寵物經(jīng)濟(jì)板塊正上演一輪牛市行情。
當(dāng)今社會(huì)，部分年輕人一邊精打細(xì)算青睞 9 塊 9 包郵商品，另一邊又舍得為寵物貓狗購買 " 毛孩子口糧 "。隨著 Z 世代把情感消費(fèi)變現(xiàn)成 K 線圖的投資邏輯，寵物經(jīng)濟(jì)板塊正上演一輪牛市行情。
乖寶寵物，上市不到 3 年，現(xiàn)已成長(zhǎng)為總市值超過 430 億元的寵物食品龍頭公司。帶領(lǐng)它乘風(fēng)破浪的，是一位 57 歲的山東男人，他叫秦華。
乖寶寵物為何能成為牛股？面臨哪些挑戰(zhàn)？秦華又有怎樣的創(chuàng)業(yè)故事？
16 個(gè)月內(nèi)，股價(jià)漲超 2 倍，啥原因？
乖寶寵物從事寵物食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主營(yíng)寵物犬用和貓用多品類寵物食品。
2023 年 8 月 16 日，乖寶寵物敲開了資本市場(chǎng)的大門，登陸創(chuàng)業(yè)板。上市首日，該公司股價(jià)沖高漲至 77.82 元，之后便進(jìn)入調(diào)整階段。
到了 2024 年 2 月 8 日，乖寶寵物盤中下探至 29.74 元，一度創(chuàng)下上市股價(jià)階段低位。外界或許未預(yù)料到，這家公司股票很快就變成了大牛股。
據(jù)證券軟件統(tǒng)計(jì)，從 2024 年 2 月份至今，在 16 個(gè)月時(shí)間里，乖寶寵物的股價(jià)合計(jì)上漲 200.73%。截至 5 月 23 日收盤，股價(jià)收?qǐng)?bào) 107.9 元，總市值為 431.6 億元。
目前，乖寶寵物的市盈率（TTM）達(dá) 63.44 倍，該公司近五年市盈率（TTM）70 分位值為 50.38 倍。
推動(dòng)乖寶寵物估值走高的原因是：寵物食品行業(yè)保持較高景氣度 + 公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。
據(jù)乖寶寵物介紹，寵物食品是飼養(yǎng)寵物的剛性需求，貫穿寵物整個(gè)生命周期，具有復(fù)購性高、價(jià)格敏感性低、黏性強(qiáng)的特點(diǎn)。寵物食品市場(chǎng)是寵物行業(yè)最大的細(xì)分市場(chǎng)，最先受益于寵物經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
數(shù)據(jù)顯示，2012 年至 2024 年，中國(guó)寵物食品行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模從 157 億元增長(zhǎng)至 1585 億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為 21.2%。
在此背景下，乖寶寵物的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不俗。自 2023 年上市以來，乖寶寵物的營(yíng)收凈利均保持雙位數(shù)增長(zhǎng)。
財(cái)報(bào)顯示，2023 年，乖寶寵物實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 43.27 億元，同比增長(zhǎng) 27.36%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn) 4.288 億元，同比增長(zhǎng) 60.68%。
2024 年，乖寶寵物實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 52.45 億元，同比增長(zhǎng) 21.22%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn) 6.247 億元，同比增長(zhǎng) 45.68%。
2025 年一季度，乖寶寵物實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 14.80 億元，同比增長(zhǎng) 34.82%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn) 2.042 億元，同比增長(zhǎng) 37.68%。
放棄 " 鐵飯碗 " 去創(chuàng)業(yè)，拼出百億財(cái)富
隨著一輪上漲，乖寶寵物給股東和投資者帶來豐厚回報(bào)。當(dāng)然，最受益的莫過于乖寶寵物背后的那位山東男人 -- 實(shí)控人及董事長(zhǎng)秦華。
證券軟件顯示，秦華合計(jì)持有乖寶寵物 53.24% 股份。按最新收盤市值計(jì)算，他的持股市值約為 229.8 億元，接近 230 億元。
秦華原本擁有一份穩(wěn)定的工作，因一次偶然機(jī)會(huì)發(fā)現(xiàn)寵物食品行業(yè)的機(jī)遇，于是選擇 " 下海 "。
1989 年 7 月，秦華進(jìn)入山東省陽谷縣第二中學(xué)任職教師。教書不到 2 年時(shí)間，他考上了公務(wù)員，在 1991 年 5 月至 1995 年 3 月期間歷任陽谷縣鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)局科員、科長(zhǎng)。
1995 年 3 月至 2005 年 3 月，在長(zhǎng)達(dá)十年的時(shí)間里，秦華歷任山東鳳祥集團(tuán)副總經(jīng)理、總經(jīng)理、副總裁，并在 1997 年 11 月至 2001 年 11 月期間兼任陽谷縣安樂鎮(zhèn)副鎮(zhèn)長(zhǎng)。
2004 年，秦華因工作原因被派往美國(guó)，而就是這一次出國(guó)，讓他看到了寵物食品市場(chǎng)龐大的需求。
經(jīng)過思考后，2006 年，時(shí)年 38 歲的秦華辭去公務(wù)員工作。他通過抵押房產(chǎn)等措施，籌齊 400 萬元選擇創(chuàng)業(yè)。2006 年 6 月份，秦華創(chuàng)辦了乖寶寵物。
從一個(gè)小代工廠起步，秦華通過多年努力打造出一家龍頭公司，他也被媒體稱為 " 寵物糧王 "。
其實(shí)，早在 2006 年創(chuàng)業(yè)初期，秦華就前瞻性預(yù)測(cè)寵物食品是一個(gè)即將爆發(fā)的市場(chǎng)。
此前，接受媒體采訪時(shí)，秦華認(rèn)為，隨著城市化進(jìn)程加快，越來越多的年輕人會(huì)選擇養(yǎng)寵物。
面臨 2 大挑戰(zhàn)，如何應(yīng)對(duì)？
乖寶寵物不僅有現(xiàn)在的高光時(shí)刻，也曾有一段低谷期。
2013 年，因外部環(huán)境變化，導(dǎo)致乖寶寵物代加工出口業(yè)務(wù)受到?jīng)_擊。那一年，該公司出口額為 1900 萬美元，相比 2012 年 1.57 億美元的出口額，降幅超過八成。
2013 年，秦華帶領(lǐng)乖寶寵物轉(zhuǎn)型，推出了自有品牌 " 麥富迪 "，同時(shí)借力電商渠道迅速超車，連續(xù)登頂多個(gè)平臺(tái)榜單。
為了打響 " 麥富迪 " 品牌，乖寶寵物采取植入電視劇、綜藝節(jié)目等營(yíng)銷措施，逐漸建立品牌認(rèn)知。
2019 年以來，乖寶寵物抓住了養(yǎng)寵人群消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)，相繼推出了弗列加特、霸弗等高端品牌。
通過抓住市場(chǎng)機(jī)會(huì)，乖寶寵物的業(yè)績(jī)發(fā)生質(zhì)的變化。2020 年，乖寶寵物的營(yíng)收規(guī)模突破 20 億元，2024 年突破 52 億元；2020 年，乖寶寵物的歸屬凈利潤(rùn)突破 1.1 億元，2024 年突破 6.2 億元。
乖寶寵物在 2024 年年報(bào)中提到，公司的未來發(fā)展規(guī)劃是 " 努力打造中國(guó)寵物食品第一品牌 "、" 逐步發(fā)展成為具有高度創(chuàng)新性、成長(zhǎng)性的國(guó)際化企業(yè)，力爭(zhēng)成為國(guó)際國(guó)內(nèi)寵物食品行業(yè)領(lǐng)先企業(yè) "。
乖寶寵物立下 flag 同時(shí)，也面臨著 2 個(gè)挑戰(zhàn)。
據(jù)乖寶寵物工作人員介紹，乖寶寵物的海外業(yè)務(wù)主要出口美、歐、日、韓，其中美國(guó)是該公司產(chǎn)品主要出口國(guó)。
截至 2024 年末，來自境外的銷售收入為 16.93 億元，占當(dāng)期營(yíng)收比重達(dá) 32.29%。
乖寶寵物已提示可能面臨貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)，它的應(yīng)對(duì)措施是將加強(qiáng)海外其他國(guó)家市場(chǎng)和供應(yīng)鏈布局，降低貿(mào)易摩擦升級(jí)對(duì)該公司出口業(yè)務(wù)影響。繼續(xù)加大國(guó)內(nèi)自有品牌市場(chǎng)投入，提升國(guó)內(nèi)自有品牌銷售收入占比。
此外，乖寶寵物還表示可能面臨國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。
乖寶寵物指出，寵物食品行業(yè)正處于國(guó)內(nèi)廠商與外資企業(yè)群雄逐鹿的大環(huán)境之中，如果不能加快技術(shù)創(chuàng)新、優(yōu)化產(chǎn)品生產(chǎn)工藝、提高產(chǎn)品質(zhì)量、拓展新的市場(chǎng)，該公司面臨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致的市場(chǎng)開拓失敗的風(fēng)險(xiǎn)。
據(jù)調(diào)研機(jī)構(gòu)披露，中國(guó)寵物食品行業(yè)分為三類企業(yè)，分別是國(guó)際跨國(guó)企業(yè)品牌（如瑪氏和雀巢）、國(guó)產(chǎn)企業(yè)品牌（如乖寶和中寵），以及國(guó)內(nèi)數(shù)量眾多的中小規(guī)模寵物食品企業(yè)。一組數(shù)據(jù)顯示，2024 年中國(guó)寵物食品相關(guān)企業(yè)注冊(cè)量達(dá) 163.77 萬家。
乖寶寵物應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)的措施包括注重研發(fā)、持續(xù)提升品牌知名度和影響力、堅(jiān)守產(chǎn)品品質(zhì)、優(yōu)化銷售渠道等等。
未來，乖寶寵物能否維持業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，有待時(shí)間檢驗(yàn)。
來源：德林社
