樂(lè)視網(wǎng)面臨“退市風(fēng)險(xiǎn)”，資本市場(chǎng)再難“炒作”?水煮娛
“樂(lè)視網(wǎng)是否資不抵債？”“樂(lè)視網(wǎng)是否面臨退市？”“賈躍亭是否會(huì)還款？”“樂(lè)視網(wǎng)會(huì)不會(huì)失去樂(lè)融致新的控制權(quán)？”......
在樂(lè)視網(wǎng)召開(kāi)的2017年業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，這些來(lái)自投資者的提問(wèn)可謂句句見(jiàn)血，犀利無(wú)比。盡管如此，自從孫宏斌辭任董事長(zhǎng)之后，樂(lè)視網(wǎng)的畫(huà)風(fēng)愈發(fā)“放飛自我”，面對(duì)這樣的問(wèn)題也十分“坦率”，給出的答案真誠(chéng)又不失殘酷。
“樂(lè)視網(wǎng)存在被暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)”“目前公司第一季度已虧3億”“存在歸母公司凈資產(chǎn)為負(fù)的可能”“公司存在失去對(duì)樂(lè)融致新控制權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)”......
總而言之，你們說(shuō)的風(fēng)險(xiǎn)都存在。截止至今天收盤(pán)，樂(lè)視網(wǎng)股價(jià)跌至4.15元/股，下行趨勢(shì)明顯。樂(lè)視網(wǎng)真的會(huì)退市嗎？退市之后對(duì)整個(gè)資本市場(chǎng)而言又意味著什么？娛樂(lè)獨(dú)角獸采訪了業(yè)內(nèi)人士，對(duì)此窺探一二。
樂(lè)視退市已成“板上釘釘”？
此次說(shuō)明會(huì)中提到，立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)《樂(lè)視網(wǎng)2017年度審計(jì)報(bào)告》出具了“無(wú)法表示意見(jiàn)”的審計(jì)意見(jiàn)。根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》相關(guān)規(guī)定，如果兩年審計(jì)報(bào)告均為“否定或無(wú)法表示意見(jiàn)”時(shí)，深交所可以決定對(duì)公司暫停上市。
對(duì)此，樂(lè)視網(wǎng)董事會(huì)秘書(shū)趙凱表示，“如公司擬采取的措施，在2018年度審計(jì)報(bào)告未消除無(wú)法表示意見(jiàn)影響，則存在‘連續(xù)兩年被出具無(wú)法表示意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告’，存在暫停上市風(fēng)險(xiǎn)。”而這里的“擬采取的措施”倘若和“自救方案”等同起來(lái)看，則可以分為以下幾個(gè)層面：
1. 改善業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)以恢復(fù)公司現(xiàn)金流和供銷體系；
2. 積極與相關(guān)金融機(jī)構(gòu)協(xié)商貸款展期、努力解決公司面臨的經(jīng)營(yíng)困難；
3. 尋求第三方增資以解決子公司目前面臨的資金壓力；
4. 協(xié)調(diào)關(guān)聯(lián)方以現(xiàn)金或資產(chǎn)等方式償還對(duì)上市公司的欠款。
針對(duì)第一條，樂(lè)視網(wǎng)董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理劉淑青在說(shuō)明會(huì)上，對(duì)投資者提出的“樂(lè)視網(wǎng)今年一季度業(yè)績(jī)?yōu)楹卫^續(xù)虧損惡化？”進(jìn)行回答時(shí)已經(jīng)指出，受到“關(guān)聯(lián)方資金緊張”、“流動(dòng)性風(fēng)波的持續(xù)影響”，導(dǎo)致公司聲譽(yù)和信譽(yù)仍處于較嚴(yán)重的負(fù)面輿論漩渦。
也就是說(shuō)“輿論”的問(wèn)題不解決，公司很難扭虧為盈。而輿論背后大家最關(guān)注的，其實(shí)就是第四條“關(guān)聯(lián)方資金”的問(wèn)題，即“賈躍亭到底會(huì)不會(huì)還錢？”以及“什么時(shí)候還錢？”。對(duì)此，透過(guò)樂(lè)視說(shuō)明會(huì)可以了解到，目前賈躍亭并沒(méi)有一個(gè)明確的“還錢時(shí)間表”。
而這兩條“自救方案”在落實(shí)方面面臨的困難，也就直接導(dǎo)致二、三條同樣可能停留在“紙上談兵”的階段。要知道，繼去年巨虧138億元之后，今年樂(lè)視網(wǎng)又爆出一季度虧損3億的消息，同時(shí)隨著現(xiàn)有債務(wù)到期公司現(xiàn)金流也陷入進(jìn)一步緊張的風(fēng)險(xiǎn)。
而此前，樂(lè)視網(wǎng)就因業(yè)務(wù)規(guī)模下降導(dǎo)致銀行信貸額度收緊，如果公司業(yè)務(wù)規(guī)模無(wú)法重新回到較高水平，信貸額度無(wú)法恢復(fù)，公司還將面臨相當(dāng)大的償債壓力。
至于通過(guò)“增資”的方式來(lái)解決資金困難，早在孫宏斌執(zhí)掌樂(lè)視期間，就頻頻爆出巨頭接盤(pán)的消息，但都被痛快“打臉”。哪怕前段時(shí)間與騰訊、京東展開(kāi)業(yè)務(wù)合作，也僅僅集中在樂(lè)融致新層面，而它作為上市公司控制下的唯一優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，目前也面臨出表風(fēng)險(xiǎn)。
可以說(shuō)，樂(lè)視此時(shí)幾乎是八面受敵，前途并不樂(lè)觀。
盡管“暫停上市”不等同于“退市”，但是根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》相關(guān)規(guī)定，一旦公司出現(xiàn)凈資產(chǎn)為負(fù)兩年，或者連續(xù)虧損四年的情況，則切實(shí)有可能面臨退市。也就是說(shuō)，暫停上市之后，究竟是終止上市還是重新上市，考驗(yàn)的依然是公司的盈利能力。
但這只是理論上的說(shuō)法，對(duì)于創(chuàng)業(yè)板的上市公司而言，一般退市了以后就幾乎很難在重新上市。要知道，創(chuàng)業(yè)板和主板不相同，并不存在被ST的機(jī)會(huì)，一旦退市就是直接裸退，后面連進(jìn)入新三板都沒(méi)機(jī)會(huì)，尤其在在監(jiān)管對(duì)重組趨嚴(yán)的情況之下，很難上演“鳳凰涅槃”。
因此，就樂(lè)視而言，一旦處于“暫停上市”的狀態(tài)，就很大程度上是被釘在了退市面上，幾乎沒(méi)有太大懸念。
對(duì)資本市場(chǎng)的影響：短期看利空，長(zhǎng)期健全退市制度
至于樂(lè)視退市，對(duì)于整個(gè)資本市場(chǎng)而言，又將意味著什么？
首先，對(duì)創(chuàng)業(yè)板的個(gè)股可謂“拉響警鐘”。
畢竟，樂(lè)視網(wǎng)帶給市場(chǎng)的沖擊并非一時(shí)半會(huì)可以消弭的。以牛散章建平為例，坊間傳聞倘若樂(lè)視網(wǎng)退市，他將至少損失12億人民幣。盡管前段時(shí)間，章建平趁樂(lè)視小幅上漲之際，及時(shí)割肉，才將持股比例從1.25%減少至0.62%，但依然位列樂(lè)視網(wǎng)第六大股東。
而經(jīng)過(guò)游資炒作，機(jī)構(gòu)也紛紛離場(chǎng)，2017年年報(bào)中位列樂(lè)視網(wǎng)前十大股東的中郵基金旗下兩個(gè)基金產(chǎn)品，在2018年一季報(bào)的前十大股東行列中已經(jīng)不見(jiàn)身影。樂(lè)視網(wǎng)股民也從18萬(wàn)增長(zhǎng)至32.71萬(wàn)。用孫宏斌的話來(lái)說(shuō)，樂(lè)視網(wǎng)成了一只典型“妖股”。
因此，經(jīng)過(guò)樂(lè)視事件，短期來(lái)看整個(gè)市場(chǎng)未來(lái)將更加看重業(yè)績(jī)影響，業(yè)績(jī)突出的公司在股市上也會(huì)更受歡迎，而純粹依靠“講故事”、“畫(huà)餅”來(lái)博取眼球的公司，市場(chǎng)對(duì)其或許會(huì)更加趨于理性。尤其業(yè)績(jī)較差或業(yè)績(jī)變臉等，都可能成為企業(yè)最大的利空。
而從長(zhǎng)期來(lái)看，倘若樂(lè)視網(wǎng)真的退市了也從側(cè)面印證了我國(guó)的“退市制度”的完善。要知道，對(duì)退市，證監(jiān)會(huì)、交易所多年來(lái)一直在行動(dòng)，但總是“雷聲”大于“雨點(diǎn)”，其中一個(gè)重要原因是無(wú)法做好廣大投資者的保護(hù)工作，特別是在以往流行“小、新、差”的炒作氛圍里，績(jī)差股反而聚集大量市場(chǎng)人氣。
雖然股民總是被反復(fù)告誡“股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎”，但萬(wàn)一真的有大量散戶資金因?yàn)楣善蓖耸斜?ldquo;活埋”，其潛在的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)依然不小。
但在今年3月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布退市新規(guī)，就曾表示政策重心在加強(qiáng)交易所的監(jiān)管職能。短短一周后，交易所迅速反應(yīng)，發(fā)布退市新規(guī)征求意見(jiàn)稿。與此同時(shí)，在今年全國(guó)兩會(huì)上，證監(jiān)系統(tǒng)的高層除了對(duì)退市制度表達(dá)一貫嚴(yán)苛的態(tài)度外，還傳達(dá)了一些跟以往大不相同的信息。如深交所總經(jīng)理王建軍直接勸告投資者不要冒險(xiǎn)炒作爛公司。
在不少業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，今年的市場(chǎng)環(huán)境已經(jīng)大不相同。
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