作者: 曾令松    

宜人貸

上線時(shí)間：2012年3月

注冊(cè)資金：3000萬(wàn)元[1]

所處城市：北京

累積成交額：139.88億元（截至2016年2月29日）

貸款余額：126.84億元（截至2016年2月29日）

投資人數(shù)：2016年1月份約13萬(wàn)人，2月份約11萬(wàn)人

公司背景：紐交所中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融第一股

宜人貸 (yirendai.com)是宜信旗下信用貸款與誠(chéng)信理財(cái)咨詢服務(wù)平臺(tái)。于2012年3月推出，總部位于北京。2015年12月18日宜人貸（NYSE:YRD）正式在紐約證券交易所掛牌交易，交易代碼為“YRD”，開(kāi)盤(pán)價(jià)10美元，與發(fā)行價(jià)持平。但是后來(lái)遇到美股下挫，一度跌至5美元以下，目前勢(shì)頭表現(xiàn)良好。

廣發(fā)銀行為宜人貸P2P資金托管業(yè)務(wù)方。

說(shuō)宜人貸登錄紐交所就是背靠宜信這把大傘一點(diǎn)不為過(guò)。實(shí)際上是華創(chuàng)資本孵化的宜信，唐寧是華創(chuàng)資本的創(chuàng)始人，也是宜信的創(chuàng)始人，華創(chuàng)資本和宜信現(xiàn)在是兄弟關(guān)系。宜信獲得A輪融資為凱鵬華盈投資的500萬(wàn)美元，B輪融資為凱鵬華盈投資、IDG資本、摩根士丹利的投資共5000萬(wàn)美元。唐寧還擔(dān)任北京市網(wǎng)貸行業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)。

除了創(chuàng)始人唐寧，宜人貸總經(jīng)理方以涵，曾是中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)少年班的學(xué)霸，隨后赴美留學(xué)，獲得美國(guó)哥倫比亞大學(xué)天文系和電子工程系雙碩士學(xué)位。方以涵在2011年加入宜信之前，曾擔(dān)任美國(guó)上市公司IAC旗下搜索引擎Ask副總裁，負(fù)責(zé)全球搜索與問(wèn)答相關(guān)的戰(zhàn)略、產(chǎn)品和運(yùn)營(yíng)工作。擁有在互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)和金融服務(wù)領(lǐng)域15年的工作經(jīng)驗(yàn)。

宜人貸依托宜信多年風(fēng)控經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)技術(shù)創(chuàng)新為城市白領(lǐng)人群提供創(chuàng)新、安全、簡(jiǎn)單、快速的個(gè)人信用借款與理財(cái)咨詢服務(wù)。

產(chǎn)品及申請(qǐng)?bào)w驗(yàn)：

借款極速模式——

宜人貸宣稱為擁有信用維護(hù)意識(shí)的城市白領(lǐng)提供個(gè)人信用借款咨詢服務(wù)宜人貸借款模式，通過(guò)宜人貸借款A(yù)pp來(lái)完成。筆者重點(diǎn)談其中的一種宜人貸借款極速模式。

特點(diǎn)：

1、采用大數(shù)據(jù)決策引擎來(lái)對(duì)用戶的還款能力和信用資質(zhì)進(jìn)行判定（主要是通過(guò)對(duì)申請(qǐng)者信用卡使用情況作出評(píng)估借款額度）

2、無(wú)需用戶提交財(cái)產(chǎn)證明和信用報(bào)告；

3、審核速度快，審核時(shí)間大概十分鐘?？稍?分鐘之內(nèi)反饋預(yù)估額度，在10分鐘左右完成審核。

注冊(cè)體驗(yàn)：

筆者在注冊(cè)過(guò)程體驗(yàn)到，額度預(yù)估時(shí)間跟審核時(shí)間都如平臺(tái)自稱的大體一致。宜人貸使用的信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)，將借款人分為AA、A、B、C四個(gè)等級(jí)，不同的信用評(píng)級(jí)給予不同的利息和交易費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。具體來(lái)看，AA、A、B、C四個(gè)等級(jí)對(duì)應(yīng)的交易費(fèi)分別為5.6%、18.5%、26.4%、28.2%，借款人貸款的年利率則為16.9%、27.4%、33.5%、39.5%。[2]

最高人民法院2015年8月發(fā)布《關(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問(wèn)題的規(guī)定》，年利率24%以下的民間借貸法院予以司法保護(hù)，年利率超過(guò)36%的民間借貸超過(guò)部分法院將認(rèn)定無(wú)效。

而對(duì)于年利率在24%至36%之間的借款，提起訴訟法院也不會(huì)保護(hù)，但如果對(duì)方愿意履行，法院也不反對(duì)。按照司法解釋，宜人貸除了A檔之外，剩下的借款均存在風(fēng)險(xiǎn)。

宜定盈——

是宜人貸推出的一站式理財(cái)咨詢服，最高預(yù)期年化收益率最低是6.6%，最高可達(dá)10.2%，1000元即可參與投資，封閉期最短是3個(gè)月，最長(zhǎng)24個(gè)月，采用智能投標(biāo)、循環(huán)出借的方式，提高資金的流動(dòng)率和利用率。筆者看到，宜定盈通過(guò)智能投標(biāo)、循環(huán)出借，幫助用戶節(jié)約時(shí)間成本，增加資金利用率。宜定盈從收益上看，相對(duì)較低，筆者認(rèn)為相對(duì)比較安全。從產(chǎn)品利率來(lái)講，宜人貸的利率屬于相對(duì)合理水平。其相對(duì)較高的精英標(biāo)利率在10%-12.5%之間，且3個(gè)月封閉期后可轉(zhuǎn)讓。正常情況下，從提交體現(xiàn)申請(qǐng)到最終資金轉(zhuǎn)至申請(qǐng)人銀行賬戶下，時(shí)間不超過(guò)3個(gè)工作日。

筆者投資過(guò)不少平臺(tái)，陸金所收益率只有5%左右，最高不到9%，雖然有項(xiàng)目募集期及鎖定期，投資時(shí)間較長(zhǎng)，但因?yàn)楸晨科桨层y行，安全性很高，如果相比于陸金所的投資項(xiàng)目，宜定盈的理財(cái)投資收益在9%左右，有一定的優(yōu)勢(shì)。但是與其他P2P平臺(tái)橫向比較，相比于專注車貸的P2P平臺(tái)，宜定盈的收益要少3%到5%，與紅嶺創(chuàng)投、團(tuán)貸網(wǎng)、Formax金融圈相比，收益率基本持平，在這一點(diǎn)上，其對(duì)于投資者的吸引力會(huì)稍弱。

可能存在的風(fēng)險(xiǎn)

盡管宜人貸是上市公司，但從其招股書(shū)顯示，目前宜人貸的借款人主要來(lái)源于線上和線下兩個(gè)部分。對(duì)于線上，宜人貸聲稱通過(guò)在線渠道，如搜索引擎營(yíng)銷、搜索引擎優(yōu)化和與互聯(lián)網(wǎng)公司合作等方式挖掘借款人。而線下借款人則來(lái)自宜信的推薦。

根據(jù)招股書(shū)上顯示，2013年宜人貸從網(wǎng)絡(luò)渠道產(chǎn)生的貸款為98,512,000元人民幣，線下產(chǎn)生的貸款為159,810,000元人民幣；2014年從網(wǎng)絡(luò)渠道產(chǎn)生的896,003,000元人民幣，線下產(chǎn)生的貸款為1,332,559,000元人民幣；2015年從網(wǎng)絡(luò)渠道產(chǎn)生的貸款為1,189,978,000元人民幣，線下產(chǎn)生的貸款為2,514,767,000元人民幣。

招股書(shū)還顯示出，其投資者主要來(lái)源為線上平臺(tái)，其中2014年，線上投資者25,093人，線下投資者9,434人。截止2015年6月，線上投資者50,193人，線下投資者8,992人。

但其招股書(shū)上顯示出，其借款人線上人數(shù)和線下人數(shù)差距不大。其中2014年，線上借款人20,422人，線下借款人18,922人。截止2015年6月，線上借款人30,393人，線下借款人31,738人。

這只能說(shuō)明宜人貸線下借款人借款數(shù)額巨大，線上投資者的錢(qián)還是通過(guò)線下的形式進(jìn)入到借款人的賬戶。

還應(yīng)注意一點(diǎn)，宜人貸的其未償還貸款本金呈爆炸式增長(zhǎng)，2013年為237，796，000元人民幣，2014年為2，132，447,000元人民幣，2015年為5，038，881,000元人民幣。待收余額增長(zhǎng)了將近20倍。

可以得到結(jié)論，從獲得借款人數(shù)量上看，其在2013年、2014和2015年前三季度線上獲得的借款人數(shù)量占比分別為45.8%、51.9%和49.4%，少于一半比例。

從金額上來(lái)看，2013年、2014年和2015年前三季度，宜信推薦的借款人貢獻(xiàn)的借款金額分別占總額的61.9%、59.8%和67.8%，基本呈現(xiàn)向上增長(zhǎng)的趨勢(shì)。

從招股書(shū)上顯示內(nèi)容來(lái)看，線下仍然為宜人貸資產(chǎn)端主要來(lái)源。這與很多P2P平臺(tái)一樣，線下開(kāi)店，通過(guò)質(zhì)押或者抵押等形式，獲得資產(chǎn)。但最近國(guó)家政策不再允許P2P線下?tīng)I(yíng)銷，有部分P2P平臺(tái)關(guān)掉了所有的線下實(shí)體店，遭受了損失，宜人貸在這一政策壓力面前能否尋找到新的借款人來(lái)源值得繼續(xù)考察。

從這些數(shù)據(jù)中可以看出，線下借款為宜人貸借款主要來(lái)源，2015年出現(xiàn)較大變化，線上借款數(shù)量還不足線下借款數(shù)量的一半，宜人貸有往線下發(fā)力的趨勢(shì)。反過(guò)來(lái)，如果這種局面沒(méi)有改變，宜人貸過(guò)度依賴母公司宜信的線下渠道，會(huì)產(chǎn)生大量關(guān)聯(lián)交易，而關(guān)聯(lián)交易行為的不確定性和交易價(jià)格的非市場(chǎng)性、多樣性，使其定價(jià)政策既是交易的核心內(nèi)容，也是一些上市公司借以進(jìn)行資金轉(zhuǎn)移或利潤(rùn)包裝的主要手段，違規(guī)的可能性會(huì)增大。

以上為筆者個(gè)人看法和體會(huì)，不作為投資理財(cái)?shù)谋匾獏⒖肌＝?，?guó)務(wù)院印發(fā)《推進(jìn)普惠金融發(fā)展規(guī)劃(2016-2020年)》，對(duì)于P2P網(wǎng)貸、眾籌、互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)等普惠金融的形式健康發(fā)展提出了期許，同時(shí)也要求行業(yè)自律規(guī)范，建立完善的信息披露制度和行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。這一要求與之前12月28日出臺(tái)的P2P網(wǎng)貸征求意見(jiàn)稿的指導(dǎo)思想一脈相承。

注：

[1]網(wǎng)貸之家

[2]和訊新聞《宜人貸逾10億市值蒸發(fā) 招股書(shū)暗藏兇險(xiǎn)》

（注：本測(cè)評(píng)以提示風(fēng)險(xiǎn)為主，旨在期待平臺(tái)繼續(xù)完善，并不構(gòu)成投資建議。P2P投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。）

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