拍拍貸與趣店的上市，其實是互金行業(yè)的一道分水嶺金融
2017雙11的前一天夜里，中國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的恐龍級選手——拍拍貸終于登陸紐交所，此時距離上一個Fintech明星公司——趣店上市已經(jīng)過去近一個月。
趣店在紐交所上市，得到了國外資本與媒體的追捧，卻在國內(nèi)掀起了輿論的軒然大波。
如果說趣店上市之前，媒體對它的質(zhì)疑還是集中在過度依賴螞蟻金服的商業(yè)模式上的話，上市之后更廣泛的輿論風波，則是關于中國目前風起云涌的網(wǎng)絡現(xiàn)金貸市場，牽扯面積更廣，討論意義更大。
由于先于趣店在美國上市的宜人貸與信而富，屬于P2P概念股，并且今年春天上市的信而富市場表現(xiàn)很差，所以，股票開盤價較發(fā)行價大漲43％的趣店，實際上成為了中國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)現(xiàn)階段一個標志性公司。
放下超出預期的股價不說，拍拍貸與趣店身上也的確集中了中國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的大部分熱門概念：P2P，金融巨艦，螞蟻金服，現(xiàn)金貸，分期購物…..所以，這兩家公司在上市前后成為媒體關注的焦點，也是在情理之中。
只有少量的人意識到：互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的分水嶺在這場熱鬧的爭論中浮現(xiàn)了，整個市場正在由第一波探路者向第二波探路者切換，而第二波的波及面與影響力，將遠大于第一波。
探路征信開放
關于趣店與螞蟻金服的關系，披露的信息已經(jīng)比較明確：占股12.8%的螞蟻金服是趣店第四大股東，趣店的獲客與風控依賴螞蟻金服——外界對此并無爭議，有爭議的點在于這種“親密關系”是否可以持續(xù)。
顯然，這種關系持續(xù)下去的可能性比較高。這是由兩個原因決定的。
第一，試水螞蟻金服開放平臺戰(zhàn)略。
眾所周知，騰訊沒有做成電商，阿里沒有做成社交。但兩家都在各自的優(yōu)勢領域達到了巨無霸的級別，這也就擔負起了整個行業(yè)甚至來自于政府的壓力，于是開放平臺戰(zhàn)略就成為了必選項。不同的是，騰訊的開放平臺戰(zhàn)略是在3Q 大戰(zhàn)之后，由微信所承載的。內(nèi)容開放平臺是微信開放的第一步，小程序是第二步。眾多商家和社會機構，以及無數(shù)個人都享用了來自于微信平臺開放的好處。
阿里電商的核心在于支付寶，確切地說是現(xiàn)在的螞蟻金服。但螞蟻金服的開放要比以社交為核心功能的微信復雜、困難的多。目前來看，螞蟻金服可行的第一種開放，就是信用體系的開放。
個人征信牌照是2015年1月中國人民銀行下發(fā)的《關于做好個人征信業(yè)務準備工作的通知》中確定的一項業(yè)務，截止目前，已近三年時間，個人征信牌照仍未下發(fā)。
央行喊了10多年了也沒有搭建起來美國那樣的公民征信體系，這也就意味著，對于互聯(lián)網(wǎng)生存時代來說，目前中國沒有信用記錄可以調(diào)用。而相對來說最可行的，就是螞蟻金服的芝麻信用。
芝麻信用類似于美國的Fico（全稱Fair Isaac Corporation，中文名為費埃哲公司）。個人用戶方面，F(xiàn)ICO能接觸到在美國三大征信局（Equifax、TransUnion和Experian）收集了信貸數(shù)據(jù)的約2億消費者。FICO通過三大征信局銷售其信用評分。2013年、2014年和2015年，F(xiàn)ICO有16%、15%和16%的營業(yè)收入來自和三大征信局的合同。
不難看出，不管是出于商業(yè)利益，還是出于時代要求，芝麻信用的開放都是當下的必選動作。這也就是為什么螞蟻金服主頁上醒目地標注“信用生活開放（試運營）”字樣。
也就是說，芝麻信用不可能只為阿里家自己的產(chǎn)品（諸如螞蟻借唄）服務。而在趣店之前，還沒有金融領域的第三方服務商對接芝麻信用。所以，借貸領域的趣店應該是金融領域的第一個吃螃蟹者。
可以預見，用螞蟻金服的信用數(shù)據(jù)來做輔助風險評估，會逐漸發(fā)展成為一種金融外包服務，這正是中國金融科技行業(yè)正在出現(xiàn)的一種行業(yè)趨勢——產(chǎn)業(yè)鏈細分趨勢。
實際上，就在十九大開幕當晚，螞蟻金服CEO井賢棟還做了針對十九大報告的發(fā)言：“螞蟻金服就是為了解決社會問題而誕生的，為了解決社會發(fā)展不平衡和不充分，專門服務于小微企業(yè)和普羅大眾。” ——螞蟻金服政治正確的紅利，趣店先吃到了。
第二，探路支付寶的流量出售戰(zhàn)略。
這兩天，自媒體“小道消息”的一篇《阿里和騰訊誰在薅誰的羊毛》火了，這也是從趣店上市說開去的，大輝的原話是：“說到底，這是個流量變現(xiàn)的生意。”
大輝看得很準，其實，和微信的流量變現(xiàn)動作比起來，支付寶的流量變現(xiàn)已經(jīng)有點慢了。
作為國內(nèi)唯二的兩個可稱“流量黑洞”的全民級別應用，微信和支付寶，除了自營游戲業(yè)務變現(xiàn)和自營金融業(yè)務變現(xiàn)之外，都有強烈的流量外部變現(xiàn)需求，也就是賣流量的需求。
但這種需求滿足起來要慎之又慎，否則就會出現(xiàn)“養(yǎng)虎為患”，或者“被薅羊毛”的情況。阿里與因自己做大的蘑菇街大動干戈，微信對阿里陣營的電商防不勝防，都屬于上述情況。
畢竟社交的想象力無限，騰訊在流量出售路線上探索的比較早。在微信錢包”界面“第三方服務”中，10大金剛氣勢奪人，誰能成為第11個幸運兒子？要知道，這一個小方格，售價是每年2億元，還不是所有干兒子都有權享用。干爺倆，明算賬。
至于知乎、搜狗等搭不上“第三方服務”卻也盈利可期的業(yè)務平臺，則有小程序等其他手段利益交換。
反觀支付寶，則因為關乎民生的生意太多，導致了趣店旗下的來分期也只能暫居二級菜單——“更多”里面的最后一行了，遠不如滴滴和餓了么的待遇好。
可能趣店還覺得有點冤：之前不給錢，現(xiàn)在給干爹錢還是這個待遇。但這已經(jīng)是螞蟻金服邁出的重要一步了——畢竟微信并沒有給親兒子微粒貸的競爭對手這個待遇，而支付寶賣流量的嘗試，其實也是螞蟻金服對標FICO進行的開放平臺嘗試。
互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的分水嶺
在互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)內(nèi)工作，我的一個基本判斷是：拍拍貸趣店上市，標志著互金行業(yè)關鍵詞“P2P”到“現(xiàn)金貸”的切換，是互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)從1.0到2.0的分水嶺。
2015年初，在政府“互聯(lián)網(wǎng)＋”的加持下，“普惠金融”的口號一路高歌猛進，直至半年后e租寶東窗事發(fā)。2016年 8月，匹凸匹公告稱將轉讓旗下互聯(lián)網(wǎng)金融子公司，意味著匹凸匹發(fā)展P2P業(yè)務的終止，這距離該公司2015年5月以轉型互聯(lián)網(wǎng)金融名義更名為“匹凸匹”僅僅一年多的時間。
其實，趣店上市正值中國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)誕生（以拍拍貸誕生為標志）10周年，國家監(jiān)管機構開啟強勢行業(yè)監(jiān)管兩周年，距“中國互聯(lián)網(wǎng)金融第一股”宜人貸上市，也已經(jīng)過去了近兩年時間。
在這兩年時間里，中國的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)，掀起了監(jiān)管與淘汰的驚濤駭浪。
在這兩年的行業(yè)動蕩與洗牌過程中，2015年末的e租寶東窗事發(fā)，2016年末的僑興違約債行業(yè)嘩然，2017年紅嶺創(chuàng)投清理業(yè)務，以及貫穿始終的4年間P2P興衰與轉型，可以看成是互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)地標性質(zhì)的行業(yè)負面大事件。在每一個重大負面事件的前后，往往伴隨著監(jiān)管部門重拳監(jiān)管政策的出臺，進而浮現(xiàn)行業(yè)拐點。
顯然，作為互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的第一波探路者，P2P們的腳步明顯超出了法律和監(jiān)管可容忍的邊界。并且，以事故多發(fā)的P2P平臺為代表的互金公司，已經(jīng)有了被污名化的趨勢，大量平臺都面臨著清理業(yè)務或者轉型。
而創(chuàng)業(yè)潮勢絲毫不亞于P2P的現(xiàn)金貸領域的創(chuàng)業(yè)公司，正是第二輪探路。
這種“探路輪次切換”，其實在即將緊隨趣店登陸美國資本市場的拍拍貸身上，體現(xiàn)得更為明顯。
拍拍貸是中國P2P的鼻祖，其誕生時間甚至要早于美國的Prosper與Lending Club。由于拍拍貸過于謹慎，一方面使其遠離這兩年間的P2P輿論漩渦，負面新聞比陸金所還要少，得以修成正果；另一方面，也意味著其在中國互聯(lián)網(wǎng)金融的第一輪探索路徑上，離邊界相去甚遠。
實際上，10年創(chuàng)業(yè)的拍拍貸與趣店的盈利時間曲線非常相似，而使其盈利的（曹操貸）恰恰是進入了從2016年開始崛起的現(xiàn)金貸市場。也就是說拍拍貸的上市，并不是作為P2P 概念上市，而是作為現(xiàn)金貸的概念參與中國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的第二輪探路。
正所謂“現(xiàn)金貸救P2P：宜人貸20個月漲14倍，拍拍貸半年賺10億。”
而之所以說拍拍貸與趣店上市是互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)從1.0到2.0的分水嶺，是因為與P2P相比，現(xiàn)金貸業(yè)務的國民覆蓋面更廣，并且實力玩家和互聯(lián)網(wǎng)巨頭都入場了。
BAT早已經(jīng)進入現(xiàn)金貸領域自不必說，網(wǎng)易、搜狐、新浪等老牌互聯(lián)網(wǎng)公司也加入了互聯(lián)網(wǎng)金融“第二波探路者”的行列。暴風金融、今日頭條等，也先后推出現(xiàn)金貸產(chǎn)品，看似跟金融好不搭邊的聚美優(yōu)品和映客直播也加入了探路者行列，《新京報》投資了量化派，甚至，昨晚上市的搜狗都已經(jīng)在成都布局了小貸公司。
注：榜單參考國家互金專委會提供的數(shù)據(jù)（來源應用寶、華為、360應用商店等公開下載量）
2017年年初的時候，雷軍曾在小米公司年會上說道，“將來，所有的商業(yè)巨頭都是互聯(lián)網(wǎng)公司，也都是金融公司。”看來，這一天提前來到了——有流量就可以放貸。
很明顯，業(yè)態(tài)發(fā)展到這，“現(xiàn)金貸”的行業(yè)內(nèi)涵，早已經(jīng)超越了以P2P為特征的互聯(lián)網(wǎng)1.0時代所承載的內(nèi)容了。
從這個意義上說，因為趣店的公關失誤而引發(fā)的關于“現(xiàn)金貸”的大討論，其實是有廣泛意義的，趣店只不過是“代行業(yè)受過”而已。以現(xiàn)金貸為主題的中國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)第二波浪潮，其行業(yè)的邊界探尋才剛剛開始。
一個不爭的事實是：中國傳統(tǒng)的金融領域，確實差到任何細分領域都有改造的機會，誰先去探索邊界誰就有可能成為顛覆者。而現(xiàn)金貸在很大程度上覆蓋了銀行等傳統(tǒng)金融機構無法覆蓋的借款群體，實際上是離“普惠金融”最接近的一塊金融業(yè)務。
有誰還記得“為富人說話，替窮人辦事”的經(jīng)濟學家茅于軾，在十多年前的小額貸款嘗試？
2006年的《學習時報》，刊登了茅于軾的文章《推廣小額貸款的若干問題》。文章提到，高利息是小額貸款的必要，這一點是全世界幾十年搞小額貸款總結出來的一項主要經(jīng)驗。
茅于軾老人還健在，但恐怕沒有料到他的想法在10年后由移動互聯(lián)網(wǎng)以風起云涌、備受質(zhì)疑的方式去實現(xiàn)。
可以肯定的是，由于用戶覆蓋面與下場玩家數(shù)量都遠超第一波，與之相對應的，監(jiān)管政策的影響也會遠超前兩年政策出臺的影響。
2016年底，僑興私募債違約項目一波三折，包括浙商財險、廣發(fā)銀行、螞蟻金服的招財寶、剛剛登陸港交所的眾安保險，等多方卷入。這充分說明，中國的金融科技已經(jīng)走在美國前面，邊界探索的路上誰都有可能踩線。
目前來看，現(xiàn)金貸業(yè)務的紅線集中體現(xiàn)于2016年8月份的《網(wǎng)絡借貸信息中介機構業(yè)務活動管理暫行辦法》與2017年4月份《關于銀行業(yè)風險防控工作的指導意見》兩份文件之上。
現(xiàn)金貸大勢不可擋，而拍拍貸這樣的在趣店后面上市的公司，在防控自己踩線的同時，恐怕還要面臨更大的給資本“講故事”的壓力。
在2016、2017的風起云涌之后，以趣店和拍拍貸成功上市并引起大討論為標志，現(xiàn)金貸創(chuàng)業(yè)公司們將迎來洗牌的時刻。無論是巨頭和是創(chuàng)業(yè)公司，都希望能在此之前上岸并占好位置。
【來源：鈦媒體 作者：大望路邊攤】
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