汽車金融公司沖關(guān)之路：融資是關(guān)鍵，數(shù)據(jù)將成未來核心資源金融
隨著我國汽車產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，汽車金融公司貸款余額由2005年的60億元增長到2015年末的逾3900億元。2008年，新版《汽車金融公司管理辦法》的正式頒布為汽車金融公司的發(fā)展掃清了最后的政策壁壘——融資渠道，首次明確汽車金融公司可以開展融資租賃業(yè)務(wù)，將汽車金融公司的業(yè)務(wù)主線確定為經(jīng)銷商庫存車融資、消費(fèi)信貸和融資租賃三個板塊。
截至2016年，國內(nèi)汽車金融公司共有25家，幾乎全部的合資品牌汽車廠商都將旗下汽車金融公司引入了中國市場。而大部分自主品牌汽車廠商也已成立或正在籌建汽車金融公司，試圖直接為經(jīng)銷商提供融資支持。
汽車金融公司業(yè)務(wù)介紹
汽車金融公司提供的主要金融產(chǎn)品包括經(jīng)銷商貸款、零售貸款和融資租賃。經(jīng)銷商貸款在汽車金融公司全部業(yè)務(wù)中的占比整體呈下降趨勢，從2005年的67.0%逐步下降至2016年的17.7%;零售貸款逐步占據(jù)主導(dǎo)地位占比由2005年的33.0%上升至2016年的81.9%;2016年汽車金融公司貸款余額為5209.2億元，較上年增長32.77%，其中經(jīng)銷商批發(fā)貸款余額為922.78億元，較上年增幅為9.79%，雖較2015年5.21%的增幅有所提升，但較2014年38.40%的增幅仍相對較低;個人零售貸款余額為4,265.41億元，較上年增長39.78%，增幅較上年提升了約11個百分點(diǎn)。
汽車金融公司融資渠道
在汽車金融市場快速發(fā)展、行業(yè)監(jiān)管持續(xù)放松等因素的驅(qū)動下，汽車金融公司的融資渠道在過去幾年間也進(jìn)一步豐富，除傳統(tǒng)的銀行貸款以外，對于股東存款、資產(chǎn)證券化、金融債券、同業(yè)拆借、跨境融資、互聯(lián)網(wǎng)金融等負(fù)債手段的使用也逐漸向多元化、常態(tài)化發(fā)展。
目前，汽車金融公司的融資渠道相對有限，主要依賴于銀行貸款，面臨資金成本較高、額度有限、流動性管理難度大等痛點(diǎn)。
而汽車消費(fèi)人群及行為、汽車產(chǎn)品的變化推動了汽車金融產(chǎn)品的創(chuàng)新和復(fù)雜化，對汽車金融公司的融資也提出了新要求。
汽車金融公司融資面臨的挑戰(zhàn)
由于汽車金融公司屬于非銀行金融機(jī)構(gòu)，在中國金融機(jī)構(gòu)層級布局中受到以下限制：
資本、融資、風(fēng)險管理等監(jiān)管嚴(yán)格
縱然當(dāng)前政策鼓勵汽車金融公司業(yè)務(wù)發(fā)展，允許其不斷擴(kuò)大其經(jīng)營范圍并允許探索多種方式融資，但針對資本、融資、風(fēng)險管理等的硬性指標(biāo)監(jiān)管依舊未放松。銀監(jiān)會對于商業(yè)銀行的管理辦法及評級指標(biāo)體系也部分適用于汽車金融公司，且現(xiàn)有"宏觀審慎評估體系"和新推出的宏觀審慎資本充足率評估標(biāo)準(zhǔn)，將會不斷使汽車金融公司面臨更大的資本補(bǔ)充壓力。
資金渠道相對集中，融資成本高，期限錯配大
相比商業(yè)銀行，汽車金融公司融資缺少天然資金池——存款，因此很大程度依賴銀行借款。據(jù)統(tǒng)計，資產(chǎn)規(guī)模排名前7的汽車金融公司有超過50%的資金來源于銀行借款，融資來源渠道單一、分散性嚴(yán)重不足。
作為汽車金融市場重要的參與者，商業(yè)銀行通過儲蓄存款、交易沉淀資金等獲得負(fù)債的成本非常低，在融資成本上有較大優(yōu)勢。相比之下，汽車金融公司通過銀行貸款獲取資金的成本明顯更高;其次，汽車金融公司在發(fā)行金融債券時受到的監(jiān)管程度較高，金融債券的評級也難以與銀行相比，融資成本也普遍偏高。此外，由于規(guī)模相對較小，系統(tǒng)建設(shè)還不成熟，汽車金融公司在ABS發(fā)行的操作及管理成本等方面，也較銀行等金融機(jī)構(gòu)更高。汽車金融公司普遍存在資金來源短期化、資金運(yùn)用長期化的特點(diǎn)。其主要資金來源來自于銀行借款，銀行借貸期限通常為3個月到1年;但其資產(chǎn)的平均期限為1-3年，導(dǎo)致資金期限錯配較為嚴(yán)重。同時，由于資金渠道相對集中、成本較高等問題，其往往面臨更高的流動性風(fēng)險。另一方面，相比傳統(tǒng)銀行，汽車金融公司由于金融工具和專業(yè)能力的局限，仍缺乏科學(xué)的資產(chǎn)負(fù)債管理體系，資金錯配收益有待提升。
融資受銀行機(jī)構(gòu)及政策波動的影響大
由于商業(yè)銀行和汽車金融公司在汽車金融市場內(nèi)存在著一定的競爭關(guān)系且行業(yè)內(nèi)汽車金融公司大部分資金均來源于銀行貸款，以至于汽車金融公司的銀行貸款可得性和穩(wěn)定性沒有保障。同時，受監(jiān)管等因素影響，銀行間市場存在明顯的季節(jié)性波動(如季末、年末的借貸難度和成本均顯著上升)以及銀行貸款的金額和成本等受當(dāng)期市場影響較大，導(dǎo)致汽車金融公司的融資存在較大的難度和風(fēng)險。近年來金融債券及ABS發(fā)行等融資渠道逐步放開，汽車金融公司融資量也得以迅速增長，但對于汽車金融公司的監(jiān)管依然處于探索期，未來政策走向、監(jiān)管力度等仍存在一定的不確定性。此外，由于中國資本市場仍處于不斷創(chuàng)新的過程中，近年來債券違約、金融欺詐等事件頻發(fā)，市場波動風(fēng)險較大，未來需進(jìn)一步管理不確定性。
汽車金融公司融資及資本要求
基于上述可能存在的挑戰(zhàn)，汽車金融公司在融資和資本管理上應(yīng)實(shí)現(xiàn)：
融資渠道的多樣化
現(xiàn)階段汽車金融公司的融資渠道多數(shù)依舊來自于銀行貸款。未來，汽車金融公司應(yīng)繼續(xù)增強(qiáng)金融債和ABS的發(fā)行等融資渠道的使用，并建立常規(guī)化的發(fā)行機(jī)制。隨著ABS的發(fā)行逐漸簡單化、常態(tài)化，汽車金融公司可嘗試進(jìn)一步關(guān)注ABS發(fā)行模式，逐步通過輕資產(chǎn)高周轉(zhuǎn)的表外融資，減輕資金端長期面臨的壓力;同時，可進(jìn)一步嘗試其他中長期融資工具作為儲備，逐步減輕對銀行貸款的依賴和降低其所帶來的影響。
同時，汽車金融公司應(yīng)該創(chuàng)新拓展互聯(lián)網(wǎng)投融資等新興商業(yè)模式。例如，可關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)+ABS的發(fā)展，通過ABS云等降低運(yùn)營和管理成本、提升風(fēng)控;亦可借助金融科技的模式創(chuàng)新，由信用中介向信息中介轉(zhuǎn)型，解決資金端難題;或嘗試搭建互聯(lián)網(wǎng)直接投融資平臺，實(shí)現(xiàn)融資人和投資人的直接匹配與借貸關(guān)系。
融資渠道的穩(wěn)定性
隨著汽車金融市場的蓬勃發(fā)展，現(xiàn)階段以銀行貸款為主的融資結(jié)構(gòu)不能夠支撐零售業(yè)務(wù)的快速增長和占比的增加。汽車金融公司應(yīng)降低可能存在召回風(fēng)險的銀行貸款的使用，轉(zhuǎn)而更多地使用穩(wěn)定高效的融資渠道，如股東存款、ABS、金融債等直接融資渠道，以確保資金來源的穩(wěn)定。
融資中關(guān)注期限匹配管理
目前，多數(shù)汽車金融公司存在融資周期與零售金融資產(chǎn)周轉(zhuǎn)周期錯配的現(xiàn)象，這一現(xiàn)象將帶來流動性風(fēng)險及利率風(fēng)險。對此，汽車金融公司應(yīng)在選擇融資渠道時，重點(diǎn)考慮中長期穩(wěn)定的資金來源，提升中長期資金的比例，避免過大的期限錯配。
資本和風(fēng)險管理上要達(dá)標(biāo)
按照業(yè)務(wù)快速增長的預(yù)期，某些汽車金融公司在未來將可能面臨資本充足率不達(dá)標(biāo)以及資金短缺的風(fēng)險。為了規(guī)避上述風(fēng)險，汽車金融公司應(yīng)規(guī)劃合理的增資計劃，同時考慮使用輕資產(chǎn)模式，以保證符合愈發(fā)嚴(yán)格的監(jiān)管要求，并可考慮借鑒銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理體系，綜合化、體系化地進(jìn)行期限結(jié)構(gòu)與資金價格規(guī)劃，并可適當(dāng)引入資產(chǎn)負(fù)債/司庫管理工具，實(shí)現(xiàn)更專業(yè)化、高效益的流動性風(fēng)險管理，逐步建立主動化、精細(xì)化的資金及資本管理模式。
總體而言，汽車金融市場的穩(wěn)定增長有望持續(xù)，汽車金融公司需要抓住基于滲透價值鏈的上下游，同時加強(qiáng)內(nèi)部資金管理等能力建設(shè)。
汽車金融公司未來業(yè)務(wù)發(fā)展挑戰(zhàn)分析
在以上分析的融資能力要求之外，汽車金融公司在業(yè)務(wù)方面還需要做到另外兩點(diǎn)，從而保證其市場競爭力。
客戶入口的拓展把握
由于大多數(shù)汽車金融公司，都是本主機(jī)廠全資、或合資成立的關(guān)聯(lián)公司，消費(fèi)者所購汽車品牌所背靠的汽車金融公司通常而言是排名靠前的選擇。而出于為消費(fèi)者提供更多選擇的角度，以及從引入更具有競爭力的產(chǎn)品角度出發(fā)，主機(jī)廠都在嘗試引入多元化的汽車金融供應(yīng)商，包括其他品牌為背書的汽車金融公司。因此，為了更好地鎖定客戶資源，一方面汽車金融公司應(yīng)選擇依托于汽車集團(tuán)或主機(jī)廠的資源(如貼息等)進(jìn)一步拓展旗下品牌經(jīng)銷商資源，另一方面也可嘗試中性化的發(fā)展思路，通過提升自身產(chǎn)品和服務(wù)能力向其他品牌的渠道進(jìn)行滲透。
風(fēng)險控制的合理策略
據(jù)中國銀行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，截止2016年汽車金融公司的不良貸款率為0.37%，低于2015年的0.54%，意味著汽車金融公司對于風(fēng)險的容忍度有所下降，部分潛在信用欠佳的客戶在審貸環(huán)節(jié)中遭遇拒絕。而這一部分消費(fèi)者中其實(shí)仍然存在著較優(yōu)質(zhì)的客戶，為避免不必要的客戶流失，汽車金融公司可以一方面利用大數(shù)據(jù)優(yōu)化風(fēng)控模型、積極應(yīng)用新興技術(shù)，提高風(fēng)險評估和把控能力;另一方面避免因?yàn)樾刨J余額中出現(xiàn)了個別問題而導(dǎo)致的風(fēng)險偏好過度收緊的反應(yīng)。
另外，大數(shù)據(jù)會成為未來汽車金融行業(yè)的一個關(guān)鍵資源。目前多數(shù)金融機(jī)構(gòu)的評分模型完全依賴PBoC信用記錄，上述提到的"信用欠佳的客戶"，很可能只是在央行還沒有形成足夠的信用記錄。更準(zhǔn)確的評分模型意味著更可控的風(fēng)險和更低的成本。民間征信機(jī)構(gòu)的發(fā)展，大數(shù)據(jù)的不斷積累，也許會帶來風(fēng)控模型的變革。
【來源：零壹財經(jīng)】
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