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最近有一篇名為《我挺懷念那個2008年的人人網(wǎng) 》的文章在互聯(lián)網(wǎng)上盛傳，文章中細述了人人網(wǎng)從崛起走向沒落的全過程。

人人網(wǎng)于2011年5月4日在美國紐交所上市，上市之初曾被譽為中國的“Facebook+Groupon+Zynga+Linkedin”，風(fēng)光無限。時至今日，在微信與新浪微博的雙重擠壓下，這家昔日的互聯(lián)網(wǎng)社交巨頭已經(jīng)被用戶完全拋棄，令人唏噓不已。

其實與人人網(wǎng)經(jīng)歷類似的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)還有很多，例如當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、樂淘、好樂買、凡客誠品、拉手網(wǎng)、開心網(wǎng)與天涯社區(qū)......，這個名單還可以列的很長很長。這些曾經(jīng)風(fēng)光一時的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在內(nèi)部經(jīng)營上并沒有出現(xiàn)明顯的失誤，但為什么會突遭彌天危機？這是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的一個明顯特點，隨著技術(shù)的發(fā)展與用戶使用習(xí)慣的變遷，一個在PC互聯(lián)網(wǎng)時代非常成功的商業(yè)模式，有可能在移動互聯(lián)網(wǎng)時代就完全不再適用。在這種情況下，企業(yè)面對的也將不只是發(fā)展停滯或者衰退，而是突然猝死。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)存在著遠比傳統(tǒng)企業(yè)大的多的經(jīng)營風(fēng)險。

所以，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)必須時刻保持警惕，一旦不能敏銳的捕捉外部環(huán)境變化，并作出應(yīng)對，遭遇的將不只是衰退，而是滅亡。而創(chuàng)始人的抉擇，往往關(guān)系著企業(yè)的生死存亡。勇敢的選擇改變積極突圍，會給企業(yè)帶來新的機會；而選擇固步自封則有可能在瞬息萬變的市場環(huán)境中走向衰敗。

從近幾年互聯(lián)網(wǎng)公司發(fā)展的歷程看，以BAT三家為例，雖然都依靠技術(shù)在各自擅長的領(lǐng)域快速突破奠定霸主地位，但是無一例外都不斷的開拓新業(yè)務(wù)，堅定的進行多元化發(fā)展。

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在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)轉(zhuǎn)型領(lǐng)域，聚美優(yōu)品也是一個非常有價值的的研究樣本，它正面臨著上述互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)曾經(jīng)面臨的同樣困境。

聚美優(yōu)品成立于2010年，2014年上市，那時天貓、京東都還沒成長為超級電商平臺，給了聚美優(yōu)品這種專注于美妝領(lǐng)域的垂直電商較好的發(fā)展空間。但目前聚美優(yōu)品所面臨的經(jīng)營環(huán)境出現(xiàn)劇變，一方面天貓、京東等綜合性電商已經(jīng)在美妝領(lǐng)域補齊能力短板，競爭加??；另外在移動互聯(lián)網(wǎng)時代，隨著微信、微博與今日頭條等超級App開始壟斷全網(wǎng)的大多數(shù)流量，聚美優(yōu)品從外部獲取流量的成本與難度越來越高。

在這一點上，聚美優(yōu)品創(chuàng)始人陳歐非常敏銳，他知道如果聚美優(yōu)品不制定差異化的戰(zhàn)略謀求突圍，就只能等死。陳歐并不想做電商領(lǐng)域等死的困獸，所以相比其他同行，聚美優(yōu)品的多元化探索要堅決的多。

陳歐還舉了一個例子說，“早期很多公司在做應(yīng)用商店，當(dāng)時大家都覺得應(yīng)用商店是一個大的入口，但今天看到的應(yīng)用商店都已經(jīng)變成手機廠商商店，很多互聯(lián)網(wǎng)的規(guī)則都在變化”。

目前這一階段，陳歐思考的重點是，“聚美優(yōu)品作為一個2010年成立的公司，已經(jīng)存活了8年時間，未來8年怎么還能活下去，應(yīng)該以一個什么樣的商業(yè)模式活下去。”

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2017年的最后一個工作日，12月29日，聚美優(yōu)品(NYSE:JMEI)發(fā)布了2017年上半年（截止6月30日的6個月）的財務(wù)報告。

報告顯示，聚美優(yōu)品上半年凈營收為32億元，歸于普通股東的凈利潤為1.019億元，凈營收與凈利潤都同比去年出現(xiàn)了一定程度的下滑，這也印證了聚美優(yōu)品目前在電商主業(yè)遭遇的困境。

但上半年財報發(fā)出后，1月2日、3日、4日，新年初始的連續(xù)三個工作日，聚美優(yōu)品的股價都出現(xiàn)大漲，累計漲幅高達30%，這多少有些讓人意外。

但仔細分析聚美優(yōu)品股價大漲背后的邏輯，發(fā)現(xiàn)也在情理之中。美股市場的投資者多是價值投資者，股價大漲，這是投資者對聚美優(yōu)品投資價值的一次重新思考與評估。

聚美優(yōu)品的投資價值主要源自三個部分。

第一部分是聚美優(yōu)品的現(xiàn)金儲備。

根據(jù)最新財報顯示，截止2017年6月30日，聚美優(yōu)品擁有現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物20億元，短期投資9.067億元，共計29億人民幣，折合4.5億美金，這4.5億美金是聚美優(yōu)品握在手中的確定性資源。

第二部分是聚美優(yōu)品電商主業(yè)的價值。

根據(jù)財報顯示，聚美優(yōu)品上半年實現(xiàn)1.019億元凈利潤，全年凈利潤保守估計在2億人民幣。

從2013-2017年，聚美優(yōu)品連續(xù)5年實現(xiàn)過億元的盈利，這在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)并不多見。即使按照20倍的市盈率計算，聚美優(yōu)品電商主業(yè)的市場價值也在40億人民幣，折合6億美金左右。

就聚美優(yōu)品所持有的現(xiàn)金儲備與電商主業(yè)的經(jīng)營業(yè)績來看，其市場價值也在10億美金左右，明顯高于當(dāng)下5億美金的市值。

第三部分是投資者對聚美優(yōu)品新業(yè)務(wù)的未來預(yù)期。

現(xiàn)金儲備與電商主業(yè)的業(yè)績是可預(yù)見的，真正決定聚美優(yōu)品市值的是投資者對其未來的預(yù)期。承擔(dān)投資者未來預(yù)期的正是被陳歐寄予厚望的多元化布局。

雖然外界給予聚美優(yōu)品的多元化布局很多批評，但我覺的這不是公正的評價。

首先，在垂直電商不景氣的大背景下，聚美優(yōu)品的多元化探索勢在必行。多元化雖然有一定程度風(fēng)險，但如果固守主業(yè)就是等死，不如通過多元化尋找絕地反擊的機會。另外，聚美優(yōu)品的多元化布局也具有縝密的戰(zhàn)略邏輯，并逐漸取得不錯的成果。

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聚美優(yōu)品率先布局的是影視文化產(chǎn)業(yè)。

2016年1月，在聚美優(yōu)品年會上，陳歐正式宣布將進軍影視文化產(chǎn)業(yè)，并以籌拍現(xiàn)象級人氣IP劇《溫暖的弦》作為開山之作。

影視文化內(nèi)容與聚美優(yōu)品這樣的美妝電商是極其匹配的，進軍影視娛樂，是聚美優(yōu)品水到渠成的一次布局。陳歐對于影視文化產(chǎn)業(yè)的規(guī)劃是，整合影視明星、網(wǎng)紅和各種內(nèi)容資源，結(jié)合聚美優(yōu)品時尚潮流電商的定位，打造出“時尚娛樂+電商”的新模式，借助眼球經(jīng)濟，拉動聚美優(yōu)品流量并變現(xiàn)。

此前，聚美優(yōu)品在影視文化內(nèi)容領(lǐng)域有過成功嘗試。2013年6月，聚美優(yōu)品與光影華視聯(lián)合出品了勵志迷你劇《女人公敵》，成績喜人?！杜斯珨场分兄踩氲漠a(chǎn)品在聚美優(yōu)品上熱銷，當(dāng)月，聚美優(yōu)品的百度搜索指數(shù)迅速攀升，品牌影響力也因此大大提高，

另外，根據(jù)知情人士透露，2017年啟動拍攝的超級大劇《溫暖的弦》耗資9600萬元，也已經(jīng)殺青，湖南衛(wèi)視與騰訊視頻分別購買了其電視和網(wǎng)絡(luò)視頻的版權(quán)，實現(xiàn)盈利。

聚美優(yōu)品最引人矚目的一次多元化布局，當(dāng)屬2017年5月宣布投資3億人民幣完成對街電的收購，押注共享充電領(lǐng)域，并投資1億元人民幣，取得共享充電寶之父劉同鑫核心專利發(fā)明的所有權(quán)。

2017年11月2日，街電CEO原源對外宣布，街電在部分城市已經(jīng)實現(xiàn)盈利。目前，街電占據(jù)了共享充電寶80%的市場份額，最高日訂單突破68萬單，已經(jīng)成為共享充電寶的代名詞。多家第三方機構(gòu)發(fā)布的行業(yè)報告也顯示，街電的市場占有率和用戶口碑都穩(wěn)居行業(yè)第一。

在影視與共享充電寶領(lǐng)域的布局，陳歐都遵循著共同的戰(zhàn)略邏輯。他曾在新浪微博表示：“有質(zhì)疑聚美投資影視和街電，不務(wù)正業(yè)的。事實上，都是為了流量。流量向超級app聚集，越來越貴。通過成本更低廉的方式獲取流量，是一個企業(yè)運營邏輯。”

正如陳歐微博所言，流量是電商企業(yè)的命脈，尤其對于垂直類電商更是如此。聚美優(yōu)品要想突圍，首當(dāng)其沖的是解決流量瓶頸。影視內(nèi)容如此、共享充電寶如此，包括陳歐把自己打造成為一個微博“網(wǎng)紅”，也無非是為聚美優(yōu)品獲取一個高性價比的流量來源。

聚美優(yōu)品的未來戰(zhàn)略非常清晰，就是希望能打通“線上電商+線下硬件+大數(shù)據(jù)”的行業(yè)鏈條，深挖聚美業(yè)務(wù)的“護城河”。

除了投資影視內(nèi)容與共享充電寶之外，聚美優(yōu)品還有一起較為引人矚目的投資，就是2015年領(lǐng)投了育兒社區(qū)平臺寶寶樹。

投資寶寶樹，是聚美優(yōu)品從美妝電商向育兒電商領(lǐng)域與內(nèi)容電商的一次嘗試。

在獲得聚美優(yōu)品投資后，寶寶樹發(fā)展迅速，月用戶達到1.5億，2016年還獲得復(fù)星集團領(lǐng)投的30億資金，估值達到100億人民幣左右。

拋開投資寶寶樹所產(chǎn)生的戰(zhàn)略價值不談，聚美優(yōu)品單在寶寶樹項目上的財務(wù)收益就非常不菲。

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對于陳歐帶領(lǐng)聚美優(yōu)品大刀闊斧的多元化布局，外界不乏批評。

2017年，聚美優(yōu)品一直處于輿論的風(fēng)口浪尖上。有股東對其投資電視劇與共享充電寶項目公開提出質(zhì)疑，另外，股價表現(xiàn)不佳，團隊人員流動也不斷被外界過度解讀。

關(guān)于聚美優(yōu)品忽視主業(yè)，分散資源去進行多元化投資的論調(diào)，其實都是并不了解聚美優(yōu)品的外行人觀點，乍一聽貌似正確，但深究，他們并沒有看到垂直電商領(lǐng)域的經(jīng)營環(huán)境已經(jīng)發(fā)生劇變，更沒有洞察到陳歐的多元化布局，很大程度上是為電商主業(yè)解決流量瓶頸。

在困難面前，員工可以放棄、投資人可以放棄，企業(yè)里面的任何人都可以放棄，唯有創(chuàng)始人不可以放棄。即使經(jīng)歷一系列挫折和質(zhì)疑，陳歐依舊在冒天下之大不韙，執(zhí)著的堅持著自己的戰(zhàn)略選擇。這讓大家看到了不同于“網(wǎng)紅陳歐”的另一種形象，一個企業(yè)家的韌性。

之所以如此執(zhí)著的堅持自己的戰(zhàn)略選擇，是因為陳歐是唯一真正為聚美優(yōu)品長遠發(fā)展考慮的，他不想看到聚美優(yōu)品重蹈人人網(wǎng)、拉手網(wǎng)、樂淘與好樂買等企業(yè)的覆轍，更不想看到幾年后互聯(lián)網(wǎng)上再流出傳一篇文章《我挺懷念那個2015年的網(wǎng)紅陳歐 》。

聚美優(yōu)品內(nèi)部人士也評價，陳歐是一個選擇方向很謹慎的人，但只要選擇了，他便會義無反顧的堅持做下去。

幸運的是，陳歐的執(zhí)著與堅持逐漸開始有所收獲。資本市場已經(jīng)認識到聚美優(yōu)品多元化布局的價值，并對其資本價值進行重估。

但陳歐說，“與短期內(nèi)的股價和市值波動比起來，我更關(guān)注的是如何讓聚美變成一個更好的企業(yè)。”

來源|微信公眾號：礪石商業(yè)評論