銀行存款流失背后的罪魁禍?zhǔn)资怯囝~寶嗎？金融
這一觀點(diǎn)常常見(jiàn)諸網(wǎng)絡(luò)報(bào)端，首先要說(shuō)的是，它不夠準(zhǔn)確，對(duì)于不熟悉存款貨幣和會(huì)計(jì)記賬原理的人而言，具有一定的誤導(dǎo)性。
當(dāng)今時(shí)代，各類(lèi)投融資活動(dòng)豐富多彩，金融產(chǎn)品和金融交易令人眼花繚亂，甚至有些結(jié)構(gòu)化的設(shè)計(jì)安排猶如天書(shū)。然而，正所謂 " 大道至簡(jiǎn) "，無(wú)論真實(shí)的金融世界如何復(fù)雜，我們都可以立足于貨幣基本原理角度，將各類(lèi)投融資活動(dòng)劃分為三大類(lèi)：一是創(chuàng)造貨幣型，二是貨幣存量轉(zhuǎn)移型，三是導(dǎo)致貨幣消失型。
比如，商業(yè)銀行向企業(yè)和個(gè)人發(fā)放貸款、認(rèn)購(gòu)企業(yè)發(fā)行的債券等，就屬于貨幣創(chuàng)造型；社會(huì)公眾認(rèn)購(gòu)企業(yè)發(fā)行的股票或債券、民間主體之間的資金借貸等，就屬于貨幣轉(zhuǎn)移型；政府發(fā)行債券并將募集資金歸集到國(guó)庫(kù)、銀行向企業(yè)和個(gè)人發(fā)行股票或債券等，就屬于導(dǎo)致貨幣消失型。
既然說(shuō) " 余額寶導(dǎo)致銀行存款流失 " 是個(gè)誤區(qū)，首先來(lái)看看余額寶究竟是什么。本著 " 找源頭、讀原文 " 的原則，我們登錄天弘基金公司網(wǎng)站，可以看到關(guān)于余額寶的介紹，要點(diǎn)如下：
——余額寶貨幣基金全稱(chēng) " 天弘余額寶貨幣市場(chǎng)基金 "，是由天弘基金管理有限公司發(fā)行的一款貨幣型基金，基金代碼 000198。 ——天弘基金是余額寶貨幣基金的基金管理人，并在支付寶等平臺(tái)或移動(dòng)客戶端上設(shè)置天弘基金網(wǎng)上交易直銷(xiāo)自助式前臺(tái)，用戶轉(zhuǎn)入余額寶的資金，即購(gòu)買(mǎi)了余額寶貨幣基金，并享有及承擔(dān)貨幣基金的投資收益和風(fēng)險(xiǎn)。 ——貨幣基金主要投資于短期貨幣工具如國(guó)債、中央銀行票據(jù)、銀行定期存單、政府短期債券、企業(yè)債券、同業(yè)存款等短期有價(jià)證券的基金產(chǎn)品。 大名鼎鼎的余額寶，規(guī)模高達(dá) 1.56 萬(wàn)億元（根據(jù)該基金三季報(bào)，2017 年 9 月末基金資產(chǎn)組合總計(jì)人民幣 1,560,405,697,598.30 元）、日益呈現(xiàn)出系統(tǒng)重要性特征的余額寶，乃是蕓蕓眾生通過(guò)支付寶平臺(tái)或網(wǎng)上直銷(xiāo)渠道，一筆一筆認(rèn)購(gòu)累積出來(lái)的中國(guó)目前最大單只貨幣基金也！ 關(guān)鍵詞之一是這個(gè) " 認(rèn)購(gòu) "。我們知道，許多老百姓包括你我他，大都是出于追求更高回報(bào)的考慮，將手頭的一些閑余資金，可能是自己直接持有的儲(chǔ)蓄存款，也可能是存放于自己支付寶虛擬賬戶中的資金（實(shí)際體現(xiàn)為支付寶在銀行的單位存款），轉(zhuǎn)去認(rèn)購(gòu)了余額寶。因?yàn)橹袊?guó)人口多，投資理財(cái)意識(shí)漸濃，眾人拾柴火焰高，短短幾年之間，便造就出了余額寶這個(gè)不小的奇跡。也就是說(shuō)，從認(rèn)購(gòu)余額寶的資金源頭看，是居民儲(chǔ)蓄存款或支付寶在銀行的單位存款。
關(guān)鍵詞之二是余額寶的 " 投資 "。人家介紹得很清楚，" 主要投資于短期貨幣工具如國(guó)債、中央銀行票據(jù)、銀行定期存單、政府短期債券、企業(yè)債券、同業(yè)存款等短期有價(jià)證券的基金產(chǎn)品 "。查閱余額寶的三季報(bào)，截至 2017 年 9 月末的 1.56 萬(wàn)億元巨資中，主要投資了四個(gè)類(lèi)別： ——最大的一類(lèi)是 " 銀行存款和結(jié)算備付金 "，余額達(dá)到人民幣 13,592.5 億元，占到基金資產(chǎn)組合的 87.11%。什么意思呢？余額寶從千千萬(wàn)萬(wàn)人們那里募集過(guò)來(lái)的存款資金，絕大部分還是用于銀行存款了，但是有兩點(diǎn)會(huì)發(fā)生變化：
1. 原來(lái)是千千萬(wàn)萬(wàn)人們或支付寶在銀行的存款，如今轉(zhuǎn)換成了余額寶在銀行的存款，存款主體變了，相應(yīng)在銀行的存款品類(lèi)（記賬科目）也變了。
2. 存款的利率變了，因?yàn)橛囝~寶歸集巨額資金后，在銀行面前 " 腰板硬 "，議價(jià)能力強(qiáng)于眾多零散個(gè)體，可以要求銀行提高定價(jià)和支付更多利息。正是因?yàn)檫@一點(diǎn)，老百姓們普遍夸贊余額寶而貶低銀行。
——第二大類(lèi)是 " 固定收益投資 "，披露信息顯示投資品種全部為債券，余額為 1228.7 億元，占到基金資產(chǎn)組合的 7.87%。這里要展開(kāi)細(xì)說(shuō)一下，大致有四種情況：
1. 如果余額寶是直接認(rèn)購(gòu)政府新發(fā)債券，因?yàn)檎畟技Y金要進(jìn)入國(guó)庫(kù)（存放央行），就會(huì)導(dǎo)致等額的存款貨幣消失，只有待后續(xù)國(guó)庫(kù)資金出庫(kù)下?lián)芑蛘袠?biāo)存放銀行，存款貨幣才會(huì)又回到銀行的相關(guān)存款賬戶。
2. 如果余額寶是購(gòu)買(mǎi)了商業(yè)銀行持有的債券，這相當(dāng)于銀行的債券資產(chǎn)、存款負(fù)債同時(shí)等額消失（可以將商業(yè)銀行作為一個(gè)整體來(lái)看）。原理上類(lèi)似于客戶歸還銀行貸款。
3. 如果余額寶是購(gòu)買(mǎi)了商業(yè)銀行自己發(fā)行的金融債券，這會(huì)導(dǎo)致余額寶所持有的等額存款貨幣消失，轉(zhuǎn)為在商業(yè)銀行負(fù)債端的 " 應(yīng)付債券 " 科目記賬。待后續(xù)金融債券到期，存款貨幣又會(huì)回到余額寶。
4. 如果余額寶是購(gòu)買(mǎi)了政府、商業(yè)銀行之外的其他主體發(fā)行或持有的債券，則相當(dāng)于將所持有的等額存款貨幣存量，轉(zhuǎn)移給了債券發(fā)行或出售方。
——第三類(lèi)是 " 買(mǎi)入返售金融資產(chǎn) "，余額為 759.2 億元，占到基金資產(chǎn)組合的 4.87%。這是余額寶與金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展的同業(yè)投資，大致有兩種情況：一是與商業(yè)銀行開(kāi)展買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)業(yè)務(wù)，向商業(yè)銀行提供短期融資，這會(huì)導(dǎo)致等額存款貨幣消失，轉(zhuǎn)為在商業(yè)銀行負(fù)債端的 " 賣(mài)出回購(gòu) " 科目記賬。待業(yè)務(wù)到期后，存款貨幣又會(huì)回來(lái)。二是與非銀金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)業(yè)務(wù)，這屬于存款貨幣的存量轉(zhuǎn)移，業(yè)務(wù)到期后又會(huì)轉(zhuǎn)回到余額寶。
——第四類(lèi)是 " 其他資產(chǎn) "，占比 0.15%，可忽略不談。
也就是說(shuō)，從余額寶的資金運(yùn)用看，要么是帶來(lái)存款貨幣的存量轉(zhuǎn)移，要么是導(dǎo)致存款貨幣消失，要么是導(dǎo)致一定時(shí)段內(nèi)存款貨幣消失、但業(yè)務(wù)到期后存款貨幣又會(huì)回歸。
小結(jié)一下，" 余額寶導(dǎo)致銀行存款流失 " 這個(gè)認(rèn)識(shí)是不夠準(zhǔn)確的，很容易誤導(dǎo)人。事實(shí)上，余額寶募集資金的絕大部分，還是用于銀行存款，我們可以形象地說(shuō)，余額寶其實(shí)是一個(gè)巨大的 " 存款轉(zhuǎn)換器 "。對(duì)于這種高達(dá) 1 萬(wàn)多億元的存款轉(zhuǎn)換現(xiàn)象，究竟有什么好處、存在什么風(fēng)險(xiǎn)，未來(lái)將如何演化，政策措施該如何應(yīng)對(duì)，值得每一位感興趣的人士持續(xù)關(guān)注和研究。
來(lái)源：ZAKER 作者：鳳凰財(cái)經(jīng)
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