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自2008年匿名人物中本聰發(fā)明比特幣以來(lái)，全球?qū)用軘?shù)字貨幣，以及對(duì)區(qū)塊鏈這一技術(shù)的追逐，可以說(shuō)到了家喻戶曉的程度；主流資本市場(chǎng)的接受，以及傳統(tǒng)投資機(jī)構(gòu)的介入，把這一市場(chǎng)推向了一個(gè)新的產(chǎn)業(yè)變革時(shí)代。

如果不能站在歷史的大背景下，去理解加密數(shù)字貨幣，可能對(duì)于認(rèn)識(shí)整個(gè)行業(yè)的發(fā)展，以及判斷未來(lái)的方向都會(huì)產(chǎn)生一種較大的誤區(qū)。

美元作為主權(quán)信用貨幣的杰出代表，在2001年至2008年間，貶值超過(guò)40%，并間接引發(fā)了2008年美國(guó)次貸危機(jī)，以及全球金融危機(jī)。2009年1月3日比特幣問(wèn)世，而這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，距離1913年美聯(lián)儲(chǔ)的誕生，已經(jīng)過(guò)去了將近100年。

如果紙幣也存在歷史性周期，那么100年本身就是一個(gè)坎。主權(quán)貨幣背后，是大國(guó)興衰史，從十五世紀(jì)到二十一世紀(jì)，每一個(gè)世紀(jì)，幾乎都會(huì)出現(xiàn)不同的全球性霸主，100年是一個(gè)輪回，也是一個(gè)節(jié)點(diǎn)。

紙幣的壽命，并不會(huì)因?yàn)榧用軘?shù)字貨幣的誕生而終結(jié)，但隨著加密數(shù)字貨幣這個(gè)新生兒的呱呱墜地，紙幣越來(lái)越顯得年老體衰，難以適應(yīng)未來(lái)社會(huì)對(duì)更高效率，以及更加凝聚共識(shí)的貨幣需求。新的世紀(jì)，需要新的霸主，同時(shí)，也需要新的鏈接因子。

2017年初，中國(guó)央行數(shù)字貨幣研究所成立，此前中國(guó)在十三五規(guī)劃當(dāng)中，已經(jīng)將“區(qū)塊鏈”寫(xiě)入了要在未來(lái)五年，重點(diǎn)發(fā)展和攻克的科技項(xiàng)目。但由于中國(guó)剛剛進(jìn)入到財(cái)富型社會(huì)，民眾對(duì)任何事物的追逐，都建立在貪婪的財(cái)富夢(mèng)想之上，導(dǎo)致整個(gè)區(qū)塊鏈和數(shù)字貨幣市場(chǎng)過(guò)熱，資金聚集效應(yīng)過(guò)大，問(wèn)題表現(xiàn)突出，使得政府在更大的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃和推廣當(dāng)中，變得十分謹(jǐn)慎，甚至一度停止了對(duì)區(qū)塊鏈等研究成果和相關(guān)觀點(diǎn)的輸出。

很多所謂的區(qū)塊鏈和數(shù)字貨幣從業(yè)者，一度認(rèn)為政府根本不懂區(qū)塊鏈，也很難理解投資者為什么會(huì)那么熱衷于追逐去中心化的比特幣等數(shù)字資產(chǎn)，但實(shí)際上從央行層面來(lái)講，對(duì)數(shù)字貨幣和區(qū)塊鏈的研究，是非常深入的。加密數(shù)字貨幣，如何被大國(guó)所用，如何成為一個(gè)歷史性的，重新改造世界經(jīng)濟(jì)，并重構(gòu)全球利益格局的工具，這才是央行層面所思考的。

從去年末美國(guó)上線比特幣期貨，日本開(kāi)始發(fā)放比特幣交易所牌照，以及此次冬季達(dá)沃斯論壇各方對(duì)區(qū)塊鏈和數(shù)字貨幣的討論，中國(guó)已經(jīng)意識(shí)到，如何更大膽的運(yùn)用數(shù)字貨幣來(lái)施展某些戰(zhàn)略才是最重要的，而不是由于過(guò)于擔(dān)心一些投資者問(wèn)題，就對(duì)一個(gè)戰(zhàn)略性的機(jī)會(huì)畏首畏尾。

前天，中國(guó)央行副行長(zhǎng)，主管數(shù)字貨幣的最大領(lǐng)導(dǎo)范一飛行長(zhǎng)在第一財(cái)經(jīng)發(fā)表了長(zhǎng)篇署名文章，闡述了關(guān)于央行對(duì)數(shù)字貨幣的幾點(diǎn)考慮。

這篇文章并沒(méi)有引起業(yè)內(nèi)的重視，因?yàn)槎歼€沒(méi)看懂到底是什么意思。

站在政策的角度講，能夠在這個(gè)時(shí)候發(fā)出這種全面的思考，代表了中國(guó)央行反客為主的自信，以及堅(jiān)定了推動(dòng)“主權(quán)”數(shù)字貨幣的決心。另外從學(xué)術(shù)和具體操作層面，非常詳細(xì)的解釋了中國(guó)央行推動(dòng)的數(shù)字貨幣，到底如何落地的整個(gè)細(xì)節(jié)性思考，使得一些認(rèn)為央行并不懂?dāng)?shù)字貨幣真諦的說(shuō)法，變得有些蒼白。

這篇署名文章，真正的目的可能有兩個(gè)，一個(gè)是向外界傳達(dá)一個(gè)信息，中國(guó)一定會(huì)搞數(shù)字貨幣，但具體的搞法，并不是市場(chǎng)想象的那種，也并不是簡(jiǎn)單把主權(quán)貨幣數(shù)字化。另一個(gè)是，在聲音較為噪雜，市場(chǎng)極度浮躁的時(shí)候，央行需要統(tǒng)一發(fā)聲，不能零散的輸出觀點(diǎn)，以免遭到市場(chǎng)的過(guò)度解讀或斷章取義。因此，這篇文章可以說(shuō)會(huì)成為很長(zhǎng)時(shí)間里，中國(guó)對(duì)數(shù)字貨幣的定性文章。

但我很納悶的是，該文章不僅沒(méi)有引起業(yè)內(nèi)太大的注意，而且主流媒體也并未出現(xiàn)太多專業(yè)性解讀。其實(shí)從某種程度上來(lái)說(shuō)，是可以理解的，因?yàn)榇蟛糠秩说年P(guān)注點(diǎn)，主要停留在具體政策，或?qū)ψ约和顿Y是否會(huì)帶來(lái)影響的層面，而不是數(shù)字貨幣本身。

范一飛在整篇文章里，提到兩次“人民幣國(guó)際化”，這是一個(gè)巨大的信號(hào)，此前數(shù)字貨幣研究所所長(zhǎng)姚前，以及潘功盛副行長(zhǎng)多次也發(fā)表了關(guān)于對(duì)央行數(shù)字貨幣的思考，以及專門(mén)的論述，但都沒(méi)有提到數(shù)字貨幣的真正主要職能，推動(dòng)“人民幣國(guó)際化”如果成為央行數(shù)字貨幣的目標(biāo)之一，那么整個(gè)中國(guó)數(shù)字貨幣的發(fā)展方向就已經(jīng)雛形已現(xiàn)。

從范一飛行長(zhǎng)的整篇文章里，我看到了央行數(shù)字貨幣發(fā)行的整個(gè)邏輯和過(guò)程。

首先，央行發(fā)行的數(shù)字貨幣，會(huì)采用區(qū)塊鏈技術(shù)，按照其表述的，“央行數(shù)字貨幣則應(yīng)基于賬戶松耦合形式，使交易環(huán)節(jié)對(duì)賬戶的依賴程度大為降低。這樣，既可和現(xiàn)金一樣易于流通，又能實(shí)現(xiàn)可控匿名。”基于此，我的判斷是，央行數(shù)字貨幣最可能的運(yùn)用模式是DPOS（委托權(quán)益證明）。

其次，央行發(fā)行的數(shù)字貨幣，跟現(xiàn)有的法幣是完全不同的兩個(gè)體系；如果按照數(shù)字貨幣的錨定資產(chǎn)M0（流通中的紙幣和硬幣）總量，中國(guó)央行數(shù)字貨幣的發(fā)行總量應(yīng)該在5至7萬(wàn)億人民幣（總量有限）。

第三，央行發(fā)行數(shù)字貨幣的模式，會(huì)類似于ICO（首次代幣發(fā)行），ICO當(dāng)中，是投資者用比特幣、以太坊等去購(gòu)買(mǎi)某種代幣，而央行數(shù)字貨幣是需要用現(xiàn)金或硬幣去購(gòu)買(mǎi)，而且是不可逆的，你只能將紙幣或硬幣兌換成數(shù)字貨幣，但不能將數(shù)字貨幣兌換成紙幣或硬幣。

第四，央行發(fā)行的數(shù)字貨幣，跟目前電子銀行上的貨幣完全不同，數(shù)字貨幣體現(xiàn)在你個(gè)人的錢(qián)包里，但不會(huì)計(jì)息，沒(méi)有銀行會(huì)給你的數(shù)字貨幣發(fā)放利息，銀行作為一個(gè)節(jié)點(diǎn)，只負(fù)責(zé)數(shù)字貨幣的銷(xiāo)售、發(fā)放，以及在數(shù)字貨幣發(fā)生終端交易的時(shí)候，發(fā)揮節(jié)點(diǎn)記賬的功能。

第五，數(shù)字貨幣的應(yīng)用場(chǎng)景會(huì)非常得多，但整個(gè)交易不需要第三方支付機(jī)構(gòu)，以及具體銀行作為中介，達(dá)到了“松耦合”的作用，而且小額支付等可以做到不收手續(xù)費(fèi)，對(duì)于大額支付可以適當(dāng)?shù)氖杖∈掷m(xù)費(fèi)。按照范一飛行長(zhǎng)的說(shuō)法，這給中國(guó)實(shí)施負(fù)利率創(chuàng)造了條件，也就是說(shuō)，你持有的數(shù)字貨幣，不僅沒(méi)有人給你利息，而且還要向你收取支付手續(xù)費(fèi)，這跟現(xiàn)有的數(shù)字貨幣，比如比特幣等類似。

第六，央行數(shù)字貨幣，不會(huì)附著任何智能合約的功能，不代表任何證券化的收益機(jī)制，而且中央銀行本身做了一層擔(dān)保，讓央行發(fā)行的數(shù)字貨幣，更加具備支付和儲(chǔ)值功能。

回答幾個(gè)問(wèn)題：

第一個(gè)問(wèn)題，央行發(fā)行的數(shù)字貨幣，有炒作價(jià)值嗎？

這個(gè)問(wèn)題我不想展開(kāi)來(lái)講，但答案是肯定的，央行發(fā)行的數(shù)字貨幣，其目標(biāo)是取信于全球，要使得人民幣國(guó)際化速度更快，除了主權(quán)信用的擔(dān)保，更重要的是要有一種基于去主權(quán)化的共識(shí)機(jī)制。采用區(qū)塊鏈技術(shù)，且發(fā)行量有限，尤其是做到了相對(duì)的匿名，而且可以合法的使用在各類市場(chǎng)，這樣的主權(quán)“加密數(shù)字貨幣”才是迅速能夠占領(lǐng)國(guó)際貨幣市場(chǎng)的殺手锏。因此，這樣的主權(quán)數(shù)字貨幣，我認(rèn)為未來(lái)升值的潛力是非常大的，但要想獲取這一數(shù)字貨幣，首先你手里要有足夠的現(xiàn)金，或者說(shuō)硬幣，就像你想要參加ICO，手上就得有以太坊或比特幣一樣。那么這一消息的放出，會(huì)不會(huì)突然增加社會(huì)對(duì)現(xiàn)金的需求呢？這個(gè)可能是央行層面需要防范的。

第二個(gè)問(wèn)題，央行發(fā)行的數(shù)字貨幣，對(duì)哪些機(jī)構(gòu)的影響最大

如果央行數(shù)字貨幣開(kāi)始發(fā)行，其實(shí)支付寶等第三方支付機(jī)構(gòu)在零售終端環(huán)節(jié)就失去了存在的必要，對(duì)這類機(jī)構(gòu)的沖擊會(huì)非常得大。另外，既然是M0替代，那么一些不法分子或腐敗分子手上的現(xiàn)金就會(huì)很麻煩，如果給這個(gè)兌換一個(gè)截止時(shí)間，那么有可能會(huì)把一些不法分子或腐敗分子手上的錢(qián)給廢掉，想想就很有意思。

第三個(gè)問(wèn)題，央行發(fā)行的數(shù)字貨幣，需要挖礦嗎？

按照我的分析，是不需要挖礦的，因?yàn)樽羁赡艿乃惴ㄊ荄POS，未來(lái)會(huì)有很多銀行申請(qǐng)成為記賬節(jié)點(diǎn)（類似于固定的大礦工），來(lái)完成巨大的運(yùn)算工作。但銀行這類節(jié)點(diǎn)，對(duì)數(shù)字貨幣的支付和清算，不會(huì)起到實(shí)質(zhì)性作用，跟具體某個(gè)銀行沒(méi)有太大的關(guān)系，各個(gè)節(jié)點(diǎn)都在為一筆數(shù)字貨幣的交易提供算力支撐，達(dá)到了區(qū)塊鏈底下的分布式記賬邏輯。也就是說(shuō)，數(shù)字貨幣的賬戶，只有一個(gè)地址，沒(méi)有具體的開(kāi)戶銀行一說(shuō)。

第四個(gè)問(wèn)題，我現(xiàn)在電子銀行里面的錢(qián)能變成數(shù)字貨幣嗎？

這個(gè)問(wèn)題非常關(guān)鍵，每個(gè)人都非常關(guān)心，實(shí)際上按照范一飛行長(zhǎng)的解釋，目前存在你銀行賬戶上的那個(gè)錢(qián)，跟未來(lái)發(fā)行的數(shù)字貨幣，完全是隔離的，甚至可以說(shuō)完全是兩個(gè)不同的系統(tǒng)。你可以把未來(lái)發(fā)行的數(shù)字貨幣，理解為銀行的“紙黃金”，其價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)，也可以成為投資品，并且比紙黃金更先進(jìn)的是，你可以拿著這個(gè)資產(chǎn)，去消費(fèi)支付。對(duì)于央行來(lái)說(shuō)，此數(shù)字貨幣的推出，確實(shí)可以降低民眾對(duì)各類數(shù)字貨幣的追逐，穩(wěn)定金融體系，保護(hù)主權(quán)貨幣，但也對(duì)現(xiàn)有的金融傳導(dǎo)模式形成了挑戰(zhàn)，具體實(shí)施方面還有很多需要完善和思考的問(wèn)題，但整體中國(guó)數(shù)字貨幣的輪廓已非常清晰。

最后，希望中國(guó)不要因?yàn)樽约黑s上了互聯(lián)網(wǎng)革命、金融科技，以及移動(dòng)支付的革命，而忽視數(shù)字貨幣的革命。日本之所以如此重視數(shù)字貨幣的發(fā)展，就是因?yàn)橄Ｍ柚@次機(jī)會(huì)彎道超車(chē)，掌握金融方面的主動(dòng)權(quán)。我們時(shí)常討論什么是大國(guó)重器，但我們的認(rèn)知，依然停留在有型的實(shí)體階段，未來(lái)的世界，是程序化的虛擬世界，大部分人的思想和行為，并非受制于實(shí)體的威懾，而是根植于程序化的共識(shí)性，駕馭民眾認(rèn)知的能力，將決定二十一世紀(jì)誰(shuí)會(huì)成為新的霸主。

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