A 股超級 IPO 敲鐘了。

投資界 - 天天 IPO 獲悉，今日中策橡膠正式登陸上交所主板。此次 IPO 發(fā)行價格為 46.50 元 / 股，開盤高漲 22.58%，市值一度接近 500 億元，后回落約 450 億元，成為杭州 2025 年至今最大 IPO。

追溯起來，中策橡膠脫胎于 1958 年成立的杭州海潮橡膠廠，如今已是國內首屈一指的輪胎制造商：一年賣出 2 億條輪胎，年銷售額超過 390 億元。身后掌門人是 63 歲的浙江人——仇建平，早年先后在北京科技大學、西安交通大學求學，回到杭州工作十年后下海創(chuàng)業(yè)，至今坐擁四家上市公司。

長于斯，扎根于斯。某種程度上，中策橡膠是杭州制造業(yè)的一縷縮影。電商與網紅之外，這座城市的硬核一面正被徐徐揭開。

誕生于杭州

輪胎大王，一年賣 390 億

一個 400 億 IPO 如何煉成？

中策橡膠前身是 1958 年成立的杭州海潮橡膠廠，因建廠于杭州海潮寺舊址而得名。這是浙江省最早一批橡膠廠，早期以生產膠鞋、雨鞋和力車胎等橡膠制品為主，后更名為杭州橡膠總廠，并逐步完成從自行車到汽車輪胎的飛躍。

1992 年，杭州橡膠總廠與外資中策投資共同成立中策橡膠，雙方各持股 49% 及 51%。此后，中策橡膠開始一路發(fā)展壯大，逐步成為國內首屈一指的輪胎企業(yè)。

經歷了 67 年風云，迄今中策橡膠擁有 " 朝陽 "" 威獅 "" 好運 "" 金冠 ""WESTLAKE" 等一系列知名輪胎品牌，其中 " 朝陽 " 品牌為中國馳名商標，是我國知名的本土輪胎品牌。公司產品遠銷全球多個國家和地區(qū)，并為一汽解放、北汽福田、上汽通用、東風日產、吉利汽車、長安汽車、長城汽車、比亞迪汽車等知名整車廠提供配套服務。

招股書顯示，2022 年至 2024 年，中策橡膠實現(xiàn)營業(yè)收入分別約為 318.89 億元、352.52 億元、392.55 億元，對應實現(xiàn)凈利潤 12.25 億元、26.38 億元、37.87 億元。其中境外銷售尤其亮眼，比例達 46.91%、47.93% 和 48.32%，撐起了業(yè)務 " 半邊天 "。

具體來看，中策橡膠的收入主要來自全鋼胎、半鋼胎產品，前者適用于載重貨車、工程機械車輛等，后者應用于轎車、SUV 等乘用車。報告期內，該公司的全鋼胎收入分別約 158.24 億元、172.11 億元和 180 億元，分別占其主營業(yè)務收入的 49.83%、49.01% 和 46.04%。

值得一提的是，中策橡膠背后浮現(xiàn)一位并購大佬。本次 IPO 前，公司實際人為仇建平、仇菲父女，合計控制 46.95% 股份。而杭州國資旗下杭實集團及杭州金投分別持股 25%、15%。

將時間拉回 2014 年底，杭州橡膠總廠、杭州金投共將 24.94% 的股權轉讓給中銀投浙商產業(yè)基金、CPE 源峰、復星資本等機構，當時公司估值為 85 億元。

五年后，CPE 源峰等股東方尋求退出。恰好中策橡膠和仇建平旗下公司杭叉集團合作良久，于是仇建平沒有錯過這個難得機會。2019 年，他控股的 " 巨星系 " ——巨星集團、杭叉集團、巨星科技以 57.98 億元拿下中策橡膠 46.95% 的股份，公司總體預估值為 123.5 億元。

今天，中策橡膠正式登陸上交所，市值一度超 450 億元，締造今年以來杭州最大 IPO。

隱秘并購大佬

坐擁四家上市公司

1962 年，仇建平出生于浙江寧波農村。16 歲那年考上北京科技大學，又在西安交通大學攻讀鑄造專業(yè)碩士，畢業(yè)后分配到杭州一家機械進出口公司工作。

30 歲那年，仇建平放棄鐵飯碗，他從熟悉的五金工具外貿領域入手，下海經商。1993 年，巨星集團前身——杭州巨星工具有限公司成立。2010 年，核心業(yè)務巨星科技在深交所成功上市。

彼時，國內傳統(tǒng)制造業(yè)民企很少涉足并購，仇建平則堅定認為企業(yè)想要快速發(fā)展，必須走并購這條路。

出手的第一個國內并購，極為經典。2011 年，巨星集團以黑馬之姿成功并購國企改制而來的杭叉集團，介入叉車領域。五年后，他收獲第二個上市公司，杭叉集團在上交所掛牌，如今市值超過 200 億元。

仇建平曾回憶這次并購談判只花了半個小時，收購后保留原有團隊，尊重其企業(yè)文化，沒有派一個人進駐公司。" 并購一家企業(yè)后，有幾年養(yǎng)歇期——整合企業(yè)、做好業(yè)務戰(zhàn)略、消化資金。然后又可以準備下一次大并購了。"

此后，巨星集團頻頻出手，將眾多優(yōu)質資產收至麾下。2017 年，仇建平斥資 4.65 億元從浙江力程處受讓新柴股份 99% 的股權。同年 7 月，新柴股份在創(chuàng)業(yè)板成功上市。此外巨星科技還陸續(xù)收購了瑞士徠卡旗下公司、美國百年品牌箭牌 Arrow 等多個海外公司，以擴大海外市場規(guī)模。

回到本次上市主角，中策橡膠收購案同樣是仇建平的得意之作。

這筆并購的前期談判長達半年，" 談判過程非常艱苦，幾乎每天都會冒出新問題，也有其他競買者。但杭州國資更想要產業(yè)資本進入。" 仇建平當時回憶這筆收購，估值從最初的 120 億元談到 128 億元，最后敲定在 123.5 億元。

" 我們跟基金不一樣，我們看好企業(yè)十年甚至二十年的發(fā)展才入股。" 仇建平曾表示，看好中策橡膠輪胎產業(yè)鏈，爭取未來 10 年將公司銷售額做到百億美元，為杭州制造業(yè)做出一份貢獻。

入主中策橡膠之時，仇建平曾公開稱，巨星集團 9 年時間在并購上花了 110 億元。" 未來五年到十年是中國產業(yè)整合快速成長的階段。" 說到并購邏輯時他表示，做并購不能盲目，要根據自身產業(yè)情況，找到熟悉標的，了解團隊、市場和品牌，研究未來經營情況，知己知彼才能做得更好。

如今，仇建平手握巨星科技、杭叉集團、新柴股份、中策橡膠四家 A 股上市公司，涵蓋工具、輪胎、叉車、柴油發(fā)動機等多個行業(yè)。截至目前，這四家上市公司市值約 1000 億元。

杭州另一面，不止六小龍

放眼望去，杭州正批量誕生 IPO。

上周，創(chuàng)新藥明星公司派格生物正式登陸港交所。成立 17 年，派格生物融資超過 13 億元，身后云集一眾 VC/PE。就在上市前夕，派格生物引入杭州國資作為基石投資人，并將公司遷至浙江杭州。

稍早前，專注于 3D 視覺數(shù)字領域的思看科技正式登陸科創(chuàng)板，成為浙江省 2025 年首家 A 股上市企業(yè)，公司三位創(chuàng)始人正是浙江大學校友。

今年這份 IPO 名單上，還有鋁制品領軍企業(yè)永杰新材、有機顏料出口龍頭信凱科技等。除此之外，知名獨角獸宇樹科技、" 杭州六小龍 " 之一的群核科技、SaaS 準獨角獸盤興數(shù)智等也相繼傳出或正在等待 IPO 進程。

其實在 " 杭州六小龍 " 出圈之前，時常有人調侃，偏科的杭州沒有制造業(yè)，只有西湖和網紅。殊不知，杭州曾是一座工業(yè)重鎮(zhèn)。

這里誕生亞洲最大的麻紡織企業(yè)、我國第一座現(xiàn)代化絲綢聯(lián)合企業(yè)、華東地區(qū)最大的制氧廠 ……20 世紀 80 年代，杭州工業(yè)占全市生產總值的比重在 50% 以上。2002 年之后，杭州工業(yè)產值連續(xù)多年邁過 4 個千億元大關?？梢哉f，工業(yè)撐起了杭州數(shù)十年的經濟。

不過從 2006 年開始，第三產業(yè)開始取代工業(yè)，成為杭州經濟支撐。此后杭州又抓住時代機遇，成為當之無愧的 " 數(shù)字之城 "。

需不需要大力發(fā)展制造業(yè)？對于杭州來說，也曾有過困惑和爭論。當遭遇數(shù)字經濟發(fā)展瓶頸，眼看著隔壁省會合肥以產業(yè)投資見長，蘇州則在招商上獨樹一幟，杭州決定走自己的路。

早在 2019 年，杭州提出 " 新制造業(yè)計劃 "，要形成數(shù)字經濟與制造業(yè) " 雙引擎 "，再造杭州發(fā)展新優(yōu)勢，同時將生物醫(yī)藥、集成電路、新能源新材料、高端裝備等列為重點發(fā)展產業(yè)。

是瓶頸，也是突破。值得注意的是，杭州提升制造業(yè)競爭力，是結合自身數(shù)字經濟優(yōu)勢，共同發(fā)力。" 杭州智造 " 就此登上歷史舞臺，

2022 年，杭州提出以數(shù)字化改革為牽引，以科技創(chuàng)新為核心動力，啟動打造智能物聯(lián)、生物醫(yī)藥、高端裝備、新材料和綠色能源五大產業(yè)生態(tài)圈。在第二年的全市制造業(yè)高質量發(fā)展大會上，仇建平還表示，" 未來三年，巨星將持續(xù)加大在杭投資力度，在杭州的城西科創(chuàng)大走廊等地，投資固定資產超 100 億元。"

產業(yè)基金隨之趕來。2023 年，杭州提出將組建杭州科創(chuàng)基金、杭州創(chuàng)新基金、杭州并購基金三大千億基金，打造 "3+N" 杭州產業(yè)基金集群，聚力推動戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展，服務五大產業(yè)生態(tài)圈高質量發(fā)展和現(xiàn)代產業(yè)體系建設。

直至去年底，杭州發(fā)布《杭州市未來產業(yè)培育行動計劃（2025 — 2026 年）》，著力構建通用人工智能、低空經濟、人形機器人、類腦智能、合成生物等 "5+X" 未來產業(yè)培育體系。

一個新的 "5+X" 產業(yè)新版圖正徐徐鋪開。以機器人為例，杭州已培育出宇樹科技、云深處、申昊科技等近 300 家產業(yè)相關企業(yè)，覆蓋智能機器人核心部件、本體、系統(tǒng)集成等領域全產業(yè)鏈條。最新一幕出現(xiàn)在上個月，杭州連續(xù)三年獲得 " 浙江制造天工鼎 "，這是全省制造業(yè)領域的至高榮譽。

無工不強，無商不活。中國科技產業(yè)浪潮浩浩蕩蕩，沒有一座城市甘于成為旁觀者。

來源：投資界