與美國(guó)相比，中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)規(guī)模更大，在一些技術(shù)領(lǐng)域比如支付處置能力等也更領(lǐng)先。這主要是基于三個(gè)方面的原因：市場(chǎng)空白大、技術(shù)發(fā)展快和監(jiān)管適度。互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的普惠性也十分突出。但行業(yè)發(fā)展不平衡，比如第三方支付相對(duì)發(fā)達(dá)，網(wǎng)絡(luò)貸款比較混亂、股權(quán)眾籌基本沒(méi)有做起來(lái)。未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的發(fā)展可能會(huì)呈現(xiàn)多樣化，既有大而惠，也有小而美；既有專注 tech，也有直接做 fin。

美國(guó)的監(jiān)管框架，一方面消除了金融科技領(lǐng)域的一些潛在風(fēng)險(xiǎn)，另一方面也極大地限制了這個(gè)行業(yè)發(fā)展的空間。顯然，在風(fēng)險(xiǎn)控制方面，我們應(yīng)該向美國(guó)學(xué)習(xí)。但我們也應(yīng)該為互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展留下足夠的空間。客觀地看，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展實(shí)實(shí)在在地滿足了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一些需求，在助力普惠金融發(fā)展方面的作用尤其明顯。同樣，如果對(duì)數(shù)據(jù)管制過(guò)嚴(yán)，大數(shù)據(jù)分析就無(wú)從談起，但如果聽(tīng)任商業(yè)機(jī)構(gòu)任意侵犯?jìng)€(gè)人隱私，也會(huì)釀成嚴(yán)重后果。

因此，監(jiān)管政策的核心是要平衡創(chuàng)新與穩(wěn)定之間的關(guān)系，既保證互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的快速發(fā)展，又不造成重大的金融、社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)，起到真正支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用。

積極支持穩(wěn)健的金融創(chuàng)新

美國(guó)的監(jiān)管在控制金融科技的風(fēng)險(xiǎn)方面做得比較好，但在支持創(chuàng)新方面顯著不足。中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)做得更大，一個(gè)根本的動(dòng)力還是創(chuàng)新，同時(shí)金融監(jiān)管部門(mén)在部分領(lǐng)域的政策制度也及時(shí)跟進(jìn)（如第三方支付領(lǐng)域），其實(shí)是一個(gè)變相的市場(chǎng)化的過(guò)程，在技術(shù)層面則利用移動(dòng)終端和大數(shù)據(jù)，幫助解決金融交易信息不對(duì)稱的問(wèn)題。無(wú)論在美國(guó)還是中國(guó)，絕大部分金融資產(chǎn)都還在傳統(tǒng)金融部門(mén)手中，即便中國(guó)發(fā)展最快的第三方支付，2016 年也只占銀行電子支付交易金額的 4.4%。所以無(wú)論從普惠金融還是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的角度，互聯(lián)網(wǎng)金融都還有巨大的成長(zhǎng)空間，其發(fā)展又會(huì)推動(dòng)行業(yè)向技術(shù)驅(qū)動(dòng)模式的整體轉(zhuǎn)型。中國(guó)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)來(lái)之不易，應(yīng)當(dāng)繼續(xù)發(fā)展。

未來(lái)的監(jiān)管要嚴(yán)密防范風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也要積極支持金融創(chuàng)新。我們構(gòu)建新的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管框架，應(yīng)該考慮盡量在兩者之間求得平衡。首先是監(jiān)管方式要?jiǎng)?chuàng)新?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)廣、快，靠傳統(tǒng)金融監(jiān)管的做法比如定期送表表、現(xiàn)場(chǎng)檢查等，效果就會(huì)打折扣。因此，需要考慮將數(shù)字技術(shù)運(yùn)用到金融監(jiān)管上來(lái)（RegTech）。比如考慮將監(jiān)管信息系統(tǒng)和互聯(lián)網(wǎng)金融公司的數(shù)據(jù)庫(kù)直接對(duì)接，監(jiān)管部門(mén)可以實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)運(yùn)行狀況，分析金融風(fēng)險(xiǎn)。

另外是支持金融創(chuàng)新。過(guò)去我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的一個(gè)大的背景是監(jiān)管缺位，這個(gè)歷史不可能再重復(fù)。創(chuàng)新可以在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下進(jìn)行，比如 " 監(jiān)管沙盒 " 的做法，監(jiān)管部門(mén)給互聯(lián)網(wǎng)金融公司發(fā)放有限的牌照，允許創(chuàng)新，如果成功，可以發(fā)放完全牌照并推廣到全行業(yè)。如果不成功，就取消牌照。還有其它一些做法比如 " 創(chuàng)新中心 " 和 " 創(chuàng)新加速器 " 等，原理也都差不多。

近日英國(guó)金融行為監(jiān)管局（Financial Conduct Authority，以下簡(jiǎn)稱 FCA）針對(duì)運(yùn)行一年多的 " 監(jiān)管沙盒 " 機(jī)制給出評(píng)估報(bào)告，其結(jié)論顯示 " 監(jiān)管沙盒 " 通過(guò)促進(jìn)市場(chǎng)有益的競(jìng)爭(zhēng)競(jìng)爭(zhēng)，為消費(fèi)者和其他金融服務(wù)用戶帶來(lái)更好的價(jià)值。一些指標(biāo)表明，" 監(jiān)管沙盒 " 開(kāi)始對(duì)現(xiàn)有金融服務(wù)的價(jià)格和質(zhì)量方面產(chǎn)生積極影響。例如，不少企業(yè)將區(qū)塊鏈技術(shù)運(yùn)用于跨境支付，為消費(fèi)者帶來(lái)縮短到賬時(shí)間和降低匯率等顯著好處。還有一些機(jī)構(gòu)測(cè)試讓消費(fèi)者使用生物識(shí)別技術(shù)支付、登錄和驗(yàn)證身份，或是將面部識(shí)別技術(shù)應(yīng)用于投資顧問(wèn)領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估服務(wù)。FCA 希望并鼓勵(lì)在 " 監(jiān)管沙盒 " 的有益創(chuàng)新能走向市場(chǎng)，為消費(fèi)者帶來(lái)更多福利。

無(wú)論是哪種方式，都要求監(jiān)管部門(mén)和從業(yè)機(jī)構(gòu)密切合作，因?yàn)閷?duì)雙方來(lái)說(shuō)，這都是一個(gè)新的實(shí)踐。

對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)必須設(shè)置準(zhǔn)入門(mén)檻

雖然美國(guó)的 FinTech 行業(yè)沒(méi)有做得特別大，但基本的監(jiān)管框架也保證不會(huì)出現(xiàn)大的風(fēng)險(xiǎn)。金融安全是經(jīng)濟(jì)安全、國(guó)家安全的重要組成部分，準(zhǔn)確判斷風(fēng)險(xiǎn)隱患和保障金融安全十分重要。因此，金融業(yè)是經(jīng)濟(jì)體系中受到嚴(yán)格監(jiān)管的部門(mén)。這一點(diǎn)，對(duì)間接融資如銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)是如此，對(duì)直接融資如證券公司和基金公司同樣是如此。從這個(gè)角度看，雖然我國(guó)的監(jiān)管政策對(duì) P2P 網(wǎng)貸平臺(tái)定位為信息中介，但備案制是否足夠？這一點(diǎn)是值得商榷的。進(jìn)一步需要考慮的問(wèn)題是，在實(shí)行備案制的前提下，還需要制定一些什么樣的監(jiān)管措施，防范潛在的風(fēng)險(xiǎn)？

歸根到底，不管互聯(lián)網(wǎng)金融做了什么樣的創(chuàng)新，其所從事的業(yè)務(wù)在本質(zhì)上就是金融，而金融就需要嚴(yán)格的監(jiān)管。更重要的是，互聯(lián)網(wǎng)金融還有兩個(gè)突出的特點(diǎn)，一是業(yè)務(wù)跨區(qū)域、跨行業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)既快又廣，二是互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)的一些參與者識(shí)別與承受風(fēng)險(xiǎn)的能力比較低。因此，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融公司實(shí)行牌照管理就變得尤為必要。現(xiàn)在再看過(guò)去幾年發(fā)生的一些互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)案例，如果有基本的資質(zhì)審查和日常的監(jiān)管程序，這些風(fēng)險(xiǎn)有可能是可以得到避免的，至少風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)變的這么大。

對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融要實(shí)行牌照監(jiān)管的建議，無(wú)論在業(yè)界還是在監(jiān)管部門(mén)都有些不同的聲音。業(yè)界的擔(dān)憂是如果按照傳統(tǒng)的方式來(lái)管理互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)，創(chuàng)新也就無(wú)從談起。監(jiān)管部門(mén)則擔(dān)心根本沒(méi)有足夠的資源來(lái)監(jiān)管每一家互聯(lián)網(wǎng)金融公司。這兩個(gè)擔(dān)憂都是有道理的，政府可能需要大幅度增加監(jiān)管部門(mén)的編制和經(jīng)費(fèi)，而監(jiān)管部門(mén)也應(yīng)該有條件地支持金融創(chuàng)新。

既然要實(shí)行牌照管理，就要發(fā)牌照。監(jiān)管部門(mén)嚴(yán)控投資公司牌照，造成了很多做智能投顧的公司無(wú)證上崗的現(xiàn)象。這是非常不利于行業(yè)發(fā)展的，既然要管理，就應(yīng)該明確門(mén)檻，給符合資質(zhì)的公司發(fā)放牌照。而對(duì)于無(wú)牌照?qǐng)?zhí)業(yè)的公司應(yīng)該堅(jiān)決取締，否則有法不依，后患無(wú)窮。對(duì)于一些已經(jīng)發(fā)出去的牌照，卻又沒(méi)有很好展開(kāi)業(yè)務(wù)的公司，應(yīng)該及時(shí)收繳牌照，這個(gè)問(wèn)題在第三方支付領(lǐng)域比較普遍，牌照變成了一些公司尋租的工具。

對(duì)于一些尚未建立明確的監(jiān)管政策框架的業(yè)務(wù)（比如股權(quán)眾籌、資產(chǎn)管理）也應(yīng)加快制定規(guī)則，為實(shí)踐中已開(kāi)展的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)劃清合規(guī)邊界，避免業(yè)務(wù)跑偏異化。

提高 " 透明度 " 并實(shí)施 " 投資者適當(dāng)性 " 監(jiān)管

牌照管理只是對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行有效監(jiān)管的第一步，更重要的是加強(qiáng)事中與事后的監(jiān)管。除了銀行和保險(xiǎn)，互聯(lián)網(wǎng)金融的大多數(shù)業(yè)務(wù)都具有明顯的直接融資的特征，即參與者自主決策、自主承擔(dān)后果。而對(duì)直接融資的監(jiān)管有兩個(gè)基本要求，第一是增加透明度。金融交易最大的困難是信息不對(duì)稱，個(gè)體市場(chǎng)參與者很難充分了解一個(gè)金融交易和一個(gè)金融產(chǎn)品的方方面面，監(jiān)管政策需要幫助解決這個(gè)問(wèn)題。監(jiān)管政策對(duì)傳統(tǒng)金融業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表和其它信息披露要求，都是為了提高透明度。對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管應(yīng)該采取類(lèi)似的措施，除了類(lèi)似的報(bào)表和披露，由于互聯(lián)網(wǎng)金融的流程往往更加復(fù)雜、隱秘，應(yīng)該考慮實(shí)施穿透式監(jiān)管，清楚地展示資產(chǎn)管理、第三方支付和保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)的資金流向，保證合規(guī)、透明。

第二是的 " 投資者適當(dāng)性 "，這主要是因?yàn)椴⒎敲恳粋€(gè)金融產(chǎn)品都適合于每一個(gè)市場(chǎng)參與者。比如，如果一個(gè)金融機(jī)構(gòu)將大量高風(fēng)險(xiǎn)的金融產(chǎn)品賣(mài)給風(fēng)險(xiǎn)承受力非常低的退休人員，這是非常不負(fù)責(zé)任的行為。近期受到很多詬病的 " 校園貸 " 的一個(gè)問(wèn)題就是變相地放 " 高利貸 " 給沒(méi)有穩(wěn)定收入的學(xué)生，這跟 2007 年以前美國(guó)盛行的 " 次貸 " 沒(méi)有根本差別，后來(lái)造成了嚴(yán)重的次債危機(jī)。像這樣很容易造成嚴(yán)重金融甚至社會(huì)問(wèn)題的互聯(lián)網(wǎng)金融公司理應(yīng)受到監(jiān)管部門(mén)的 " 懲處 "，雖然我們也承認(rèn)，并不是所有的 " 高利貸 " 都是不合理的。前一段時(shí)間沸沸揚(yáng)揚(yáng)的數(shù)字貨幣（ICO ) 業(yè)務(wù)是另一個(gè)的例子。而判斷一筆金融交易合理不合理，從監(jiān)管的角度考慮，除了看是不是合規(guī)，另外就是看 " 投資者適當(dāng)性 " 原則。

互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管政策要統(tǒng)一、協(xié)調(diào)

互聯(lián)網(wǎng)金融基本上都是混業(yè)監(jiān)管，這跟我國(guó)目前實(shí)行的分業(yè)監(jiān)管的政策框架并不匹配。而在一些領(lǐng)域比如 P2P 網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)，實(shí)行銀監(jiān)會(huì)和地方金融辦（地方金融監(jiān)管局）雙頭監(jiān)管的體制，這樣的格局，既是中央、地方各司其職的要求，也是中央監(jiān)管部門(mén)在資源約束下的選擇。但事實(shí)上，互聯(lián)網(wǎng)金融公司跟傳統(tǒng)的小貸公司并不一樣，一旦業(yè)務(wù)平臺(tái)建立起來(lái)，其業(yè)務(wù)不會(huì)局限在獲取牌照的地區(qū)。

互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管政策的協(xié)調(diào)應(yīng)該考慮三個(gè)方面的內(nèi)容，一是在 " 國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì) " 的框架內(nèi)設(shè)立互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的協(xié)調(diào)機(jī)制，這樣起碼可以保證 " 一行三會(huì) " 和地方金融監(jiān)管局一致行動(dòng)，互相配合。二是制定統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和政策。無(wú)論監(jiān)管政策實(shí)施主體是 " 一行三會(huì) " 還是地方金融監(jiān)管局，標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該是全國(guó)統(tǒng)一的。否則的話，容易造成監(jiān)管政策的洼地，鼓勵(lì)監(jiān)管套利，而任何金融風(fēng)險(xiǎn)的后果依然會(huì)是全國(guó)性的。三是不應(yīng)重復(fù)美國(guó)各州獨(dú)立發(fā)放牌照的做法。各省市單獨(dú)發(fā)牌照，對(duì)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)尚且可行，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)就非常不合理。因此一旦發(fā)放牌照，應(yīng)該就是全國(guó)性的，除非設(shè)置一些特殊的區(qū)域性限制。

盡快建立豐富完整、市場(chǎng)化的征信體系

如前文所述，在美國(guó)，三大征信局和 FICO 等征信系統(tǒng)在 FinTech 發(fā)展中起到了大規(guī)模獲客、全面數(shù)據(jù)獲得、評(píng)價(jià)標(biāo)尺等作用。征信系統(tǒng)是公共基礎(chǔ)設(shè)施，應(yīng)該向所有從事金融業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)開(kāi)放（當(dāng)然在個(gè)人授權(quán)的前提下）?？疾靾F(tuán)認(rèn)為，跟美國(guó)相比，征信系統(tǒng)在中國(guó)還有另外兩個(gè)方面的作用。

其一，決定獲客途徑。當(dāng)我們批評(píng)美國(guó)緩慢昂貴的直郵系統(tǒng)推高了獲客成本的同時(shí)，值得注意的是，快遞業(yè)的發(fā)展使得傳統(tǒng)依賴郵政編碼的投遞系統(tǒng)基本失效，而數(shù)字時(shí)代獲客的主要手段手機(jī)號(hào)碼，則并不是完全的公共品，大公司依靠自己龐大的其他服務(wù)與其所建立之場(chǎng)景可以輕易獲得，而初創(chuàng)公司則很難通過(guò)正規(guī)渠道大批量獲得手機(jī)號(hào)碼，遑論基本信用信息。不加選擇的群發(fā)與購(gòu)買(mǎi)數(shù)據(jù)黑產(chǎn)的成本，不見(jiàn)得比 FICO 加直郵來(lái)的低。

其二，產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化的支撐。美國(guó) FinTech 發(fā)展值得中國(guó)羨慕借鑒的一點(diǎn)就是其產(chǎn)品的高度標(biāo)準(zhǔn)化，比之中國(guó)幾百個(gè)平臺(tái)上千種信貸產(chǎn)品，標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品在吸引機(jī)構(gòu)投資、保護(hù)出借人利益與便利監(jiān)管上有強(qiáng)大的優(yōu)勢(shì)。傳統(tǒng)金融的發(fā)展不足使得短時(shí)間內(nèi)中國(guó)很難借鑒美國(guó)道路完成產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化，而如果建立基于大數(shù)據(jù)的豐富的征信系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)大數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)化，則無(wú)疑對(duì)進(jìn)一步的資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化有強(qiáng)大的支撐作用。

征信體系往往是通過(guò)會(huì)員機(jī)構(gòu)建立信用信息共享平臺(tái)，打破各機(jī)構(gòu)間 " 信息孤島 "。美國(guó)征信最有特色的地方，是從三大征信局到 FICO 都是私有上市公司，通過(guò)市場(chǎng)化的方式構(gòu)建了世界上最發(fā)達(dá)的征信體系。

結(jié)合中國(guó)國(guó)情，一方面，應(yīng)考慮改變現(xiàn)在 P2P 平臺(tái)不能接入央行征信系統(tǒng)的現(xiàn)狀，推動(dòng)符合條件的機(jī)構(gòu)接入征信系統(tǒng)。另一方面，既可以考慮通過(guò)行業(yè)協(xié)會(huì)牽頭，也可以考慮效仿美國(guó)通過(guò)民營(yíng)企業(yè)的方式，結(jié)合政府和市場(chǎng)化的優(yōu)點(diǎn)，促進(jìn)信用信息有效整合和合法運(yùn)用。另外，對(duì)于商業(yè)機(jī)構(gòu)所積累的征信數(shù)據(jù)，可能需要分開(kāi)來(lái)對(duì)待公共品和準(zhǔn)公共品。

在保護(hù)個(gè)人隱私和利用大數(shù)據(jù)分析之間求得一個(gè)平衡

美國(guó)對(duì)個(gè)人隱私的保護(hù)和對(duì)貸款公平性的追求，在很大程度上限制了大數(shù)據(jù)分析可以發(fā)揮的作用。而中國(guó)的現(xiàn)實(shí)是隱私及個(gè)人數(shù)據(jù)保護(hù)體系尚不健全，盜竊、詐騙等現(xiàn)象較為嚴(yán)重，商業(yè)機(jī)構(gòu)濫用個(gè)人、企業(yè)數(shù)據(jù)的行業(yè)亂象高發(fā)頻發(fā)。

在目前行業(yè)發(fā)展的情況下，需要盡快明確的，是以用戶為核心的數(shù)據(jù)采集和使用原則，完善數(shù)據(jù)使用及監(jiān)管機(jī)制。美國(guó)公司審慎使用社交數(shù)據(jù)、不使用隱私數(shù)據(jù)，一方面是嚴(yán)刑峻法監(jiān)管在前，另一方面則是征信系統(tǒng)提供了可用的基本數(shù)據(jù)，正規(guī)化的收集、管理、授權(quán)及使用規(guī)則的確立，才是打擊數(shù)據(jù)黑市黑產(chǎn)的最佳方法。

同時(shí)，也應(yīng)避免學(xué)習(xí)一些過(guò)時(shí)的法律規(guī)章，在數(shù)字時(shí)代，順應(yīng)時(shí)代發(fā)展的規(guī)則才會(huì)被真正遵守，強(qiáng)行教條只會(huì)徒增發(fā)展的阻礙。

應(yīng)該建立以用戶為核心的原則，用技術(shù)的手段把這個(gè)原則貫穿到數(shù)據(jù)使用的生命周期中去。一旦個(gè)人需要金融服務(wù)，可以向金融機(jī)構(gòu)開(kāi)放個(gè)人信息，機(jī)構(gòu)在保護(hù)好用戶隱私的前提下，可以利用大數(shù)據(jù)分析的方法判斷潛在客戶的信用。

P2P 改善網(wǎng)貸平臺(tái)作為信息中介的服務(wù)

考察團(tuán)發(fā)現(xiàn)，即便在美國(guó)，P2P ( market palce ) 網(wǎng)貸平臺(tái)作為純粹的信息中介具有一定的不穩(wěn)定性。客觀事實(shí)是，任何投資者（包括個(gè)人和機(jī)構(gòu)）在網(wǎng)貸平臺(tái)上投資，肯定是要同時(shí)考慮產(chǎn)品與平臺(tái)的信用的。而且在絕大多數(shù)情況下，投資者不可能對(duì)分散、小額的投資逐個(gè)做甄別，最后只好主要根據(jù)平臺(tái)信用來(lái)做投資決策。我國(guó)的信用文化尚不發(fā)達(dá)，純粹的中介平臺(tái)實(shí)施起來(lái)就會(huì)更加困難。

P2P 借貸設(shè)計(jì)思路的小額分散技術(shù)上講只能分散平臺(tái)內(nèi)不同借款人間的個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)，而金融自身的風(fēng)險(xiǎn)，則無(wú)法通過(guò)在平臺(tái)內(nèi)的小額分散消除。所以，監(jiān)管政策定位網(wǎng)貸平臺(tái)為信息中介，強(qiáng)調(diào)不能做資金池，沒(méi)有期限錯(cuò)配，要求資金托管，這些安排可以減小擠兌的風(fēng)險(xiǎn)，但從美國(guó) P2P 的發(fā)展教訓(xùn)可以看出，在借貸風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的情況下，由于對(duì)平臺(tái)的擔(dān)憂可能導(dǎo)致后續(xù)資金枯竭，造成平臺(tái)的萎縮。美國(guó) P2P 的發(fā)展值得我們借鑒，一條路是逐漸向銀行模式靠攏，發(fā)展穩(wěn)定的資金來(lái)源，另外一條龍是更多的轉(zhuǎn)向 Marketplace Lending，即以吸收機(jī)構(gòu)投資者的資金為主，或者轉(zhuǎn)向網(wǎng)絡(luò)小貸公司的模式，通過(guò) ABS、債券等產(chǎn)品在市場(chǎng)融資。

更好地發(fā)揮行業(yè)協(xié)會(huì)的作用

在中國(guó)，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)協(xié)會(huì)至少可以從三個(gè)方面發(fā)揮作用。

首先，行業(yè)協(xié)會(huì)連接在監(jiān)管與從業(yè)者之間，有利于二者信息溝通。由于一行三會(huì)自身很難打通，行業(yè)協(xié)會(huì)可以有效地互聯(lián)網(wǎng)金融公司與監(jiān)管機(jī)構(gòu)間進(jìn)行信息傳遞與效果反饋。

其次，行業(yè)協(xié)會(huì)可以使得監(jiān)管政策的落地更加平緩。行業(yè)協(xié)會(huì)在政策制定與執(zhí)行中，起到了緩沖層的作用，對(duì)于行業(yè)的平穩(wěn)過(guò)渡，有著重要作用。

最后，行業(yè)協(xié)會(huì)某種程度上可以成為監(jiān)管實(shí)驗(yàn)的沙盒。監(jiān)管規(guī)則制定對(duì)行業(yè)的影響無(wú)法預(yù)估，而行業(yè)協(xié)會(huì)小范圍內(nèi)的實(shí)踐反思則可以優(yōu)化相關(guān)政策。例如目前銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的 P2P 信息披露指引，就充分吸收和借鑒之前中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)出臺(tái)的 P2P 信息披露方面的自律規(guī)則。

本文節(jié)選自《美國(guó)金融科技考察報(bào)告》，作者為中國(guó)金融四十人論壇（CF40）& 上海新金融研究院（SFI）學(xué)術(shù)委員會(huì)主席、北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心（IDF）主任黃益平及北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院博士研究生王靖一。報(bào)告首發(fā)于 2017 年 11 月 3 日晚至 4 日的 IDF 第二屆年會(huì)。

報(bào)告的第一手資料建立在實(shí)地調(diào)研基礎(chǔ)上。2017 年 8 月 22 日 -25 日，由上海新金融研究院（SFI）及北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心（IDF）組織美國(guó)金融科技考察團(tuán)，對(duì)舊金山金融科技企業(yè)及監(jiān)管機(jī)構(gòu)展開(kāi)訪問(wèn)與考察。

考察團(tuán)成員來(lái)自監(jiān)管機(jī)構(gòu)、學(xué)界和國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的金融科技企業(yè)，由 CF40&SFI 學(xué)術(shù)委員會(huì)主席、IDF 主任黃益平帶隊(duì)，成員包括 SFI 執(zhí)行院長(zhǎng)、CF40 秘書(shū)長(zhǎng)、IDF 常務(wù)副主任王海明，CF40 成員、央行金融研究所所長(zhǎng)孫國(guó)峰，SFI 學(xué)術(shù)委員、央行數(shù)字貨幣研究所所長(zhǎng)姚前，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)戰(zhàn)略研究部負(fù)責(zé)人肖翔，SFI 理事單位代表、螞蟻金服首席戰(zhàn)略官陳龍、陸金所副總經(jīng)理毛進(jìn)亮、陸金所董事會(huì)秘書(shū)徐風(fēng)雷、宜信高級(jí)副總裁劉大偉、信而富聯(lián)合創(chuàng)始人王光宇，北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心副主任沈艷、黃卓等人。

來(lái)源：新金融評(píng)論