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導(dǎo)語

12月1日，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專項整治、P2P網(wǎng)貸風(fēng)險專項整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室頒發(fā)《關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的通知》（以下簡稱《通知》），就網(wǎng)絡(luò)小貸清理整頓要求做出安排?！锻ㄖ分饕獜默F(xiàn)金貸業(yè)務(wù)開展原則、統(tǒng)籌監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)小額貸款公司、銀行業(yè)金融機構(gòu)參與現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)、完善P2P網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)業(yè)務(wù)管理四個方面進行了闡述。東方金誠認為，《通知》將規(guī)范“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的發(fā)展，有利于網(wǎng)絡(luò)小貸業(yè)務(wù)回歸普惠金融本源和金融市場參與主體抗風(fēng)險能力增強，行業(yè)將告別業(yè)務(wù)粗放式發(fā)展的模式，進入到精耕細作的時代中來。

詳細分析如下：

Number1

伴隨我國互聯(lián)網(wǎng)小貸公司的快速發(fā)展，“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，風(fēng)險也快速集聚

“現(xiàn)金貸”，為針對消費者的一種短期小額的現(xiàn)金借貸行為。根據(jù)是否有消費場景劃分，消費貸款可分為有消費場景的消費貸款和現(xiàn)金貸兩類。國內(nèi)“現(xiàn)金貸”發(fā)放主體包括銀行、消費金融公司等銀監(jiān)會下持牌機構(gòu)，也包括互聯(lián)網(wǎng)消費金融平臺、P2P借款、現(xiàn)金貸平臺等非持牌機構(gòu)。

由于監(jiān)管缺位、小貸公司業(yè)務(wù)定位的模糊以及資本逐利的本性，“現(xiàn)金貸”衍變?yōu)榱诵☆~、門檻低、超高息、并伴有暴力催收現(xiàn)象的現(xiàn)金借款業(yè)務(wù)，爆發(fā)式的增長背后著巨大的風(fēng)險隱患。一是利率畸高。由于年化利率24%和36%的監(jiān)管紅線，網(wǎng)絡(luò)小貸公司可以通過收取各種費用變相拉高利率，比如信息審查費、賬戶管理費、交易手續(xù)費、風(fēng)險保證金等。較高的貸款利率亦增加了客戶違約的道德風(fēng)險。二是授信管理失當(dāng)，多頭借貸、過度授信的情況較為普遍。根據(jù)國家互聯(lián)網(wǎng)金融安全技術(shù)專家委員會發(fā)布的《我國現(xiàn)金貸發(fā)展情況報告》，有近200萬現(xiàn)金貸借款人存在多頭借貸情況，其中近50萬借款人在一個月內(nèi)連續(xù)借款十家以上平臺。三是博弈監(jiān)管政策。一方面，小額貸款公司資金的來源為股東繳納的資本金、捐贈資金、以及來自不超過兩個銀行業(yè)金融機構(gòu)的融資資金，其從銀行業(yè)金融機構(gòu)獲得融入資金的余額不得超過資本凈額的50%。在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)快速發(fā)展的情況下，部分小貸公司通過資產(chǎn)證券化、信托融資方式實現(xiàn)資產(chǎn)出表，既拓寬了資金來源亦規(guī)避了融資比例的限制。另一方面，自2016年8月P2P網(wǎng)貸限額令（《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》）出臺以來，越來越多的網(wǎng)貸平臺選擇成立網(wǎng)絡(luò)小貸公司消化大額標的，以規(guī)避借款額度的監(jiān)管限制。

Number2

監(jiān)管層明確定性“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)，統(tǒng)一機構(gòu)設(shè)立標準、資金來源和業(yè)務(wù)規(guī)范，延續(xù)了金融體系降杠桿、防風(fēng)險的監(jiān)管思路，有利于實現(xiàn)對網(wǎng)絡(luò)小貸的全面風(fēng)險管理

2017年11月以來，監(jiān)管層針對互聯(lián)網(wǎng)小貸業(yè)務(wù)動作頻頻： 21 日，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專項整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室下發(fā)特急文件《關(guān)于立即暫停批設(shè)網(wǎng)絡(luò)小額貸款公司的通知》； 23 日，央行、銀監(jiān)會召開網(wǎng)絡(luò)小額貸款清理整頓工作會議，17個批準小貸公司開展網(wǎng)貸業(yè)務(wù)的省市金融辦參會；24 日，互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會發(fā)布《關(guān)于網(wǎng)絡(luò)小額現(xiàn)金貸款業(yè)務(wù)的風(fēng)險提示》。此次《通知》具體內(nèi)容包括以下幾個方面：

01

《通知》定性“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)為無場景依托、無指定用途、無客戶群體限定的小額資金出借業(yè)務(wù)，強調(diào)其導(dǎo)致的過度借貸、重復(fù)授信、不當(dāng)催收、畸高利率、侵犯個人隱私等問題十分突出，存在著較大的金融風(fēng)險和社會風(fēng)險隱患。東方金誠認為，“現(xiàn)金貸”能夠滿足部分群體正常消費信貸需求，但其本質(zhì)是超短期高利率的純信用類現(xiàn)金貸款，面臨整體客戶資質(zhì)較差、資金用途不明確、客戶群體不穩(wěn)定等風(fēng)險。

02

《通知》限定“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)必須依法接受準入管理，未依法取得經(jīng)營放貸業(yè)務(wù)資質(zhì)，不得經(jīng)營放貸業(yè)務(wù)。監(jiān)管部門在暫停新批設(shè)網(wǎng)絡(luò)小貸公司、暫停新增批小貸公司跨省（區(qū)、市）開展小額貸款業(yè)務(wù)的同時，對于不符合相關(guān)規(guī)定的已批設(shè)機構(gòu)，需重新核查其業(yè)務(wù)資質(zhì)。該規(guī)定一方面統(tǒng)一了網(wǎng)絡(luò)小貸公司的設(shè)立標準和業(yè)務(wù)標準，明確牌照資質(zhì)；另一方面旨在整頓和整合存量牌照，優(yōu)化牌照資源。東方金誠認為，此規(guī)定體現(xiàn)了對網(wǎng)絡(luò)小貸行業(yè)的強監(jiān)管要求，牌照審批將有所收緊，監(jiān)管層對于跨區(qū)開展業(yè)務(wù)等模糊行為將有明確限制。

03

第三，《通知》要求“以信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)證券化等名義融入的資金應(yīng)與表內(nèi)融資合并計算”。作為規(guī)避杠桿率限制的主要手段，網(wǎng)絡(luò)小貸公司通過信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓或資產(chǎn)證券化等表外融資方式獲得資金，與表內(nèi)融資合并計算并暫按當(dāng)?shù)噩F(xiàn)行比例規(guī)定執(zhí)行。東方金誠認為，對資金來源的限制將有助于降低行業(yè)杠桿率水平，有效防范風(fēng)險外溢。

04

第四，目前“現(xiàn)金貸”客戶群體主要是缺少征信記錄、無穩(wěn)定收入來源、無法獲得銀行授信的尾部群體，此類客戶信用風(fēng)險較大、風(fēng)險緩釋措施薄弱，導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)小貸利率畸高。網(wǎng)絡(luò)小貸公司雖采用“大數(shù)據(jù)”、“人工智能”等手段進行風(fēng)控，但基本原理仍然是利用高收益來覆蓋高損失，貸款質(zhì)量較差。此外，由于多數(shù)對借款資金流向不把控，亦會導(dǎo)致資金流入房市、股市，加大風(fēng)險傳導(dǎo)。東方金誠認為，《通知》落實“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)規(guī)范，對借款人適當(dāng)性、資金用途、貸款利率、催收行為提出明確要求，有助于提高業(yè)務(wù)透明度，實現(xiàn)對此類業(yè)務(wù)的全面風(fēng)險管理。

Number3

強監(jiān)管助推“現(xiàn)金貸”回歸消費信貸的實質(zhì)，利于行業(yè)風(fēng)險抵補能力的提高，推動行業(yè)由粗放式發(fā)展的模式進入精耕細作的時代中來“屬地管理”的監(jiān)管模式下，地方金融辦負責(zé)監(jiān)督、審批網(wǎng)絡(luò)小貸業(yè)務(wù)。同時，由于具備“影子銀行”特征，網(wǎng)絡(luò)小貸業(yè)務(wù)一方面發(fā)揮了信用中介的功能，另一方面，同樣面臨有效監(jiān)管不足。

根據(jù)《金融企業(yè)準備金計提管理辦法》（財金〔2012〕20號），金融企業(yè)均需要根據(jù)規(guī)定計提準備金。由于網(wǎng)絡(luò)小貸公司監(jiān)管方面的不足，一直以來都存在風(fēng)險損失準備金計提不足的問題，其主要依賴資本抵御非預(yù)期損失。網(wǎng)絡(luò)小貸公司“貸款-信貸資產(chǎn)證券化-融入資金”的循環(huán)擴張模式，使得資本存在較大“水分”，導(dǎo)致整個行業(yè)抗風(fēng)險能力較弱?！锻ㄖ吠ㄟ^統(tǒng)一明確小貸公司融資杠桿率的分子標準來擠掉“水分”，雖然對行業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)發(fā)展造成不利影響，但有利于行業(yè)風(fēng)險抵補能力的提高。同時，由于目前放開對小貸公司融資比例限制的文件尚未出臺，未來網(wǎng)絡(luò)小貸公司將迎來增資潮。

針對利率畸高的問題，《通知》指出收取的綜合資金成本應(yīng)符合規(guī)定利率，也將暫停新批設(shè)網(wǎng)絡(luò)小貸公司。過去由于“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)“高收益-高風(fēng)險”的經(jīng)營模式，使得雙方的信用關(guān)系極為脆弱，行業(yè)信用風(fēng)險事件頻發(fā)。此次明確利率標準，相當(dāng)于打破了之前的業(yè)務(wù)經(jīng)營模式。在適當(dāng)?shù)睦仕较?，網(wǎng)絡(luò)小貸公司可以通過加強對客戶的審查、風(fēng)險內(nèi)控等來降低風(fēng)險損失率，意味著行業(yè)將從粗放式發(fā)展的年代進入到精耕細作的時代中來。另外，由于《通知》主要是對當(dāng)前“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)不合規(guī)方面的規(guī)范和整頓，后續(xù)互聯(lián)網(wǎng)金融管理規(guī)定仍有待明確。

Number4

《通知》實施后，一方面，網(wǎng)絡(luò)小貸行業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、以及銀行零售貸款規(guī)模將出現(xiàn)調(diào)整；另一方面，在監(jiān)管引導(dǎo)行業(yè)回歸普惠金融本源下，擁有較強零售信貸業(yè)務(wù)能力的銀行將有望受益

《通知》規(guī)定，網(wǎng)絡(luò)小貸公司以信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)證券化等名義融入資金應(yīng)與表內(nèi)融資合并計算，即網(wǎng)絡(luò)小貸公司通過資產(chǎn)證券化融資將不能實現(xiàn)監(jiān)管出表，從而對以ABS融資為主的大型互金企業(yè)影響較大，網(wǎng)絡(luò)小貸公司需要通過增資和逐步降低新增ABS規(guī)模的方式滿足監(jiān)管要求。從存量ABS來看，相關(guān)基礎(chǔ)資產(chǎn)停止發(fā)放或使得以循環(huán)購買結(jié)構(gòu)為主的部分ABS產(chǎn)品面臨一定的循環(huán)購買資產(chǎn)不足的風(fēng)險，產(chǎn)品或提前進入攤還期，產(chǎn)品市場規(guī)模將下降。

從商業(yè)銀行的角度來看，銀行與“現(xiàn)金貸”公司之間形成一種“助貸”模式，主要是由“現(xiàn)金貸”公司獲客并提供擔(dān)?；蚨档谆刭彛y行直接放款，甚至部分銀行直接將授信審查、風(fēng)險控制等核心業(yè)務(wù)外包。表面上看，銀行承擔(dān)的風(fēng)險很小，但由于提供擔(dān)?；蚧刭彽墓咀陨碓鲂拍芰τ邢?，其實際風(fēng)險緩釋有效性較弱。

銀行同時也通過購買平臺發(fā)行的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品參與到“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)。《通知》的落地，意味著銀行通過購買相關(guān)產(chǎn)品為網(wǎng)絡(luò)小貸公司進行“輸血”模式將不復(fù)存在，資產(chǎn)短期將面臨一定的配置壓力。但在借貸需求較為剛性的背景下，回歸本源的銀行“助貸”業(yè)務(wù)將有望迎來較好的發(fā)展機遇。因此，具備較強授信管理、風(fēng)險控制能力和普惠金融數(shù)據(jù)支持的銀行將有望受益。

聲明：本文是東方金誠的研究性觀點，并非是某種決策的結(jié)論、建議等。本文引用的相關(guān)資料均為已公開信息，東方金誠進行了合理審慎地核查，但不應(yīng)視為東方金誠對引用資料的真實性及完整性提供了保證。本文的著作權(quán)歸東方金誠所有，東方金誠保留一切與此相關(guān)的權(quán)利，任何機構(gòu)和個人未經(jīng)授權(quán)不得修改、復(fù)制、銷售和分發(fā)，引用必須注明來自東方金誠且不得篡改或歪曲。

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