今年三月，" 全球金融中心指數(shù) "（GFCI27）報告發(fā)布。久坐探花的香港首度跌落至第六，" 紐倫港 " 三大金融中心的格局被打破。從評分看倫敦、東京、上海、新加坡、香港這五城差之毫厘，超級城市爭奪金融霸權(quán)的 " 戰(zhàn)爭 " 進入了白熱化的下半場。

疫情沖擊下風起云涌的 2020 年，宏觀環(huán)境發(fā)生了深刻的變化，逆全球化、債務(wù)貨幣化、資產(chǎn)泡沫化、增長停滯化、政治民粹化 …… 以美元為中心的全球貨幣金融體系格局正越來越難以維系。

美元霸權(quán)風雨飄搖，財政債臺高筑和石油美元受到挑戰(zhàn)；與此同時，歐元、日元則因經(jīng)濟高杠桿和人口老齡化而束手束腳；而由于財政體制失衡、金融體系還不發(fā)達等桎梏，人民幣恐怕一時也難以成為替代性貨幣。

后 2020 年時代，世界經(jīng)濟面臨著一個前所未有的混沌時代。美國鼓勵產(chǎn)業(yè)回流意味著當代羅馬體系的戰(zhàn)略收縮；發(fā)展中經(jīng)濟體面臨著錯失工業(yè)化窗口的可能；全球貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)的受阻甚至斷裂更是帶來一個分隔的世界。在這種背景下，國際金融中心的建設(shè)和競爭則格外激烈，全球經(jīng)濟金融結(jié)構(gòu)的重大調(diào)整既是機遇也是風險。

鑒古而知今，從過去幾百年全球金融中心的變遷中，或許可以洞察到全球格局和世界秩序改變背后的絲絲線索。

1688 年，一場 " 新教神風 " 把英吉利海軍困于海港之中，威廉三世借此登陸倫敦，繼承大統(tǒng)，史稱 " 光榮革命 "。在這場 " 光榮 " 的背后，不止是鐵王座權(quán)力的接交，倫敦也得益于威廉三世的 " 技術(shù)移民 "，在隨后的歲月中取代阿姆斯特丹，成為世界金融中心。

" 神風 " 不僅刮來君主立憲的起源 -《權(quán)利法案》，也把荷蘭舉世無雙的金融體系吹向倫敦城。威廉三世，雖然丘吉爾曾稱他為外來的 " 征服者 "，但作為 " 尼德蘭執(zhí)政兼任英格蘭國王 "，他確實在倫敦城吹起金融改革的 " 春風 "。

英荷艦隊

1694 年這陣 " 春風 " 吹到銀行業(yè)，在阿姆斯特丹銀行的模式上建立的英格蘭銀行，成為不少人心目中的第一個中央銀行。雖然名義上是中央銀行，但彼時英格蘭銀行業(yè)務(wù)更趨向于中國的 " 戶部 "，為政府籌措錢財。直到 1844 年的《比爾條例》，把 " 鑄幣權(quán) " 收歸中央，英格蘭銀行才展示出現(xiàn)代中央銀行的雛形。

央行的建立為倫敦的金融體系搭下骨架，而貨幣才是金融體系的血液。1816 年的 " 幣同制 "，確立金本位制度，至此 " 血液 " 才能更為順暢的流通，而倫敦代表的金融體系也開始展現(xiàn)出超越時代的力量。

骨架、血液均已構(gòu)建完畢，各項金融業(yè)務(wù)就如依附其上的 " 器官 " 一樣蓬勃發(fā)展。1688 年成立的 " 勞埃德（Lloyd ’ s）商船協(xié)會 "，確立現(xiàn)代保險業(yè)的方向。1711 年 " 南海泡沫 " 的起點。這場日后被 " 蘋果天尊 " 牛頓形容為 " 我能計算出天體的運行軌跡，卻難以預料到人們?nèi)绱睡偪?" 的股市泡沫為倫敦帶來了《泡沫法案》，從此證券市場 " 有法可依 "。

與其他金融業(yè)務(wù)一起被建立起來的還有國際結(jié)算機制。19 世紀初誕生于倫敦的承兌匯票，幫助因蒸汽機而 " 生產(chǎn)力大解放 " 的英國國貨全球擴張，匯通天下。

作為重商主義的故鄉(xiāng)，承接于阿姆斯特丹的倫敦金融體系帶有明顯的貿(mào)易特質(zhì)。保險，為了解決海外貿(mào)易高額的風險；股票，覬覦南海公司位于秘魯和墨西哥的巨大金銀礦藏；承兌匯票，方便海外業(yè)務(wù)的開展。

而正是因為重商主義的特質(zhì)，一旦海外貿(mào)易拓展不利，倫敦的金融體系就會因為缺乏戰(zhàn)略縱深而 " 身陷囹圄 "。

不同于倫敦帶有明顯的貿(mào)易特質(zhì)，作為目前世界金融中心的紐約，其身上與生俱來的便是基建大開放的 DNA。

1817 年，為貫通東西，時仍紐約州州長的德威 · 克林頓提出修建一個 363 英里的內(nèi)陸運河系統(tǒng)，名為伊利運河。但這條運河造價高達 700 萬美元，而在當時聯(lián)邦政府全年的財政收入僅 2000 多萬美元，根本無力負擔這條 " 經(jīng)濟大動脈 "。面對困境，克林頓做出改變?nèi)蘸蠼鹑诟窬值臎Q定，發(fā)行運河債。

克林頓將運河的水和大西洋的水混合在一起，宣布運河開通

作為日后 " 城投債 " 的鼻祖，雖然有著遠超同期債券的利率，但形式新穎，規(guī)模也過于龐大，尚需專業(yè)團隊承銷。當時還是金融新秀的 " 華爾街 " 肩負此任，采用 " 分期發(fā)債、分段修建 " 這個獨創(chuàng)方式迅速籌集第一筆 100 萬美元的資金。接著利用第一段運河修建完成后，全年獲得的 25 萬通關(guān)收益，成功吸引之后幾期運河債的買主。

一條運河成就了一條全長僅 1/3 英里的街，也改變了一座城市的軌跡。伊利運河通航后，紐約迅速成為全美貿(mào)易樞紐。而華爾街的銀行家們開始運用手中的金融工具，跨地域、跨時間的大規(guī)?；I集資金用于運河、鐵路、煉鋼廠、航運公司 ……

面對廣闊的美洲大地，投資機會層出不窮，伴隨資本追逐一個又一個的標的，紐約金融制度也在不斷的創(chuàng)新。1829 年的安全基金制度，1838 年的自由銀行制度，1853 年的當日清算制度 …… 一個又一個的創(chuàng)新奠定了紐約如今世界金融中心的地位。

在全球狂撒美元的同時，美帝悄然將一件件 " 美國制造 " 輸出全球，芭比娃娃圓了全世界的公主夢，匡威、李維斯把休閑穿搭帶進家家戶戶 ……。以金融拉動實體，再以實體提高國民的生活質(zhì)量，無外乎許多美國人，憶昔開元全盛日，都是那個金子一般的五十年代。

而在布雷頓森林體系瓦解，美國制造退坡之后，美國資本立馬找到下一個增長極，互聯(lián)網(wǎng)。雖然 01 年的泡沫破滅十分沉痛，但恢復元氣的華爾街照例把大把美刀投向硅谷。在這樣的扶持下，硅谷成為了全世界的硅谷，美國的價值觀依舊凌駕于全球之上。

以金融改變實業(yè)，再以實業(yè)改造世界，幾十年來美國一直走在這條路上，毫不停歇。

雖然在日后的時光中紐約逐漸成為世界金融的標桿，但從草創(chuàng)階段起，紐約的金融體系便打上 " 富人專屬 " 的標簽。金融作為橋梁鏈接籌資端以及產(chǎn)業(yè)端，但游離于該體系之外的普通人卻無法享受金融配置的稀有資源。

從阿姆斯特丹到重商主義的倫敦，從日不落帝國到美元霸權(quán)的 " 新羅馬 "。世界金融中心轉(zhuǎn)移和變遷背后，既有大國實力的輾轉(zhuǎn)，也有產(chǎn)業(yè)革新的升級，而幾乎每一次金融中心的轉(zhuǎn)移都發(fā)生在全球性的危機之中。

2020 年全球疫情沖擊下，國際金融市場大幅震蕩，股票、債券、黃金、石油 …… 大類資產(chǎn)都出現(xiàn)了百年難見的異常波動。面對新的挑戰(zhàn)和形勢，國際金融中心更加注重開放、創(chuàng)新與擔當。上海正走在張開臂膀才能擁抱世界 , 通往國際金融中心的道路之上。

若干年后，如果要給 2020 年的上海著書編撰，一個繞不過去的話題便是 " 金融開放元年 "。2020 年 4 月，我國正式取消對證券公司、公募基金管理公司等的外資持股比例限制。滬港通和債券市場的開放更便利了全球資本對中國資產(chǎn)的配置，人民幣國際化、營商環(huán)境國際化等領(lǐng)域也已經(jīng)取得了不俗的成就。

在國際金融中心的挑戰(zhàn)上，作為后來者的上海，已找到屬于自己的道路：技術(shù)創(chuàng)新，以科技反哺金融，最終做到金融的普惠時代。

作為上海金融心臟的上海證券交易所，是全球率先啟用自動撮合系統(tǒng)并實現(xiàn)無紙化交易。通過科技的力量，降低交易成本，提高交易系統(tǒng)的安全性，并通過大數(shù)據(jù)監(jiān)控異常交易維護市場的秩序。

以科技覆蓋 " 全民 "，讓金融不再是二八市場僅限于象牙塔內(nèi)的 " 玩物 "，而是惠及普羅大眾，最終造福全社會的產(chǎn)物。這不僅是上交所的價值導向，也是上海這座城市所秉持的態(tài)度。

為打造一個普惠型的國際金融中心，單靠政府的意志是遠遠不夠的，上海也深諳此道，秉承著從群眾中來，到群眾中去的態(tài)度。從開埠到走向世界，無數(shù)中外企業(yè)伴隨上海一起成長，這其中不乏 " 群眾 " 的代表—民營企業(yè)。

如果說以摩根系三大銀行（J.P. 摩根、摩根士丹利和摩根建富）為代表的紐約走的是 " 精英金融 "，那么以民營企業(yè)螞蟻集團為代表的上海走的便是 " 平民金融 "。一場觸及社會方方面面，惠及各個階層的金融變革。

在上海，不僅是大財閥，大資本家可以得到賓至如歸的金融服務(wù)，小微企業(yè)也能得到金融的庇蔭。3 月 13 日，疫情稍事緩解，上海便開動金融馬達。由大數(shù)據(jù)中心提供數(shù)據(jù)，擔保中心提供增信，構(gòu)建 " 大數(shù)據(jù) + 擔保 " 的融資體系，精準制導，支持中小企業(yè)度過疫情寒冬。

不僅是企業(yè)間可以享受金融，在上海，生活的方方面面你都能感受到普惠二字。智能風控，跨省通行，網(wǎng)上繳納水電煤 ……，在螞蟻集團的幫助下，這些平日里的尋常小事，都是在上海這塊試驗田中首次實現(xiàn)，隨即推往全國。

當金融融入生活的方方面面，他的 " 寬度 " 將急劇擴張，再也不是 1/3 英里的華爾街，也不是方方正正的陸家嘴，而是全國，而是全世界。

9 月 24 日，首屆外灘大會在上海世博園召開，本次大會的主題正是 " 科技讓未來更普惠 "。以外灘作為起點，依靠科技把普惠的思想撒向世界，這正是本屆外灘大會的意義，也是上海作為下一個國際金融中心必經(jīng)之路。

以科技為手段，普惠為目的，上海承擔起服務(wù)全國乃至全世界的責任。這條道路雖有別于西方世界的康莊大道，但金融的本質(zhì)還是服務(wù)社會。誰能在未來服務(wù)更多的民眾，誰才是真正的世界金融中心。

橋水基金創(chuàng)始人達里奧一生都在致力于從歷史周期中尋找到世界變化的規(guī)律，在其今年的最新文章《過去 500 年的大周期》中，毫不避諱的直言：" 美國現(xiàn)在已不是最強大的帝國，它相對處于衰落中，中國的力量正在迅速崛起，沒有其他國家能與之比擬。"

在達里奧框架里，帝國創(chuàng)立了新的秩序，但在繁榮之后，矛盾開始顯現(xiàn)。階層固化，貨幣超發(fā) , 這種隱形的財富再分配，再次在內(nèi)部分化原本強大的帝國。為掩蓋虛弱，曾經(jīng)強大的帝國開始四處叫囂，全球征稅，打壓 " 老二 "，放棄 " 自由 " 的價值觀，無所不用其極。

達里奧認為中美之間也會經(jīng)歷英荷、英美這樣的帝國變遷。而對于中國來說，只有在實力上穩(wěn)定超過美國，才能制止對方肆無忌憚的彈壓。而要在實力上完成超越，國際金融中心是必需品。

中美實力對比 -《過去 500 年的大周期》

對上海而言，作為長三角的領(lǐng)頭羊，憑借著經(jīng)濟和區(qū)位上的優(yōu)勢，自然擔負起國際金融中心一職，聯(lián)動長三角、服務(wù)全國、輻射亞太，這也正是上海的使命。

對中國而言，在 21 世紀這個金融經(jīng)濟時代，中國需要上海成為一個具有國際競爭力的國際金融中心，對外承擔起人民幣國際化、一帶一路。對內(nèi)用完善的金融體系支撐國內(nèi)國際雙循環(huán)。這是中國從大國走向強國的必經(jīng)之路，而這正是上海的歷史使命，也是我輩的歷史使命，欲言國之老少，請先言人之老少。

來源：遠川研究所