2018年支付裂變：牌照只減不增、海外市場成爭奪重點新金融
公元1000年前后，宋朝16家富商共同印制發(fā)行了代替鐵錢的紙幣“交子”，由此誕生了世界上最早的紙幣。時至今日，世界已經(jīng)是移動支付的世界，而中國的移動支付也再次引領(lǐng)全球支付業(yè)態(tài)。
回顧2017年，中國的移動支付迅猛發(fā)展，但市場參與者卻在持續(xù)減少，行業(yè)監(jiān)管愈發(fā)規(guī)范。展望2018，支付終究回歸工具屬性，借助技術(shù)手段提升用戶體驗與支付安全是支付行業(yè)的必然出路。
第三方支付牌照只減不增
第三方支付行業(yè)作為互聯(lián)網(wǎng)金融起步最早、發(fā)展最為迅猛的子行業(yè)，吸引了很多公司涉足支付領(lǐng)域。但由于央行當前暫停發(fā)放新的第三方支付牌照，同時對現(xiàn)有牌照的續(xù)展秉持從嚴的態(tài)度，目前，第三方支付牌照處于只減不增的局面。
從數(shù)據(jù)來看，2011-2015年，央行共發(fā)放271張第三方支付牌照，2016年暫停發(fā)放新牌照。與此同時，2016年4月央行下發(fā)文件對支付機構(gòu)分級分類監(jiān)管，8月給首批支付牌照續(xù)展時稱“一段時期內(nèi)原則上不再批設(shè)新機構(gòu)，重點做好對現(xiàn)有機構(gòu)的規(guī)范引導和風險化解工作”，這標志著第三方支付牌照進入存量時代。
截至2017年6月底，市面上正常運營的第三方支付機構(gòu)剩余247家（參見圖1），較2015年底的271家減少24家，其中2017年一年就減少了19家。
值得注意的是，2017年發(fā)生多起第三方支付牌照收購事件，從收購對價來看，在第三方支付牌照逐漸減少的情況下，收購價格持續(xù)上漲，尤其是擁有全國范圍內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)支付、移動支付及銀行卡收單業(yè)務資質(zhì)的牌照價格更是水漲船高。最近一起上市公司收購具有銀行卡收單資質(zhì)的第三方支付牌照的收購對價超過20億元（參見表1）。
展望2018，第三方支付領(lǐng)域的監(jiān)管將逐步升級，行業(yè)洗牌、整合將不可避免。隨著監(jiān)管層對第三方支付領(lǐng)域的強化監(jiān)管和風險防范的持續(xù)，我們認為，央行也將逐漸加大對支付牌照的注銷力度，從而規(guī)范第三支付市場。
根據(jù)央行的數(shù)據(jù)，2018年將有51家第三方支付公司需要對牌照進行續(xù)展，我們預計這51家續(xù)展的第三方支付公司中將再次有牌照被注銷的情況發(fā)生。
監(jiān)管推動支付行業(yè)規(guī)范化發(fā)展
2017年，與現(xiàn)金貸、P2P、互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)然ヂ?lián)網(wǎng)金融細分領(lǐng)域相似，監(jiān)管部門對支付行業(yè)也出臺多項監(jiān)管政策和措施，推動支付行業(yè)規(guī)范化發(fā)展。
一是網(wǎng)聯(lián)正式成立，穿透式監(jiān)管推動行業(yè)規(guī)范化健康發(fā)展。2017年8月央行明確要求非銀支付機構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務由直連模式遷移至網(wǎng)聯(lián)平臺處理，明確2018年6月30日起所有網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務全部通過網(wǎng)聯(lián)平臺處理。
由此，網(wǎng)聯(lián)將成為網(wǎng)絡(luò)交易新的清算平臺，切斷了第三方支付機構(gòu)直連銀行的業(yè)務模式。接入網(wǎng)聯(lián)后，網(wǎng)絡(luò)支付必須接入網(wǎng)聯(lián)進行轉(zhuǎn)接，用戶的支付交易信息都將留痕，也更為公開透明。
二是備付金集中存管，第三方支付機構(gòu)依靠資金沉淀的盈利能力受到較大限制。2017年1月，央行印發(fā)《中國人民銀行辦公廳關(guān)于實施支付機構(gòu)客戶備付金集中存管有關(guān)事項的通知》，明確要求自2017年4月17日起，支付機構(gòu)應將客戶備付金按照一定比例交存至指定機構(gòu)專用存款賬戶，且暫不計付利息。由此，第三方支付機構(gòu)沉淀資金的利息收入受到較大影響。
三是規(guī)范支付創(chuàng)新業(yè)務，行業(yè)將面臨新一輪洗牌。2017年12月22日，央行下發(fā)《關(guān)于規(guī)范支付創(chuàng)新業(yè)務的通知》，對支付創(chuàng)新業(yè)務、收單業(yè)務、代收業(yè)務、支付業(yè)務系統(tǒng)接口等支付創(chuàng)新業(yè)務做了詳細規(guī)范。
例如，建立支付創(chuàng)新業(yè)務提前評估報告機制，嚴控代收業(yè)務，嚴控支付接口管理等。這意味著未來很難出現(xiàn)掃碼付、聚合支付這類創(chuàng)新產(chǎn)品形態(tài)，而且預計央行將對支付行業(yè)違規(guī)的行為進一步加大處罰力度，行業(yè)將面臨新一輪洗牌。
四是規(guī)范條碼支付，線下消費支付受到較大影響。2017年12月27日，央行印發(fā)《中國人民銀行關(guān)于印發(fā)<條碼支付業(yè)務規(guī)范（試行）>的通知》，明確條碼支付業(yè)務的資質(zhì)要求、限額管理要求，同時強化對商戶資質(zhì)和行為的管理。
未來部分支付機構(gòu)業(yè)務規(guī)模或?qū)⒚媾R收縮，支付牌照的價值或?qū)⑦M一步增加，同時也將促使行業(yè)集中度提升，擁有全支付牌照的機構(gòu)將更有優(yōu)勢。
從牌照存量消化、備付金集中存管壓縮沉淀資金利息收入空間、網(wǎng)聯(lián)掌握支付環(huán)節(jié)的資金流信息、條碼付等創(chuàng)新業(yè)務受到明確規(guī)范等趨勢來看，未來第三方支付將回歸工具屬性，非頭部的支付公司僅靠支付業(yè)務收入很難維持生計，行業(yè)將面臨進一步整合，支付巨頭和擁有差距化競爭優(yōu)勢的持牌企業(yè)，仍然具備充分的發(fā)展空間。
一方面，支付寶和財付通兩大行業(yè)巨頭，依托其寡頭壟斷的地位，未來將繼續(xù)享受行業(yè)發(fā)展的紅利，但隨著移動互聯(lián)網(wǎng)紅利的逐步消逝，C端市場除了通過場景和技術(shù)變革進一步挖掘潛力外，已經(jīng)難以保持前幾年較高的市場增幅，線下場景、海外市場逐步成為巨頭爭奪的重點。
另一方面，類似于蘇寧支付等擁有差距化優(yōu)勢的持牌第三方支付公司，將依托其擁有的用戶流量和客戶群體，在行業(yè)支付、B端支付等領(lǐng)域持續(xù)深耕，借助網(wǎng)聯(lián)、B端服務空間擴大帶來的機遇，或許能夠拉近與行業(yè)巨頭的差距。不過，能否真正拉近差距，還要看這些第三方支付企業(yè)能否高效率、低成本地把握機會。
海外市場將成為巨頭爭奪重點
在國內(nèi)支付市場競爭加劇，行業(yè)逐漸規(guī)范，市場滲透率快速接近天花板的情況下，2017年，國內(nèi)支付機構(gòu)紛紛將眼光瞄向海外市場，可以說“2017年是中國移動支付出海元年”。
一方面，支付寶和微信支付等巨頭在2017年加大馬力，拓展海外支付市場。根據(jù)不完全統(tǒng)計，2017年支付寶拿下了33個國家和地區(qū)，微信支付也拿下了20多個國家和地區(qū)。
另一方面，緊隨巨頭出海的腳步，96費改、備付金集中存管政策使得國內(nèi)支付薄利化，許多第二梯隊支付機構(gòu)也紛紛出海，將支付技術(shù)、模式甚至標準帶到海外。例如，蘇寧支付在2017年進軍香港、日本市場。
與此同時，中國的移動支付標準也在出海的過程中逐漸被全世界所接受。2017年7月，銀聯(lián)正式擔任國際芯片卡及支付技術(shù)標準組織EMVCo執(zhí)行委員會主席，并且向全球發(fā)布二維碼支付標準，這意味著中國的移動支付標準正在被全世界所接受。
不過，當下支付機構(gòu)出海的市場選擇主要還是跟隨國人的腳步，布局香港、印度、泰國、印尼、菲律賓、韓國、日本等東亞和東南亞地區(qū)。
展望2018年，支付機構(gòu)出海的趨勢將延續(xù)，但隨著海外布局的逐漸完善，中國支付機構(gòu)出海將會面臨若干難題。
一是如何實現(xiàn)本土化。目前來看，移動支付“出海”瞄準的客戶群體主要還是境外的中國人，依托的場景也主要是與旅游相關(guān)的衣食住行等領(lǐng)域。而大多數(shù)發(fā)達國家，信用卡支付占主導地位，商家使用移動支付積極性不高，消費者尚不習慣移動支付。
而部分發(fā)展中國家，智能手機還不夠普及，也影響了移動支付的發(fā)展速度。如何引導國外商家、國外居民使用國內(nèi)支付工具，是移動支付出海面臨的第一個難題。
二是如何解決境外的監(jiān)管風險。移動支付機構(gòu)在國內(nèi)的風控手段復制到國外是否有效；不同國家在移動互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面步調(diào)是否一致，支付模式和系統(tǒng)更新如何相互配合；“出海”的移動支付機構(gòu)如何應對當?shù)卣吆褪袌鲎儎拥挠绊懙鹊龋际侵Ц稒C構(gòu)出海面臨的潛在挑戰(zhàn)。
回顧整個第三方支付行業(yè)，支付寶和財付通依然保持雙寡頭壟斷的市場格局，占據(jù)了約95%的市場規(guī)模，且二者將競爭從線上轉(zhuǎn)到線下、國內(nèi)轉(zhuǎn)向海外市場，但支付出海也將面臨本土化、監(jiān)管風險的難題。
而在牌照存量消化、備付金集中存管壓縮沉淀資金利息空間、網(wǎng)聯(lián)平臺的推出、創(chuàng)新業(yè)務受限的背景下，巨頭將依然把控用戶入口。未來，借助技術(shù)手段提升支付安全、用戶體驗，并拓展互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品和精細化運營，成為支付機構(gòu)的必然出路。
【來源：蘇寧金融研究院 作者：石大龍】
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