孫正義的秘密賭局：軟銀收購ARM的前前后后金融
英國《金融時(shí)報(bào)》 阿爾什•馬蘇迪 倫敦報(bào)道
斯圖爾特•錢伯斯(Stuart Chambers)在土耳其海岸外平靜的航海假期被一個(gè)人打斷了——這個(gè)人就是孫正義(Masayoshi Son)，他在武裝護(hù)衛(wèi)的陪同下找到了錢伯斯，還帶來了對英國知名科技公司ARM控股(Arm Holdings)的收購要約。
富有魅力的孫正義是軟銀(SoftBank)創(chuàng)始人，他將這家日本公司打造成了跨國電信及互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)集團(tuán)。為見到ARM董事長錢伯斯，孫正義來到了土耳其海濱度假勝地馬爾馬里斯(Marmaris)——土耳其總統(tǒng)上周五正是從這里倉皇離開，去處理一場政變圖謀。
由于不久前伊斯坦布爾機(jī)場遭到了恐怖襲擊，孫正義在安保人員的陪同下搭乘私人飛機(jī)而來。7月3日，當(dāng)他們坐在波光閃閃的地中海之濱時(shí)，錢伯斯毫無防備地收到了孫正義提出的正式收購要約。
始于海濱Pineapple餐廳一頓耗時(shí)很長的午餐換來了孫正義13天后的勝利。本周一抵達(dá)倫敦時(shí)，58歲的孫正義公布了以全現(xiàn)金243億英鎊對總部位于劍橋的ARM進(jìn)行友好收購的協(xié)議。
這筆交易將是亞洲對英國企業(yè)規(guī)模最大的一筆收購，是歐洲迄今最大的一筆科技交易，也是孫正義自1981年創(chuàng)立軟銀以來進(jìn)行的最大一筆收購。
孫正義在交易宣布前一天曾致電英國首相特里薩•梅(Theresa May)及財(cái)政大臣菲利普•哈蒙德(Philip Hammond)，以確保英國政府不會(huì)設(shè)置任何障礙。他列出了一系列打算（已在一系列閃電談判中達(dá)成一致），包括一項(xiàng)具有法律約束力的承諾——將ARM在英國的就業(yè)崗位擴(kuò)大一倍。
孫正義策劃職業(yè)生涯這次最大的賭博已有一段時(shí)間，他曾在一次采訪中對英國《金融時(shí)報(bào)》表示，自己對ARM傾慕已久。采用ARM設(shè)計(jì)的芯片每年出貨量達(dá)150億枚，該公司已主導(dǎo)了智能手機(jī)市場。自信的科技布道者孫正義認(rèn)為，ARM將在下一波科技大潮（所謂物聯(lián)網(wǎng)）中發(fā)揮至關(guān)重要的作用。
在倫敦海德公園(Hyde Park)附近的四季酒店(Four Seasons)里，孫正義表示：“每一盞路燈都將與互聯(lián)網(wǎng)相連，沒有車經(jīng)過時(shí)可以省電。所有汽車都將實(shí)現(xiàn)互聯(lián)，無人駕駛汽車（將）安全得多。萬物都將互聯(lián)互通，那最大公約數(shù)是什么？就是ARM。”
甚至在2012年收購美國移動(dòng)運(yùn)營商Sprint前，孫正義就考慮過收購ARM。那筆200億美元的收購不但未成為一筆交易傳奇，反而成了軟銀的“污點(diǎn)”——此前，美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)阻止了Sprint與對手T-Mobile計(jì)劃中的合并。但孫正義一些其他“瘋狂想法”幫他籌集到了收購ARM的現(xiàn)金，也讓人覺察到他正在醞釀一個(gè)大動(dòng)作。
大概三個(gè)月前，軟銀收購了ARM 1.45%的股份（此前未公開）。
6月初，軟銀表示，將通過出售中國電子商務(wù)集團(tuán)阿里巴巴(Alibaba)的部分股份籌集100億美元，這是軟銀首次用其在2000年僅以2000萬美元購得、如今價(jià)值約600億美元的這筆投資來進(jìn)行任何套現(xiàn)。幾周后，軟銀以86億美元的價(jià)格向中國互聯(lián)網(wǎng)集團(tuán)騰訊(Tencent)出售了所持《部落沖突》(Clash of Clans)手游開發(fā)商速波賽爾(Supercell)的多數(shù)股份。
許多投資者當(dāng)時(shí)以為，這些現(xiàn)金會(huì)用于支付軟銀1120億美元的巨額債務(wù)，孫正義的親信曾暗示，收購ARM的決定導(dǎo)致了孫正義的準(zhǔn)接班人、谷歌前高管尼克什•阿羅拉(Nikesh Arora) 6月22日的突然辭職。
當(dāng)時(shí)，阿羅拉對英國《金融時(shí)報(bào)》表示，他是在孫正義宣布不再打算按計(jì)劃于2017年退出公司經(jīng)營之后決定辭職的。孫正義曾向阿羅拉表示過自己對ARM的傾慕，但目前尚不清楚是不是試圖收購ARM的決定加劇了兩人間的緊張關(guān)系。阿羅拉辭職后，孫正義加快了收購進(jìn)程。但6月24日凌晨公布的英國退歐決定使他的計(jì)劃遇挫。
奇怪的是，公投結(jié)果卻讓ARM股價(jià)飆升，抵消了匯率變化為收購者帶來的所有潛在好處。由于英鎊兌美元和日元匯率出現(xiàn)暴跌，投資者紛紛涌向優(yōu)質(zhì)英國公司——尤其是那些利潤主要以美元計(jì)價(jià)的公司。
不管怎樣，英國退歐對孫正義的思考并沒產(chǎn)生太多影響。他在交易后用日語對記者說：“做這個(gè)決定時(shí)，英國退歐在我腦子里連0.1%的分量都沒占到。”
他當(dāng)時(shí)的下一步計(jì)劃是邀請ARM在硅谷的首席執(zhí)行西蒙•西格斯(Simon Segars)共進(jìn)晚餐，時(shí)間為6月下旬，地點(diǎn)則定在孫正義位于硅谷阿瑟頓地區(qū)的宅第。
他得出，西格斯對物聯(lián)網(wǎng)的設(shè)想與自己一樣，因此在收購后應(yīng)該繼續(xù)讓他運(yùn)營ARM。
西格斯也參加了在馬爾馬里斯的會(huì)面，同樣在場的還有軟銀國際(SoftBank International)的首席財(cái)務(wù)官阿洛克•薩馬(Alok Sama)。就在那次會(huì)面中，第一次報(bào)價(jià)被意外提出。
錢伯斯領(lǐng)導(dǎo)的ARM董事會(huì)隨后請來高盛(Goldman Sachs)和瑞德(Lazard)做顧問。幾天后第一次報(bào)價(jià)被拒絕了，隨后提出的一次報(bào)價(jià)也被拒絕。
孫正義預(yù)感自己勝利在望，于是決定在上周二（局勢明確梅將成為英國新任領(lǐng)導(dǎo)人的時(shí)候）飛到倫敦敲定這筆交易。瑞德位于梅費(fèi)爾區(qū)辦公樓的七層被騰出來，分別代表孫正義和錢伯斯的談判雙方各精選出數(shù)人，占據(jù)了居于兩方各自商議區(qū)域中間的一間房間。孫正義直接向錢伯斯提出了第三次報(bào)價(jià)，錢伯斯拒絕這一報(bào)價(jià)，回復(fù)了一個(gè)更高的數(shù)字。
孫正義覺得這筆交易可能會(huì)黃，他離開了這棟大樓，回到海德公園旁的豪華酒店伯克利(The Berkeley)，讓緊張的氣氛降溫。
一位參與談判的顧問表示：“ARM標(biāo)價(jià)有誤。”孫正義的報(bào)價(jià)已高于預(yù)算，他不得不“劃出底線”。
沒多久，錢伯斯邀請孫正義到附近另一家高級酒店萊恩斯伯勒(The Lanesborough)。雙方恢復(fù)友好，兩名董事長也達(dá)成一致：以每股17鎊的現(xiàn)金價(jià)格收購ARM，另付每股4便士的紅利。這一收購價(jià)比ARM上周五收盤價(jià)高43%。
孫正義的顧問團(tuán)隊(duì)（包括精品投行The Raine Group和Robey Warshaw，以及日本瑞惠證券(Mizuho Securities)）接下來開始與ARM的顧問合作起草最終條款。然后他們又花了幾天時(shí)間將收購所需的243億英鎊從日元和美元轉(zhuǎn)換成英鎊，以符合英國的收購守則。
內(nèi)部人士曾擔(dān)心這筆龐大的交易會(huì)走漏消息，在一個(gè)高度敏感的時(shí)刻引起政界人士對一個(gè)外國買家的警覺。但到了周一早間交易消息傳出的時(shí)候，事實(shí)讓他們放下心來——交易成功達(dá)成，消息也沒有提前走漏。經(jīng)歷了兩周的戰(zhàn)斗后，這筆將震驚科技業(yè)的交易獲得了宣布。
東京投資者的第一反應(yīng)就是讓軟銀股價(jià)跌了10%。不過，孫正義做出這筆其職業(yè)生涯的最大賭博，從來不是為了博取短期利益。
孫正義說：“大多數(shù)時(shí)候，當(dāng)我作出一個(gè)大動(dòng)作，人們說我瘋了。但我考慮的不是如何能錦上添花……我考慮的是20年后的事情。”
詹姆斯•豐塔內(nèi)拉汗(James Fontanella-Khan)、Yukako Ono、約翰•加普(John Gapper)補(bǔ)充報(bào)道
譯者/何黎
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