隨著供給側改革的進一步深入、國內產(chǎn)業(yè)升級及“一帶一路”倡議的指引，為順應企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展的需求，中國海外并購市場呈活躍態(tài)勢。自1982年，我國的海外并購已發(fā)展三十余年，從整體來看，交易額與成交量一直在穩(wěn)步提升。在我國企業(yè)海外并購的發(fā)展歷程中，產(chǎn)業(yè)分布也趨向于多元化，從早期以關系國計民生的重工業(yè)和交通運輸業(yè)為主發(fā)展到中期向營收較高的資源行業(yè)轉型到現(xiàn)在逐漸向輕工業(yè)和服務業(yè)，特別是金融服務業(yè)發(fā)展。據(jù)清科旗下私募通數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2018年1月份共發(fā)生海外并購19起，共涉及金額47.10億美元，占比中國企業(yè)并購重組市場金額的24.9%，海外并購開年便呈現(xiàn)出積極態(tài)勢，未來一年或將迎來新的高峰。

我國海外并購相對于國際上成熟的跨國企業(yè)來說，屬于早期發(fā)展階段，由于順應了全球化發(fā)展的浪潮，近年來發(fā)展迅速。在未來，我國的海外并購應當朝著多元化投資和多區(qū)域配置資源的方向發(fā)展，一方面，中國海外并購如今雖呈現(xiàn)持續(xù)上漲趨勢，但還是偏向于傳統(tǒng)行業(yè)領域，導致發(fā)展具有一定局限性，應該增加涉獵領域，多元化投資，實現(xiàn)多領域跨國并購的經(jīng)濟共同發(fā)展，避免出現(xiàn)經(jīng)濟結構的極度不平衡狀態(tài)；另一方面，中國應轉向多區(qū)域配置資源，將資源進行合理分配，保障多領域海外并購的協(xié)同共進發(fā)展。

證監(jiān)會主席助理張慎峰在第一屆新時代資本論壇上表示，2018年證監(jiān)會將繼續(xù)主動對接和服務中國制造2025、軍民融合、國企改革、脫貧攻堅等國家戰(zhàn)略。同時，加快推進發(fā)行制度、并購重組制度改革，著力增強對科技創(chuàng)新企業(yè)的服務能力；加大對符合國家發(fā)展戰(zhàn)略，具有核心競爭力的高新技術企業(yè)和新經(jīng)濟新產(chǎn)業(yè)的支持力度。這將助力海外并購市場合理有序進行，從而開啟海外并購新時代。

2018年1月并購市場的整體情況

根據(jù)清科旗下私募通數(shù)據(jù)顯示，2018年1月中國并購市場共完成366起并購交易，其中披露金額的有296起，交易總金額約為188.99億美元，平均每起案例資金規(guī)模約6,384.72萬美元。案例數(shù)環(huán)比下降23.2%，總金額環(huán)比減少29.6%。本月國內并購346起，占并購案例總數(shù)的94.5%，披露金額的案例279起，披露金額是139.99億美元，占總金額的74.1%；海外并購19起，個數(shù)占比5.2%，披露金額的案例16起，披露金額是47.10億美元，占總金額的24.9%；外資并購1起，個數(shù)占比0.3%，披露金額的案例1起，披露金額是1.90億美元，占總金額的1%。本月金額最大的三起并購案例為：江粉磁材收購領益科技100%股權（3,049.92百萬美元），渤海金控收購香港航空（2,380.00百萬美元），深天馬收購廈門天馬100%股權（1,537.83百萬美元）。

2018年1月并購事件在行業(yè)和地區(qū)的分布

具體來看，2018年1月共完成366起并購交易，分布在北上廣以及江浙等29個省市、自治區(qū)以及香港和海外地區(qū)。從案例個數(shù)來看，廣東省、上海市并列第一位，江蘇省隨后，案例數(shù)量分別是43起、43起和39起，占比分別為11.7%、11.7%、10.7%。

并購金額方面，廣東省位居第一，交易金額達45.29億美元，占比24.0%；排名第二、第三、第四的地域為香港、上海市、福建省，總金額分別為24.84億美元、20.02億美元、18.55億美元。這四個省份的并購金額占本月并購總金額的57.5%。

本月并購共涉及22個一級行業(yè)，從案例數(shù)來看，化工原料及加工、生物技術/醫(yī)療健康并列第一位，機械制造、IT分別位居第二、三，分別完成40、36和32個案例；分別占比10.9%、9.8%和8.7%；累計占比40.3%。金額方面，電子及光電設備、金融、化工原料及加工分列前三位，并購涉及金額分別為56.39億美元、45.66億美元、10.89億美元；分別占比29.8%、24.2%、5.8%；累計占比59.8%。

本月金額前三的并購典例：

江粉磁材收購領益科技100%股權

2018年1月23日，廣東江粉磁材股份有限公司成功受讓領勝投資（深圳）有限公司、深圳市領尚投資合伙企業(yè)（有限合伙）、深圳市領杰投資合伙企業(yè)（有限合伙）持有的領益科技（深圳）有限公司100%股權，作價207.3億人民幣。

領益科技（深圳）有限公司自設立以來，即專注于消費電子產(chǎn)品精密功能器件產(chǎn)品的設計、研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，產(chǎn)品廣泛應用于智能手機、可穿戴設備等消費類電子行業(yè)，目前已成為規(guī)模較大的消費電子金屬結構件、內外部功能性器件、黏膠與屏蔽件的綜合供應商。領益科技目前已通過以蘋果、華為、OPPO、VIVO為代表的終端品牌商的供應商認證體系，并進入其供應鏈并形成長期穩(wěn)定的合作關系，主要客戶包括蘋果、華為、OPPO、VIVO等消費電子終端品牌，及富士康、綠點科技、藍思科技、伯恩光學等專業(yè)組裝廠、代工廠，擁有優(yōu)質客戶資源。對廣東江粉磁材股份有限公司而言，此次收購領益科技只是其近三年數(shù)次收購事件中的一件，自2015年開始，江粉磁材每年都進行大規(guī)模的并購重組，優(yōu)化企業(yè)自身的產(chǎn)業(yè)結構，厚增企業(yè)利潤。此前，江粉磁材主營業(yè)務為磁性材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是一家專業(yè)生產(chǎn)鐵氧體永磁、鐵氧體軟磁、稀土永磁等電子元件材料的企業(yè)。2015年，江粉磁材通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結合的方式收購深圳市帝晶光電科技有限公司，拓展液晶顯示模組、觸摸屏、觸控顯示一體化、LCD 鍍膜等業(yè)務，進入消費電子產(chǎn)業(yè)鏈。2016年，江粉磁材再次通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結合的方式收購深圳市東方亮彩精密技術有限公司，拓展消費電子產(chǎn)品的面殼、底殼、電池蓋等業(yè)務，進一步拓展公司在消費電子精密結構件產(chǎn)業(yè)的布局。此次收購領益科技，江粉磁材可實現(xiàn)和領益科技在消費電子產(chǎn)品零部件業(yè)務上的協(xié)同效應，進一步拓展其在消費電子零部件行業(yè)的布局，促進江粉磁材在資產(chǎn)規(guī)模及業(yè)務規(guī)模上實現(xiàn)更大增長。

渤海金控收購香港航空

2018年1月16日，渤海金控投資股份有限公司全資子公司Avolon Holdings Limited成功增資香港航空租賃有限公司，作價23.8億美元。

香港航空租賃有限公司（Hong Kong Aviation Capital Limited）主要從事飛機租賃業(yè)務，截至2017年6月30日，HKAC共擁有96架飛機，分別出租給分布于23個國家的43家航空公司，出租的機型大部分為國際上最受航空公司歡迎的機型A320 和B737 系列飛機，主要出租給國際上著名的航空公司，如阿聯(lián)酋航空、澳大利亞航空等。HKAC 在致力于發(fā)展飛機租賃業(yè)務的同時也在大力開展與飛機租賃有關的投資咨詢服務，為其他租賃公司、航空公司提供飛機的買賣、出租、轉租、轉售以及市場分析、風險管理和業(yè)務咨詢等服務。本次增資有利于增強香港航空租賃有限公司資本實力、融資能力和業(yè)務發(fā)展能力，有利于提升香港航空租賃有限公司在國際飛機租賃市場的競爭力，有利于促進公司飛機租賃業(yè)務發(fā)展。

深天馬收購廈門天馬100%股權

2018年1月23日，天馬微電子股份有限公司成功受讓廈門金財產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司、中國航空技術深圳有限公司、中航國際控股股份有限公司、中國航空技術廈門有限公司持有的廈門天馬微電子有限公司100%股權，作價104.53億人民幣。

天馬微電子股份有限公司是液晶顯示器(LCD)及液晶顯示模塊(LCM)的專業(yè)設計企業(yè)。歷經(jīng)三十多年的發(fā)展，現(xiàn)已成為一家集研發(fā)、設計、生產(chǎn)、銷售和服務為一體的大型公眾上市公司，是國內規(guī)模最大的液晶顯示器及模塊制造商之一。廈門天馬微電子有限公司的產(chǎn)品廣泛應用于移動終端、車載顯示、娛樂顯示、工業(yè)儀表、辦公顯示等中小尺寸中高端顯示屏市場。其投資建設的第5.5代LTPSTFT-LCD及CF生產(chǎn)線，是國內第一條、全球第二條第5.5代LTPSTFT-LCD生產(chǎn)線，廈門天馬在LTPS產(chǎn)品的工藝經(jīng)驗和量產(chǎn)試制方面具有較大的優(yōu)勢。與此同時，深天馬同時收購了上海張江（集團）有限公司、上海工業(yè)投資（集團）有限公司持有的上海天馬有機發(fā)光顯示技術有限公司60%股權。本次交易的完成，一方面深天馬將通過一體化的運營和管理幫助廈門天馬加快提升產(chǎn)能和良率水平；另一方面廈門天馬能夠為天馬有機發(fā)光AMOLED 生產(chǎn)線提供穩(wěn)定、可靠的LTPS玻璃基板，同時深天馬、廈門天馬與下游終端廠商積累的長期的、深度的合作關系也有利于縮短其對天馬有機發(fā)光AMOLED產(chǎn)品的認證周期，鞏固優(yōu)質客戶資源，從而有利于天馬有機發(fā)光增強綜合競爭力，盡快提升盈利能力。深天馬將進一步整合包括廈門天馬、天馬有機發(fā)光在內的旗下各公司的研發(fā)、運營、采購、市場、客戶等資源，有利于深天馬保持并且進一步擴大領先優(yōu)勢，從而加速實現(xiàn)全球顯示領域領先企業(yè)的戰(zhàn)略目標。

海外并購案例：

世紀華通收購點點開曼40%股權

2018年1月23日，浙江世紀華通集團股份有限公司成功受讓DianDian Interactive Holding40%股權，作價27.36億人民幣。

浙江世紀華通集團股份有限公司主要從事各類汽車零部件及相關模具的研發(fā)、制造和銷售以及網(wǎng)絡游戲開發(fā)和運營業(yè)務。浙江世紀華通集團股份有限公司通過本次發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)將進一步夯實其傳統(tǒng)業(yè)務和新興游戲業(yè)務并行的雙主業(yè)發(fā)展模式，明確公司向高速增長的網(wǎng)絡游戲業(yè)務持續(xù)發(fā)力的戰(zhàn)略布局。本次交易標的資產(chǎn)為菁堯國際有限公司100%股權、華聰國際控股有限公司100%股權、華毓國際控股有限公司100%股權、點點開曼40%股權以及點點互動（北京）科技有限公司100%股權。其中，菁堯國際，華聰國際和華毓國際合計持有點點開曼60%股權。由于菁堯國際，華聰國際和華毓國際除持有點點開曼60%股權外，并無其他資產(chǎn)或業(yè)務，因此標的資產(chǎn)主體為點點開曼100%股權和點點北京100%股權。點點開曼和點點北京主要從事網(wǎng)絡游戲產(chǎn)品的研發(fā)、發(fā)行和運營業(yè)務，業(yè)務涵蓋了網(wǎng)絡游戲產(chǎn)業(yè)鏈的各個環(huán)節(jié)。點點開曼和點點北京推出的產(chǎn)品主要面對海外游戲用戶，并在模擬經(jīng)營類游戲方面處于全球領先地位。本次交易完成后，點點開曼和點點北京的業(yè)務會與上市公司原有游戲業(yè)務形成顯著的協(xié)同效應，上市公司將成為真正的跨國性網(wǎng)絡游戲集團企業(yè)，進一步擴大市場占有率，豐富游戲產(chǎn)品類型，增加游戲業(yè)務的收入和利潤，提高上市公司在游戲行業(yè)的市場地位。

富士康收購IDG能源24.37%股權

2018年1月23日，富士康科技集團成功受讓IDG能源投資集團有限公司24.37%股權，作價14.85億港幣。

IDG能源投資集團有限公司是一家主要從事石油天然氣能源投資的企業(yè)，其第一大股東IDG資本，是中國大陸私募股權投資機構之一。目前，IDG能源已經(jīng)成功轉型成為了一家資產(chǎn)組合多元化的能源資產(chǎn)投資管理平臺，業(yè)務范圍不僅在中國大陸，同時也涵蓋了北美區(qū)域。本次交易的認購方富士康科技集團是專業(yè)從事電腦、通訊、消費電子、數(shù)位內容、汽車零組件、通路等6C產(chǎn)業(yè)的高新科技企業(yè)，目前正在積極推進自身業(yè)務結構的多元化。富士康在投資IDG能源之前，一直致力于能源產(chǎn)業(yè)的擴張。其董事長郭臺銘曾表示要開拓除電子產(chǎn)品以外的業(yè)務，并強調新能源將是集團下一個進軍的方向。IDG能源向富士康旗下共五家附屬公司配股，富士康共計斥資14.85億元，認購14.85億股IDG能源新股，占IDG能源擴大后股本24.37%。配售后，第一大股東持股量將由48.62%降至36.77%，富士康一躍成為第二大股東。通過此次配股，IDG能源集資凈額約14.83億元，這在相當程度上為IDG能源帶來了充裕的資金，預計IDG能源將使用這筆資金投資天然氣行業(yè)相關的價值鏈，包括液化天然氣站項目及相關業(yè)務。

1月VC/PE支持并購案例共有203起，占并購案例總數(shù)的55.5%，較上月具有VC/PE支持的案例數(shù)量有所減少。并購標的地區(qū)主要集中在廣東省、江蘇省和北京市，案例數(shù)分別是29起、21起和20起，累計占VC/PE支持并購案例數(shù)的34.5%，占本月并購案例總數(shù)的19.1%。標的行業(yè)主要集中在生物技術/醫(yī)療健康、IT和機械制造等行業(yè)，累計占VC/PE支持并購案例數(shù)的31.0%，占本月并購案例總數(shù)的17.2%。

綜上所述，1月并購重組市場仍以北上廣及江浙沿海地帶為核心，案例涉及各行各業(yè)，其中海外并購呈現(xiàn)出“風起云涌”的積極態(tài)勢，在監(jiān)管部門的鼓勵及人民幣匯率全線上漲的形勢下，未來中國企業(yè)將開啟海外并購新時代。

上文引用數(shù)據(jù)來自清科研究中心私募通www.pedata.cn

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來源|清科研究中心