學(xué)生貸款可能給美國(guó)帶來(lái)下一次危機(jī)？關(guān)于教育借貸的研究金融
繼房貸和信用卡債務(wù)危機(jī)后，美國(guó)的教育貸款趨勢(shì)令人擔(dān)憂。有學(xué)者估計(jì)，在2000至2014年間，未還的高等教育學(xué)生貸款總額翻了近四倍，超過(guò)1.1萬(wàn)億美元；借款人數(shù)翻了一番，多達(dá)4200萬(wàn)；近期借款人的違約率上升到20年來(lái)的最高水平。本文介紹美國(guó)高等教育學(xué)生貸款的基礎(chǔ)知識(shí)，高等教育學(xué)生貸款借款人的特征，拖欠和就業(yè)情況，以及教育貸款不同類型借款人的金融能力。
美國(guó)人口普查局的數(shù)據(jù)表明，學(xué)歷與就業(yè)、收入呈現(xiàn)正相關(guān)性，即學(xué)歷上升，就業(yè)率和年收入也隨之上升。許多美國(guó)人希望可以進(jìn)入大學(xué)獲得學(xué)位，從而在未來(lái)獲得更好的就業(yè)機(jī)會(huì)和收入來(lái)源，尤其對(duì)于低收入家庭，認(rèn)為大學(xué)是可以提高家庭生活收入的最有效方式。然而在美國(guó)上學(xué)的學(xué)費(fèi)十分昂貴。據(jù)美國(guó)大學(xué)管理部估計(jì),在2017-18年，四年制公立學(xué)校每年學(xué)費(fèi)和生活費(fèi)針對(duì)州內(nèi)居民平均需要20770美元，外州居民需要36420美元，四年制私立學(xué)校每年的學(xué)費(fèi)和生活費(fèi)達(dá)到46950美元，因此，多數(shù)美國(guó)的大學(xué)生都需要申請(qǐng)學(xué)生貸款來(lái)支持完成學(xué)業(yè)。
美國(guó)聯(lián)邦政府提供多種教育貸款。Stafford 貸款是針對(duì)學(xué)生的教育貸款，又可分為補(bǔ)貼的貸款（Subsidized Loans）和非補(bǔ)貼的貸款（Unsubsidized Loans），補(bǔ)貼的貸款是指申請(qǐng)貸款的學(xué)生無(wú)需支付利息，美國(guó)政府會(huì)支付其在學(xué)校期間和畢業(yè)后的前6個(gè)月的利息，但申請(qǐng)這類貸款需要審核學(xué)生家庭經(jīng)濟(jì)情況，符合條件的學(xué)生允許申請(qǐng)。無(wú)補(bǔ)貼的貸款是指申請(qǐng)貸款的學(xué)生從獲得貸款開(kāi)始就需要支付利息，此類貸款針對(duì)校內(nèi)所有的學(xué)生，不需要審核申請(qǐng)者的家庭情況。PLUS 貸款是針對(duì)父母的貸款，以父母的名義獲得貸款。由于Stafford 貸款獲得的教育貸款額大約在每年3000-4000美元，無(wú)法完全覆蓋學(xué)生在校期間的所有費(fèi)用，通過(guò)父母名義的貸款，可以獲得更高的貸款額。還有一種叫Perkins貸款，主要是針對(duì)低收入家庭的學(xué)生。除了聯(lián)邦的教育貸款外，學(xué)生也可以通過(guò)社會(huì)上的私營(yíng)貸款來(lái)支撐學(xué)費(fèi)開(kāi)支。私營(yíng)貸款的利率高于聯(lián)邦貸款，一般只有在聯(lián)邦教育貸款無(wú)法完全覆蓋開(kāi)支時(shí)才會(huì)選擇私營(yíng)貸款。
當(dāng)貸款者無(wú)法如期償還貸款時(shí)，符合聯(lián)邦要求條件的貸款者，如失業(yè)、全職無(wú)報(bào)酬的志愿者等等，可以申請(qǐng)延期償還貸款且無(wú)需支付利息；對(duì)于不符合聯(lián)邦要求條件的貸款者，也可以申請(qǐng)延期，但延期期間的利息需要自行承擔(dān)，且最多延期12個(gè)月。如果貸款者沒(méi)有申請(qǐng)延期且已連續(xù)270天沒(méi)有還款行為，則被認(rèn)為是違約。學(xué)生貸款是即使申請(qǐng)個(gè)人破產(chǎn)也不能被免除的貸款，一旦違約，會(huì)直接影響貸款者的信用評(píng)分，此外也會(huì)增加貸款者其它費(fèi)用，如滯納金、額外利息、法庭費(fèi)用等。如果實(shí)在無(wú)法償還聯(lián)邦教育貸款，申請(qǐng)者可以通過(guò)在軍隊(duì)服役、在偏遠(yuǎn)地方支教等方式免除貸款。
對(duì)于消費(fèi)者，教育貸款是好的債務(wù)。教育貸款為消費(fèi)者投資他們的孩子或者自己的人力資本提供了重要的資源。在2016年，教育貸款家庭持有率為22.4%，持有者貸款額的中位數(shù)為1.9萬(wàn)美元，比2013年增長(zhǎng)15%，在各類債務(wù)中增長(zhǎng)率最高。在最近十幾年里，美國(guó)家庭，尤其是年輕家庭(戶主為40歲或更年輕的家庭)的教育貸款持有率和規(guī)模都有所增加。研究發(fā)現(xiàn)，在2016年，年輕的家庭中，大約50%的教育債務(wù)是由年收入超過(guò)6萬(wàn)美元的家庭所欠。不斷上升的教育貸款，讓人質(zhì)疑是否學(xué)生借債太多？而有研究發(fā)現(xiàn)，從總體來(lái)看，并未存在學(xué)生借債太多的情況，反而有些學(xué)生沒(méi)有充分利用政府資助的學(xué)生貸款。其次，研究表明進(jìn)入營(yíng)利性大學(xué)的學(xué)生可能會(huì)出現(xiàn)過(guò)多借款的現(xiàn)象。
近十幾年來(lái)，教育貸款的借款數(shù)額，人數(shù)和違約的急劇增加，以及學(xué)生貸款對(duì)美國(guó)年輕人生活的深度影響，促使社會(huì)擔(dān)心學(xué)生貸款將有可能帶來(lái)下一次危機(jī)。根據(jù)美國(guó)財(cái)政部和紐約大學(xué)研究者2015年的研究表明，高違約率和其他貸款拖欠率，都集中在高風(fēng)險(xiǎn)的非傳統(tǒng)借款人，尤其在營(yíng)利性的教育機(jī)構(gòu)表現(xiàn)突出。多數(shù)營(yíng)利性的教育機(jī)構(gòu)學(xué)生在畢業(yè)后面臨疲軟的勞動(dòng)力市場(chǎng)以及自身競(jìng)爭(zhēng)力不夠，使得其在畢業(yè)后難以支付學(xué)生期間的教育貸款。然而這些機(jī)構(gòu)卻仍在繼續(xù)招收學(xué)生并發(fā)放教育貸款，使得這類高風(fēng)險(xiǎn)借款人的數(shù)量在不斷增加。對(duì)此，政府通過(guò)采取機(jī)構(gòu)問(wèn)責(zé)制，減少學(xué)生入學(xué)營(yíng)利性教育機(jī)構(gòu)，從而降低違約率。
我和我的同事研究了學(xué)生貸款持有者的金融能力。希望通過(guò)研究的結(jié)果，對(duì)有效實(shí)施消費(fèi)者金融教育給與一定的指導(dǎo)性作用。我們采用了2015美國(guó)國(guó)家金融能力調(diào)查數(shù)據(jù)，樣本涵蓋所有年齡組，并將樣本分為大學(xué)畢業(yè)者，大學(xué)輟學(xué)者以及大學(xué)注冊(cè)者三類，具體研究不同金融知識(shí)點(diǎn)和不同金融行為的差異表現(xiàn)?；谙M(fèi)者金融能力可以通過(guò)教育和生活經(jīng)驗(yàn)獲得的基礎(chǔ)思路。我們提出以下假設(shè)：大學(xué)畢業(yè)生和大學(xué)注冊(cè)者的金融知識(shí)水平比大學(xué)輟學(xué)者高；大學(xué)畢業(yè)生和輟學(xué)者比大學(xué)注冊(cè)者表現(xiàn)出更理想的金融行為；大學(xué)畢業(yè)生的金融能力比大學(xué)注冊(cè)者和輟學(xué)者高。
通過(guò)建模以及回歸分析發(fā)現(xiàn)，在金融能力指數(shù)方面，大學(xué)畢業(yè)生的得分最高，輟學(xué)者最低。從四個(gè)金融能力變量（客觀金融知識(shí)、主觀金融知識(shí)、理想金融行為、感知的金融能力）來(lái)看，大學(xué)畢業(yè)生高于其他兩組；輟學(xué)者在客觀金融知識(shí)和感知的金融能力低于大學(xué)畢業(yè)生和大學(xué)注冊(cè)者；對(duì)于特定的金融知識(shí)點(diǎn)，三個(gè)組之間存在不同的差異；對(duì)于特定的理想的金融行為，大學(xué)畢業(yè)生比大學(xué)輟學(xué)者和注冊(cè)者表現(xiàn)更好。（本文為作者2017年12月13日在清華大學(xué)五道口金融學(xué)院所作講座的摘要）。
【來(lái)源：未央網(wǎng) 作者：肖經(jīng)建】
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