" 金融專業(yè)你以為還像我們當(dāng)初畢業(yè)時那樣光鮮嗎？錯了！這個行業(yè)的人才供給早就有點(diǎn)過剩了。"

L 是 80 后 85 前，畢業(yè)于國內(nèi)某知名財經(jīng)大學(xué)金融專業(yè)，研究生學(xué)歷，先在廣發(fā)證券投行部干了幾年創(chuàng)業(yè)板項目，工作三年就安安穩(wěn)穩(wěn)在新一線城市買了房，現(xiàn)在轉(zhuǎn)到滬上一級市場看項目做投資了。

L 說，最近這 3、5 年 " 金融狗，遍地走。"。金融這個行當(dāng)，涌進(jìn)來的新人太多了。 

90 后，一個大家還認(rèn)為充滿膠原蛋白的稱呼，事實上已經(jīng)在面臨現(xiàn)實的殘酷拷問。

即便是在 1990 年出生的這群職場人，在今年也迎來了自己 20 歲年華的尾巴，馬上奔三，進(jìn)入人生的下一個十年，但是跟 80 后的前輩不同，90 后突然發(fā)現(xiàn)，這個曾經(jīng)遍地彎腰就撿錢的行業(yè)，變了。

" 在剛進(jìn)入這個行業(yè)時候，我們看到的是 80-85 年那代人的光輝，"W 是一家知名券商的首席分析師，優(yōu)秀的學(xué)術(shù)背景和海外工作經(jīng)驗雖然對她現(xiàn)在的工作有一定助力，但是在行業(yè)洪流向下的境遇中，W 幽幽嘆了一口氣，" 要怪就只能怪自己晚出生了幾年吧。"

就像 W 所說的，在自己剛?cè)胄械臅r候，看到有人在 30 歲出頭已經(jīng)做了基金經(jīng)理，初步完成人生第一階段的積累，在一線城市購置了房產(chǎn)，不能都說完全財務(wù)自由但已經(jīng)是比較的從容。

但自己干了幾年才發(fā)現(xiàn)，同樣的案例已經(jīng)再難以復(fù)制，或者說復(fù)制成功的概率越來越低。

一方面，北京、上海等一線城市的房價經(jīng)過過去 10 年的上漲，再想依靠工資收入 " 上車 " 已經(jīng)根本不可能。

另一方面，資本市場經(jīng)歷過 2015 年的牛市之后，一直沒有出現(xiàn)大牛的行情，這個靠天吃飯的行業(yè)里，年輕人上升的通道似乎也越來越收窄。

曾經(jīng)一度被認(rèn)為是 " 金領(lǐng) " 的證券行業(yè)，隨著人才供給的過剩，迅速走向了 " 民工化 "，雖然超高薪依然存在，但是那些金字塔尖的事情跟絕大多數(shù)金融狗，絕對沒有一丁點(diǎn)兒的關(guān)系。

即便是所謂的高薪，也只是相對于其他行業(yè)，相對于自己行業(yè)確實一直在走下坡路。也許這是常態(tài)化吧，是行業(yè)紅利的逐漸消失。

前段時間，由于行情比較清淡的原因，大部分金融人士也都較為清閑，我們找?guī)讉€ 90 后聊了聊天，試圖透過下滑的宏觀經(jīng)濟(jì)迷霧和看起來比較低迷的行業(yè)，來窺視一下他們真實的內(nèi)心和想法。 

原來，這群 90 后金融狗也有屬于自己的光榮和夢想啊。

一邊拼命，一邊迷茫

國內(nèi)券商分析師的普通崗位，最低的門檻，也必須是是國內(nèi) 211/985 研究生畢業(yè)，或者是國外全球排名前 50 大學(xué)的研究生畢業(yè)。并且就算你讀研的學(xué)校是 985 或者 211，而本科不是，那么同樣機(jī)會渺茫。

小編去搜了一下最近 5 年內(nèi)某一年的 985/211 的本科錄取率，985 最高不超過 5.81%，211 最高也只有 13.99%。

根據(jù)教育部公開的數(shù)據(jù)，全國研究生 2015 年報錄比是 2.9：1，換算成錄取率是 35%，然后我們假設(shè)，985/211 也是這個錄取率（顯然熱門學(xué)校和專業(yè)要比這個錄取率遠(yuǎn)低），而且并不考慮考上了但沒有畢業(yè)的情況，全體學(xué)生中也有且僅有 2% 和 4.9% 的人踏進(jìn)了券商分析師的最低門檻。

但是，不要覺得拿到門票就萬事大吉了。實際上，賣方分析師是個萬分辛苦的工作，并不比互聯(lián)網(wǎng)公司的 996 來得輕松，很多時候就是 007。

在數(shù)據(jù)獲取上，需要通過各種方法自己建立行業(yè)數(shù)據(jù)庫，為了對上市公司的動向及時了解，研究員們時常和上市公司保持聯(lián)系，并把最新的研報爭分奪秒的發(fā)布；為了了解上層政策，有研究員經(jīng)常走訪部委和協(xié)會；為了增加行業(yè)研究深度，研究員就要打通產(chǎn)業(yè)鏈的上下游，收集各種信息。

很多分析師，就是在白天路演、晚上整理數(shù)據(jù)寫報告的枯燥而單調(diào)的生活里，一天又一天的堅持著。

行業(yè)的興與衰

從國內(nèi)的情況看，券商分析師從上世紀(jì) 90 年代開始興起，此后進(jìn)入快速發(fā)展的階段。

國泰君安的李迅雷就曾回憶說，在 2000 年的時候，國泰君安研究所的分倉收入大約只有 100 萬左右，到 2008 年，這收入已經(jīng)達(dá)到了 4 億元。

10 年過去了，4 億元的數(shù)字仍然沒有大的變動，但是分析師行業(yè)快速發(fā)展了整整十年的時間，從業(yè)人數(shù)迅速膨脹。

根據(jù)《證券日報》的數(shù)據(jù)，剛剛過去的 2018 年，在整個證券行業(yè)減員的背景下，從事證券投資咨詢業(yè)務(wù)（分析師）的人員仍在大幅流入，新增 343 人，從業(yè)人數(shù)的增幅為 13.22%，行業(yè)總體人數(shù)為 2936 人。

而另一個可以參考的數(shù)據(jù)，當(dāng)初在 2004 年首次開始征集候選人的 " 最佳分析師 " 評選中，共有 450 多人報名，他們幾乎涵蓋市場上所有對外服務(wù)的券商分析師。

作為一個新生兒，中國的資本市場總共也就存在了不到 30 年的時間，分析師行業(yè)就伴隨著證券市場一起成長起來了，而且還帶上了 " 金領(lǐng) " 的光環(huán)。

然而，十幾年過去了，從業(yè)人數(shù)擴(kuò)充了 5、6 倍，但是行業(yè)的總體收入并沒有提高多少。

" 金領(lǐng) " 光環(huán)逐漸在褪色，而且這種變化在 2018 年似乎達(dá)到了臨界點(diǎn)。 

先說一個小插曲。去年開始，有求職人士在一些平臺發(fā)帖，因為券商研究所工資低，公開吐槽自己的憤懣。

有公開數(shù)據(jù)顯示，就平均水平而言，2018 年碩士應(yīng)屆畢業(yè)生的起薪為 6824 元，其中一線城市為 7159 元，二線城市為 5726 元。而這位貼主是清華碩士畢業(yè)，5000 的月薪的確不得不 讓人驚呼：分析師行業(yè)怎么了？！ 

對比一下網(wǎng)上流傳的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)應(yīng)屆生工資，未經(jīng)官方渠道證實，有可能并不十分準(zhǔn)確，不過還是可以做個參考。的確會讓優(yōu)秀的金融、會計或者商科的畢業(yè)生馬上酸成檸檬精！

2018 年部分互聯(lián)網(wǎng)公司應(yīng)屆生待遇

就行業(yè)自身來看，2018 年還發(fā)生了兩件標(biāo)志行業(yè)變革的大事。一件是來自國際的影響，還有一件就是國內(nèi)的。

從國際市場看，研究服務(wù)報酬與交易傭金分離將成為大趨勢。2018 年歐洲市場開始執(zhí)行的 MiFID II 模式對全球市場都造成了影響。

這種模式與投行研究直接相關(guān)的一條規(guī)則是，基金經(jīng)理禁止從第三方獲取研究費(fèi)，不能將費(fèi)用打包至客戶交易傭金內(nèi)，交易傭金池和投研傭金池分開。

所以最直接的影響是，投資者要為單獨(dú)的研究報告付費(fèi)，并自行核對研究報告質(zhì)量，這一舉措將推動投資機(jī)構(gòu)更加審慎的使用賣方研究資源，降低費(fèi)用開支。（注：MiFID，Markets in Financial Instruments Directive，歐盟金融工具市場法規(guī)）

根據(jù)麥肯錫測算，MiFID II 自 2018 年 1 月開始實施之后，年內(nèi)歐盟的機(jī)構(gòu)投資者將消減研究支出約 12 億美金，也由此造成一批賣方分析師失業(yè)。

" 之前國內(nèi)買方一直沒有為研究付費(fèi)的習(xí)慣，而且國內(nèi)券商的研究報告同質(zhì)性也比較強(qiáng)，MiFID II 來了之后，資源肯定會向頭部券商、研究能力最強(qiáng)的機(jī)構(gòu)集中。"

W 說，對小券商的分析師來說，沒有研究所沒有盈利模式，肯定會很難繼續(xù)做下去。 

從國內(nèi)市場看，2018 年，分析師行業(yè)最重要的、而且已經(jīng)快要完成的《新財富》的評選因為一件突發(fā)事件，被終止了。然后，很多賣方分析師開始談?wù)撧D(zhuǎn)型問題，越來越多的人說，分析師行業(yè)要去產(chǎn)能了。

仍舊懷抱夢想

跟 W 聊天的時候，她一直在說，深感生不逢時。 

90 后發(fā)現(xiàn)，85 前后的這些 " 前輩 " 們，正在很多關(guān)鍵且賺錢的崗位，如基金經(jīng)理，逐漸將職位固化。

從可以觀察到的現(xiàn)象來看，15 年牛市上去的基金經(jīng)理流動性很低，鮮有位置給研究員上位。

第二，在牛市行情之后，行情短期震蕩甚至普跌，推的股票難漲，就很難有好的考核業(yè)績。

第三，金融行業(yè)不斷被整頓，新財富取消，中小基金募資困難，也在一定程度上收緊了研究員上升的管道。

所以整個證券行業(yè)的資源，越來越往頭部券商集中，并被 80 后 " 先到者 " 掠奪。

W 舉例說，以投行業(yè)務(wù)為例，頭部集中效應(yīng)越發(fā)明顯，在注冊制開啟（科創(chuàng)板）的時代，是頭部投行的天下，如中金、中信、華泰、中信建投等，中小投行基本上沒有單子。

" 另外頭部投行里面，也是資深保薦人和領(lǐng)導(dǎo)積累多年的資源在變現(xiàn)，30 歲左右所謂的小朋友，都是做 paper work 的，即便自己努力拓展了 1、2 個潛在項目，那也得等上個 5 年 8 年，能不能上還不知道呢。上了之后才有獎金拿。"

所以，越來越多的研究員開始在考慮逃離這個行業(yè)。

T 之前在某大型基金任職研究員，專注研究連鎖餐飲行業(yè)。經(jīng)過對行業(yè)長期的跟蹤和研究，他發(fā)現(xiàn)，有種只做外賣的特色連鎖小店非常賺錢。

一個不起眼的小面館，月外賣可以上萬單，全市 10 家店，客單價 20-30 元，掐指一算，月收入快 300 萬了，凈利率就算是 10%，也妥妥有 30 萬利潤。

T 已經(jīng)在在金融行業(yè)摸爬滾打 6、7 年了，錯過了 15 年的牛市，現(xiàn)在仍舊完全看不到做基金經(jīng)理的希望。

所以，看不到牛市也看不到任何獎金指望的 T，放棄了自己每月 2-3 萬的固定工資，下決心加盟了小面館，準(zhǔn)備仿照這種模式在線下鋪開。

他相信，之前自己積累的研究已經(jīng)把整個行業(yè)吃透，只要愿意彎下腰去做，就可以賺到豐厚的利潤。

而 Q 目前在做的事情也跟 T 很類似，同樣是從深度研究切入，在自己所熟悉的新興消費(fèi)行業(yè)，深入了微商產(chǎn)業(yè)鏈，自主創(chuàng)業(yè)成立母嬰產(chǎn)品微商公司，準(zhǔn)備采用微商的模式推出自主品牌的嬰兒用品。

長期浸淫 A 股市場的 Q 還專門提到，雖然二級市場面臨這樣那樣的問題，但仍舊保持了其較好的公平性。

" 要知道，真正殘酷的是一級市場。"Q 說，那里充斥著各種離奇的交易，彌漫著更加刺鼻的銅臭味。在瘋狂的一級市場里，富二代和權(quán)貴二代們赤裸裸的資源變現(xiàn)，項目的退出周期更長，陪跑的年輕人更加不知所措。

結(jié)語

金融行業(yè)真的是人才過剩了嗎？

這個問題，小編問過他們每個人。

L 認(rèn)為，目前的過剩是結(jié)構(gòu)性的，做基礎(chǔ)工作的人過剩了，但是具有資源優(yōu)勢和資金優(yōu)勢的人才仍舊稀缺。但問題是年輕人白手起家建立資源和資金優(yōu)勢比以前難度大多了。

W 則說，中國的證券市場在成長和發(fā)展，分析師行業(yè)也需要不斷經(jīng)過市場淬煉，為客戶去創(chuàng)造價值。

" 如果 A 股市場一直不讓做空，那么分析師就不能通過自己的獨(dú)立研究來沽空一家上市的股票，從而讓客戶賺到錢。不然，分析師就只能淪為上市公司的附庸，還經(jīng)常是免費(fèi)的。好在馬上科創(chuàng)板等一系列制度創(chuàng)新就要來了。"

然后 Q 和 T 覺得，投身實業(yè)把自己的研究成功換一種方式來轉(zhuǎn)化，也并不遺憾。或許真的就如同 T 說的，" 以前就是因為我們沒有進(jìn)入這個行業(yè)，所以面館的老板賺錢太容易啦。"

Q 還憤懣的提到一件事情，毀掉新財富的那個 IR 目前在自媒體和微商界風(fēng)生水起，而被她拖累的這些年輕人，還能留下多少光榮與夢想？

來源：來咖智庫