比特幣，是蜜糖還是砒霜？金融
作者 | 文媛媛
2010 年 5 月 22 日，美國佛羅里達州的一個程序員 Laszlo Hanyecz 用 1 萬個比特幣買了價值 25 美元的披薩，這是現(xiàn)實世界中第一筆比特幣交易。這恐怕也是世界上最貴的披薩了。
進入今年 12 月以來，比特幣以令人震驚的速度上漲。12 月 5 日，比特幣價格突破 12000 美元；12 月 6 日，比特幣價格突破 14000 美元；12 月 7 日，比特幣價格突破 15000 美元；12 月 12 日，比特幣價格突破 17000 美元。而就在今年年初，比特幣的價格僅為 1000 美元左右，這意味著今年以來，比特幣的價格已經(jīng)漲了 17 倍。
與此同時，世界上最權威的商業(yè)交易所紛紛推出比特幣期貨交易。12 月 1 日，世界上最大、最古老的期貨交易所芝加哥商業(yè)交易所宣布，將從 2017 年 12 月 18 日開始推出比特幣期貨；12 月 4 日，美國最大期權交易市場芝加哥期權交易所宣布將在 12 月 10 日推出比特幣期貨產(chǎn)品；納斯達克交易所也宣布將在 2018 年上半年推出比特幣交易；日本領先的金融交易所之一東京金融交易所也宣布，將于 2018 年初開始籌備比特幣期貨。隨著各大交易所推出比特幣期貨，將給比特幣帶來大量流動性。這也是近日來比特幣飛速上漲的一個原因：由于很多機構投資者無法直接投資比特幣，交易所推出衍生品讓這些投資者擁有了投資渠道。
作為今年金融市場最耀眼的一顆新星，比特幣受到了自其 2009 年創(chuàng)立以來最多的矚目。然而，雖然倍受熱議，很多人并不清楚比特幣到底是什么，即便是專業(yè)人士，對于它的判定也大相徑庭，它的存在對于金融市場而言，究竟是蜜糖還是砒霜？
比特幣的稀缺性
與此前所有受到廣泛認同的貨幣不同，比特幣沒有任何發(fā)行機構。按照其發(fā)明者中本聰最初發(fā)布的定義，比特幣是一種點對點網(wǎng)絡中的電子現(xiàn)金。實際上，任何人都可以參與到制造比特幣的過程中來。
而中本聰一直是個謎一樣的人物。中本聰極少透露自己的真實信息。在 P2P 基金會網(wǎng)站的個人資料中，他自稱是居住在日本的 37 歲男性。但是，中本聰?shù)挠⒄Z才是母語，從沒有使用過日語。各種跡象表明，" 中本聰 " 可能是一個虛構身份，他隨機在全天不同的時間段上線發(fā)言，很可能是有意隱瞞自己的國籍和時區(qū)，或者是賬號的背后有多人操縱。
制造比特幣的人被稱為 " 礦工 "，他們用計算機解決一項復雜的數(shù)學問題，來保證比特幣網(wǎng)絡分布式記賬系統(tǒng)的一致性。比特幣網(wǎng)絡會自動調(diào)整數(shù)學問題的難度，讓整個網(wǎng)絡約每 10 分鐘得到一個合格答案。隨后比特幣網(wǎng)絡會新生成一定量的比特幣作為賞金，獎勵給獲得答案的人。最初每 10 分鐘的賞金為 50 個比特幣，當比特幣總量達到一定數(shù)目后賞金減半，直至減到 0。最近一次、也是創(chuàng)立以來第二次減半是在今年的 7 月份。根據(jù)計算，到 2140 年時，將不再有新的比特幣產(chǎn)生，最終流通中的比特幣總數(shù)將低于 2100 萬個。目前在市場上流通中的比特幣約有 1600 多萬個。
看空者：比特幣是騙局
法國 KEDGE 商學院教授埃里克 · 皮謝《比特幣升至 1 萬美元：是投機泡沫還是未來價值的體現(xiàn) ?》文章中的一句話來表明對比特幣的態(tài)度：" 正如凱恩斯告訴我們的：‘市場非理性的時間可以長到讓你破產(chǎn)。’因此只有一件事能做了：坐在河邊看，總有一天，比特幣的尸體會從你面前漂過。"
中國經(jīng)濟學家宋清輝認為，比特幣終將走向破滅，" 比特幣如同 1637 年的‘郁金香狂熱’、2000 年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫，是典型的泡沫資產(chǎn)，不過是瘋狂投機的一個最新化身而已，最終會走向破滅。"
華爾街著名交易員馬克 · 費希爾認為，現(xiàn)在比特幣走勢呈現(xiàn)的模式和上世紀 70 年代銀價的走勢十分相似。20 世紀 70 年代末至 80 年代初市場瘋狂投機白銀，將銀價從 2 美元 / 盎司左右炒到了 80 美元 / 盎司左右，隨后泡沫爆裂，銀價被打回原形。
認為比特幣是騙局的還有摩根大通 CEO 杰米 · 戴蒙，他一直將比特幣視為 " 欺詐 "。數(shù)字貨幣投資者、前 Fortress 對沖基金經(jīng)理麥克 · 諾沃格拉茨表示，" 比特幣之類的加密貨幣或許是我們一生中的最大泡沫 "。
比特幣造就的億萬富翁
看法歸看法，比特幣的上漲確確實實在發(fā)生。8 年多來，比特幣價格勢如破竹，創(chuàng)造了一個又一個財富神話。
最大的受益者莫過于匿名的比特幣創(chuàng)始人 " 中本聰 "，他持有 98 萬個比特幣，中本聰持有的比特幣數(shù)量幾乎占到比特幣理論總量的 4.7%，以及存量比特幣的近 6%。比特幣理論總數(shù)約為 2100 萬個，而目前市場上的比特幣約為 1670 萬個。這意味著中本聰是比特幣首富，財富按目前價格計算，超過 160 億美元。
比特幣早期投資者羅杰 · 維爾據(jù)傳持有 30 萬個比特幣，價值約為 48 億美元。
卡梅隆 · 文克萊沃斯和泰勒 · 文克萊沃斯兄弟是另外兩個著名的比特幣持有者。2013 年 4 月，他們持有 1100 萬美元的比特幣，當時比特幣的價格為 120 美元。而按照現(xiàn)在 1.6 萬美元的價格計算，這些比特幣的價值超過 14 億美元。
Facebook 前高管、金州勇士隊的老板之一查馬斯 · 帕里哈皮迪亞 2013 年 10 月曾擁有價值 500 萬美元的比特幣，當時比特幣價格約為 200 美元，這意味著，帕里哈皮迪亞持有 2.5 萬個比特幣，按當前市價約為 4 億美元。
而風險投資家德雷柏則在 2014 年美國聯(lián)邦執(zhí)法局上拍賣了網(wǎng)絡黑市從絲綢之路 SilkRoad 手中購得的近 3 萬枚比特幣。絲綢之路是一個現(xiàn)已不復存在的在線市場，主要銷售非法商品。如果德雷柏仍然擁有這些比特幣的話，那么這些比特幣的價值將至少達到 4.8 億美元。
從虛擬到現(xiàn)實
這乍看起來就像是一群理工男熱衷的新奇游戲，甚至有人懷疑它是一種金字塔騙局。然而隨著時間的推移，比特幣的魅力卻越來越讓人難以忽略。
首先，沒有發(fā)行機構就意味著這是一種不受政府控制的 " 自由 " 貨幣——不會因為過度印鈔而貶值，也不會因為地緣政治而面臨風險，同時交易費用更低。
其次，由眾多礦工組成的節(jié)點以共識主動維護的系統(tǒng)令比特幣的安全性比法幣要卓越得多。通過密鑰認證的方式使得偽造和偷竊都難以實現(xiàn)——除非遇到可以擊敗全網(wǎng) 51% 的計算能力，比特幣才會被黑。目前全網(wǎng)的計算能力相當于十幾臺天河一號計算機。假設真的擁有這樣的計算能力，偽造比特幣反而得不償失，還不如挖礦的回報高。
據(jù)統(tǒng)計，今年的感恩節(jié)期間，美國最大的比特幣交易所 Coinbase 激增 10 萬用戶，總用戶數(shù)達到 1310 萬。去年 11 月，交易所用戶數(shù) 490 萬，一年時間翻番。
2017 年 9 月份，德州奧斯汀出現(xiàn)美國第一個用比特幣購房的實際案例。買家從事高科技，賣家是專門按客戶要求建房的建筑商。買家通過比特幣支付服務提供商 BitPay，把比特幣換成美元，買了一幢新的獨立屋。
澳大利亞立法免去比特幣雙重稅收。今年 4 月，日本正式宣布比特幣合法化，并在國內(nèi)大力推比特幣支付；韓國的比特幣交易量一度重進世界前三，比特幣合法化已被提上日程。9 月底，澳大利亞邊上、太平洋島國瓦努阿圖宣布，接受以比特幣為支付方式的投資移民。投資者需支付 28 萬美元，按今年的價格算，大概需要 28 個比特幣左右。
比特幣不僅可以購物、交易、繞開外匯監(jiān)管、洗錢，美國還在稅收制度上加以規(guī)范。2014 年，美國國稅局發(fā)布了對于比特幣和加密貨幣的指南。根據(jù)該指南，如果用比特幣等數(shù)字貨幣購買商品和服務，就會有增值部分的稅收問題。
瘋狂下的隱憂
早期的 " 礦工 " 們在當時比特幣一文不值的情況下默默挖礦，虛耗著電力和計算能力，只寄希望于不知何時的未來比特幣成為真正的貨幣。如今他們的夢想似乎已經(jīng)成真。2017 年，比特幣的漲幅超過了 1000%。
然而，這其中的隱憂也逐漸放大。投資者們都深諳一個真理：高波動性意味著高風險。高盛首席執(zhí)行官貝蘭克梵近日說：" 一天就波動 20%，這根本不像是貨幣，更像是進行詐騙的工具。"
對于因人們的追捧而狂熱、之后又化成泡沫的例子，金融市場并不陌生。一些專家甚至認為比特幣會危及傳統(tǒng)交易和實體經(jīng)濟。
目前，比特幣場外交易主要有三種模式。一是 C2C 場外交易，該類平臺提供信息發(fā)布場所，交易雙方根據(jù)需求發(fā)布買幣或賣幣廣告，類似 " 淘寶 "。二是錢包 APP+ 場外交易模式，該類平臺將場外交易功能集成到比特幣錢包 APP 中，線下交易。三是場內(nèi) + 場外交易業(yè)務模式，即兼營幣幣場內(nèi)交易和比特幣兌人民幣場外交易。
對投資者來說，最大風險還是來自交易本身。比特幣場外交易沒有第三方參與，一旦一方違約，另一方權益很難得到保障，事后取證和舉證更是困難重重。場外交易還面臨著資金安全、虛擬貨幣安全等問題。除了個別國家以發(fā)放牌照的方式將虛擬貨幣交易納入監(jiān)管框架，多數(shù)國家和地區(qū)的虛擬貨幣交易都沒有監(jiān)管背書，更沒有上線諸如資金存管、虛擬貨幣存管等防范措施，這也提高了投資者遭遇欺詐風險的概率。此外，由于分散化程度低，比特幣價格很容易受到大戶行為影響，容易被操控。
結語
如今比特幣的市值已經(jīng)超過 2500 億美元，相當于 5 個京東。
而最具爭議的當屬比特幣的內(nèi)在價值。有人說購買比特幣就像購買空氣，與傳統(tǒng)的金融產(chǎn)品不同，比特幣的價值更像是受到虔誠擁躉者的信仰所支撐。
比特幣是區(qū)塊鏈技術在商業(yè)領域應用中最直接、最典型，甚至是最粗暴的應用模式。但比特幣削弱政府和機構對貨幣的控制、賦予個人更多權利的理念，以及由它開始普及的區(qū)塊鏈技術，可能在未來對金融市場乃至整個社會都意義非凡。
無論比特幣最終呈現(xiàn)的是曇花一現(xiàn)的幻境還是徹底改變千年貨幣形態(tài)的顛覆，去中心化的區(qū)塊鏈技術都已經(jīng)在默默改變我們生活、商業(yè)的方方面面，許多先知先覺的商業(yè)實踐者已經(jīng)將區(qū)塊鏈技術應用到了改變商業(yè)的場景，區(qū)塊鏈的應用必然會迎來爆發(fā)式的增長。
作者：礪石商業(yè)評論
來源：品途商業(yè)評論 作者：文媛媛
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