二次元資本市場：動漫、漫畫占半壁江山，6起過億水煮娛
2017年，騰訊、光線、奧飛等上市公司，仍然持續(xù)關(guān)注著二次元領(lǐng)域，B站也加大了布局力度。據(jù)三文娛不完全統(tǒng)計，2017年二次元領(lǐng)域共有93家公司完成了107筆融資，與2016年的108筆數(shù)量相當(dāng)，其中12家公司獲得了超過一輪融資，具體融資情況如下：
動畫漫畫CP占比過半，快看1.77億美元額度最高
在2017年的107起融資事件中，有超過60筆資金投向了動畫和漫畫CP，內(nèi)容源頭仍然是最受關(guān)注的部分，同時也是在前期階段難以變現(xiàn)，需要依賴資本存活的部分。
而如果具體到金額，千萬級別的占了將近一半，多分布在天使輪和大A輪中，還有6起過億的融資事件。
包括快看C輪融資2.5億，D輪融資1.77億美元，以及知音漫客、颯颯動漫的5.67億和2億融資在內(nèi)，融資額度前三甲都是漫畫平臺。各個平臺還在燒錢期，新的一年里，他們都表示會對變現(xiàn)做出更多嘗試。
二次元領(lǐng)域的融資輪次后移是2017年一項明顯的特征，平臺的融資多集中在大A輪之后，不少CP方也進(jìn)入了A輪。融資輪次后移，這是否代表行業(yè)已經(jīng)步入成熟階段？
專注早期投資的樂游資本合伙人段斌持否定的態(tài)度：“融資輪次后移恰恰反映了行業(yè)尚未成熟，因為關(guān)注行業(yè)的資本越來越多，也就是資金供給端越來越多，但是在行業(yè)內(nèi)能夠很好運用這些資金的公司數(shù)量非常有限，供需是不平衡的，所以才導(dǎo)致錢都集中到了一部分相對成熟的公司或者項目上，同時因為稀缺，價格也被抬得很高。”
去年的種子輪、天使輪明顯減少，這說明產(chǎn)業(yè)的新鮮血液是不足的，早期資金很難找到標(biāo)的，對此，專注早期項目的樂游資本深有感觸。
段斌認(rèn)為，一個產(chǎn)業(yè)真正成熟，資本滲透應(yīng)該是全階段的，無論是初創(chuàng)期、成熟期還是IPO階段，都應(yīng)該是有資本和產(chǎn)業(yè)的結(jié)合。他還期待，未來在二級市場上有至少5個估值100億左右規(guī)模的公司，這可能就是一個相對成熟產(chǎn)業(yè)的體現(xiàn)。
投資中后期的三千資本合伙人黃璜也表示，資本更多的選擇投資大的標(biāo)的，只能說明行業(yè)進(jìn)入了一個新的發(fā)展階段，頭部企業(yè)開始脫穎而出，資金和資源向其聚集。而行業(yè)成熟的標(biāo)準(zhǔn)有很多，形成多元化的盈利模式，用戶形成成熟的付費習(xí)慣等等，這些指標(biāo)的達(dá)成才能代表行業(yè)的成熟，動漫行業(yè)才剛起步，離成熟還很遙遠(yuǎn)。
而1.77億美元與不足百萬的種子輪投資，這是否會拉大頭部公司與中小型公司的差距？對此黃璜認(rèn)為，拿到投資和沒有拿到投資才是差距，而拿到投資的額度只是公司發(fā)展不同階段的體現(xiàn)，現(xiàn)在拿幾百萬投資的公司，在當(dāng)前階段做好自己該做的事，未來也有機(jī)會獲得上億投資。
騰訊光線B站……二次元會成為大玩家的陣地嗎？
2017年里，不差錢的大玩家們也在加注二次元。
一年里，騰訊投資了超過10家動漫公司，不少騰訊動漫平臺上靠前的頭部作品都已經(jīng)被騰訊入股，還有優(yōu)質(zhì)的動畫公司也被騰訊所青睞。
相比起騰訊，百度系和阿里系的力度要弱一些，阿里投資了兩點十分，還有一直在傳聞的重金加注A站，愛奇藝則新投資了一家動畫公司。
騰訊系的B站同樣投資了上下游數(shù)十家公司。
此外還有數(shù)家上市公司在二次元領(lǐng)域有所布局。
大玩家的布局，會不會導(dǎo)致動漫行業(yè)也像游戲行業(yè)一樣，形成被寡頭壟斷的局面？
段斌認(rèn)為這些大玩家的布局在現(xiàn)階段對行業(yè)而言是好事，能讓那些在初期階段需要靠資金活下去的公司得到幫助，對于行業(yè)切實起到促進(jìn)作用。
而從未來發(fā)展來看，與游戲行業(yè)相比在動漫行業(yè)中創(chuàng)意是更為核心的要素，這是無法被大玩家所壟斷的，同時動漫行業(yè)變現(xiàn)不像游戲那么直接，產(chǎn)業(yè)鏈更長，這也難以形成一兩家壟斷公司的局面?？偠灾?，“以后肯定會有寡頭階層，但應(yīng)該不止兩家，而且會有很多腰部公司，或者說小而美的獨立公司存在。”
黃璜則表示，幾家巨頭大舉入股布局動漫公司，并不必過度悲觀揣測，對從業(yè)者來說，目前巨頭樂于資本參股布局業(yè)務(wù)聯(lián)動，要遠(yuǎn)好于巨頭內(nèi)部孵化自建，而且巨頭資本布局的套路在互聯(lián)網(wǎng)文化等其他很多行業(yè)都十分常見，動漫行業(yè)沒有必要對此過于悲觀。
即使是到了成熟階段市場被寡頭占領(lǐng)，獨立的優(yōu)質(zhì)作品也仍然有機(jī)會，創(chuàng)意型的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容團(tuán)隊不用過多擔(dān)心未來行業(yè)是否壟斷。
接下來頭部動漫公司的資本布局會加大力度
動漫行業(yè)中的頭部公司都已經(jīng)被投完了，動漫堂創(chuàng)始人王鵬曾告訴三文娛，接下來是賽道更加細(xì)分的階段：“頭部的公司會收割小團(tuán)隊，進(jìn)行戰(zhàn)略性投資，投的錢肯定比VC少，但是出手更快。而頭部公司的動作相當(dāng)于給資方做篩選，人才畢竟是匱乏的，這些得到頭部公司認(rèn)可的團(tuán)隊也會繼而再得到新一輪VC的融資。”
段斌非常認(rèn)同這一看法，事實上，這種現(xiàn)象在2016-2017年里已經(jīng)有所體現(xiàn)了，接下來也許會更加顯著，拿到千萬級或者更多融資的動漫公司，開始自己的產(chǎn)業(yè)型布局，主要體現(xiàn)在兩個維度：
“橫向來看，這些動漫公司吸納更多產(chǎn)能和優(yōu)秀作者作品，大動漫公司控股小動漫公司，他們懂創(chuàng)作懂運營，也有自己的管理體系，所以控股小公司能夠給到對方需要的資源，這是優(yōu)勢所在；
縱向來看，也有公司去投產(chǎn)業(yè)鏈上下游，比如網(wǎng)文、衍生品、游戲等，這種跨領(lǐng)域的投資對于動漫公司而言優(yōu)勢就不那么明顯了，跨領(lǐng)域能夠做的事情、對其他領(lǐng)域的認(rèn)知、跨領(lǐng)域的協(xié)同合作能力都有限，唯一談得上的優(yōu)勢就是掌握自己的IP版權(quán)。但如果縱向能整合好，這樣的公司未來競爭力會更強(qiáng)。“
黃璜也提到，產(chǎn)業(yè)布局大多是從戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)出發(fā)而非財務(wù)收益上出發(fā)的，企業(yè)對行業(yè)理解更深入更準(zhǔn)確，這是優(yōu)勢。
不過從其他行業(yè)過去資本領(lǐng)域發(fā)展的經(jīng)驗看，業(yè)務(wù)牽動的投資往往會較為粗放，在后期投資收益、財務(wù)損益合并方面考慮較少，而且很多new money式的爆發(fā)式投資往往比較短視，很難達(dá)成預(yù)期的長期戰(zhàn)略協(xié)同目標(biāo)，造成不必要的資金成本。企業(yè)的戰(zhàn)略投資人定位還是需要很多積累，這些是很多動漫企業(yè)從被投資到對外投資轉(zhuǎn)型時需要補(bǔ)充的。
高估值、IPO，動漫行業(yè)有沒有泡沫？
面對去年的數(shù)起上億融資，動漫公司動輒數(shù)億元的估值，不少從業(yè)者認(rèn)為其中有著太大的泡沫，畢竟從目前來看，無論是盈利量級還是受眾規(guī)模，都與那些相對成熟的行業(yè)有著很大的差距。
段斌提到，行業(yè)的確存在泡沫，如果用二級市場相對嚴(yán)謹(jǐn)?shù)墓乐刁w系來對標(biāo)一級市場，沒有哪家公司是可以支撐起自己的估值的。
一方面看，能夠發(fā)展到融大額資金的公司太少，還是前面所提到的問題，可供資本選擇的公司有限；另一方面熱錢太多，大家都看到文娛產(chǎn)業(yè)的錢景，肯定會推高估值。如果資金是理智的，可以一定程度上抑制虛高的問題，但是現(xiàn)在有很多不太專業(yè)的資金進(jìn)來，就只能打價格戰(zhàn)了。
黃璜認(rèn)為，當(dāng)前的動漫產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)估值確實已經(jīng)到了一個較高的水平，但是否是虛高有待商榷。估值高更多的是相對于過去的動漫行業(yè)而言，而環(huán)顧整個文娛市場，溢價高很普遍，與其他領(lǐng)域相比，動漫行業(yè)的增長潛力和爆發(fā)力更強(qiáng)，價值還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有被發(fā)掘。
還有一些新三板掛牌公司有轉(zhuǎn)板的打算，或是有動漫公司計劃直接IPO，現(xiàn)階段動漫公司IPO是個好選擇嗎？
段斌盡管認(rèn)可動漫公司上市本身，畢竟這對行業(yè)來說肯定是好事情，但對于后續(xù)發(fā)展還是持保留意見的，畢竟動漫行業(yè)還在發(fā)展階段，其中一兩家動漫公司跑得比較快上市了的話，后續(xù)如果在資本層面做得不到位，可能會透支公司的潛在價值，因為二級市場對于財務(wù)上有很大的硬性要求，這一點對于動漫公司而言壓力還是很大的。
相對于內(nèi)容型公司，平臺型公司先一步上市可能更合適，例如現(xiàn)在的B站，他們做資本運作更加現(xiàn)實。畢竟上市并不是終點，而是一個全新的起點，段斌不認(rèn)為現(xiàn)在的動漫公司已經(jīng)做好了這樣的準(zhǔn)備。
三千資本合伙人黃璜一直是動漫內(nèi)容企業(yè)IPO的堅定支持者，其堅信未來三至五年定會產(chǎn)生有一兩家動畫內(nèi)容公司IPO，在目前的從業(yè)企業(yè)中，黃璜認(rèn)為玄機(jī)、若森、繪夢他都比較看好，機(jī)會很大。
動漫行業(yè)發(fā)展到今日，有獨角獸如快看，有引起過整個行業(yè)的爭議后仍然在繼續(xù)創(chuàng)作的夏達(dá)，有《一人之下》《狐妖小紅娘》等影響力還局限在二次元內(nèi)的頭部作品，也有無數(shù)被埋沒的人才與夢想。
無論是高估值、IPO還是公司關(guān)停產(chǎn)品下線，2018年動漫行業(yè)會書寫更多故事，也許還會有更多死亡。
本文整理的投資事件說明：
以工商信息變更的機(jī)構(gòu)投資為準(zhǔn)，由于工商信息的滯后性，部分媒體爆出但工商信息未變更的事件，未計入統(tǒng)計范圍。
個人股東未計入統(tǒng)計范圍，比如奧飛董事長蔡東青、B站董事長陳睿個人也投了一些。
創(chuàng)始人控股的其他公司注資不計入，大公司控股的關(guān)聯(lián)公司計入母公司。
數(shù)據(jù)以最終股東結(jié)果為準(zhǔn)，此前退出過的機(jī)構(gòu)投資行為不計入。
表格時間以變更時間為主，參考公示時間及出資時間。部分股東入股較早，工商變更未記錄/已刪除，其時間沒有計入。
部分公司工商信息及股東情況較復(fù)雜，所以歡迎各位糾錯和補(bǔ)充。
來源：三文娛 作者：TripleFire
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