編者按：本文原分為上下兩部分，上篇主要講理論，下篇主要講事例。為方便讀者閱讀，36 氪將其合并為一部分。本文作者趙皓陽(yáng)，原文來(lái)自微信公眾號(hào) 大浪淘沙（ID：knowledgewealth），36 氪經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。友情提示：這篇文章略帶悲觀色調(diào)，可能是一盆不太舒服的冷水，非戰(zhàn)斗人員請(qǐng)馬上撤離。

（上篇）

一、互聯(lián)網(wǎng)寡頭

歷史課本告訴我們，第一次科技革命前后，西方主要國(guó)家資本主義制度全面確立，資本主義進(jìn)入了自由資本主義時(shí)代；第二次科技革命之后，隨著生產(chǎn)力的進(jìn)步和生產(chǎn)關(guān)系的發(fā)展，主要資本主義國(guó)家進(jìn)入了壟斷資本主義的新時(shí)代。

伴隨著壟斷資本主義的興起，各國(guó)也紛紛進(jìn)入了帝國(guó)主義階段。我們現(xiàn)在所經(jīng)歷的互聯(lián)網(wǎng)革命，究竟是算作第三次科技革命的高潮亦或是第四次科技革命，需要后世史家重新定義。不過(guò)對(duì)于一個(gè)新興事物——互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，也不會(huì)跳出經(jīng)濟(jì)規(guī)律，同樣經(jīng)歷了從自由的野蠻生長(zhǎng)到規(guī)?；Ⅲw系化的壟斷模式。

先回顧一下近年來(lái)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)大事記：

2012年3月12日，優(yōu)酷、土豆宣布以 100%換股的方式合并。

2013年5月7日，百度宣布以 3.7 億美元現(xiàn)金收購(gòu) PPS 視頻業(yè)務(wù)，并將其與旗下愛(ài)奇藝合并。

2013年9月16日，騰訊向搜狗注資 4.48 億美元，并將旗下的騰訊搜搜業(yè)務(wù)和其他相關(guān)資產(chǎn)并入搜狗，國(guó)內(nèi)兩大搜索引擎正式合并。

2014年3月10日，騰訊 2.14 億美元戰(zhàn)略入股京東（占股 15%），并將 QQ 網(wǎng)購(gòu)、拍拍的電商和物流部門(mén)并入京東。

2015年1月26日，騰訊文學(xué)與盛大文學(xué)合并成立為 “閱文集團(tuán)”。

2015年2月14日，滴滴打車(chē)和快的打車(chē)宣布以 100%換股的方式正式合并。

2015年4月17日，58 同城與趕集網(wǎng)達(dá)成戰(zhàn)略合并協(xié)議。

2015年5月22日，攜程宣布通過(guò)購(gòu)買(mǎi) Expedia 所持有藝龍的部分股權(quán)實(shí)現(xiàn)了對(duì)后者的戰(zhàn)略投資。

2015年10月8日，美團(tuán)與大眾點(diǎn)評(píng)合并，新公司將實(shí)施聯(lián)席 CEO 制度。

2015年10月26日，攜程宣布與百度達(dá)成一項(xiàng)股權(quán)置換交易。交易完成后，百度將擁有攜程普通股可代表約 25%的攜程總投票權(quán)，攜程將擁有約 45%的去哪兒總投票權(quán)。

2015年12月16日，微影時(shí)代和格瓦拉正式宣布合并。

2016年 伊始，美麗說(shuō)和蘑菇街宣布合并。

可以明顯的看出，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)已經(jīng)從自由競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代走向了壟斷競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代，2015年 之后，合并、收購(gòu)的案例更加頻繁的發(fā)生，且規(guī)模遠(yuǎn)超以往。根據(jù)《政治經(jīng)濟(jì)學(xué)》教科書(shū)的解釋?zhuān)?strong>所謂壟斷，是把一個(gè)或幾個(gè)經(jīng)濟(jì)部門(mén)的大部分商品的生產(chǎn)和銷(xiāo)售掌握在自己手中的極少數(shù)大企業(yè)，為了規(guī)定壟斷價(jià)格、控制原料來(lái)源和銷(xiāo)售市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)并獲取高額壟斷利潤(rùn)，達(dá)成協(xié)議而實(shí)現(xiàn)的同盟和聯(lián)合。

壟斷是從生產(chǎn)集中產(chǎn)生的。自人類(lèi)文明社會(huì)以來(lái)，一直存在著生產(chǎn)資料和生產(chǎn)方式集中的趨勢(shì)，關(guān)于這個(gè)我們?cè)凇锻恋丶娌⒑椭袊?guó)封建王朝的治亂興替》已經(jīng)探討過(guò)了。壟斷的產(chǎn)生是由生產(chǎn)力和生產(chǎn)關(guān)系兩方面原因引起的。

一方面隨著生產(chǎn)力的發(fā)展和科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步，會(huì)不斷涌現(xiàn)出各種大型的高效率的機(jī)器設(shè)備——毫無(wú)疑問(wèn)互聯(lián)網(wǎng)科技就是這方面的代表。先進(jìn)的科技既為大生產(chǎn)提供了可能，也對(duì)大生產(chǎn)提出了要求，因?yàn)檫@些先進(jìn)的技術(shù)設(shè)備只有在實(shí)力雄厚的大企業(yè)中才能加以推廣和利用。另一方面，除追逐利潤(rùn)外，自由競(jìng)爭(zhēng)也在迫使資本家不斷地?cái)U(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，獲得規(guī)模效益。所謂規(guī)模效益，是指企業(yè)將生產(chǎn)要素等比例增加時(shí)，產(chǎn)出增加價(jià)值大于投入增加價(jià)值的情況，通俗來(lái)講就是生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大而使單位產(chǎn)品所需的生產(chǎn)成本降低。

所以說(shuō)，競(jìng)爭(zhēng)的一般趨勢(shì)總是大企業(yè)戰(zhàn)勝小企業(yè)，大資本吞噬或控制小資本。因此，伴隨著生產(chǎn)力發(fā)展而來(lái)的必然是生產(chǎn)資料（生產(chǎn)資料包括人力和資本）日益集中于少數(shù)大企業(yè)。就算互聯(lián)網(wǎng)是科技革命下的新興產(chǎn)業(yè)，但它既然屬于資本主義經(jīng)濟(jì)體系下的范疇，也不會(huì)跳出這個(gè)客觀規(guī)律。生產(chǎn)擴(kuò)大的過(guò)程，同時(shí)也就是生產(chǎn)不斷集中的過(guò)程。而當(dāng)生產(chǎn)和資本集中發(fā)展到一定程度的時(shí)候，就自然而然地走向壟斷。

當(dāng)一個(gè)部門(mén)的生產(chǎn)和資本已經(jīng)高度集中時(shí)，就會(huì)使競(jìng)爭(zhēng)遇到嚴(yán)重的困難和阻礙，這時(shí)，不但這些部門(mén)原有的許多中小企業(yè)已很難與少數(shù)大企業(yè)進(jìn)行較量，從而不得不出于受支配的地位，而且還會(huì)使新的企業(yè)很難建立和擠入這些部門(mén)?，F(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)圈有一種說(shuō)法，“已經(jīng)不是 BAT 抄你怎么辦的時(shí)代了，而是如果 BAT 不投你怎么辦了”。對(duì)于一些小企業(yè)來(lái)說(shuō)，BAT 等互聯(lián)網(wǎng)巨頭掌握了幾乎所有的上游資源和下游渠道，如果無(wú)法獲得他們的青睞，也就意味著企業(yè)無(wú)法在這個(gè)行業(yè)立足。

由于企業(yè)規(guī)模空前擴(kuò)大，除了使競(jìng)爭(zhēng)更加困難之外，還增大了競(jìng)爭(zhēng)的破壞性和危險(xiǎn)性。少數(shù)大企業(yè)為了避免在競(jìng)爭(zhēng)中兩敗俱傷，常?；ハ嘧尣?，暫時(shí)妥協(xié)，達(dá)成一定的協(xié)議來(lái)共同瓜分市場(chǎng)和原料來(lái)源。由于大企業(yè)的數(shù)目很少，他們之間打成妥協(xié)的可能性也隨之增大了。我們可以看到，上面茫茫多的細(xì)分行業(yè)內(nèi)數(shù)一數(shù)二的大企業(yè)紛紛選擇合并，這是經(jīng)濟(jì)客觀規(guī)律決定的。明顯的，這些企業(yè)合并后形成了行業(yè)內(nèi)的準(zhǔn)壟斷，可以獲得更高的壟斷利潤(rùn)，也不用在跑馬圈地中做更多的消耗。

作為消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，肯定不喜歡看到 O2O 企業(yè)合并，因?yàn)樗麄兟?lián)合后燒錢(qián)少了，消費(fèi)者因市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)享受到的福利也就少了。例如滴滴與快的合并以后，優(yōu)惠券給的少了，先是專(zhuān)車(chē)漲價(jià)隨后快車(chē)也漲價(jià)，如果沒(méi)有 Uber 存在，可以預(yù)見(jiàn)到快車(chē)的價(jià)格應(yīng)該會(huì)是與本市出租車(chē)價(jià)格持平的。除卻消費(fèi)者，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)公司的員工來(lái)說(shuō)，兩個(gè)相當(dāng)體量的巨頭合并，還往往意味著大量的裁員，然而資本市場(chǎng)就是這樣殘酷，一切都以資本的利益為先。

生產(chǎn)力發(fā)展到一定程度之后，必然會(huì)從自由競(jìng)爭(zhēng)中自然而然的生長(zhǎng)出壟斷，這是客觀規(guī)律、基本趨勢(shì)，無(wú)可回避的。壟斷組織可以分為以下四種形式：

（1）卡特爾。這是生產(chǎn)同類(lèi)商品的資本主義企業(yè)之間所建立的壟斷聯(lián)盟。參加卡特爾的企業(yè)仍然各自獨(dú)立，他們經(jīng)過(guò)協(xié)議來(lái)劃分銷(xiāo)售市場(chǎng)，規(guī)定商品的產(chǎn)量和各自占有的份額，規(guī)定統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格等等。

（2）辛迪加。與卡特爾不同之處在于，參加辛迪加的企業(yè)牽有共同銷(xiāo)售產(chǎn)品和采購(gòu)原料的協(xié)定。從卡爾特的 “下游壟斷” 擴(kuò)展到 “上游壟斷”。滴滴快滴、大眾美團(tuán)、優(yōu)酷土豆，可以看做是某種意義上的辛迪加組織。

（3）托拉斯。更高級(jí)的壟斷形式，它是由許多生產(chǎn)商有密切聯(lián)系的企業(yè)聯(lián)合組成的大壟斷企業(yè)。參加托拉斯的企業(yè)在生產(chǎn)上和法律上都喪失了自己的獨(dú)立性成了聯(lián)合企業(yè)的一個(gè)組成部分。美國(guó)的 Facebook 收購(gòu)了 WhatsApp、Instagram、Spaceport、Friend.ly；谷歌收購(gòu)了 Android、YouTube、NestLabs（智能家居）、Boston Dynamics 和 DeepMindTechnologies（人工智能）、DNNresearch Inc（神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)）、Titan Aerospace（太陽(yáng)能無(wú)人機(jī)）；亞馬遜收購(gòu)了 CD NOW（網(wǎng)絡(luò)音樂(lè)零售商）、KivaSystems（物流）、NICE（云計(jì)算）、Endless.co 和 Fabric.com（分別為鞋類(lèi)、服裝類(lèi)細(xì)分電商）、IMDB（最權(quán)威的電影評(píng)分、購(gòu)票網(wǎng)站）。它們可以分別算作社交領(lǐng)域、技術(shù)領(lǐng)域、電商領(lǐng)域的大托拉斯了。現(xiàn)在來(lái)看，由于互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的復(fù)雜性，滴滴快滴、美團(tuán)大眾、優(yōu)酷土豆并沒(méi)有完全的整合，不過(guò)滴滴、優(yōu)酷的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)已經(jīng)確立起來(lái)，假以時(shí)日能夠更好地整合業(yè)務(wù)、資源、用戶(hù)、渠道，也必將成為業(yè)內(nèi)的大托拉斯。

（4）康采恩。康采恩是出現(xiàn)較晚但是更為復(fù)雜的一種壟斷組織形式，它是以一兩個(gè)實(shí)力雄厚的壟斷企業(yè)為核心，把許多不同部門(mén)的企業(yè)聯(lián)合在一起而形成的企業(yè)集團(tuán)。核心企業(yè)通過(guò)購(gòu)買(mǎi)股票、人事參與和財(cái)務(wù)控制等等辦法把參加康采恩的其他企業(yè)置于自己的統(tǒng)治之下。除了美國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，中國(guó)的 BAT 同樣是典型的代表。

上圖是《商業(yè)周刊（中文版）》制作的 “BAT 完全霸占互聯(lián)網(wǎng)江湖”，可以看到各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域、幾乎所有有一定規(guī)模的創(chuàng)業(yè)公司、小互聯(lián)網(wǎng)公司都已經(jīng)被 BAT 收購(gòu)、控股或投資。清晰的原圖可以看這里，本文為了不影響閱讀做了橫版壓縮。該文作者尹生這樣寫(xiě)道：

中國(guó)的創(chuàng)業(yè)者，必須要面對(duì)的現(xiàn)實(shí)則是：如果不能入局 BAT（被投資或收購(gòu)），往往就意味著衰落甚至死亡。在一日千里的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)大戰(zhàn)中，表面上的主角是這些陷入劇烈競(jìng)爭(zhēng)的創(chuàng)業(yè)公司，但實(shí)際上，它們不過(guò)是 BAT 的代理人——盡管有時(shí)這些公司自己對(duì)此也可能不自知。道理簡(jiǎn)單而直接：對(duì)一家互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司而言，要想成功，就必須有持續(xù)不斷的資金投入，以及用戶(hù)流量等方面的支持，而 BAT 有這些資源。

在我剛上大學(xué)那時(shí)候，創(chuàng)業(yè)成功的含義是創(chuàng)建了像阿里巴巴、騰訊、京東這樣的企業(yè)，而在我找工作的時(shí)候，我接觸過(guò)的許多創(chuàng)業(yè)公司所定義的 “創(chuàng)業(yè)成功” 已經(jīng)是 “被 BAT 收購(gòu)”。作為創(chuàng)始人來(lái)說(shuō)，不管你想不想投入 BAT 的懷抱，選擇權(quán)往往不在你的手里，中國(guó)有句俗話叫 “胳膊擰不過(guò)大腿”，58 同城和趕集網(wǎng)合并背后有騰訊和百度的身影，美團(tuán)網(wǎng)和大眾點(diǎn)評(píng)網(wǎng)合并背后則有阿里和騰訊的身影，滴滴和快的的合并背后同樣還是阿里巴巴和騰訊的身影，攜程與去哪兒網(wǎng)的合并，背后則又有百度的推動(dòng)。目前國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)是 BAT 三巨頭的天下，垂直領(lǐng)域完全無(wú)法出現(xiàn)能與三巨頭相抗衡的力量，甚至于整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向還深刻的受到 BAT 三巨頭的戰(zhàn)略影響。

滴滴、快的合并時(shí)，幕后推手之一、華興資本的 CEO 包凡接受采訪式這樣說(shuō)道： 

“滴滴和快的合并的時(shí)候，我在酒店看到一本《希臘神話》。翻的過(guò)程中突然有一個(gè)感受，我覺(jué)得現(xiàn)在的場(chǎng)景就像希臘神話一樣，我跟滴滴、快的這些兄弟們就是在人間打仗的凡人，而B(niǎo)AT 就是天上的神仙，看著我們這些凡人在打仗。這兩年發(fā)生的這些案子，可能每個(gè)案子背后都有 BAT 這只無(wú)形的手。” 

二、壟斷資本主義的基本特征

列寧認(rèn)為，當(dāng)壟斷在一些主要資本主義國(guó)家中開(kāi)始成為全部經(jīng)濟(jì)生活的基礎(chǔ)，資本主義遂從自由競(jìng)爭(zhēng)階段發(fā)展到了壟斷階段，從而形成了壟斷資本主義。并不是說(shuō)壟斷就消滅了競(jìng)爭(zhēng)，與自由自由資本主義時(shí)代的競(jìng)爭(zhēng)不同，壟斷資本主義時(shí)代的競(jìng)爭(zhēng)具有以下特點(diǎn)：

（1）壟斷時(shí)期的競(jìng)爭(zhēng)中，少數(shù)實(shí)力雄厚的壟斷組織主宰者競(jìng)爭(zhēng)的內(nèi)容和方向，并決定著競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)局，非壟斷組織在競(jìng)爭(zhēng)中總是處于不利地位。

BAT 很快就發(fā)現(xiàn)，當(dāng)它們和獨(dú)立的純粹的投資機(jī)構(gòu)去競(jìng)爭(zhēng)一個(gè)項(xiàng)目時(shí)，往往能更掌握議價(jià)主動(dòng)權(quán)，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)者會(huì)更看重它們的資源可能帶來(lái)的協(xié)同效應(yīng)，這會(huì)產(chǎn)生協(xié)同溢價(jià)，而 BAT 往往能獲得這種溢價(jià)的絕大部分——它們只需用很低的價(jià)格就可以獲得一個(gè)項(xiàng)目的投資機(jī)會(huì)，而這也會(huì)激勵(lì) BAT 更多地去投資新項(xiàng)目。（《BAT 完全霸占互聯(lián)網(wǎng)江湖》，尹生）

（2）壟斷時(shí)期競(jìng)爭(zhēng)的手段變得更為多樣了，不但有經(jīng)濟(jì)的，也有政治的 ，甚至公開(kāi)地采用各種暴力手段來(lái)達(dá)到消滅競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的目的。

（3）由于競(jìng)爭(zhēng)是在壟斷基礎(chǔ)上進(jìn)行的，這時(shí)的競(jìng)爭(zhēng)已變得空前劇烈而殘酷，因此會(huì)產(chǎn)生許多特別尖銳特別劇烈的矛盾、摩擦和沖突。

壟斷資本主義時(shí)期，會(huì)產(chǎn)生金融壟斷資本和金融寡頭。他們?cè)诮?jīng)濟(jì)領(lǐng)域中進(jìn)行統(tǒng)治的主要手段是參與制。所謂參與制，是指壟斷資本家通過(guò)售賣(mài)和持有一定數(shù)量股票的辦法來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)的控制。壟斷資本家在掌握了壟斷組織中占統(tǒng)治地位的大企業(yè)之后，可以把它作為母公司，通過(guò)它再去購(gòu)買(mǎi)其他公司的股票，把這些公司辯稱(chēng)子公司，實(shí)現(xiàn)第二層的控制，子公司又可采取同樣的辦法去控制 “孫公司”，這樣就形成了一層一層的金字塔，而位于塔頂?shù)氖菢O少數(shù)金融寡頭。他們通過(guò)參與制掌控、支配著比自由資本大幾十倍、幾百倍的其他資本，以實(shí)現(xiàn)對(duì)整個(gè)行業(yè)的額控制。

大部分風(fēng)險(xiǎn)投資扶持起來(lái)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，其背后的資本之間都有千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，比如在美團(tuán)和大眾點(diǎn)評(píng)合并案的身后，就有一個(gè)共同的重要投資人紅杉資本，這種背景下，資本其實(shí)比創(chuàng)業(yè)者本人更有實(shí)現(xiàn)合并與壟斷的能力與沖動(dòng)。其實(shí)像滴滴快的合并、優(yōu)酷土豆合并、美團(tuán)大眾合并，作為想多弱勢(shì)一方的快的、土豆、大眾的創(chuàng)始人大多是持保留意見(jiàn)的，但是無(wú)奈資本方的過(guò)于強(qiáng)勢(shì)，有些事情是自己沒(méi)辦法說(shuō)了算的。有興趣的朋友可以去了解一下紅杉資本在這一系列合并案中所扮演的角色。而像土豆的創(chuàng)始人王微，快的創(chuàng)始人陳偉星，早已淡出了合并后公司的領(lǐng)導(dǎo)層，以美團(tuán)創(chuàng)始人王興的強(qiáng)勢(shì)性格和在合并中的主導(dǎo)地位，大眾點(diǎn)評(píng)也早晚就是一個(gè)新的土豆、快的。

馬克思主義的觀點(diǎn)認(rèn)為，在自由競(jìng)爭(zhēng)資本主義階段，資本家一般還起著生產(chǎn)組織者和指揮者的作用，雖然那時(shí)也有單純的食利者，但為數(shù)還不多。到了壟斷資本主義時(shí)期，脫離生產(chǎn)過(guò)程和經(jīng)營(yíng)管理的食利者急劇增長(zhǎng)起來(lái)，形成了龐大的食利階層。食利階層的出現(xiàn)表明，某些特權(quán)階級(jí)對(duì)于社會(huì)再生產(chǎn)過(guò)程已經(jīng)是多余的了，他們逐漸成了社會(huì)的贅瘤。

食利階層是指壟斷資本主義時(shí)期，脫離生產(chǎn)過(guò)程和經(jīng)營(yíng)管理的壟斷資本家組成的階層。他們通過(guò)攫取的巨額貨幣資本，把購(gòu)買(mǎi)各種有價(jià)證券作為進(jìn)一步增加財(cái)富的重要手段。他們投資和參與眾多的公司，這些公司分散于許多部門(mén)和行業(yè)，甚至分布于世界各地。他們不可能一一地進(jìn)行具體的管理，而只能通過(guò)雇用大量的經(jīng)理和技術(shù)人員來(lái)代為經(jīng)營(yíng)。以 “剪息票” 為生而不參加任何經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)的食利者增加了，他們依靠握有大量股票和債券而獲得的股息和利息，使他們可以躺著就過(guò)上奢華的生活。二次大戰(zhàn)后，隨著當(dāng)代資本主義國(guó)家經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，財(cái)富也更加集中在少數(shù)壟斷資產(chǎn)階級(jí)的手里。

壟斷寡頭實(shí)現(xiàn)了在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域里的壟斷統(tǒng)治之后，不可避免的要把其觸角神喊道社會(huì)生活的各個(gè)領(lǐng)域、特別是國(guó)家的政治生活中，壟斷寡頭對(duì)國(guó)家機(jī)器的滲透與控制，主要是通過(guò)人事參與、實(shí)行 “個(gè)人聯(lián)合” 來(lái)實(shí)現(xiàn)的。這種個(gè)人聯(lián)合，可以采取收買(mǎi)政府高級(jí)官員或議員的辦法，也可以用直接派人或親自出馬擔(dān)任政府職務(wù)的辦法來(lái)達(dá)到目的。用列寧的話講就是 “今天是部長(zhǎng)，明天是銀行家；今天是銀行家，明天是部長(zhǎng)”。我在之前的文章里面寫(xiě)過(guò)，這些新興的資本力量肯定不會(huì)滿足與互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的勢(shì)力范圍，傳統(tǒng)行業(yè)、政治、文化，都是他們想涉足的領(lǐng)域。還記得去年年 初的這則新聞么：

互聯(lián)網(wǎng)巨頭對(duì)國(guó)家公權(quán)機(jī)關(guān)的挑釁也適可而止，不過(guò)科技革命造就了一批新興階級(jí)，新興階級(jí)在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域取得了巨大成功之后必然尋求政治權(quán)利。參考春秋戰(zhàn)國(guó)時(shí)期的地主階級(jí)和法國(guó)大革命時(shí)期的資產(chǎn)階級(jí)。現(xiàn)如今代表互聯(lián)網(wǎng)新興階級(jí)沖鋒陷陣的是阿里巴巴而不是騰訊還有另一層意味，因?yàn)?a target="_blank">馬云背后是真?zhèn)€浙商團(tuán)體——這個(gè)是改革開(kāi)放初期便野蠻生長(zhǎng)的龐然大物，至今依然在尋求著政治權(quán)利而努力。

阿里巴巴最近搞了一個(gè)工業(yè)云平臺(tái)，要求傳統(tǒng)壟斷巨頭如中石油、中石化、國(guó)家電網(wǎng)、鐵路公司入駐。我一個(gè)在某壟斷企業(yè)工作的朋友給我講了半天我也沒(méi)太聽(tīng)懂，反正大意就是這個(gè)工業(yè)云分析平臺(tái)很多模塊和算法沉淀在阿里云的底層，企業(yè)做應(yīng)用不停的完善他的算法，但是這些壟斷國(guó)企的數(shù)據(jù)，業(yè)務(wù)邏輯，算法與應(yīng)用都要貢獻(xiàn)出來(lái)。肯定是對(duì)于企業(yè)的效率是有提升的，但是對(duì)于國(guó)企來(lái)說(shuō)提供了這些東西就相當(dāng)于被人掐住了喉嚨，雖然阿里的人堅(jiān)決保證用戶(hù)數(shù)據(jù)不外泄，但是那個(gè)掐喉嚨的人如果是阿里自己呢？現(xiàn)在來(lái)看傳統(tǒng)壟斷國(guó)企實(shí)力雄厚，還不至于答應(yīng)阿里這種要求，但是也反映了其雄圖野心、所謀甚遠(yuǎn)。

三、壟斷資本主義發(fā)展趨勢(shì)

首先必須肯定的是，相對(duì)于自由資本主義來(lái)說(shuō)，壟斷資本主義的產(chǎn)生肯定是一種進(jìn)步，是適應(yīng)生產(chǎn)力發(fā)展的生產(chǎn)關(guān)系。但是馬克思主義矛盾論的思想告訴我們，任何事物都有其雙面性，隨著生產(chǎn)力的進(jìn)一步發(fā)展，壟斷資本主義反而會(huì)成了進(jìn)步的阻礙力量。

關(guān)于壟斷資本主義的進(jìn)步性有以下兩點(diǎn)：第一，壟斷是在生產(chǎn)力高度發(fā)展的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的，壟斷資本主義時(shí)期所積累起來(lái)的資本規(guī)模和擴(kuò)大再生產(chǎn)的手段，為生產(chǎn)的進(jìn)一步發(fā)展提供了巨大的、客觀上的可能性。盡管壟斷會(huì)引起一定的暴利和腐朽，但不可能完全阻礙社會(huì)生產(chǎn)向前發(fā)展的趨勢(shì)。

第二，壟斷并未消滅競(jìng)爭(zhēng)，只是使競(jìng)爭(zhēng)的條件發(fā)生了變化——即在壟斷條件下的競(jìng)爭(zhēng)。這種競(jìng)爭(zhēng)仍然是一種外在的強(qiáng)制力，它迫使壟斷資本依舊不得不改進(jìn)技術(shù)，降低成本，提高生產(chǎn)率，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。比如說(shuō)即便是有 BAT，阿里巴巴想做社交，騰訊想插足電商和移動(dòng)支付，他們這些神仙打架也會(huì)不斷成為推動(dòng)科技進(jìn)步的動(dòng)力。

（谷歌公司辦公環(huán)境）

壟斷資本主義對(duì)于生產(chǎn)力的阻礙作用有以下四點(diǎn)：

第一，由于壟斷，壟斷組織可以獲取高額的壟斷利潤(rùn)，從而一定程度上失去了擴(kuò)大再生產(chǎn)的動(dòng)力。就比如說(shuō)，同樣是搜索起家，谷歌在做人工智能，百度再搞競(jìng)價(jià)排名，一個(gè)弄出了阿爾法狗，一個(gè)賣(mài)掉了血友病吧。這就是典型的壟斷企業(yè)對(duì)于生產(chǎn)力發(fā)展的雙面性作用體現(xiàn)。

第二，根據(jù)規(guī)模經(jīng)濟(jì)下邊際收益遞減的原理，生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大到一定程度，規(guī)模經(jīng)濟(jì)的收益就會(huì)達(dá)到瓶頸，反而成為了擴(kuò)大再生產(chǎn)的阻力。通俗點(diǎn)講就是企業(yè)規(guī)模越來(lái)越大會(huì)帶來(lái)效率的提升，但是這個(gè)提升的幅度是越來(lái)越小的，提升到一定程度就沒(méi)有了，這就叫邊際效益遞減。

第三，在一些情況下，壟斷資本還會(huì)人為地阻礙新技術(shù)的發(fā)明和使用，以免影響現(xiàn)有的壟斷地位和高額利潤(rùn)。

第四，壟斷還會(huì)成為資本轉(zhuǎn)移和新投資形成的障礙。

因此，列寧時(shí)代的馬克思主義者們認(rèn)為，壟斷資本主義時(shí)期對(duì)的生產(chǎn)發(fā)展大大落后于科學(xué)技術(shù)進(jìn)步和資本積累所提供的可能性。

壟斷資本主義經(jīng)濟(jì)發(fā)展的兩種趨勢(shì)，隨著各種條件的變化，會(huì)交替占據(jù)優(yōu)勢(shì)。一種趨勢(shì)占優(yōu)勢(shì)時(shí)，另一種趨勢(shì)并非完全消失。但不管是哪一種趨勢(shì)明顯表現(xiàn)出來(lái)，都不能避免資本主義的固有矛盾。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快時(shí)期，工人獲得較高的工資和福利待遇，可以憧憬 “每個(gè)工人家庭鍋里有一只雞，車(chē)庫(kù)有一輛汽車(chē)”（胡佛總統(tǒng)語(yǔ)，其著名程度堪比赫魯曉夫的 “土豆燒牛肉的共產(chǎn)主義”）；而在滯脹時(shí)期，會(huì)有平均 20%-30%的生產(chǎn)設(shè)備閑置。

壟斷加深了資本主義的基本矛盾，因?yàn)閴艛嗟耐ㄖ蟠筇岣吡松a(chǎn)社會(huì)化的程度，而社會(huì)化的大生產(chǎn)資料卻日益集中在少數(shù)壟斷資本家手中，這就使生產(chǎn)社會(huì)化和資本主義私人占有形式之間的矛盾更加尖銳。

四、國(guó)家壟斷資本主義

國(guó)家壟斷資本主義的實(shí)質(zhì)可以概括為：壟斷資本與國(guó)家政權(quán)相結(jié)合，對(duì)經(jīng)濟(jì)生活進(jìn)行調(diào)節(jié)和干預(yù)，以保證資本主義再生產(chǎn)的順利進(jìn)行，保證壟斷資本獲取高額壟斷利潤(rùn)，維護(hù)資本主義制度的生存和發(fā)展，鞏固壟斷資產(chǎn)階級(jí)的統(tǒng)治地位。

在壟斷資本主義時(shí)期，除了生產(chǎn)相對(duì)過(guò)剩經(jīng)濟(jì)危機(jī)繼續(xù)周期地爆發(fā)之外，還出現(xiàn)了許多結(jié)構(gòu)性危機(jī)。最典型的就是資本主義的貨幣信用制度危機(jī)。同時(shí)財(cái)政危機(jī)、金融危機(jī)、社會(huì)危機(jī)、政治危機(jī)等等。以下內(nèi)容完全引自《政治經(jīng)濟(jì)學(xué)教程（第八版）》（中國(guó)人民大學(xué)出版社），我只是原話轉(zhuǎn)述，配圖是我家狗配的，完全不知道在說(shuō)什么。

資本主義的貨幣信用制度危機(jī)，是進(jìn)入壟斷時(shí)期以后才產(chǎn)生和發(fā)展起來(lái)的，其主要內(nèi)容和表現(xiàn)是：

（1）壟斷資產(chǎn)階級(jí)政府通過(guò)大量發(fā)行紙幣實(shí)行通貨膨脹政策，紙幣不斷貶值，物價(jià)持續(xù)上漲，通過(guò)通貨膨脹來(lái)掠奪人民財(cái)富，已成為壟斷資本主義國(guó)家的經(jīng)濟(jì)通病。

（2）從資本主義的信用領(lǐng)域來(lái)看，由于壟斷引起了資本的相對(duì)過(guò)剩，越來(lái)越多的貨幣資本用色在流通領(lǐng)域里而不能運(yùn)用于生產(chǎn)過(guò)程。借貸資本的大量增加和過(guò)剩所形成的投機(jī)和沖擊，動(dòng)搖著資本主義的信用制度和經(jīng)濟(jì)。

（3）資產(chǎn)階級(jí)政府為了彌補(bǔ)財(cái)政赤字，大量發(fā)型各種公債，使壟斷資本主義國(guó)家的經(jīng)濟(jì)越來(lái)越成為債務(wù)經(jīng)濟(jì)。巨額的債務(wù)蘊(yùn)藏著爆發(fā)震撼整個(gè)信用制度的巨大危機(jī)的可能性。

（資料來(lái)源：麥肯錫 2015 年 2 月報(bào)告 Debt and (not much) deleveraging）

（4）從國(guó)際貨幣金融關(guān)系來(lái)看，由于國(guó)際借貸資本的大量過(guò)剩，壟斷資本主義國(guó)家的國(guó)際收支極不穩(wěn)定，也極不平衡。

同時(shí)，壟斷資本主義國(guó)家還發(fā)生了日益嚴(yán)重的社會(huì)危機(jī)。由于各種矛盾的尖銳化，使人們對(duì)社會(huì)和生活的前途喪失信心，甚至絕望。現(xiàn)在賭博盛行，犯罪日增，邪教大興，吸毒成風(fēng)，已成為壟斷資本主義國(guó)家普遍的社會(huì)問(wèn)題。這與社會(huì)兩極分化、財(cái)富分配極不公平有著很大的關(guān)系。

以上完全是教材原話，照片為證：

（下篇）

一、洪水之源

在上一篇文章《瘋狂的資本（上）》的最后，我用了一張圖，講的是中國(guó)貨幣總量的數(shù)據(jù)：

上面這個(gè)數(shù)據(jù)只寫(xiě)到了 14年，來(lái)看一個(gè)最新的數(shù)據(jù)：26年 來(lái)，中國(guó) M2 數(shù)據(jù)自 1990年12月 的 1.53 萬(wàn)億，增長(zhǎng)至 2016年1月 份的 141.63 萬(wàn)億，增長(zhǎng)近百倍。

那么這個(gè) M2 是什么意思呢？通俗點(diǎn)講，M0 是流通中的現(xiàn)金，M1 是狹義的貨幣供應(yīng)量，M2 是廣義的貨幣供應(yīng)量，包括企業(yè)活期存款、居民儲(chǔ)蓄存款、企業(yè)定期存款。

經(jīng)濟(jì)學(xué)的普遍觀點(diǎn)認(rèn)為，適度的通貨膨脹有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)，政府會(huì)通過(guò)降息、降低儲(chǔ)備金率、調(diào)整貼現(xiàn)政策等積極地貨幣政策來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)；當(dāng)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱或出現(xiàn)過(guò)高通貨膨脹影響民生的時(shí)候，會(huì)實(shí)行加息等穩(wěn)健的貨幣政策來(lái)調(diào)整經(jīng)濟(jì)。當(dāng)然這是最簡(jiǎn)單最入門(mén)的解釋?zhuān)劣诟鼜?fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)比如滯漲等，與本文中心思想無(wú)關(guān)就不做介紹了。

國(guó)家通過(guò)增加貨幣供給刺激經(jīng)濟(jì)有一個(gè)問(wèn)題，就是通貨膨脹會(huì)使我們普通民眾的財(cái)富貶值，用老百姓的話講就是錢(qián)便 “毛” 了。但是憑空這多出來(lái)的這筆錢(qián)是誰(shuí)賺了呢，是國(guó)家賺了，是某些特定的特權(quán)階級(jí)賺了?？梢岳斫鉃?，大量的增加 M2 是一次國(guó)家對(duì)普通民眾一次溫和的 “剪羊毛” 行為。

我在《被吞噬的中產(chǎn)階級(jí)》這篇文章里講過(guò)，98年 前后國(guó)家通過(guò)百萬(wàn)工人大下崗、取消福利分房、取消國(guó)家養(yǎng)老、取消福利醫(yī)療福利教育、國(guó)企私有化改革，這些政策都是一脈相承的，都是強(qiáng)行的把財(cái)富從普通民眾中剝離出來(lái)，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展。這其中，通貨膨脹政策就是一個(gè)非常重要的政策，我們可以去問(wèn)一下父母，他們記憶中一個(gè)月工資從 50 漲到 300 用了多少年，從 300 漲到 3000 又用了多少年。所以說(shuō)彼時(shí)的政府政策邏輯性是非常一致的——為了發(fā)展經(jīng)濟(jì)，只好犧牲你們草民了，sorry。

2015年10月10日 央行發(fā)布消息，人民銀行在前期山東、廣東開(kāi)展信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點(diǎn)形成可復(fù)制經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，決定在上海、天津、遼寧、江蘇、湖北、四川、陜西、北京、重慶等 9 ?。ㄊ校┩茝V試點(diǎn)。所謂信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款，指的是銀行可以用現(xiàn)有的信貸資產(chǎn)（也就是已經(jīng)放出去的貸款），到央行去質(zhì)押，獲得新的資金。這是類(lèi)似于美國(guó) Q3 的一種操作方法。很簡(jiǎn)單，商業(yè)銀行貸款后，把借條給央行，央行閉著眼收購(gòu)這些借條，商業(yè)銀行手里就會(huì)有無(wú)窮無(wú)盡現(xiàn)金。可見(jiàn)，中央是鐵了心想用積極地貨幣政策來(lái)一次大刺激了，普遍認(rèn)為，這次的刺激程度遠(yuǎn)超當(dāng)年的 “四萬(wàn)億”。

最諷刺的是，當(dāng)年央視新聞評(píng)論，經(jīng)常嘲笑美國(guó)的量化寬松政策和日本的安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)，認(rèn)為他們不過(guò)是洪水漫灌，但是，真的不提提我們自己國(guó)家么……

從 M2/GDP 角度分析，截至去年底，中國(guó)、美國(guó)、日本的這一數(shù)據(jù)分別為 2.06、0.69 和 1.84 倍，中國(guó)這一數(shù)據(jù)也顯著高于美國(guó)和日本。

初中政治課本里（我那個(gè)時(shí)候上的是人教版老課本，初三），講通貨膨脹的時(shí)候有這樣一句話：“西方資本主義國(guó)家通過(guò)大規(guī)模增發(fā)貨幣、導(dǎo)致通貨膨脹，變相的剝削人民的財(cái)富，使人民財(cái)富無(wú)法積攢，只能在一輪又一輪的 ‘剪羊毛’ 中不斷貶值。”

講真，你們真不要嫌棄我們的政治課本、歷史課本，你要真用心讀、學(xué)會(huì)了，會(huì)發(fā)現(xiàn)里面講了很多很可怕的事情。有時(shí)候你會(huì)懷疑編教材的老師就是故意的高級(jí)黑。

二、股市之后是樓市

毫無(wú)疑問(wèn)，金融是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的，沒(méi)有實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基石，再華麗的金融設(shè)計(jì)也是空中樓閣。中央不斷地開(kāi)閘放水、想通過(guò)適度的通貨膨脹刺激經(jīng)濟(jì)，然而事與愿違，放出來(lái)的水都在股市里打轉(zhuǎn)：

股市的漲跌是正常行為，但是暴漲和急跌可絕不能等閑視之——2015年3月13 曰至 6月12 曰，上證綜指、中小板指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別上漲 54％ 、75％ 、93％ ， 銀行、石油石化除外的上市公司平均市盈率 51 倍， 創(chuàng)業(yè)板 142 倍， 價(jià)格大幅偏離價(jià)值中樞。

去年我在朋友圈里發(fā)過(guò)這么一條東西，5月28日：

我隱約記得羅伯特·西奧迪尼的《影響力》中講了這樣一個(gè)故事：

水牛城的氣象預(yù)報(bào)員被憤怒的當(dāng)?shù)鼐用駳蛄?，原因是許多人在颶風(fēng)帶來(lái)的洪水中損失慘重——而預(yù)報(bào)颶風(fēng)的就是這位氣象預(yù)報(bào)員，于是憤怒的居民遷怒于他，盡管他跟這次的颶風(fēng)完全沒(méi)有任何關(guān)系——但這是人們的心理作用，會(huì)把提供負(fù)面信息的人與真正的負(fù)面聯(lián)系起來(lái)，就像烏鴉總是在墳頭叫所以被認(rèn)為是不吉利一樣。好像這次股災(zāi)，好像有個(gè)證監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)也躺槍很?chē)?yán)重。

主要想說(shuō)，這反映了絕大多數(shù)人在股市中的不理性。

新聞《暴跌清查非法配資是主因 有公司 8 成賬戶(hù)遭 “強(qiáng)平”》（財(cái)經(jīng)頻道）：

兩市大跌，多數(shù)分析認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)查非法場(chǎng)外配資，以及市場(chǎng)利率上升成為股市連續(xù)重挫導(dǎo)火索。“我們之前預(yù)計(jì)場(chǎng)外違法配資可能就幾千億元，但現(xiàn)在看來(lái)，如果大盤(pán)暴跌跟查配資有關(guān)的話，規(guī)?？赡芨嫶蟆?rdquo; 深圳一位基金人士稱(chēng)。被監(jiān)管層列為清查對(duì)象的場(chǎng)外配資規(guī)模到底有多大？似乎誰(shuí)都說(shuō)不清。“從目前看，可能以萬(wàn)億元計(jì)。” 另一位機(jī)構(gòu)人士稱(chēng)。

杠桿的過(guò)度、無(wú)序應(yīng)用和金融產(chǎn)品監(jiān)管不完善導(dǎo)致監(jiān)管層難以實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)、量化股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，是本次股市異常波動(dòng)的最重要原因。散戶(hù)以 1∶N 的倍數(shù)從配資公司借錢(qián)炒股，而配資公司的錢(qián)也不一定是自己的，可能是從銀行貸款來(lái)的。在市場(chǎng)下跌的時(shí)候，它讓散戶(hù)翻倍地賠，讓配資公司不一定能全額收回配出去的資本，進(jìn)而讓銀行也遭遇壞賬，這是個(gè)層層崩壞的多米諾骨牌。

還記得引發(fā) 2008年 金融海嘯的美國(guó)次貸危機(jī)么？誘發(fā)原因就是眾多金融機(jī)構(gòu)贏有風(fēng)險(xiǎn)的次級(jí)抵押貸款，通過(guò)金融杠桿無(wú)數(shù)倍的放大，最終因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)加息而眾多次級(jí)貸款無(wú)法收回（其實(shí)名曰次級(jí)貸款，就是比一般的貸款還款人信用、還款能力方面有問(wèn)題，但是為了高額的利潤(rùn)還是眾多銀行、金融機(jī)構(gòu)趨之若鶩，加息只是誘因之一），導(dǎo)致資金鏈斷裂、百年雷曼兄弟倒閉、房地美房利美危機(jī)，進(jìn)而引發(fā)道瓊斯雪崩、全球金融危機(jī)。

我們回顧一下美國(guó) 29、08年 兩次金融危機(jī)，無(wú)一不是高杠桿引來(lái)的連鎖災(zāi)難。散戶(hù)以 1∶N 的倍數(shù)從配資公司借錢(qián)炒股，說(shuō)實(shí)話，炒股的風(fēng)險(xiǎn)可比貸款買(mǎi)房的風(fēng)險(xiǎn)大多了……細(xì)思恐極，我就不多說(shuō)了，大家自行感受一下吧。

——貪婪，是一切崩潰的開(kāi)始。

一旦有適當(dāng)?shù)睦麧?rùn)，資本就膽大起來(lái)。如果有 10%的利潤(rùn)，它就保證到處被使用；有 20%的利潤(rùn)，它就活躍起來(lái)；有 50%的利潤(rùn)，它就鋌而走險(xiǎn)；為了 100%的利潤(rùn)，它就敢踐踏一切人間法律；有 300%的利潤(rùn)，它就敢犯任何罪行，甚至冒絞首的危險(xiǎn)。如果動(dòng)亂和紛爭(zhēng)能帶來(lái)利潤(rùn)，它就會(huì)鼓勵(lì)動(dòng)亂和紛爭(zhēng)。——馬克思

證監(jiān)會(huì)通報(bào)：湖北劉某買(mǎi)入 “暴風(fēng)科技” 400 股（交易金額約 10.8 萬(wàn)元），在某股吧編造發(fā)布 “暴風(fēng)科技圖謀收購(gòu)迅雷科技” 虛假信息，導(dǎo)致 “暴風(fēng)科技” 當(dāng)天及次日漲停，他又賣(mài)出其持有的 “暴風(fēng)科技”，獲利約 8400 元--一個(gè)男人，手持四百股，股吧發(fā)個(gè)貼，就可以操縱一只股票的漲跌，這樣的股市，是危險(xiǎn)的。

經(jīng)濟(jì)放緩，甚至有蕭條的趨勢(shì)，國(guó)家很急。去年一年中，政府大力度降息、取消存貸比、定向發(fā)行 5000 億抵押補(bǔ)充貸款、各種刺激經(jīng)濟(jì)、刺激股市的政策，基本上就是大水漫灌。用 “蕭敬騰去國(guó)務(wù)院工作” 來(lái)比喻也不為過(guò)，可問(wèn)題是，用水灌出來(lái)的牛，有什么用呢？

它，又可以吃草了。

之前在網(wǎng)上看到了陳平教授的一段話，深有感觸：“西方主流經(jīng)濟(jì)學(xué)的教條，被 2008年 的金融危機(jī)打的粉碎。然而，在西方、拉美、和東歐國(guó)家都在反思西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的時(shí)候，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)學(xué)主流卻在繼續(xù)鼓吹金融自由化，并且提高到 “改革深水區(qū)” 的高度，竟然忽悠到不熟悉金融市場(chǎng)的某些決策部門(mén)。”

最后再放一張圖澳門(mén)賭場(chǎng)與 A 股的數(shù)據(jù)對(duì)比：

這就是所謂的 “賭場(chǎng)守恒定律”。

股市這個(gè)賭場(chǎng)，大家怕了、虛了、畏縮了，但是資本不會(huì)閑著，沒(méi)了股市還有樓市這個(gè)賭場(chǎng)：

這是由全國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)數(shù)據(jù)中心發(fā)布的數(shù)據(jù)，至于深圳那個(gè)地方為什么沒(méi)有數(shù)據(jù)，因?yàn)闈q幅超過(guò) 100%顯示不出來(lái)了（去年二月深圳商品房均價(jià)是 24736 元 /㎡）2015年12月，一線城市土地成交均價(jià)為 10436 元 / 平方米，同比上漲 46.8%，2016年 目前為止，又上漲了 10%。

新聞《杠桿上的樓市：媒體稱(chēng)中介場(chǎng)外配資規(guī)?；虺f(wàn)億-華爾街見(jiàn)聞》：

各大中介公司公開(kāi)宣傳的數(shù)據(jù)也顯示：鏈家約有 2100 億元使用了杠桿成交，房天下大約 2000 億元，我愛(ài)我家大約也有 800 億元，而整個(gè)中介行業(yè)通過(guò) “場(chǎng)外配資” 實(shí)現(xiàn)購(gòu)房成交金額或早已超過(guò) 1 萬(wàn)億元。杠桿資金、場(chǎng)外配資，熟悉的字眼一再挑動(dòng)著人的神經(jīng)。去年股市泡沫破滅還歷歷在目，主要原因也是由于居民投資加杠桿，一個(gè)是通過(guò)兩融的場(chǎng)內(nèi)加杠桿，另一個(gè)是通過(guò)場(chǎng)外配資加杠桿。

作為一輪杠桿撬動(dòng)起來(lái)的牛市，一開(kāi)始就存在泡沫。而隨著監(jiān)管層強(qiáng)力去杠桿——清理場(chǎng)外配資、場(chǎng)內(nèi)融資融券、證券類(lèi)信托，由于時(shí)間較短、手段較強(qiáng)硬，導(dǎo)致了股市的非理性踩踏事件，去年夏季的股災(zāi)許多人至今記憶猶新。對(duì)于樓市場(chǎng)外配資，監(jiān)管層似乎有意向控制風(fēng)險(xiǎn)。彭博今日援引知情人士稱(chēng)，監(jiān)管部門(mén)將打擊部分中介機(jī)構(gòu)、開(kāi)發(fā)商、小額貸款公司、互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)等發(fā)放用于購(gòu)房首付款的貸款的行為。

金融杠桿，場(chǎng)外配資，有木有很眼熟啊親愛(ài)的們？這不就是去年股災(zāi)的套路嗎！一毛一樣啊，只不過(guò)賭場(chǎng)從股市換成樓市了啊。

這是 2016年 以來(lái)政府的樓市政策：首套房首付下調(diào)至 2 成，公積金利率提升，契稅營(yíng)業(yè)稅下調(diào)，鼓勵(lì)二套房，從 3月1日 起又降準(zhǔn) 0.5 個(gè)百分點(diǎn)，中央級(jí)別政策齊上陣，接下來(lái)的政策將由中央逐步向地方轉(zhuǎn)移，各地根據(jù)自身狀況再進(jìn)行調(diào)整。

一月份多發(fā)放了 2.5 個(gè)億的貸款，3月 又降準(zhǔn) 0.5 個(gè)百分點(diǎn)，這是在加杠桿啊親愛(ài)的們！加杠桿啊！

實(shí)話實(shí)說(shuō)，自從我學(xué)了一點(diǎn)經(jīng)濟(jì)學(xué)的皮毛和關(guān)注時(shí)政之后，從來(lái)沒(méi)有會(huì)像今年這樣，看新聞看的汗毛倒豎。

場(chǎng)外配資、高杠桿、甚至自買(mǎi)自賣(mài)套貸大行其道下的一線城市房地產(chǎn)漲幅，已經(jīng)和 M2 增速、經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度相背離，泡沫已現(xiàn)。但是政府卻又需要房地產(chǎn)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)來(lái)度過(guò)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，正如政府在 2015年 指望著股市的紅火支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)一樣。我在《被吞噬的中產(chǎn)階級(jí)》這篇文章里寫(xiě)過(guò)：

1998年 有個(gè) 23號(hào)文件明確 80%老百姓的住房應(yīng)由政府提供經(jīng)濟(jì)適用房解決，后來(lái) 2003年18號(hào)文全部顛倒過(guò)來(lái)，18號(hào)文規(guī)定 “多數(shù)家庭購(gòu)買(mǎi)或承租普通商品住房”。任志強(qiáng)曾夸口說(shuō)，2003年 中央 18號(hào)文就是在他的主導(dǎo)下起草完成的，如果真是這樣，就是典型的權(quán)力與市場(chǎng)"交媾"生出的權(quán)貴資本。目前只有不到 10%的經(jīng)濟(jì)適用房，因?yàn)檎艞壛俗约罕Ｕ献》抗┙o的公共職能，大力推行住房產(chǎn)業(yè)化。從此各級(jí)政府財(cái)政收入開(kāi)始穩(wěn)步甚至加速增長(zhǎng)，其中土地出讓金和各種房地產(chǎn)稅費(fèi)貢獻(xiàn)巨大。這就是一場(chǎng)政府和開(kāi)發(fā)商聯(lián)手搶劫百姓財(cái)產(chǎn)和搶劫百姓未來(lái)的運(yùn)動(dòng)。

然而不管怎么樣，樓市不能崩，地方政府的財(cái)政就是靠著高房?jī)r(jià)撐著，中國(guó)就是靠著高房?jī)r(jià)而經(jīng)濟(jì)騰飛，一旦樓市崩盤(pán)，我們比日本還要慘。因?yàn)槿毡居薪?jīng)濟(jì)高速發(fā)展三十年的積累，他們年輕人可以啃老，他們有相對(duì)完備的社保體系，他們可以宅、可以二次元、可以頹廢不工作不勞動(dòng)，已然能夠勉力支撐，就算這樣日本經(jīng)濟(jì)迷失二十年的慘狀已然歷歷在目，而對(duì)于才富了幾年的我們呢？我們有多少年輕人可以啃老、啃社保呢？

房地產(chǎn)市場(chǎng)由于規(guī)模龐大，與銀行關(guān)系密切，對(duì)上游實(shí)體經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)作用明顯，因此既是經(jīng)濟(jì)發(fā)動(dòng)機(jī)，也是危機(jī)的主要源頭?；仡櫠?zhàn)后百余次經(jīng)濟(jì)衰退與信貸收縮的歷史，房地產(chǎn)泡沫對(duì)經(jīng)濟(jì)破壞力居于首位。中國(guó)的建材生產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)對(duì) GDP 的貢獻(xiàn)率從 2010年 的 3%下降到 2015年 的 1.1%，同時(shí)經(jīng)濟(jì)增速?gòu)?10.6%滑落至 6.9%（而且還是有水分的），考慮到期間除股市泡沫外，并無(wú)其它顯著新增經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，基本可以論定剩下的幾個(gè)減速百分點(diǎn)也是由房地產(chǎn)下行間接影響的結(jié)果。

樓市暴跌往往意味著經(jīng)濟(jì)崩潰，然而暴漲呢？把泡沫吹得更大而已。2015年 引發(fā)股市恐慌性出逃的嚴(yán)查配資，并不是為了終止上漲，而是希望股市可持續(xù)增長(zhǎng)。但事與愿違，行政上失敗的調(diào)控能力完全讓暴漲暴跌變得更嚴(yán)重?，F(xiàn)在的樓市，在放任了一段時(shí)間房?jī)r(jià)泡沫之后，到底是為了續(xù)命把泡泡吹得更大，還是試圖縮小泡泡導(dǎo)致直接崩盤(pán)呢？

一線地產(chǎn)泡沫從深圳房地產(chǎn)大漲開(kāi)始，趨勢(shì)就已經(jīng)非常明顯。然而直至花樣杠桿配資浮出水面，調(diào)控政策仍然還在吹風(fēng)制定過(guò)程中，可見(jiàn)政府在尷尬的經(jīng)濟(jì)局勢(shì)下對(duì)房地產(chǎn)的態(tài)度有多曖昧——地產(chǎn)泡沫已經(jīng)成為了對(duì)沖經(jīng)濟(jì)衰退的臨時(shí)法寶。然而正如已經(jīng)廣為流傳的段子一樣，近四成的上市公司年盈利不足 5500 萬(wàn)，尚不足以購(gòu)買(mǎi)一套一線豪宅（除非減持股份），虛高價(jià)格與社會(huì)實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力的脫節(jié)已經(jīng)嚴(yán)重到不忍直視的程度。飛奔的銷(xiāo)售額中，地產(chǎn)商借殼回購(gòu)抄高房屋價(jià)格用于繼續(xù)抵押貸款的情況估計(jì)不在少數(shù)。地產(chǎn)泡沫吸收本就緊張的流動(dòng)資本，同時(shí)過(guò)高的地產(chǎn)價(jià)格會(huì)促使一線地區(qū)產(chǎn)業(yè)空心化加劇，進(jìn)一步削減地方長(zhǎng)期稅源。短期泡沫過(guò)后，留下的只有春宵一刻的夢(mèng)幻泡影。

三、華麗的泡沫

經(jīng)歷了石油危機(jī)和滯漲之后，九十年代初美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了十年發(fā)展的黃金期，直到 2000年6月，經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng) 110 個(gè)月之久。這段時(shí)間，被人們稱(chēng)為 “新經(jīng)濟(jì)繁榮期”。“新經(jīng)濟(jì)” 的主要特征是 IT 革命和金融繁榮，在科技革命的促進(jìn)下和多樣金融玩法的助推下，IT 股和網(wǎng)絡(luò)股的熱潮使納斯達(dá)克指數(shù)從 322 點(diǎn)狂飆至 5132 點(diǎn)，漲幅超過(guò) 14 倍。可以簡(jiǎn)單地理解美國(guó)的股市跟美國(guó)的大學(xué)一樣，是 “寬進(jìn)嚴(yán)出”，美國(guó)上市比中國(guó)要容易很多，這也是為什么早年許多互聯(lián)網(wǎng)公司都紛紛在美上市，但上市后監(jiān)管很?chē)?yán)，退市資格也很明確。

在 90年 代末，很多美國(guó)擬上市公司紛紛改名比如在公司名字上添加 “i”“e” 甚至 “.com”，只要跟 IT 稍微掛鉤，不管主營(yíng)業(yè)務(wù)是啥，股票都會(huì)得到上到投資機(jī)構(gòu)下到股民的瘋狂搶購(gòu)。在 IT 熱潮的催生下，瘋長(zhǎng)的股市形成了一個(gè)又一個(gè)泡沫，彼時(shí)互聯(lián)網(wǎng)公司又沒(méi)有形成完全的、轉(zhuǎn)化為盈利的生產(chǎn)力，只能靠著不斷瘋長(zhǎng)的股價(jià)維系。于是乎財(cái)務(wù)報(bào)表一難看，投資人信心一減，市場(chǎng)一旦嗅出了恐慌的氣息，那就是 “兵敗如山倒” 一般的大崩盤(pán)。2001年4月4日 當(dāng)天，納斯達(dá)克指數(shù)暴跌至 1638 點(diǎn)，總市值從 6.7 萬(wàn)億美元蒸發(fā)至 3.16 萬(wàn)億美元，3.54 萬(wàn)億美元全部吹了泡泡，隨后 IT 概念股一路下跌，大量互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)破產(chǎn)，失業(yè)率激增，進(jìn)而影響到大投資公司、債券公司，經(jīng)濟(jì)直接喪失了增長(zhǎng)的動(dòng)力，雖然靠小布什兩次反恐戰(zhàn)爭(zhēng)拉了拉內(nèi)需，但是終究沒(méi)有逃過(guò) 08年 金融海嘯。

媒體人鄧璟是這樣描述當(dāng)時(shí)互聯(lián)網(wǎng)泡沫的：

很多網(wǎng)絡(luò)公司沒(méi)有可行商業(yè)模式，不提供產(chǎn)品服務(wù) 甚至沒(méi)有用戶(hù)，手中只有百萬(wàn)千萬(wàn)風(fēng)險(xiǎn)投資和 IPO 融資。比如時(shí)尚網(wǎng)站 boo.com 燒掉了 1 億美元，這些錢(qián)來(lái)自摩根大通、高盛和貝納通家族，但 boo.com 只建了個(gè)網(wǎng)站。1 億美元都花到哪里去了？瘋狂地在各大媒體做廣告，給旗下員工開(kāi)出高昂工資，為員工配備近萬(wàn)元辦公椅，創(chuàng)業(yè)者整天飛來(lái)飛去趕場(chǎng)露臉，到處演講吹噓……

再比如寵物用品電商網(wǎng)站 Pets.com，上市前經(jīng)營(yíng)和虧損一塌糊涂，上市后竟然拿到數(shù)十億美金。有一些上市網(wǎng)絡(luò)公司員工，工作日就在公司附近閑逛散步，或在公司沉迷電玩和桌上足球……

怎么樣！是不是很眼熟？美國(guó)十五年前經(jīng)歷的泡沫，不就是我們現(xiàn)在一些互聯(lián)網(wǎng)公司最真實(shí)的寫(xiě)照嗎？就在兩三年前，互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)潮火遍大江南北，讓你感覺(jué)隨便一個(gè)人，隨便一個(gè)扯淡的項(xiàng)目，都能隨隨便便的拉到投資。有人吐槽這是一種新興的互聯(lián)網(wǎng)模式 P2C（PPT to VC）。

隨便舉兩個(gè)例子，可以一窺這個(gè)行業(yè)：

去年霸道總裁余佳文，說(shuō)要拿出一個(gè)億來(lái)分給員工，結(jié)果交給投資人的財(cái)務(wù)報(bào)表里，公司月收入只有 5.5k，不知道今年有木有 “天使” 投資人能幫他還了這個(gè)愿。

某二手車(chē)網(wǎng)站，上線第一月一單都沒(méi)成，然后自己?jiǎn)T工買(mǎi)賣(mài)刷了幾單，就靠這個(gè)拉了兩千萬(wàn)風(fēng)投。

還有某電動(dòng)汽車(chē)，號(hào)稱(chēng)要做中國(guó)的特斯拉，發(fā)布會(huì)剛剛一結(jié)束，就被網(wǎng)友們歡樂(lè)的吐槽，有人說(shuō)這是偉大的 C2C （Copy to China ），被網(wǎng)友扒出來(lái)這就是買(mǎi)了輛特斯拉，然后把車(chē)改裝了一下?lián)Q了個(gè)外形，結(jié)果還被網(wǎng)友發(fā)現(xiàn)改裝后的車(chē)窗根本搖不下去。還有網(wǎng)友吐槽說(shuō)這車(chē)離量產(chǎn)上路還有很長(zhǎng)的路要走，大概十幾個(gè)億那么遠(yuǎn)吧?？催@個(gè)知乎貼：https://www.zhihu.com/question/33446439

媒體撰稿人 @maomaobear 說(shuō)了點(diǎn)背后的消息，很能反映問(wèn)題：

我揭一下底吧，XXX 同學(xué)就在知乎（為該公司 CEO，此處隱去名字）

恩，他傳媒大學(xué)畢業(yè)以后不找工作，和幾個(gè)同學(xué)利用這兩年風(fēng)投錢(qián)好拿的機(jī)會(huì)來(lái)創(chuàng)業(yè)。

前后，創(chuàng)業(yè)了 5、6 個(gè)項(xiàng)目吧，沒(méi)有一個(gè)堅(jiān)持過(guò) 1年 的，基本是風(fēng)投的錢(qián)花完了，上 36kr 看看什么項(xiàng)目新，能拉到風(fēng)投，就搞個(gè)商業(yè)計(jì)劃書(shū)再來(lái)一輪。

給自己和同學(xué)開(kāi)很高的工資，把風(fēng)投的錢(qián)燒掉，其實(shí)比找工作好。

這個(gè)游俠電動(dòng)車(chē)大約是 1、2年 前，X 同學(xué)看到特斯拉的靈感，然后把這個(gè)創(chuàng)業(yè) n 次的團(tuán)隊(duì)轉(zhuǎn)行搞電動(dòng)車(chē)。

一開(kāi)始是給一輛現(xiàn)代酷派換上電機(jī)，跑了幾百米，然后拿著這段視頻開(kāi)始融資。

最近這批投資好像就是在知乎拿到的，然后這個(gè)錢(qián)真買(mǎi)了一輛特斯拉來(lái)拆，包括今天這個(gè)發(fā)布會(huì)。

恩，發(fā)布會(huì)上的車(chē)，大家仔細(xì)看一下照片，和他 3D 設(shè)計(jì)那個(gè)車(chē)是完全不同的，除了前臉尾燈有點(diǎn)類(lèi)似，為什么呢？

因?yàn)榘l(fā)布會(huì)上那輛車(chē)，就是他們買(mǎi)的一輛特斯拉 ModelS，然后改了前臉和尾燈、把車(chē)標(biāo)換成自己的……

看我們現(xiàn)在的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，是不是跟泡沫破滅之前的美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)很像？這些都不是個(gè)例，“圈一筆錢(qián)就跑，反正我也不虧” 的思想在互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)圈中比比皆是，花投資人的錢(qián)理所應(yīng)當(dāng)合法合理，然而開(kāi)始就抱著不干事的念頭就很可怕了。生意有風(fēng)險(xiǎn)做砸了和你知道這生意壓根就做不成、或者壓根就不想做是兩碼事。

2015年，創(chuàng)業(yè)公司扎堆進(jìn)入的 O2O 行業(yè)已經(jīng)呈現(xiàn)出倒閉潮的趨勢(shì)，這是網(wǎng)絡(luò)流傳的部分倒閉的 O2O 企業(yè)名單：

這只是選取了主要行業(yè)具有代表性的倒閉案例，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2015年 一年中，汽車(chē)、社區(qū)、旅游、教育等 16 個(gè)領(lǐng)域的近 300 家 O2O 公司關(guān)門(mén)大吉，而 2014年 全年，拿到風(fēng)投的 O2O 企業(yè)不過(guò) 450 余家。創(chuàng)業(yè)圈有一種說(shuō)法，“從 A 輪到 B 輪之間有 60%的公司會(huì)掛掉，B 輪到 C 輪差不多接近 70%的公司都掛掉了，A 輪到 C 輪其實(shí)會(huì)死亡 88%”

與 O2O 創(chuàng)業(yè)公司的倒閉潮相映成趣的，是 P2P 公司的跑路潮。也就在兩三年前，借用 “互聯(lián)網(wǎng)金融” 的大招牌，P2P 公司進(jìn)入了野蠻生長(zhǎng)的階段，根據(jù)網(wǎng)貸之家的數(shù)據(jù)，截至 2015年12月 底，互聯(lián)網(wǎng)金融運(yùn)營(yíng)平臺(tái)達(dá)到了2595 家，相比 2014年 底增長(zhǎng)了1020 家，絕對(duì)增量超過(guò)去年再創(chuàng)歷史新高。

據(jù)網(wǎng)貸之家的數(shù)據(jù)，2015年 底，全國(guó)倒閉的 P2P 平臺(tái)超過(guò)了 1300 家，跑路的平臺(tái)有將近 700 家之多。根據(jù)網(wǎng)貸天眼的數(shù)據(jù)，目前 P2P 問(wèn)題平臺(tái)共 1607 家，其中跑路平臺(tái) 1163 家：

僅 2016年 開(kāi)頭的 25 天內(nèi)，出事 P2P 平臺(tái)就達(dá) 97 家，其中不乏泛亞、e 租寶這樣的 “超級(jí)大案”。隨便舉一個(gè)本月中旬跑路 P2P 平臺(tái)的例子，短短的十天的數(shù)據(jù)就已經(jīng)觸目驚心：

3月10日：平臺(tái)魯信宜貸、多利金服被爆長(zhǎng)期未發(fā)標(biāo)，客服也聯(lián)系不上。

3月14日：平臺(tái)正祥資本、財(cái)富寶投融、毅客網(wǎng)、保本兒被爆官網(wǎng)打不開(kāi)

3月15日：平臺(tái)投牛網(wǎng)失聯(lián)

3月16日：平臺(tái)庭好貸、火狐投資被爆停業(yè)、幸福貸限制提現(xiàn)

3月17日：苗木之家被爆停業(yè)

同時(shí)，各地政府收緊了互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)注冊(cè)，深圳更表示對(duì) P2P 網(wǎng)貸平臺(tái) “不僅要停增量還要清存量”。這一舉措，在一定程度上促進(jìn)了網(wǎng)貸行業(yè)的規(guī)范發(fā)展。與此同時(shí)，各大平臺(tái)也加速了對(duì)投資人和借款人資金的銀行存管，形成了客戶(hù)資金保護(hù)預(yù)期。風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償下降的背景下，網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率呈下降趨勢(shì)，1月 份網(wǎng)貸綜合收益率為 12.18%，環(huán)比下降了 27 個(gè)基點(diǎn)。

在一片虛假繁榮的泡沫中，凡是能夠扯上互聯(lián)網(wǎng)金融的，都似為自己戴上了 “互聯(lián)網(wǎng)＋” 的光環(huán)，甚至有主營(yíng)房地產(chǎn)的上市公司改名 “匹凸匹”，傳為笑柄。我們看一看，這些跑路的 P2P 公司，美其名曰 “互聯(lián)網(wǎng)金融”，但是他們跟互聯(lián)網(wǎng)有關(guān)系么？不能說(shuō)做了個(gè)網(wǎng)站、編了個(gè) APP 就是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)了，其內(nèi)核完全是傳統(tǒng)理財(cái)?shù)膬?nèi)核，這些跑路的平臺(tái)跟那些街上發(fā)傳單、騙大爺大媽退休金的理財(cái)機(jī)構(gòu)完全沒(méi)有本質(zhì)區(qū)別。

對(duì)，這就是問(wèn)題的關(guān)鍵，這就是泡沫的關(guān)鍵，科技革命能夠大大促進(jìn)生產(chǎn)力發(fā)展、經(jīng)濟(jì)繁榮，然而我們市場(chǎng)中這些打各種概念、各種 “互聯(lián)網(wǎng) +” 的企業(yè)跟新的科技革命沒(méi)有多大關(guān)系，他們頂多是 “+ 互聯(lián)網(wǎng)”。像谷歌、亞馬遜這樣的 “硬核科技” 的企業(yè)，像 BAT 這樣的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，甚至于像 360、搜狗，這些都可以算是科技革命下的新興公司，而大多數(shù) O2O、P2P “互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司”，徒有虛名而已。來(lái)看這份洗車(chē) O2O 公司的現(xiàn)狀，我怎么看這怎么都是傳統(tǒng)行業(yè)加了一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)工具，但是就可以拉到風(fēng)投、扎堆創(chuàng)業(yè)，這如果不是泡沫，那什么是泡沫。

網(wǎng)上對(duì)于 “互聯(lián)網(wǎng)偽概念” 的吐槽很多，留幾手寫(xiě)過(guò)一篇文章《互聯(lián)網(wǎng)思維都是坑蒙拐騙》，大致意思是說(shuō)什么 “屌絲經(jīng)濟(jì)”、“饑餓營(yíng)銷(xiāo)”、“粉絲經(jīng)濟(jì)”、“用戶(hù)體驗(yàn)”，基本沒(méi)有什么新概念，都是傳統(tǒng)行業(yè)玩剩下的還了一個(gè)新名字而已，跟電視購(gòu)物 “限量 999 枚，現(xiàn)在已有 900 人打電話預(yù)訂紀(jì)念金幣” 沒(méi)啥區(qū)別。

確實(shí)，看那些喜歡打各種概念、善于做各種 “極簡(jiǎn)概念 PPT” 的創(chuàng)業(yè)公司：“采用最先進(jìn)的云計(jì)算技術(shù)”——“把數(shù)據(jù)存在了虛擬主機(jī)上”；“實(shí)現(xiàn) O2O 產(chǎn)業(yè)閉環(huán)”——“在樓道里帖微信二維碼小廣告”；“用大數(shù)據(jù)分析技術(shù)處理各種業(yè)務(wù)”——“全部日志有用沒(méi)用的一概不刪”；“面對(duì)一個(gè)千億級(jí)的市場(chǎng)”——“但是消費(fèi)者愿不愿意給我們花錢(qián)就不一定了”；“面對(duì)的是一個(gè)藍(lán)海市場(chǎng)”——“拿到錢(qián)的同行上個(gè)月倒閉了”；“這是我們的 SWOT 分析”——“抄了一下工商管理大一課本”；“我們將全力占領(lǐng)市場(chǎng)份額”——“換句話說(shuō)我們壓根沒(méi)想好怎么賺錢(qián)”；“一切以用戶(hù)體驗(yàn)為中心”——“燒錢(qián)給用戶(hù)補(bǔ)貼”；“我們將對(duì)員工給予一定的股份和期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)”——“說(shuō)實(shí)話我們的基本工資很低”；“對(duì)于員工來(lái)說(shuō)你得到的不是一份工作，而是一份事業(yè)”——“不好意思我們加班沒(méi)有加班費(fèi)”；“正在尋求一個(gè)合伙人級(jí)別的工程師”——“我有一個(gè)改變世界的 idea，就差一個(gè)程序員了”……

我還是那個(gè)觀點(diǎn)，科技革命可以說(shuō)是我們現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)唯一一根救命稻草了，李總理不斷地強(qiáng)調(diào) “全民創(chuàng)新、全民創(chuàng)業(yè)” 也是出于這個(gè)原因。但是生產(chǎn)力的發(fā)展也不是無(wú)限、無(wú)止境的，互聯(lián)網(wǎng)的科技創(chuàng)新明顯進(jìn)入了一個(gè)放緩期，已經(jīng)產(chǎn)生了 BAT 等壟斷巨頭，就是這個(gè)行業(yè)成熟、平穩(wěn)發(fā)展的一個(gè)標(biāo)志，這就是我寫(xiě)《瘋狂的資本（上）》的原因。至于那些打偽概念的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司，非但不能對(duì)經(jīng)濟(jì)有提振作用，反而其形成的泡沫會(huì)成為一顆定時(shí)炸彈。

不過(guò)大公司的日子也不好過(guò)啊，去年阿里巴巴大幅削減校招名額，而百度則是停止了社招，滴滴、搜狐甚至已經(jīng)開(kāi)始裁員了，真是 “地主家也沒(méi)有余糧了啊”。

不過(guò)有人問(wèn)了，投資人是傻子么，怎么隨便一個(gè) PPT，隨便一個(gè)特別扯淡的項(xiàng)目、特別浮夸的團(tuán)隊(duì)，都能拉到投資呢？也并不是，我有一個(gè)朋友就是某財(cái)團(tuán)做風(fēng)投的項(xiàng)目經(jīng)理，他給我講第一，在 2013 創(chuàng)業(yè)潮做火熱的時(shí)候，他們都是由項(xiàng)目指標(biāo)的，一個(gè)月要投多少多少個(gè)項(xiàng)目，有時(shí)候根本沒(méi)有精力去考察，否則你就完不成指標(biāo)業(yè)績(jī)，當(dāng)時(shí)甚至?xí)霈F(xiàn)幾家風(fēng)投機(jī)構(gòu)搶項(xiàng)目的情況；這第二點(diǎn)嘛，就是賭徒心理，我覺(jué)得我投了天使輪，那么公司有人投 AB 輪我就賺了，我投了 BC 輪，那么就等著有人投 DE 輪我就賺了，我投了 DE 輪，那公司上市我就賺了…。一個(gè)劣質(zhì)項(xiàng)目就靠資本的推動(dòng)最終走向上市這一步、賺全世界股民的錢(qián)，也有非常多的案例。

我從理論上對(duì)他們的行為進(jìn)行了升華，這就是經(jīng)濟(jì)學(xué)家們?cè)诜治鲂袨槭袌?chǎng)中所提出的 “套利行為理論”。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為: 市場(chǎng)中總會(huì)存在相當(dāng)數(shù)量的行為套利者，這些人會(huì)受到動(dòng)物特征 “潮流與時(shí)尚”“過(guò)度信主” 等心理因素的影響，在市場(chǎng)中會(huì)積極尋求套利交易。理性套利者雖然明白泡沫終究是會(huì)破滅的，但是在面對(duì)泡沫時(shí)，他們都想在泡沫成長(zhǎng)的過(guò)程中利用泡沫來(lái)獲取一定的利潤(rùn)。這種理論可以簡(jiǎn)單地理解為擊鼓傳花，大家都認(rèn)為自己不會(huì)是最后一個(gè)接盤(pán)的人。

還有一點(diǎn)必須要說(shuō)明的是，并不只是互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司會(huì)尋求資本，資本也會(huì)非常渴望地去尋求這些創(chuàng)業(yè)公司。因?yàn)橘Y本不能限制，限制的資本就是吃銀行的利息那么通貨膨脹會(huì)讓資本方蒙受巨大損失?？梢韵胂笠幌?，茫茫多的資本就像體內(nèi)擁有洪荒之力躁動(dòng)異常而無(wú)處發(fā)泄的少年，終于逮住一個(gè)創(chuàng)業(yè)公司雖然說(shuō)扯淡點(diǎn)吧但是我根本控制不住自己的身體啊。

那么這些茫茫多的資本是從哪里來(lái)的呢？請(qǐng)看，第一部分，我希望看到這里你們還沒(méi)忘記我們第一部分講的什么。看那個(gè)如洪水猛獸般的 M2。

在金融市場(chǎng)，有一種叫做 “正反饋交易” 的理論。正反饋交易是指在前一期資產(chǎn)價(jià)格上漲或下跌的基礎(chǔ)上采取繼續(xù)買(mǎi)入或賣(mài)出的行為。很多投資者最初價(jià)格的上漲導(dǎo)致更大的價(jià)格上漲，或最初價(jià)格的下跌導(dǎo)致更大的價(jià)格下跌，即通常所說(shuō)的追漲殺跌。于是乎，就會(huì)出現(xiàn)這種現(xiàn)象，吹泡沫可以吹很久，但是一旦破的話，那就是瞬間血崩的局面。所以 “泡沫” 這個(gè)詞非常形象——吹吹吹吹吹 “biu” 的就破掉了。

泡沫破裂會(huì)有怎樣的負(fù)面影響，大航海時(shí)代的荷蘭郁金香泡沫我就不說(shuō)了，感興趣的朋友可以自行百度，比較著名的還有密西西比泡沫、南海泡沫。1990年 前后的日本，是經(jīng)濟(jì)泡沫崩潰的典型：戰(zhàn)后日本的 “經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)”，將財(cái)富裝進(jìn)日本國(guó)民口袋的同時(shí)，也積淀了大量從實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資中游離出來(lái)的 “投機(jī)資本（熱錢(qián)）”。在資產(chǎn)保值和追求更高利潤(rùn)的原始沖動(dòng)驅(qū)使下，投機(jī)資本會(huì)迅速向各種可能更快盈利的投機(jī)方向——房地產(chǎn)、股市、古董、字畫(huà)、文物、珠寶等領(lǐng)域騰挪——咦，為什么這么眼熟？

再跟朋友聊天的時(shí)候，有人提出來(lái)互聯(lián)網(wǎng)泡沫已經(jīng)過(guò)去了，現(xiàn)在是 IP 泡沫，看各種大公司跑馬圈地，動(dòng)輒幾千萬(wàn)、數(shù)億資本運(yùn)作 IP，各種網(wǎng)劇團(tuán)隊(duì)如雨后春筍般從祖國(guó)大地的各個(gè)角落冒了出來(lái)，隨便一個(gè)爛本子，隨便一個(gè)沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)的劇組，隨便一個(gè)在校學(xué)生團(tuán)隊(duì)，都能拿到相當(dāng)多數(shù)量的投資，讓人咂舌。我跟他講我個(gè)人認(rèn)為目前文化產(chǎn)業(yè)的繁榮并不是泡沫，是理應(yīng)之義，但是這個(gè)不是泡沫的繁榮反而讓人更加可怕。

我給他講了一個(gè)“迪士尼效應(yīng)”，美國(guó)大蕭條時(shí)期，迪士尼是全美唯二非但沒(méi)有受損失，反而市值大幅增長(zhǎng)的的公司（另外一個(gè)是炒白銀的公司），蕭條結(jié)束的時(shí)候利潤(rùn)翻了幾翻。后來(lái)專(zhuān)家們分析，越是經(jīng)濟(jì)蕭條、失業(yè)人數(shù)上升、假期延長(zhǎng)，迪士尼人就越多，去看迪士尼電影的人也就越多，娛樂(lè)業(yè)也越發(fā)達(dá)。相反，經(jīng)濟(jì)上升期，人們疲于奔命，反而少有娛樂(lè)時(shí)間。這就是所謂的經(jīng)濟(jì)周期 “迪士尼效應(yīng)”。參考日本經(jīng)濟(jì)迷失二十年——什么行業(yè)發(fā)達(dá)了呢？動(dòng)漫、二次元、宅文化、AV。

現(xiàn)在中國(guó)，文化產(chǎn)業(yè)的忽然繁榮，簡(jiǎn)直像極了敏感的資本在實(shí)體經(jīng)濟(jì)不振、蕭條山雨欲來(lái)之際，在匆忙的給自己尋找避風(fēng)港，讓人不寒而栗。

四、馬克思的詛咒

相信我們?cè)跉v史課上都學(xué)過(guò)：經(jīng)濟(jì)危機(jī)產(chǎn)生的根本原因，是生產(chǎn)的社會(huì)化與生產(chǎn)資料私人占有制之間的矛盾，即資本主義社會(huì)的基本矛盾。

這個(gè)矛盾的表現(xiàn)形式之一，是生產(chǎn)相對(duì)過(guò)剩和需求的相對(duì)不足。

（倒進(jìn)密西西比河也不會(huì)給窮人）

馬克思則是最早指出資本主義生產(chǎn)的社會(huì)性和私有制的矛盾，必然產(chǎn)生周期性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)以致社會(huì)革命。馬克思還指出了資本主義經(jīng)濟(jì)必將在 “復(fù)蘇、高漲、危機(jī)、蕭條” 中輪回變化，是資本主義經(jīng)濟(jì)，就跳不出這個(gè)框框。多少年以來(lái)，這一理論有如達(dá)摩克利斯之劍，一直在人類(lèi)頭頂盤(pán)旋，從未消退。

掛羊頭賣(mài)狗肉騙不了客觀規(guī)律。資本主義固有的相對(duì)生產(chǎn)過(guò)剩與相對(duì)消費(fèi)不足是永遠(yuǎn)會(huì)在資本主義體制下存在的。注意，是相對(duì)。

總之，如果撇開(kāi)制度分析，單從經(jīng)濟(jì)角度來(lái)說(shuō)，在馬克思看來(lái)，生產(chǎn)過(guò)剩經(jīng)濟(jì)危機(jī)是商品流通領(lǐng)域供求矛盾的直接表現(xiàn)，而市場(chǎng)上的供求矛盾又不過(guò)是生產(chǎn)和實(shí)現(xiàn)（消費(fèi)）矛盾的表現(xiàn)形式。

然而，馬克思經(jīng)濟(jì)學(xué)分析的中心是資本主義經(jīng)濟(jì)關(guān)系或經(jīng)濟(jì)制度，所以，他對(duì)生產(chǎn)過(guò)剩危機(jī)的分析，并沒(méi)有停留于經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象分析，而是深入到資本主義經(jīng)濟(jì)關(guān)系或經(jīng)濟(jì)制度中探尋根源。根據(jù)馬克思的分析，市場(chǎng)交換領(lǐng)域所蘊(yùn)含的危機(jī)，在簡(jiǎn)單商品經(jīng)濟(jì)下是由生產(chǎn)商品的社會(huì)勞動(dòng)和私人勞動(dòng)之間的矛盾所決定，在資本主義商品經(jīng)濟(jì)下，則是由生產(chǎn)社會(huì)化和生產(chǎn)資料資本主義私人占有之間的矛盾所決定。

說(shuō)得通俗一點(diǎn)吧，這說(shuō)白了就是貧富差距。相信我們所有人都有財(cái)產(chǎn)、收入 “被平均” 的感受吧。

財(cái)富分配不均勻、財(cái)富集中的趨勢(shì)加速，這就回到了我們前幾篇文章《生而貧窮》《被吞噬的中產(chǎn)階級(jí)》所講到的問(wèn)題，這幾篇文章的邏輯都是一脈相承的。

西方經(jīng)濟(jì)學(xué)有幾個(gè)流派,只有芝加哥學(xué)派代表的新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)迷信市場(chǎng)的供求關(guān)系是自動(dòng)均衡的，殊不知虛擬經(jīng)濟(jì)的大戶(hù)坐莊和散戶(hù)的追漲殺跌的本質(zhì)就是非均衡的。凱恩斯學(xué)派早在大蕭條時(shí)期就意識(shí)到市場(chǎng)群體的從眾行為會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)的失衡，只有政府的適當(dāng)干預(yù)才能平抑危機(jī)。熊彼特學(xué)派更是尖銳地指出經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的機(jī)制是內(nèi)生的 “創(chuàng)造性毀滅”，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)有長(zhǎng)波、中波、短波，決非新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)編造的噪聲論或泡沫論，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的帶頭人是有遠(yuǎn)見(jiàn)的企業(yè)家而非短期套利的投機(jī)家。

再回顧一下第一部分我們關(guān)于貨幣 M2 的描述，根據(jù)卡爾·門(mén)格爾的貨幣學(xué)理論，經(jīng)濟(jì)的普遍衰退和普遍繁榮必須要提到貨幣失衡——即貨幣需求過(guò)?；蚬?yīng)過(guò)剩。為了經(jīng)濟(jì)的繁榮，必須提高貨幣的流動(dòng)性，適度的通貨膨脹恰好能成為貨幣流動(dòng)性的助推器，然而不論在金融市場(chǎng)之內(nèi)還是之外，流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)都呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，隨著金字塔層次的升高，風(fēng)險(xiǎn)逐漸增加。這是我們必須要面對(duì)的問(wèn)題。有效貨幣流的初始增長(zhǎng)足以初步啟動(dòng)泡沫，也足以使泡沫持續(xù)上升。泡沫的流動(dòng)性在于其作為投資工具的適用性。不斷增長(zhǎng)的需求推動(dòng)泡沫價(jià)格不斷升高，而正是因?yàn)閮r(jià)格在升高，又使其更具適銷(xiāo)性。然而無(wú)法規(guī)避的風(fēng)險(xiǎn)注定要使泡沫破裂，當(dāng)泡沫資產(chǎn)投資者發(fā)現(xiàn)他們的整個(gè)投資組合流動(dòng)性突然變差，于是爭(zhēng)先恐后地將持有的資產(chǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)移。這就壓低了其所出售的資產(chǎn)的價(jià)格以及流動(dòng)性。因此，門(mén)格爾認(rèn)為，盡管央行做出最大的擴(kuò)張努力，泡沫的破裂還是會(huì)使經(jīng)濟(jì)陷入蕭條，這是因?yàn)橛邢喈?dāng)數(shù)量的貨幣要么已被摧毀，要么失去了貨幣性。

西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家無(wú)論是從市場(chǎng)方面，還是從金融貨幣學(xué)的角度看來(lái)解釋經(jīng)濟(jì)周期律，其實(shí)都和馬克思的理論互為補(bǔ)充，都是在從不同的角度力圖詮釋為什么會(huì)產(chǎn)生 “生產(chǎn)過(guò)剩與需求不足” 以及這為什么 “會(huì)引起經(jīng)濟(jì)周期性的危機(jī)”，就像圖坦卡蒙法王一樣，我們就姑且把這叫做 “馬克思的詛咒” 吧。

2016年3月16日 下午，《中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì) 2015年 度報(bào)告》在京發(fā)布，該報(bào)告為長(zhǎng)江商學(xué)院金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心及北京富奧華美信息咨詢(xún)有限公司合作完成。該文指出，2015年產(chǎn)能過(guò)剩的矛盾較上一年度更為嚴(yán)重。報(bào)告顯示，去年四季度，21%的企業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩超過(guò) 10%，8%的企業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩超過(guò) 20%。約三分之一的行業(yè)、地區(qū)產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩，該數(shù)字較上季度明顯下降。產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重的企業(yè)在減少，而總體產(chǎn)能過(guò)剩的擴(kuò)散指數(shù)居高不下。

生產(chǎn)過(guò)剩的依然有房地產(chǎn)：從 2009年 中央限購(gòu)與地方賣(mài)地的政策背離開(kāi)始，房地產(chǎn)待售庫(kù)存量進(jìn)入了急劇擴(kuò)張階段；即便在新常態(tài)中央屢次喊去庫(kù)存的情況下，地方政府并不買(mǎi)賬，庫(kù)存仍然攀到 7.39 億平，考慮到 98年 房改以來(lái)的已開(kāi)工未銷(xiāo)售數(shù)據(jù)，隱含庫(kù)存有 28 億平之巨，再加上新增土地出讓的影響，去庫(kù)存出清周期要達(dá)到 5年，而一般開(kāi)發(fā)商的所有利潤(rùn)也只夠維持約 3.8年 的借款利息。按最新公布的統(tǒng)計(jì)，2016年1-2月 份工業(yè)增速回落至 5.4%，進(jìn)出口按去年同期分別下降 13.1%和 11.8%，創(chuàng) 2009年 以來(lái)新低，房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)反而成為了最大亮點(diǎn)——這真是莫大的諷刺。

3月14日，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于鋼鐵行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展的意見(jiàn)》、《關(guān)于煤炭行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展的意見(jiàn)》，但是去產(chǎn)能要怎么去，注定要導(dǎo)致新一波的下崗潮，注定還是要犧牲掉一部分人，否則別無(wú)他法。這是我們最不愿意看到的。例如剛剛發(fā)生的龍煤?jiǎn)栴}，黑龍江全省的財(cái)力不過(guò) 300 億，而龍煤的工資一年就要 100 億；一旦發(fā)生資金鏈的斷裂，省里就是想救也有心無(wú)力。這就形成了一個(gè)典型的悖論和困境閉環(huán)：政府需要這些企業(yè)來(lái)維持財(cái)稅，而企業(yè)要上繳財(cái)稅，也必須依賴(lài)政府補(bǔ)貼和銀行貸款生存下去。這是近乎于一個(gè)無(wú)解的難題。

我在《土地兼并和中國(guó)封建王朝的治亂興替》這篇文章里寫(xiě)到過(guò)，封建時(shí)代應(yīng)對(duì) “產(chǎn)能過(guò)剩” 的 “被動(dòng)舉措” 就是農(nóng)民起義，消滅一大部分生產(chǎn)力和人口，再將土地重新分配，成為毅♂種循環(huán)；在資本主義社會(huì)，“解決” 這一矛盾的方法就是經(jīng)濟(jì)危機(jī)，同樣是消滅一大部分生產(chǎn)力和消滅小部分赤貧人口，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的再平衡，繼續(xù)走向了下一個(gè) “復(fù)蘇、高漲、危機(jī)、蕭條” 的毅♂種循環(huán)。

五、本文中心思想

上一篇文章我沒(méi)有總結(jié)文章的中心思想，看評(píng)論發(fā)現(xiàn)還是有相當(dāng)數(shù)量的跑偏了，有些話不是我不想說(shuō)而是不能說(shuō)。上一篇文章主要從理論角度定位于 “我們處于怎樣的時(shí)代”，具體是怎樣你們自己去看，我覺(jué)得我這話說(shuō)的夠明白了。

上篇定義的是 “性質(zhì)”，那么下篇講的就是實(shí)例：我們已經(jīng)面臨了馬克思所預(yù)言的固有矛盾——“生產(chǎn)過(guò)剩”，因此導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)下行、實(shí)體經(jīng)濟(jì)不景氣，但是國(guó)家通過(guò)積極地貨幣政策大水漫灌刺激經(jīng)濟(jì)，投機(jī)的資本卻大規(guī)模的流入了股市、樓市，反而炒起了泡沫增大了經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。而我們一直以來(lái)寄予希望能夠帶領(lǐng)我們走進(jìn)新時(shí)代的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，卻也遇到了生產(chǎn)力發(fā)展瓶頸，只是在不斷地炒作偽概念與資金游戲，并沒(méi)有過(guò)多的實(shí)質(zhì)性效用。

而我最近幾篇文章的邏輯上面也有些過(guò)了，從窮人固窮、中產(chǎn)階級(jí)財(cái)富的脆弱，到這篇大資本自我毀滅的游戲，這里面的內(nèi)在邏輯是什么只要你仔細(xì)讀了肯定不用我說(shuō)了。

最后我再下一個(gè)悲觀的結(jié)論，盡管作為一個(gè)卑微的北漂來(lái)說(shuō)我多么希望這個(gè)結(jié)論是錯(cuò)的，然而就目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)看————這大概是大蕭條前的最后狂歡了。

本文作者趙皓陽(yáng)，原文來(lái)自微信公眾號(hào) 大浪淘沙（ID：knowledgewealth）