陸金服、紅嶺都在"斷臂求生"，P2P凈值標(biāo)還不消停?新金融
4月12日下午，宜貸網(wǎng)發(fā)布公告：從2018年4月17日起，新復(fù)審成功的標(biāo)的(車易貸、房易貸)不再支持申請宜享債權(quán)轉(zhuǎn)讓服務(wù)。
這意味著宜貸網(wǎng)的“凈值標(biāo)”徹底退出舞臺，在經(jīng)過5個月的流動性緩沖之后，平臺終于有勇氣停掉了這款不合規(guī)的產(chǎn)品。
為什么這么說呢？因為“宜享債權(quán)轉(zhuǎn)讓”本質(zhì)上是一種凈值標(biāo)。宜貸網(wǎng)規(guī)定，宜享總額不超過債權(quán)本金的八成，且發(fā)起人需要回購轉(zhuǎn)讓出去的債權(quán)，這就相當(dāng)于以所持債權(quán)為抵押發(fā)起了一筆新的借款。
難禁的“凈值標(biāo)”
對凈值標(biāo)明確的監(jiān)管源于2017年底，P2P網(wǎng)貸風(fēng)險專項整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室發(fā)布《關(guān)于做好P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險專項整治整改驗收工作的通知》（網(wǎng)貸整治函[57號]文），要求網(wǎng)貸機構(gòu)不得以出借人所持債權(quán)作為抵（質(zhì)）押，提供貸款。
在此之前、廣東、上海等地流出的整改細(xì)則對“凈值標(biāo)”也有明確禁止性規(guī)定。
監(jiān)管之下，平臺們見招拆招。從積極響應(yīng)降杠桿，到換湯不換藥，再到以“債權(quán)轉(zhuǎn)讓”之名行“凈值標(biāo)”之實，直至下決心解決，如同一場貓鼠游戲。
宜貸網(wǎng)在停止“債權(quán)貸“的第2天，即2017年11月28日上線“宜享債權(quán)轉(zhuǎn)讓”服務(wù)，兩款產(chǎn)品無縫對接，凈值標(biāo)依然在進行，只不過相關(guān)數(shù)據(jù)難以獲知。零壹數(shù)據(jù)顯示，自11月28日起，宜貸網(wǎng)的交易量出現(xiàn)了斷崖式驟減。宜貸網(wǎng)披露的數(shù)據(jù)也顯示了同樣的信息。但是，兩類數(shù)據(jù)都沒有包含“宜享債權(quán)轉(zhuǎn)讓“。
和宜貸網(wǎng)相似的還有團貸網(wǎng)、陸金服等，都曾以債轉(zhuǎn)+承諾回購的方式繼續(xù)行凈值之實，且規(guī)模很大。再后來，為應(yīng)對合規(guī)監(jiān)管，這些平臺都已經(jīng)將這種標(biāo)的停掉。
團貸網(wǎng)
團貸網(wǎng)的凈值標(biāo)叫“資產(chǎn)標(biāo)“，投資人可再獲得相當(dāng)于投資額度80%的借款資金，其成交量一度占到平臺的76%。2017年7月28日，團貸網(wǎng)規(guī)定新注冊用戶在滿足原有發(fā)標(biāo)條件的前提下，個人用戶和企業(yè)用戶累計周轉(zhuǎn)限額調(diào)整為20萬和100萬。
2018年1月22日，團貸網(wǎng)正式停止了資產(chǎn)標(biāo)。從23日開始，投資人若有資金周轉(zhuǎn)要求可以通過智享計劃服務(wù)進行債權(quán)轉(zhuǎn)讓。團貸網(wǎng)的投資用戶可將符合條件的債權(quán)，通過申請“智享計劃”服務(wù)轉(zhuǎn)讓給其他團貸網(wǎng)投資人，從而獲得流動資金。由于在未來某個時間約定了債權(quán)回購，智享計劃同樣是一種變相的凈值標(biāo)，具有一定的杠桿。
2018年3月19日，平臺發(fā)布公告稱，所有智享轉(zhuǎn)讓和債權(quán)轉(zhuǎn)讓項目，承接人的會員等級必須達(dá)到V3等級以上（含V3等級），同時智享轉(zhuǎn)讓服務(wù)發(fā)起人的會員等級也必須達(dá)到V3等級以上（含V3等級）。這一舉措，在一定程度上限制了“黃牛”們通過發(fā)起智享計劃進行杠桿投資。3月31日，團貸網(wǎng)對“智享轉(zhuǎn)讓服務(wù)”再次進行調(diào)整：4月1日零點之后新發(fā)布的借款項目將不再支持智享轉(zhuǎn)讓，之前的項目只有平臺V3級以上的用戶可以享有債轉(zhuǎn)的服務(wù)。這就意味著以后平臺不再新增凈值，原有的凈值標(biāo)將會逐步退出。
陸金服
陸金服的凈值標(biāo)主要分為兩類：一是2015年5月推出的穩(wěn)盈-變現(xiàn)通，服務(wù)費為0.3%，原始債權(quán)則為彩虹、財富匯和安鑫系列是；二是2016年4月推出的穩(wěn)盈-e享計劃，期限均為30天，服務(wù)費為0.09%，原始債權(quán)為穩(wěn)盈安e系列。2018年1月份，陸金服開始對凈值標(biāo)進行整改，從調(diào)低e享計劃額度系數(shù)，到增加借款成本，最后宣布從2018年2月28日8：00起停止e享計劃發(fā)起服務(wù)。
零壹數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2017上半年陸金服的凈值標(biāo)達(dá)到1053億元，居于各平臺之首。由于從2017年開始，陸金服開始大力整治凈值標(biāo)，三次下調(diào)額度系數(shù)，降低平臺杠桿。2017年9月，發(fā)起人申請“穩(wěn)盈-變現(xiàn)通”服務(wù)的借款利率范圍從4.1%-4.6%上升到5.1%-5.6%，增加了借款成本；2017年10月26日，陸金服將“穩(wěn)盈-e享”的服務(wù)費率由0.056%調(diào)整到0.07%，相應(yīng)標(biāo)的交易規(guī)模出現(xiàn)明顯的下降趨勢。下圖為2017年7月后“穩(wěn)盈-e享”標(biāo)的交易筆數(shù)和交易額。201707-201802陸金服凈值標(biāo)交易筆數(shù)和交易額變化趨勢
紅嶺創(chuàng)投
2017年8月4日，廣東互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會向所屬會員單位下發(fā)《關(guān)于規(guī)范我會廣東省（不含深圳）網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)會員單位出借人之間債權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的通知》（征求意見稿）。
通知就規(guī)范出借人之間債權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)提出了八點要求，其中第七條明確規(guī)定，網(wǎng)貸平臺不得用出借人所持債權(quán)作為抵押，為平臺出借人提供信用貸款，對凈值標(biāo)下了“封殺令”。8月8日，紅嶺創(chuàng)投董事長周世平在論壇發(fā)帖對凈值存量、參與人數(shù)等細(xì)節(jié)做了說明，建議此前注冊的所有用戶不再增加杠桿；5倍杠桿以上的凈值用戶謹(jǐn)慎使用杠桿，并要求新注冊用戶不再有凈值杠桿。
紅嶺創(chuàng)投是凈值標(biāo)的鼻祖。據(jù)官方披露數(shù)據(jù)，截止到2017年8月7日，凈值標(biāo)存量余額為75.7億元，實際參與人數(shù)為36987位。如此大的體量，即使馬上停止新的凈值標(biāo)，存量消化也要很長的時間。事實上，為了避免流動行風(fēng)險，紅嶺創(chuàng)投的凈值標(biāo)一直在進行。據(jù)零壹數(shù)據(jù)統(tǒng)計，如果不考慮提前還款或逾期，截至4月初凈值標(biāo)的待還仍然高達(dá)77億元，占平臺整體待還的57%。
既然凈值難以消滅，那就退而求其次。2018年4月，紅嶺創(chuàng)投推出了資產(chǎn)置換方案，對網(wǎng)站原有未到期的借款項目，投資人可以自愿選擇，將債權(quán)一次性置換到第三方公司。這是紅嶺創(chuàng)投的一次大膽嘗試，通過資產(chǎn)置換的方式主動降低平臺杠桿水平，以符合相關(guān)監(jiān)管政策要求。
其他平臺
除以上涉及的相關(guān)平臺，發(fā)行凈值標(biāo)的網(wǎng)貸平臺還包括博金貸（變現(xiàn)通），金寶保（變現(xiàn)產(chǎn)品），寶象金融（個人消費貸）以及鑫合匯（速兌通）等。其中，個人消費貸實質(zhì)上只是以單筆待收投資本金作為抵押的借款服務(wù)，所謂變現(xiàn)通、變現(xiàn)產(chǎn)品以及速兌通也都是類似于紅嶺創(chuàng)投的一種為提高資金周轉(zhuǎn)，迅速變現(xiàn)的凈值標(biāo)。
2017年12月15日，博金貸已在官網(wǎng)發(fā)布公告稱，將于2018年1月1日起對未有變現(xiàn)通待還余額的用戶關(guān)閉發(fā)布變現(xiàn)通功能；1月1日前仍持有變現(xiàn)通待還用戶余額的用戶暫時可繼續(xù)發(fā)布，但需要逐步降低待還余額。而其他幾家平臺暫時還沒有對相關(guān)項目采取調(diào)整。
總結(jié)
凈值標(biāo)的監(jiān)管從廣東省互金協(xié)會最先提出到現(xiàn)在已經(jīng)持續(xù)了近半年的時間，大部分平臺從想方設(shè)法鉆債權(quán)轉(zhuǎn)讓的空子，到真正開始停止凈值標(biāo)，在整改合規(guī)的路上也是步履維艱。然而現(xiàn)在還有部分平臺仍以資金周轉(zhuǎn)變現(xiàn)為名，行凈值標(biāo)之實，加大了整個平臺的杠桿和風(fēng)險。
應(yīng)該說，合理的債權(quán)轉(zhuǎn)讓是一種有利于投資者資金隨時變現(xiàn)的標(biāo)的。舊的債權(quán)債務(wù)關(guān)系解除，新的債權(quán)債務(wù)關(guān)系產(chǎn)生，在方便資金周轉(zhuǎn)的同時，也不會增加平臺的杠桿性，因此監(jiān)管并沒有將其完全取締。但是債權(quán)回購以及債權(quán)抵押等行為則是披上一層外衣的凈值標(biāo)，不僅不符合合規(guī)監(jiān)管的要求，而且對平臺的風(fēng)控也有很大的負(fù)面效果。
【來源：零壹財經(jīng)】
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