" 爸媽退休后比我還忙，旅游、跳舞、上老年大學(xué)，錢包捂不住了！" ——這可能是很多家庭的真實(shí)寫照。

" 養(yǎng)老院一床難求，靠譜護(hù)工哪里找？" ——老齡化加速下，服務(wù)短缺的痛點(diǎn)日益凸顯。

" 都說(shuō)銀發(fā)經(jīng)濟(jì)是藍(lán)海，企業(yè)該怎么‘游’進(jìn)去？" ——面對(duì)老年人口的大市場(chǎng)，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。

當(dāng)中國(guó)跑步進(jìn)入老齡化社會(huì)，" 銀發(fā)族 " 的消費(fèi)力量正悄然重塑市場(chǎng)格局。2022 年，我國(guó)人口結(jié)構(gòu)迎來(lái)歷史性拐點(diǎn)，老齡化進(jìn)程明顯提速。國(guó)家在 2024 年更是連發(fā)三份重磅政策文件，全力應(yīng)對(duì)老齡化和改善民生。

同時(shí)，鄰國(guó)日本的 " 先行者經(jīng)驗(yàn) "，在人口老齡化將引發(fā)消費(fèi)結(jié)構(gòu)深刻變化的當(dāng)下，對(duì)我國(guó)具有重要借鑒意義。

人口老齡化后消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化

（一）我國(guó)人口老齡化進(jìn)程有所加速

近年來(lái)，我國(guó) 65 歲以上老年人口占比持續(xù)上升，2020-2024 年年均提升約 0.6 個(gè)百分點(diǎn)，增速快于 2010-2015 年的 0.3 個(gè)百分點(diǎn)和 2015-2019 年的 0.5 個(gè)百分點(diǎn)。

圖：我國(guó) 65 歲以上人口占比有所提升（%） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，東吳證券研究所測(cè)算

相比歐美，中國(guó)、日韓等亞洲國(guó)家從老齡化社會(huì)進(jìn)入深度老齡化社會(huì)的速度更快，時(shí)間更短。

截至 2023 年底，50-60 歲人群是主要人口組成部分，而且我國(guó)老年人口整體低齡化，在護(hù)理、旅游等服務(wù)方面消費(fèi)需求旺盛。因此，未來(lái)的 5-10 年，是發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵時(shí)期。

圖：各年齡段人口占我國(guó)人口比重（%） 數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，東吳證券研究所

（二）日本老齡化后的消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化

日本是老齡化嚴(yán)重的國(guó)家，2023 年 65 歲以上人口占比近 30%，2006 年進(jìn)入人口負(fù)增長(zhǎng)時(shí)期。

消費(fèi)總量 " 失速 "。1994-2006 年，日本私人消費(fèi)年均復(fù)合增速 0.8%，2007-2024 年降至 0.2%。這主要是因?yàn)槟贻p人少了，消費(fèi)主力萎縮；老年人雖然消費(fèi)意愿高，但收入低，消費(fèi)增量抵不過(guò)青年消費(fèi)流失。

圖：人口老齡化下日本消費(fèi)增速中樞持續(xù)下行 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，東吳證券研究所

消費(fèi)結(jié)構(gòu) " 洗牌 "。日本家庭的食品、醫(yī)療保健等必選消費(fèi)占比上升；而住房相關(guān)、服裝鞋類等可選消費(fèi)占比下降。醫(yī)療保健消費(fèi)增速較快，服裝鞋類、交通通信、文化娛樂(lè)等增速明顯放緩。

圖：日本家庭消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化（%） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，東吳證券研究所

不同年齡段的消費(fèi)者各有各花錢的地方，青年家庭砸錢在租房、穿衣打扮、文化娛樂(lè)上；中年家庭教育支出是大頭，穿衣玩樂(lè)的預(yù)算少了，個(gè)人護(hù)理需求上升；老年家庭的錢主要花在飲食、醫(yī)療和個(gè)人護(hù)理消費(fèi)上，但也有享受型消費(fèi)的意愿。

圖：不同年齡段消費(fèi)偏好的差異決定了整體消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化（%） 數(shù)據(jù)來(lái)源：日本統(tǒng)計(jì)局，東吳證券研究所

（三）我國(guó)老齡化程度加深對(duì)消費(fèi)的影響或弱于日本

相比日本當(dāng)年的困境，中國(guó)應(yīng)對(duì)老齡化沖擊可能更有韌性。

一是居民收入方面，日本 20 世紀(jì) 90 年代房地產(chǎn)泡沫破裂后，家庭可支配收入長(zhǎng)期低增長(zhǎng)，甚至經(jīng)歷了負(fù)增長(zhǎng)時(shí)期。而我國(guó) 2022 年后，居民人均可支配收入以 5% 以上的增速平穩(wěn)增長(zhǎng)，為消費(fèi)提供基礎(chǔ)。

圖：我國(guó)居民收入增速中樞仍保持在 5% 以上（%） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，東吳證券研究所

二是城鎮(zhèn)化率方面，日本人口負(fù)增長(zhǎng)時(shí)，城鎮(zhèn)化率近 90%，相比之下，我國(guó) 2022 年城鎮(zhèn)化率僅 65%，提升空間大。此外，從人均消費(fèi)支出的維度來(lái)看，城鎮(zhèn)消費(fèi)大約是農(nóng)村的 1.8 倍，而且我國(guó)城鎮(zhèn)化率與居民消費(fèi)正相關(guān)，由此可以推斷出我國(guó)消費(fèi)潛力較大。

圖：我國(guó)城鎮(zhèn)化進(jìn)程仍有較大空間（%）數(shù)據(jù)來(lái)源：海關(guān)總署、Wind，東吳證券研究所測(cè)算

人口老齡化加劇下如何發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟(jì)

（一）日本發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟(jì)的政策脈絡(luò)

日本發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟(jì)，經(jīng)歷了清晰的三個(gè)階段，政策是關(guān)鍵推手。

第一階段：1970 年 -1993 年。

日本 1970 年進(jìn)入老齡化社會(huì)，并且在石油危機(jī)后經(jīng)濟(jì)向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型，推動(dòng)養(yǎng)老服務(wù)興起。政策上，頒布《老年人福利法》等，成立銀發(fā)服務(wù)振興指導(dǎo)室，引導(dǎo)社會(huì)資本參與，銀發(fā)服務(wù)業(yè)開始走向規(guī)范化。

第二階段：1994 年 -2005 年。

1994 年日本進(jìn)入深度老齡化社會(huì)，泡沫經(jīng)濟(jì)破裂促使銀發(fā)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，注重公共福利設(shè)施建設(shè)。1997 年通過(guò)《介護(hù)保險(xiǎn)法》，并于 2000 年實(shí)施，推動(dòng)銀發(fā)產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)化，政府、企業(yè)、社會(huì)共同參與，緩解財(cái)政壓力，盤活市場(chǎng)。

第三階段：2006 年至今。

2006 年日本人口負(fù)增長(zhǎng)，老齡化加深，銀發(fā)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展。介護(hù)保險(xiǎn)制度不斷完善，成功吸引更多企業(yè)和組織進(jìn)入到護(hù)理服務(wù)領(lǐng)域。同時(shí)，日本政府鼓勵(lì)企業(yè)研發(fā)開發(fā)護(hù)理機(jī)器人等，并給予企業(yè)一定的稅收減免，推動(dòng)智慧養(yǎng)老的發(fā)展。

梳理日本銀發(fā)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展脈絡(luò)可以發(fā)現(xiàn)，日本銀發(fā)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵舉措是 2000 年《介護(hù)保險(xiǎn)法》的實(shí)施，它順利推動(dòng)了引發(fā)經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)化發(fā)展，分?jǐn)偭死夏曜o(hù)理的巨額成本，讓老人手里有更多閑錢用于享受型消費(fèi)，從而緩解了整體消費(fèi)收縮的頹勢(shì)。

（二）日本模式對(duì)我國(guó)的借鑒

借鑒日本經(jīng)驗(yàn)，中國(guó)發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟(jì)可重點(diǎn)發(fā)力兩招。

其一，建立完善的長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)制度。我國(guó)長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)資金主要依賴醫(yī)保和財(cái)政補(bǔ)貼，壓力山大?？山梃b日本的做法，按人口結(jié)構(gòu)和收入差異制定規(guī)則。參保范圍和累進(jìn)繳納比例都差異化設(shè)計(jì)，這樣既能調(diào)節(jié)收入差異，又能緩解醫(yī)保壓力。同時(shí)，統(tǒng)一長(zhǎng)護(hù)險(xiǎn)資金支付范疇，并根據(jù)市場(chǎng)供給的新產(chǎn)品、新服務(wù)，動(dòng)態(tài)調(diào)整報(bào)銷范圍，讓保障跟上需求。

其二，著力提升低齡老年群體的再就業(yè)。老年群體的消費(fèi)邊際傾向高于青年，也就是說(shuō)如果老年群體和青年群體賺相同數(shù)額的工資，老年群體會(huì)更愿意花出去。此時(shí)如果讓他們有收入，就能直接帶動(dòng)消費(fèi)。制度上，借鑒日本出臺(tái)相關(guān)法律提供保障；就業(yè)渠道上，地方政府提供適合崗位信息和 " 輕就業(yè) " 崗位；就業(yè)能力上，提供技能培訓(xùn)；對(duì)雇傭老年群體的企業(yè)發(fā)放補(bǔ)貼，提高企業(yè)積極性。

銀發(fā)經(jīng)濟(jì)非 " 夕陽(yáng) "，而是 " 朝陽(yáng) "。抓住未來(lái) 5-10 年低齡老人紅利期，借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)完善制度設(shè)計(jì)，激發(fā)市場(chǎng)活力，中國(guó)的 " 銀發(fā)浪潮 " 完全有望轉(zhuǎn)化為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的 " 金色動(dòng)力 "。

來(lái)源：36氪