互聯(lián)網(wǎng)“諸神”的排位賽，2016年會是轉(zhuǎn)折點？專欄
所有的商業(yè)規(guī)則都將被打破，所有的格局都有可能被重構(gòu)，在2016年這個“多事之秋”，似乎預(yù)示著國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)格局將迎來又一個轉(zhuǎn)折點。
11月10號，網(wǎng)易發(fā)布了2016年Q3財報，凈收入92.12億元人民幣，同比增長38.1%。同百度Q3總營收首次出現(xiàn)下滑，阿里Q3凈利潤下降59%等“壞消息” 相比，網(wǎng)易這個互聯(lián)網(wǎng)老兵的表現(xiàn)再度令人驚艷。
或是幾千年弱肉強食的觀念在作祟，我們已經(jīng)習(xí)慣于按照市值將這些互聯(lián)網(wǎng)公司論資排輩，從最早的NSS到現(xiàn)在的BAT，互聯(lián)網(wǎng)的每一個時代都有特定的標(biāo)簽。馬云曾在今年年初做出預(yù)測:BAT的格局將在三年內(nèi)發(fā)生變化。如今2016年行將結(jié)束，在這些“好消息”和“壞消息”的背后，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的標(biāo)簽是否會再次刷新？
BAT格局作古？從第四極之爭說起
在兩年前，幾乎沒有人懷疑BAT格局的穩(wěn)定性，但隨著百度在2016年的一系列負(fù)面，以及市值方面和AT日漸拉開的差距，百度是否掉隊的討論不絕于耳。誠然，相比于阿里、騰訊穩(wěn)定在2000億美元以上的市值，百度500多億美元的估值著實有些“遜色”。
與此同時，網(wǎng)易、京東、360、樂視等曾經(jīng)“第四極”的有力競爭者，開始被視為百度地位的挑戰(zhàn)者。不過，360的退市和樂視不穩(wěn)定的股價在一定程度上失去了短期內(nèi)彎道超車的可能性，在財報上一直表現(xiàn)良好的網(wǎng)易以及在電商領(lǐng)域站穩(wěn)腳跟的京東，成為格局演變的最大不確定因素。
按照慣例，先來對比下百度、京東、網(wǎng)易的市值和最新季度的營收情況，而這些數(shù)據(jù)是否透露出了格局演變的征兆？
百度：凈利同比增長9.2%，總營收首次下滑。
圖：百度近一年市值股價走勢
2016年可謂是百度的“水逆之年”，從年初的“賣吧事件”到“魏則西危機”，百度的每一次震動都表現(xiàn)在了股價的變化上。雖然在Q1和Q2財報中，百度強撐了營收上的增長，Q3凈利潤達(dá)到31.02億元，同比增長9.2%，但未能抑制營收0.7%的下滑。就目前來看，百度的市值似乎穩(wěn)定在500-600億美元之間，李彥宏不止一次表示百度市值被低估，可不得不承認(rèn)的事實是，百度和阿里、騰訊的市值差距逐漸拉大，同京東、網(wǎng)易的差值也在被不斷縮短。
京東：數(shù)據(jù)一直是亮點，薄利時代仍未結(jié)束。
圖：京東近一年市值股價走勢
根據(jù)京東一貫的風(fēng)格，Q3的財報數(shù)據(jù)往往在雙11之后公布。而在上個季度中，京東的凈收入為652億元，同比增長42%，經(jīng)營虧損3.582億元。雖然財報營收比較亮眼，京東仍未能走出薄利的泥潭。在股價曲線上，京東和百度表現(xiàn)出了些許相似之處，目前京東估值在360億美元左右，和一年前持平。和阿里的體量相比，京東仍有六七倍的差距，這是否會成為京東市值的天花板還不得而知，或許京東仍需要一場突圍。
網(wǎng)易：股價從滑行到起飛，財報表現(xiàn)穩(wěn)步增長。
圖：網(wǎng)易近一年市值股價走勢
在談及互聯(lián)網(wǎng)格局時，丁磊表示做企業(yè)真正的使命和目的不是去被“標(biāo)簽化”，而是用一種“有態(tài)度”的精神，不停地探索和創(chuàng)新，滿足消費者需要。然而，隨著網(wǎng)易股價的一路飛升，外界還是或多或少的將網(wǎng)易和京東、百度等對比。在2016年年初，網(wǎng)易和京東的市值相差225億美金，如今這個數(shù)字被縮小到了30億美金，似乎不難預(yù)測網(wǎng)易超越京東的可能性。此外，在Q3的財報中，網(wǎng)易的毛利潤達(dá)到53.34億元，盈利能力不可小覷。
當(dāng)然，單從凈利潤和市值方面并不能完全反映一個企業(yè)的發(fā)展空間，劉強東在接受媒體采訪時直言現(xiàn)金流比凈利潤更重要，那么在現(xiàn)金儲備和經(jīng)營現(xiàn)金流方面，百度、京東和網(wǎng)易屬于同一陣營嗎？
一般來說，經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量/現(xiàn)金流量總額的比率越高，表明企業(yè)自身創(chuàng)造現(xiàn)金能力越強，財力基礎(chǔ)越穩(wěn)固，償債能力和對外籌資能力越強。同時，現(xiàn)金儲備決定了一個企業(yè)未來的投資和經(jīng)營規(guī)劃能力。就這一點來說，網(wǎng)易的表現(xiàn)要更加樂觀，而百度的資金實力遠(yuǎn)在京東和網(wǎng)易之上。
春天還是寒冬？來看看營收的多元化
2016年的不平凡不只是體現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，在不久前發(fā)布的2016年度《胡潤百富榜》中，宗慶后家族財富值較上一年縮水230億元。飲料市場的飽和與不景氣是直接誘因，娃哈哈多元化戰(zhàn)略的失敗則是核心原因。
那么，百度、京東、網(wǎng)易等在多元化營收方面的表現(xiàn)又怎么樣呢？
在百度的Q3財報中，網(wǎng)絡(luò)營銷營收為人民幣164.90億，營收占比逾90%，且網(wǎng)絡(luò)營銷較去年同期6.7%的下滑最終導(dǎo)致了整體營收的下滑。而導(dǎo)致這一結(jié)果的正是9月份實施的《互聯(lián)網(wǎng)廣告管理暫行辦法》，雖然百度采取了一系列的改善措施，此舉對百度營收的影響仍將持續(xù)兩三個季度，而百度又是如何改善這一不平衡營收結(jié)構(gòu)的呢？可以歸納為四個方向。
不過，百度的局限在于，O2O戰(zhàn)略在未來能否持續(xù)發(fā)力變成了不確定，螞蟻金服的估值據(jù)稱有600億美元，陸金所估值182億美元，百度金融并非沒有壓力。國內(nèi)云計算領(lǐng)域越來越熱鬧，百度的綜合實力并不算突出。而李彥宏押注百度未來的人工智能戰(zhàn)略，商業(yè)領(lǐng)域的成熟和盈利仍需要5-10年的時間。結(jié)論就是，如果上述業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，百度未來的營收結(jié)構(gòu)將更加多元化。但百度能夠保證這個時間段內(nèi)不被后來者超越嗎？我們來分析下京東。
今年“6.18”的前一天，京東在資本市場的表現(xiàn)接近冰點，市值幾乎被腰斬。隨后新加坡畢盛資管的高級分析師Sid Choraria發(fā)文表示京東股價被“極度高估”，原因就是京東自營電商的商業(yè)模式、股權(quán)投資的表現(xiàn)、管理團隊任期等等受到華爾街的質(zhì)疑。不難理解，虧損了20年的亞馬遜業(yè)已實現(xiàn)了逐年增長的盈利，以“中國亞馬遜”自居的京東仍在戰(zhàn)略性虧損。
在京東星羅棋布的電商布局中，3C、消費品、服裝、生鮮、全球購等等，幾乎涵蓋到了電商業(yè)務(wù)的每一個角落。且在電商業(yè)務(wù)之外，物流、金融以及云服務(wù)成為京東調(diào)整營收的發(fā)力點。截止到2016年上半年，以白條起家的京東金融估值達(dá)到466.5億元，在物流方面，京東運營的配送站和自提點達(dá)到6756個，在云服務(wù)領(lǐng)域，京東推出了電商云、物流云、智能云、產(chǎn)業(yè)云等四大解決方案。
不過，《中國企業(yè)家》在對京東的一次采訪中，用了這樣一段話作為結(jié)尾：“京東站的地方，永遠(yuǎn)不缺少戰(zhàn)爭和鮮血。”電商行業(yè)的競爭已經(jīng)赤膊上陣，而在體量七倍于自己的阿里面前，京東在金融、云服務(wù)等新業(yè)務(wù)方面有些相形見絀。對京東來說，阿里這座大山并非是短時間內(nèi)能夠“移走”的。而京東的這一困境，對于市值上緊隨其后的網(wǎng)易來說，會是超車的機會嗎？
和騰訊一樣，游戲在網(wǎng)易的營收結(jié)構(gòu)中占了不小的比重，甚至說網(wǎng)易近一年估值的翻番與其手游業(yè)務(wù)的強勢不無關(guān)系。而在剛剛發(fā)布的Q3財報中，網(wǎng)易給出了下面幾組數(shù)據(jù)：在線游戲服務(wù)凈收入為65.68億元，同比增長26.0%；廣告服務(wù)凈收入為5.63億元，同比增長23.8%；郵箱、電商及其他業(yè)務(wù)的凈收入為20.80億元人民幣，同比增長107.2%。
外界對網(wǎng)易的關(guān)注多半是在2016年股價飛升之后，一直被認(rèn)為“慢半拍”的網(wǎng)易，從新聞門戶到游戲巨頭再到電商新秀，在營收結(jié)構(gòu)上已經(jīng)逐漸平衡。不同于京東和百度的是，網(wǎng)易在新業(yè)務(wù)方面的布局大多巧妙的撇開了與行業(yè)巨頭的直接對峙，而是獨辟蹊徑的打開了一個新戰(zhàn)場，這種戰(zhàn)略思維已經(jīng)體現(xiàn)在電商、在線音樂、農(nóng)業(yè)、云計算等新業(yè)務(wù)上。參照百度的話，網(wǎng)易在游戲和廣告業(yè)務(wù)之外的布局也可以分為四個方向。
還是傾向于用“守正出奇”來形容網(wǎng)易的多元化，在游戲、在線廣告等業(yè)務(wù)上循序漸進(jìn)，即支撐了股價又保證有足夠的現(xiàn)金流。而在其他業(yè)務(wù)上又有著明顯“出奇制勝”的色彩，比如自營為主的網(wǎng)易考拉海購、ODM電商網(wǎng)易嚴(yán)選，都選擇了重模式來打造電商業(yè)務(wù)；網(wǎng)易云音樂定位為“音樂社區(qū)”，依靠音樂和社交形成了強大的用戶粘性；在云計算方面，網(wǎng)易云選擇了場景化云服務(wù)和知識體系輸出，避開了和行業(yè)巨頭的直接競爭……或許在丁磊的眼中并沒有成為第幾極的目標(biāo)，但網(wǎng)易已經(jīng)值得討論和關(guān)注。
格局形成背后，“1+N”商業(yè)模式的勝利
任何巨頭的誕生都得益于單一業(yè)務(wù)的成功，諸如谷歌的搜索、Facebook的社交、亞馬遜的電商、Netfix的內(nèi)容，對國內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)公司而言亦是如此?？沙嗽诰€廣告，谷歌還有地圖、Android、Nest等等，且神秘的Google X也在不斷搗鼓出讓人眼前一亮的新產(chǎn)品。放到Facebook、亞馬遜、蘋果、微軟等身上，這種“1+N”的商業(yè)模式依舊成立。
同樣，阿里形成了“電商+金融、云計算、物流、投資、文娛”的商業(yè)模式，騰訊形成了“游戲+社交、金融、內(nèi)容”的商業(yè)模型。即便是主營業(yè)務(wù)受到?jīng)_擊，這些第二支柱業(yè)務(wù)的潛力仍不可小覷。百度之所以和AT拉開差距，除了網(wǎng)絡(luò)營銷外，其他業(yè)務(wù)的盈利能力明顯乏力。也就是說，新格局的成立需要下一個“1+N”商業(yè)模式的出現(xiàn)。
先從百度來看。百度擅長長線布局，無論是金融、人工智能還是云計算，在未來都有很大的想象空間，也意味著短期內(nèi)難以形成規(guī)模和正現(xiàn)金流。而憑借百度當(dāng)前在搜索領(lǐng)域的行業(yè)地位，或許能夠為百度爭取到培養(yǎng)新業(yè)務(wù)的時間窗口。但華爾街的態(tài)度，以及百度自身是否愿意持續(xù)性的研發(fā)投入，成為百度能否重新構(gòu)建“1+N”商業(yè)模型的動因。
前面已經(jīng)說過，京東努力的方向是“電商+物流、金融、云計算”。不可否認(rèn)京東在物流方面的成績，然而物流本身就是為了強化京東的電商優(yōu)勢。金融和云計算的前景似乎面臨著一定的天花板，至少短時間內(nèi)難以達(dá)到螞蟻金服、阿里云的量級，并成為京東的支柱業(yè)務(wù)?？梢哉f，想要打造“1+N”的模型，京東還需要很長的路要走，比如能否走出阿里所畫的圈。
網(wǎng)易這家“活在段子里的公司”，讓人很難對其未來有個準(zhǔn)確的定義。然則網(wǎng)易已經(jīng)形成了“游戲+內(nèi)容、電商”的基礎(chǔ)模型，假使未來在音樂、教育、云服務(wù)等領(lǐng)域能夠形成核心競爭力，營收的多元化會更加健康，畢竟這些市場的蛋糕還很大。網(wǎng)易味央（農(nóng)業(yè)）成了丁磊手中最神秘的牌，坊間也有一些傳聞，比如模式可復(fù)制、創(chuàng)新的養(yǎng)殖技術(shù)等等，顛覆傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)是否會成為網(wǎng)易再次崛起的契機呢？時間總會證明誰才是最終的勝出者。
寫到最后，2016年是不少新興產(chǎn)業(yè)的元年，也是合并、廝殺最為頻繁的一年?；蛟S決定互聯(lián)網(wǎng)未來格局的不只是京東、網(wǎng)易等“當(dāng)紅候選人”，滴滴、美團、小米乃至未知名的公司都有可能成為攪局者。一個毋庸置疑的事實是，創(chuàng)新、優(yōu)質(zhì)和多元化，成為互聯(lián)網(wǎng)公司保持競爭優(yōu)勢的基石，也是在互聯(lián)網(wǎng)江湖中沉浮的風(fēng)向標(biāo)。
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