A 股超級(jí) IPO 敲鐘了。

投資界 - 天天 IPO 獲悉，今日中策橡膠正式登陸上交所主板。此次 IPO 發(fā)行價(jià)格為 46.50 元 / 股，開(kāi)盤(pán)高漲 22.58%，市值一度接近 500 億元，后回落約 450 億元，成為杭州 2025 年至今最大 IPO。

追溯起來(lái)，中策橡膠脫胎于 1958 年成立的杭州海潮橡膠廠，如今已是國(guó)內(nèi)首屈一指的輪胎制造商：一年賣(mài)出 2 億條輪胎，年銷(xiāo)售額超過(guò) 390 億元。身后掌門(mén)人是 63 歲的浙江人——仇建平，早年先后在北京科技大學(xué)、西安交通大學(xué)求學(xué)，回到杭州工作十年后下海創(chuàng)業(yè)，至今坐擁四家上市公司。

長(zhǎng)于斯，扎根于斯。某種程度上，中策橡膠是杭州制造業(yè)的一縷縮影。電商與網(wǎng)紅之外，這座城市的硬核一面正被徐徐揭開(kāi)。

誕生于杭州

輪胎大王，一年賣(mài) 390 億

一個(gè) 400 億 IPO 如何煉成？

中策橡膠前身是 1958 年成立的杭州海潮橡膠廠，因建廠于杭州海潮寺舊址而得名。這是浙江省最早一批橡膠廠，早期以生產(chǎn)膠鞋、雨鞋和力車(chē)胎等橡膠制品為主，后更名為杭州橡膠總廠，并逐步完成從自行車(chē)到汽車(chē)輪胎的飛躍。

1992 年，杭州橡膠總廠與外資中策投資共同成立中策橡膠，雙方各持股 49% 及 51%。此后，中策橡膠開(kāi)始一路發(fā)展壯大，逐步成為國(guó)內(nèi)首屈一指的輪胎企業(yè)。

經(jīng)歷了 67 年風(fēng)云，迄今中策橡膠擁有 " 朝陽(yáng) "" 威獅 "" 好運(yùn) "" 金冠 ""WESTLAKE" 等一系列知名輪胎品牌，其中 " 朝陽(yáng) " 品牌為中國(guó)馳名商標(biāo)，是我國(guó)知名的本土輪胎品牌。公司產(chǎn)品遠(yuǎn)銷(xiāo)全球多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，并為一汽解放、北汽福田、上汽通用、東風(fēng)日產(chǎn)、吉利汽車(chē)、長(zhǎng)安汽車(chē)、長(zhǎng)城汽車(chē)、比亞迪汽車(chē)等知名整車(chē)廠提供配套服務(wù)。

招股書(shū)顯示，2022 年至 2024 年，中策橡膠實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別約為 318.89 億元、352.52 億元、392.55 億元，對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 12.25 億元、26.38 億元、37.87 億元。其中境外銷(xiāo)售尤其亮眼，比例達(dá) 46.91%、47.93% 和 48.32%，撐起了業(yè)務(wù) " 半邊天 "。

具體來(lái)看，中策橡膠的收入主要來(lái)自全鋼胎、半鋼胎產(chǎn)品，前者適用于載重貨車(chē)、工程機(jī)械車(chē)輛等，后者應(yīng)用于轎車(chē)、SUV 等乘用車(chē)。報(bào)告期內(nèi)，該公司的全鋼胎收入分別約 158.24 億元、172.11 億元和 180 億元，分別占其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的 49.83%、49.01% 和 46.04%。

值得一提的是，中策橡膠背后浮現(xiàn)一位并購(gòu)大佬。本次 IPO 前，公司實(shí)際人為仇建平、仇菲父女，合計(jì)控制 46.95% 股份。而杭州國(guó)資旗下杭實(shí)集團(tuán)及杭州金投分別持股 25%、15%。

將時(shí)間拉回 2014 年底，杭州橡膠總廠、杭州金投共將 24.94% 的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中銀投浙商產(chǎn)業(yè)基金、CPE 源峰、復(fù)星資本等機(jī)構(gòu)，當(dāng)時(shí)公司估值為 85 億元。

五年后，CPE 源峰等股東方尋求退出。恰好中策橡膠和仇建平旗下公司杭叉集團(tuán)合作良久，于是仇建平?jīng)]有錯(cuò)過(guò)這個(gè)難得機(jī)會(huì)。2019 年，他控股的 " 巨星系 " ——巨星集團(tuán)、杭叉集團(tuán)、巨星科技以 57.98 億元拿下中策橡膠 46.95% 的股份，公司總體預(yù)估值為 123.5 億元。

今天，中策橡膠正式登陸上交所，市值一度超 450 億元，締造今年以來(lái)杭州最大 IPO。

隱秘并購(gòu)大佬

坐擁四家上市公司

1962 年，仇建平出生于浙江寧波農(nóng)村。16 歲那年考上北京科技大學(xué)，又在西安交通大學(xué)攻讀鑄造專(zhuān)業(yè)碩士，畢業(yè)后分配到杭州一家機(jī)械進(jìn)出口公司工作。

30 歲那年，仇建平放棄鐵飯碗，他從熟悉的五金工具外貿(mào)領(lǐng)域入手，下海經(jīng)商。1993 年，巨星集團(tuán)前身——杭州巨星工具有限公司成立。2010 年，核心業(yè)務(wù)巨星科技在深交所成功上市。

彼時(shí)，國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)制造業(yè)民企很少涉足并購(gòu)，仇建平則堅(jiān)定認(rèn)為企業(yè)想要快速發(fā)展，必須走并購(gòu)這條路。

出手的第一個(gè)國(guó)內(nèi)并購(gòu)，極為經(jīng)典。2011 年，巨星集團(tuán)以黑馬之姿成功并購(gòu)國(guó)企改制而來(lái)的杭叉集團(tuán)，介入叉車(chē)領(lǐng)域。五年后，他收獲第二個(gè)上市公司，杭叉集團(tuán)在上交所掛牌，如今市值超過(guò) 200 億元。

仇建平曾回憶這次并購(gòu)談判只花了半個(gè)小時(shí)，收購(gòu)后保留原有團(tuán)隊(duì)，尊重其企業(yè)文化，沒(méi)有派一個(gè)人進(jìn)駐公司。" 并購(gòu)一家企業(yè)后，有幾年養(yǎng)歇期——整合企業(yè)、做好業(yè)務(wù)戰(zhàn)略、消化資金。然后又可以準(zhǔn)備下一次大并購(gòu)了。"

此后，巨星集團(tuán)頻頻出手，將眾多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)收至麾下。2017 年，仇建平斥資 4.65 億元從浙江力程處受讓新柴股份 99% 的股權(quán)。同年 7 月，新柴股份在創(chuàng)業(yè)板成功上市。此外巨星科技還陸續(xù)收購(gòu)了瑞士徠卡旗下公司、美國(guó)百年品牌箭牌 Arrow 等多個(gè)海外公司，以擴(kuò)大海外市場(chǎng)規(guī)模。

回到本次上市主角，中策橡膠收購(gòu)案同樣是仇建平的得意之作。

這筆并購(gòu)的前期談判長(zhǎng)達(dá)半年，" 談判過(guò)程非常艱苦，幾乎每天都會(huì)冒出新問(wèn)題，也有其他競(jìng)買(mǎi)者。但杭州國(guó)資更想要產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)入。" 仇建平當(dāng)時(shí)回憶這筆收購(gòu)，估值從最初的 120 億元談到 128 億元，最后敲定在 123.5 億元。

" 我們跟基金不一樣，我們看好企業(yè)十年甚至二十年的發(fā)展才入股。" 仇建平曾表示，看好中策橡膠輪胎產(chǎn)業(yè)鏈，爭(zhēng)取未來(lái) 10 年將公司銷(xiāo)售額做到百億美元，為杭州制造業(yè)做出一份貢獻(xiàn)。

入主中策橡膠之時(shí)，仇建平曾公開(kāi)稱(chēng)，巨星集團(tuán) 9 年時(shí)間在并購(gòu)上花了 110 億元。" 未來(lái)五年到十年是中國(guó)產(chǎn)業(yè)整合快速成長(zhǎng)的階段。" 說(shuō)到并購(gòu)邏輯時(shí)他表示，做并購(gòu)不能盲目，要根據(jù)自身產(chǎn)業(yè)情況，找到熟悉標(biāo)的，了解團(tuán)隊(duì)、市場(chǎng)和品牌，研究未來(lái)經(jīng)營(yíng)情況，知己知彼才能做得更好。

如今，仇建平手握巨星科技、杭叉集團(tuán)、新柴股份、中策橡膠四家 A 股上市公司，涵蓋工具、輪胎、叉車(chē)、柴油發(fā)動(dòng)機(jī)等多個(gè)行業(yè)。截至目前，這四家上市公司市值約 1000 億元。

杭州另一面，不止六小龍

放眼望去，杭州正批量誕生 IPO。

上周，創(chuàng)新藥明星公司派格生物正式登陸港交所。成立 17 年，派格生物融資超過(guò) 13 億元，身后云集一眾 VC/PE。就在上市前夕，派格生物引入杭州國(guó)資作為基石投資人，并將公司遷至浙江杭州。

稍早前，專(zhuān)注于 3D 視覺(jué)數(shù)字領(lǐng)域的思看科技正式登陸科創(chuàng)板，成為浙江省 2025 年首家 A 股上市企業(yè)，公司三位創(chuàng)始人正是浙江大學(xué)校友。

今年這份 IPO 名單上，還有鋁制品領(lǐng)軍企業(yè)永杰新材、有機(jī)顏料出口龍頭信凱科技等。除此之外，知名獨(dú)角獸宇樹(shù)科技、" 杭州六小龍 " 之一的群核科技、SaaS 準(zhǔn)獨(dú)角獸盤(pán)興數(shù)智等也相繼傳出或正在等待 IPO 進(jìn)程。

其實(shí)在 " 杭州六小龍 " 出圈之前，時(shí)常有人調(diào)侃，偏科的杭州沒(méi)有制造業(yè)，只有西湖和網(wǎng)紅。殊不知，杭州曾是一座工業(yè)重鎮(zhèn)。

這里誕生亞洲最大的麻紡織企業(yè)、我國(guó)第一座現(xiàn)代化絲綢聯(lián)合企業(yè)、華東地區(qū)最大的制氧廠 ……20 世紀(jì) 80 年代，杭州工業(yè)占全市生產(chǎn)總值的比重在 50% 以上。2002 年之后，杭州工業(yè)產(chǎn)值連續(xù)多年邁過(guò) 4 個(gè)千億元大關(guān)?？梢哉f(shuō)，工業(yè)撐起了杭州數(shù)十年的經(jīng)濟(jì)。

不過(guò)從 2006 年開(kāi)始，第三產(chǎn)業(yè)開(kāi)始取代工業(yè)，成為杭州經(jīng)濟(jì)支撐。此后杭州又抓住時(shí)代機(jī)遇，成為當(dāng)之無(wú)愧的 " 數(shù)字之城 "。

需不需要大力發(fā)展制造業(yè)？對(duì)于杭州來(lái)說(shuō)，也曾有過(guò)困惑和爭(zhēng)論。當(dāng)遭遇數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展瓶頸，眼看著隔壁省會(huì)合肥以產(chǎn)業(yè)投資見(jiàn)長(zhǎng)，蘇州則在招商上獨(dú)樹(shù)一幟，杭州決定走自己的路。

早在 2019 年，杭州提出 " 新制造業(yè)計(jì)劃 "，要形成數(shù)字經(jīng)濟(jì)與制造業(yè) " 雙引擎 "，再造杭州發(fā)展新優(yōu)勢(shì)，同時(shí)將生物醫(yī)藥、集成電路、新能源新材料、高端裝備等列為重點(diǎn)發(fā)展產(chǎn)業(yè)。

是瓶頸，也是突破。值得注意的是，杭州提升制造業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，是結(jié)合自身數(shù)字經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)，共同發(fā)力。" 杭州智造 " 就此登上歷史舞臺(tái)，

2022 年，杭州提出以數(shù)字化改革為牽引，以科技創(chuàng)新為核心動(dòng)力，啟動(dòng)打造智能物聯(lián)、生物醫(yī)藥、高端裝備、新材料和綠色能源五大產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。在第二年的全市制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展大會(huì)上，仇建平還表示，" 未來(lái)三年，巨星將持續(xù)加大在杭投資力度，在杭州的城西科創(chuàng)大走廊等地，投資固定資產(chǎn)超 100 億元。"

產(chǎn)業(yè)基金隨之趕來(lái)。2023 年，杭州提出將組建杭州科創(chuàng)基金、杭州創(chuàng)新基金、杭州并購(gòu)基金三大千億基金，打造 "3+N" 杭州產(chǎn)業(yè)基金集群，聚力推動(dòng)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，服務(wù)五大產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈高質(zhì)量發(fā)展和現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)。

直至去年底，杭州發(fā)布《杭州市未來(lái)產(chǎn)業(yè)培育行動(dòng)計(jì)劃（2025 — 2026 年）》，著力構(gòu)建通用人工智能、低空經(jīng)濟(jì)、人形機(jī)器人、類(lèi)腦智能、合成生物等 "5+X" 未來(lái)產(chǎn)業(yè)培育體系。

一個(gè)新的 "5+X" 產(chǎn)業(yè)新版圖正徐徐鋪開(kāi)。以機(jī)器人為例，杭州已培育出宇樹(shù)科技、云深處、申昊科技等近 300 家產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)，覆蓋智能機(jī)器人核心部件、本體、系統(tǒng)集成等領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈條。最新一幕出現(xiàn)在上個(gè)月，杭州連續(xù)三年獲得 " 浙江制造天工鼎 "，這是全省制造業(yè)領(lǐng)域的至高榮譽(yù)。

無(wú)工不強(qiáng)，無(wú)商不活。中國(guó)科技產(chǎn)業(yè)浪潮浩浩蕩蕩，沒(méi)有一座城市甘于成為旁觀者。

來(lái)源：投資界