萬科復(fù)牌 中小股東將用腳投票金融
萬科復(fù)牌 中小股東將用腳投票
作者：齊俊杰(qijunjie82)
7月4日，也就是明天，萬科A股將復(fù)牌交易，萬科公告顯示，擬以發(fā)行股份的方式購買地鐵集團(tuán)持有的前海國際100%股權(quán)，初步交易價(jià)格為456.13億元。公司將以發(fā)行股份的方式支付全部交易對價(jià)，初步確定對價(jià)股份的發(fā)行價(jià)格為每股15.88元，為定價(jià)基準(zhǔn)日前60個交易日上市公司股票交易均價(jià)的93.61%。據(jù)此計(jì)算，上市公司將就本次交易向地鐵集團(tuán)發(fā)行28.72億股A股股份。
也就是說萬科這次用增發(fā)股票的方式來重組，在股票里兌水，無疑將稀釋萬科股票的價(jià)值，而發(fā)行價(jià)格也是特別的低，只有15.88元，而萬科已經(jīng)漲到了24.4元，算下來這次增發(fā)價(jià)只有65折，遠(yuǎn)低于市場慣例的9折，換句話說萬科管理層已經(jīng)不惜犧牲所有股東的利益，來保住自己的地位。
很多人都在關(guān)心萬科復(fù)牌后股價(jià)會怎么樣，有人算了萬科H股，說至少跌3個板，有可能會是5個板，其實(shí)按照增發(fā)價(jià)也差不多3-4個跌停板，我也覺得，萬科這次可能會塵歸塵土歸土，從哪漲起來就會跌到哪去，12元一線，很可能就是萬科的歸宿。換句話說萬科保守估計(jì)會跌一半。對指數(shù)的影響2%左右，其實(shí)按理說直接影響不大。
但這家公司，應(yīng)該很難在短期引起大家的興趣了，另外這一次市場規(guī)則再被踐踏，長期投資將再被傷害，潛在的心里層面的影響不得不防，如果因?yàn)樾判娜笔Ф屖袌鲞x擇方向的話，那么恐怕在2930點(diǎn)一線，下一個臺階也是非常有可能的。
首先，萬科想停牌就停牌，難怪MSCI當(dāng)時(shí)職責(zé)我們停牌過多，當(dāng)時(shí)王石正在被寶能大肆收購，在完全沒有重組對象的時(shí)候，就果斷停牌終止寶能的收購，這基本上沒有道理。而當(dāng)寶能華潤剛剛提出罷免董事監(jiān)事的時(shí)候，萬科怕夜長夢多，趕緊復(fù)牌完成充足。資本市場的停牌與復(fù)牌完全變成了一場實(shí)際控制人的游戲，作為投資者已經(jīng)毫無安全感和制度保障。消滅了作為鯰魚的寶能，以后企業(yè)家們又可以過他們安生的日子了，因?yàn)榇蠹叶紝W(xué)會了，只要有人強(qiáng)行收購，就馬上停牌。
其次，萬科全然不顧大股東的利益，大股東是什么，是家里的所有權(quán)人最大的那一塊，管理層是什么，說白了就是個管家，有一天管家說，他把你家最大的兩個臥室給賣了，讓你跟別人拼房住了，你還不能反對，你怎么想？雖然這個房子是你管家盯著買的，盯著裝修的，但把主人干掉這事……莫非也是中國特色？連民企也學(xué)會了？萬科這一鬧，讓很多人還提出了餿主意，說以后要在公司發(fā)里面?zhèn)渥?，說投票權(quán)和股權(quán)分離，這就有點(diǎn)過了，你太保護(hù)創(chuàng)始人利益的同時(shí)，必然讓資本遠(yuǎn)離。人家投了錢了，還不能說話，請問誰愿意花錢當(dāng)孫子？如果有，請介紹給我。這對于整個中國的資本市場建設(shè)，發(fā)展股權(quán)融資直接融資是極為不利的。
第三，萬科在這幾年的經(jīng)營業(yè)績幾乎翻倍，利潤翻倍，但股價(jià)卻在這最近五年中，跌了30%，而這五年也是王石談情懷的五年，一個只對公司負(fù)責(zé)，不對股東負(fù)責(zé)的企業(yè)家，充其量只是一個老板，我相信未來大家會選擇用腳投票，不為股東創(chuàng)造價(jià)值，也不呵護(hù)自己股票的公司，不值得投資者進(jìn)入。而如果這次王石逆襲成功了，那么是資本市場的一個倒退，以后不會再有公司關(guān)注股價(jià)，投資者的利益將再度被踐踏。長期投資價(jià)值投資，將再度成為一句空話。因?yàn)楣蓛r(jià)跟公司完全是兩個事情。
綜合來看，萬科的影響是多方面的，直接掉指數(shù)是直接影響，這個影響可能不大，跌幾天就沒事了，最要命的是心里影響，A股還是那個A股，我們喊了半天改革，推動資本市場建設(shè)，一遇到利益，股東的權(quán)益完全被拋到了腦后。大量長期資金逐漸離場，保護(hù)了萬科，破壞了制度，這才是整個A股最大的危機(jī)。
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