360回歸：百億美元解決身份問題金融
2016年7月18日，奇虎360正式從紐交所摘牌，完成了退市的重要一步，而私有化之后的動向更是引起眾人矚目。近期關(guān)于奇虎360私有化進展最多的傳言就是業(yè)務(wù)拆分和借殼，套利之說更是引起了業(yè)界的關(guān)注。
面對業(yè)界流傳的諸多傳言，向來好說、敢說的周鴻祎遲遲不見“現(xiàn)身說法”。直到8月22日周鴻祎坦言，沒有回復(fù)的重要原因是因為股票一直沒有完成退市，礙于美方監(jiān)管部門、以及作為買方團的發(fā)起者，說話稍不恰當就會影響私有化的進程。
面對這一迄今最大規(guī)模的私有化，周鴻祎表示，風(fēng)險很大，但為了未來的發(fā)展必須回來。“奇虎360私有化首先要解決的就是企業(yè)在進一步壯大過程中遇到的‘身份’問題。退市之前，奇虎360是一家由中國人控制的在美國上市的網(wǎng)絡(luò)安全公司，從法律、資本的角度來講是一家外資企業(yè)，在國內(nèi)為大型國企、國家單位、涉密企業(yè)提供安全服務(wù)，肯定拿不到認證資質(zhì)；而對于美國人而言，奇虎360是一家中國公司，它永遠不可能信任你。”
“未來360不僅要保護老百姓的安全，還能保護國家的安全、社會的基礎(chǔ)設(shè)施安全，還會不斷地投入和并購一些有潛能的小公司，融入到國家網(wǎng)絡(luò)安全的建設(shè)中。”這是360的規(guī)劃，也是周鴻祎的夢想。在接受《中國經(jīng)營報》等媒體采訪時，周鴻祎表示，奇虎360私有化的目的其實是為了更好地專注于網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù)。
退市風(fēng)險巨大 成本高達百億美元
《中國經(jīng)營報》：360退市場一直受到外界的關(guān)注，各種傳言比較多，為什么一直沒有對回應(yīng)？
周鴻祎：其實我們回歸前還是一家上市公司，美國對上市公司監(jiān)管非常嚴，所以我們有很多話確實不能夠單獨說。嚴格來說，因為私有化會涉及到退市，要從原來股東手里把原來的資產(chǎn)買回來。而我作為買方團發(fā)起者，需要找人借錢，把公司的股權(quán)買回來，所以有一些話不能說，擔心說得不恰當會影響私有化的過程。
很多公司在做私有化的過程當中，因為言行不慎，經(jīng)常被投資人訴訟，這種例子很多，所以那一段時間大家問我，我都是咬著牙不說。經(jīng)過這么長時間，算是順利地完成了退市的工作，7月29日已經(jīng)從美國紐交所正式退下來，所以才正式對外回應(yīng)。
《中國經(jīng)營報》：退市的成本有多大？如何看待外界所傳的套利問題？
周鴻祎：對于外界傳言360私有化是為了套利的說法，這是對私有化不了解，尤其是對360回歸所經(jīng)歷的困難和風(fēng)險都不了解。我們回來其實風(fēng)險很大，因為退市場需要動用的資金數(shù)額太大，需要募集很多錢，數(shù)目差不多100億美元。像這樣的體量，退市本身就意味著很大的風(fēng)險。
一般的私有化項目，要么是股價跌得很低，甚至有比發(fā)行價還低，把它買回來，也還是可以占便宜。有的公司市值也不高，從幾億美元上退下來，基本上稍微湊點錢，就能夠把公司買回來。但360的退市價格大概是發(fā)行價格的5倍，當時發(fā)行價格是每股14.5美元，退市價格是77美元，而且有很多投資人還不愿意退，我們還要給這些投資人一個溢價。
因為我們那么多投資，長期基金持有我們的股票，我們也覺得拼命把這個退市的價格壓得很低也不現(xiàn)實。所以這樣退下來成本在100億美元。
100億美元刨除一部分原來像我這樣的一些老的股東外，剩下的就需要融資，但是融這么大的一筆錢也還是很有難度的。因為動用資金太多，所以360又找銀行借了一大筆錢，以招商行為首的銀行財團給我們提供貸款，借了三十多億美元，約合兩百億人民幣，我現(xiàn)在是中國最大的債務(wù)人，也是最大的“負翁”。有很多人就說360把股權(quán)、大樓等都抵押了，買這么大的資產(chǎn)，不質(zhì)押是可不能的。
很多公司私有化是希望跨境套利，是對股東體量越小的公司越有利，但像360這樣體量的公司來說，私有化不是為了套利的考慮。如果當時不是出于對網(wǎng)絡(luò)安全的需要，我不會做私有化考慮的。因為在美國，雖然股價不是最高，但是比發(fā)行價高很多，比上不足、比下有余，慢慢發(fā)展還有很多的機會。
對于幾億美元的私有化來說根本不用借錢，或者說很容易籌到錢，因為私有化的價格比較低，比如發(fā)行價格20美元，幾塊錢就可以買回來，相當于到美國做了一個高賣低買的事情。但對于需要100億美元的私有化來說，如果有一部分錢沒有籌到，中間出現(xiàn)任何問題，都會影響私有化的進程。
《中國經(jīng)營報》：360私有化中的投資人主要包括哪些？對這些投資人有何要求？能否透露一些具體的細節(jié)？
周鴻祎：對于投資者有幾個要求：第一，要跟360合作過，要知根知底。第二，未來對360在國內(nèi)發(fā)展業(yè)務(wù)上有幫助。比如國內(nèi)的保險公司，在很多業(yè)務(wù)上和360安全理念比較接近。我對于想賺一把錢就走的投資人拒絕了很多。
此外，與360合資要有長遠的眼光，目前國內(nèi)安全市場前景比較好，但被切得比較碎，所有的公司做的規(guī)模都不大。目前軍民融合僅僅是一個口號，雖然在傳統(tǒng)國防領(lǐng)域的軍民融合已經(jīng)開始，但是在網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域的軍民融合還需要一個過程。360會做一些創(chuàng)新的事情，比如智能硬件，可能沒有預(yù)想的快速，短期內(nèi)難以爆發(fā)，但行業(yè)發(fā)展方是對的，所以與360的合作需要有耐心，360和銀行的借款都不是短期貸款。
在私有化過程中，我們和所有投資人都簽了一個重要條款，要求投資人必須是自有資金投資，不能拿到投資額度后，再把其包裝成其他產(chǎn)品出售，這樣就違背了私有化的初衷。
經(jīng)過慎重選擇，出現(xiàn)在360買方團的投資人主要是保險公司和專業(yè)的投資基金，選擇這些大型國企的原因就是讓政府安心。對于買方團有嚴格的約定，不允許投資人直接或者間接的資金來源于任何公募產(chǎn)品或者理財產(chǎn)品，根據(jù)我們與投資人簽訂的股東協(xié)議，如果投資人不符合約定的合適投資人要求，并且沒有按照協(xié)議真實、準確地披露，或者真實準確地披露了，但是規(guī)定時間里面無法按照約定要求完成整改，該投資人股東應(yīng)該向公司支付相當于其投資全額的30%的違約金。
在私有化的過程中，我們要求所有投資人提供投資的架構(gòu)、股權(quán)架構(gòu)，為此還是換掉了一些不合適的投資人。經(jīng)過這樣的篩選，目前投資人對公司所有做的這些決策都非常滿意。
解決“身份”尷尬 參與國家網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù)
《中國經(jīng)營報》：360的股價一直比較高，為什么要選擇退市呢？
周鴻祎：因為當時國家已經(jīng)意識到網(wǎng)絡(luò)安全對國家安全的重要性，上百萬家企事業(yè)單位的電腦都用360的軟件。雖然我們是中國人公司，但是因為我們在美國上市，投資人大部分都是境外基金，從資本結(jié)構(gòu)上來說，360實際上是個外資企業(yè)，國家會沒有安全感，希望能夠回歸。
因此回歸很重要的目的是要變成一個內(nèi)資公司，變成一個中國公司，繼續(xù)保持在國內(nèi)的網(wǎng)絡(luò)安全地位。
其實360已經(jīng)在為包括政府部門、外交單位、國防科研院所以及銀行等政府機構(gòu)甚至敏感單位提供安全防護的軟件和解決方案，服務(wù)對象的數(shù)量非常龐大。
最早我們推出的360安全軟件是免費的，后來也推出了免費的企業(yè)版安全軟件，當時也沒有精力專門去做企業(yè)市場。因為免費，很多企業(yè)的網(wǎng)管也不需要申請?zhí)貏e的預(yù)算，就開始使用，結(jié)果他們覺得比花錢買來的終端管理軟件還好用。后來我們發(fā)現(xiàn)360的軟件已經(jīng)被很多單位的網(wǎng)管自發(fā)用起來。
因此這兩年360成立了企業(yè)安全集團，也投資了幾十家從軟件到硬件各個解決方案的網(wǎng)絡(luò)安全公司，所以我們現(xiàn)在已經(jīng)形成了天機、天眼、天擎、天巡等一系列企業(yè)安全服務(wù)平臺和系統(tǒng)。
另外一方面，國家逐漸在開放軍工行業(yè)對民營企業(yè)的合作，網(wǎng)絡(luò)安全也是一塊巨大的市場，我們已經(jīng)在為一些軍隊部門提供安全保護和解決方案。但如果360是外企的話，很多資質(zhì)是拿不到的，理論上來說，很多事情是做不了。所以我們回來還是要充分發(fā)揮360在網(wǎng)絡(luò)安全方面的領(lǐng)導(dǎo)作用。
《中國經(jīng)營報》：怎么看目前國家所面臨的網(wǎng)絡(luò)安全形勢？
周鴻祎：中國網(wǎng)絡(luò)安全形勢還是挺緊張的。過去三年，雖然我們還沒有刻意做企業(yè)安全，但已經(jīng)發(fā)現(xiàn)21起網(wǎng)絡(luò)攻擊案件，主要有針對國防科研院所、海事部門的APT攻擊，針對中國空管系統(tǒng)的滲透等等。而且有些APT木馬在系統(tǒng)里潛伏的時間超過好幾年，一直沒有被發(fā)現(xiàn)。現(xiàn)在的情報竊取已經(jīng)不像過去電影演的，要撬辦公室門，而是針對特定人、特定部門的定向攻擊。因此我覺得，中國網(wǎng)絡(luò)安全形勢是非常嚴峻的。
而且國家網(wǎng)絡(luò)安全問題一旦出現(xiàn)，后果會非常嚴重，比如這次美國大選，希拉里郵件被曝光，可能影響美國的政治進程。
所以網(wǎng)絡(luò)安全形勢非常嚴峻，360的回歸就是為了能夠參與到國家網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù)中，系統(tǒng)地解決基礎(chǔ)設(shè)施、硬件網(wǎng)絡(luò)安全問題，提供智能保護。360現(xiàn)在已經(jīng)在很多單位得到了認可，我們的回歸是為了進一步解決身份和資質(zhì)的問題。
拆分重組 把大船拆成艦隊
《中國經(jīng)營報》：私有化后的360在業(yè)務(wù)拆分和重組方面都做了哪些工作？
周鴻祎：其實360最近兩年一直在做業(yè)務(wù)的重組和調(diào)整，特別是在做一些業(yè)務(wù)的拆分。只是過去有一些項目因為本身額度并不大，可能拆完并沒有引起關(guān)注。在360私有化過程中，因為有買方團的參與，所以會定期把拆分的項目跟買方團說。
目前企業(yè)安全已經(jīng)是360下面的一個子集團，由齊向東負責。我們倆原來都是這個企業(yè)的聯(lián)合創(chuàng)始人。隨著業(yè)務(wù)越做越大之后，未來360在2 B和2 C在安全業(yè)務(wù)上是兩套不同的運行規(guī)則，老齊主要負責跟政府和大的國企打交道，所以我要把他做成一個艦長，負責2B的企業(yè)安全。
所有的企業(yè)安全公司都做不大，就是因為原來大家重視程度不夠，大家在這塊業(yè)務(wù)上投入也不夠。360不僅要保護老百姓的安全，還能保護國家的安全、社會的基礎(chǔ)設(shè)施安全，這些都是公司需要考慮的。360在企業(yè)安全上，一方面在獨立運作，一方面還在不斷地投入和并購一些更小的潛能的公司。
另外智能硬件業(yè)務(wù)，我們可能會繼續(xù)給它獨立的發(fā)展空間。
其實360拆分業(yè)務(wù)不止四塊，雖然有很多的業(yè)務(wù)，但有些不算核心的業(yè)務(wù)，當然要分拆；有一些業(yè)務(wù)即使未來是核心，但是今年處在一個快速發(fā)展和創(chuàng)業(yè)階段，也要拆分。
《中國經(jīng)營報》：360為什么要做業(yè)務(wù)拆分重組？具體是怎么考慮的？
周鴻祎：因為公司做大后很多業(yè)務(wù)真的沒有必要自己做。第一，公司大了之后，既想保持創(chuàng)新，又想保持速度，這兩個其實是矛盾的。成熟業(yè)務(wù)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)在大公司里面用一條準則做評判，創(chuàng)新業(yè)務(wù)永遠做不好。
大公司必然有一些繁文縟節(jié)和一些規(guī)則，發(fā)展創(chuàng)新業(yè)務(wù)的部門跟賺錢的部門PK，就拿不到什么資源，但是新的項目一定要往里面投入，在初期一定是虧損的。所以在兩年前的一個年會上我提出把一個大船拆成艦隊，讓每個艦隊都有獨立的發(fā)展機會，根據(jù)業(yè)務(wù)的不一樣，對于這些艦隊我們可以有的控股，有的不一定控股，但它都是360集團下面的一家子公司，保證有一些公司拆出去之后有獨立的財務(wù)核算，有獨立的人頭數(shù)量，而不受總集團的影響。原來360作為一家在美國上市的公司的時候，美國季度對人頭、營收都有要求，要達到目標不可避免地會影響很多小團隊的發(fā)展，實際上就是手腳被束縛。
第二，是為了激發(fā)大家的積極性，也就是雷軍當年談的合伙人機制。360早年有兩個合伙人，我跟齊向東，但是公司大了以后光靠兩個合伙人是不夠的，但是把每個業(yè)務(wù)的負責人都變成合伙人也不現(xiàn)實。唯一的方法就是對業(yè)務(wù)進行拆分，因為每拆分一個業(yè)務(wù)都會空出CEO、CTO、副總裁等多個職位。用這些職位留住有能力的人才，讓他們從內(nèi)部創(chuàng)業(yè)，從一個部門經(jīng)理打工者的狀態(tài)轉(zhuǎn)變?yōu)閯?chuàng)業(yè)公司的領(lǐng)導(dǎo)者，既能滿足他們的個人發(fā)展，也可以挖掘很多人的潛力。
第三，是利益的力量。互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展快，有很多人性的東西，比如公司股權(quán)跟員工分享。對于沒有上市的公司來說，股票可以是廢紙，也可以是幾年以后的財務(wù)自由；對于上市幾年的公司來說，股票已經(jīng)跟現(xiàn)金一樣，而每個公司都面臨的問題是，股票越分越少。當一個公司變成大船以后，一些人可以放棄360的股票，而選擇拿小公司的股票，就跟自己創(chuàng)業(yè)一樣，但是360的創(chuàng)業(yè)項目至少經(jīng)過孵化和驗證。
深度 視野超越現(xiàn)狀
“愛花椒直播、愛用奇酷手機與明星大腕玩自拍、愛踢足球、愛看女排比賽……”奇虎360董事長周鴻祎的世界總是充滿了時尚、科技、運動的元素，但這一切卻與360的發(fā)展密不可分。
在互聯(lián)網(wǎng)的圈子里由周鴻祎領(lǐng)導(dǎo)的360從來都不缺話題，而在近年的中國互聯(lián)網(wǎng)公司私有化浪潮中，奇虎360更是上演了一出迄今為止規(guī)模最大的大戲。周鴻祎用了高于發(fā)行價5倍的價格完成了私有化，但也伴隨著不少爭議之聲。
2005年周鴻祎建立奇虎公司，旗下最主要的產(chǎn)品是360安全衛(wèi)士、360殺毒等系列安全產(chǎn)品，這也是奇虎360的核心安全業(yè)務(wù)體系，而對于這些安全產(chǎn)品都采用免費模式提供給個人和企業(yè)使用，公司主要的收入來源是在線廣告和游戲等增值服務(wù)。
5年后赴美上市浪潮中，2011年3月30日奇虎360在美國紐交所掛牌上市，開盤價為27美元，盤中最高價漲至34.4美元，當天收報價為34美元，較14.5美元的定價大漲137%，市值達到39.6億美元。
又是一個5年，2015年12月在美國上市近5年時間的奇虎360宣布與投資者集團達成私有化協(xié)議，買方財團將以77美元/ADS的私有化價格收購奇虎360，總價約93億美元，是其上市之初市值的近4倍。買方團成員包括中信國安、金磚絲路資本、紅杉資本中國、泰康人壽、平安保險、陽光保險、華泰瑞聯(lián)等。近百億美元的私有化價格也成為中國互聯(lián)網(wǎng)公司歷史上規(guī)模最大的私有化交易。
《中國經(jīng)營報》記者從周鴻祎的朋友圈里看到一張兩只狼的圖片，上面所配文字是“兩只狼來到草原，一只狼很失落，因為他看不見肉，這是視力；另一只狼很興奮，因為他知道有草就會有羊，這是視野。視力和視野的區(qū)別在于，視野能超越現(xiàn)狀，使人能看到人生的目標。每個人都有眼睛，但不是都有眼光，每個人都有腦袋，但不一定都有智慧。”也許，360私有化的決定對于周鴻祎來說就是用視野的思維，做了一次最具智慧的選擇。
本版文章均由本報記者高素英、李靜采寫
老板秘籍
1、私有化的目的不是套利
很多公司私有化是希望跨境套利，是對股東體量越小的公司越有利，但像360這樣體量的公司來說，私有化不是為了套利的考慮。如果當時不是出于對網(wǎng)絡(luò)安全的需要，我不會做私有化考慮的。
2、如何從人性的角度思考內(nèi)部創(chuàng)業(yè)
互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展快，有很多人性的東西，比如公司股權(quán)跟員工分享。對于沒有上市的公司來說，股票可以是廢紙，也可以是幾年以后的財務(wù)自由；對于上市幾年的公司來說，股票已經(jīng)跟現(xiàn)金一樣，而每個公司都面臨的問題是，股票越分越少。當一個公司變成大船以后，一些人可以放棄360的股票，而選擇拿小公司的股票，就跟自己創(chuàng)業(yè)一樣，但是360的創(chuàng)業(yè)項目至少經(jīng)過孵化和驗證。
周鴻祎簡介
周鴻祎，2006年至今擔任360公司（NYSE：QIHU）董事長兼CEO。1995年畢業(yè)于西安交大管理學(xué)院系統(tǒng)工程系，獲碩士學(xué)位；曾供職方正集團，1998年創(chuàng)辦3721公司；2004年出任雅虎中國區(qū)總裁，全面負責雅虎中國以及3721公司發(fā)展戰(zhàn)略的制定及具體執(zhí)行計劃的管理；2005年任 IDGVC投資合伙人，幫助國內(nèi)眾多的中小企業(yè)獲得快速發(fā)展的機會，從而推動整個行業(yè)的發(fā)展。曾榮獲2011年度華人經(jīng)濟領(lǐng)袖；2012年中國信息產(chǎn)業(yè)年度經(jīng)濟人物，中國經(jīng)濟年度關(guān)注人物；2013年胡潤百富榜產(chǎn)業(yè)貢獻獎；2014年中國互聯(lián)網(wǎng)年度人物 ；2015年中國商業(yè)創(chuàng)新50人“企業(yè)創(chuàng)新者”等榮譽稱號。
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