神州專車的困局：經(jīng)營數(shù)據(jù)或存貓膩 偽共享經(jīng)濟再遭質(zhì)疑專欄
文/刺桐之光
近日神州有點忙。繼被滴滴投資人炮轟是典型“偽共享”經(jīng)濟后，日前神州又被易到用車以實力數(shù)據(jù)甩了一個大巴掌。
就在業(yè)界傳言阿里入股神州“黃”了后“移情”易到用車的同時，4月27日，在北京國際汽車展樂視生態(tài)展廳舉行的易到用車發(fā)布會上，易到用車聯(lián)合創(chuàng)始人、CTO湯鵬引用知名第三方數(shù)據(jù)機構(gòu)艾瑞咨詢集團提供的數(shù)據(jù)宣布，在加入樂視后，易到用車僅用了五個月的“強攻直追”便實現(xiàn)了“大逆轉(zhuǎn)”，市場份額已緊逼優(yōu)步，遠甩神州。
湯鵬在題為《大逆轉(zhuǎn)》的演講中稱，據(jù)艾瑞最新的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至到4月3日當周，易到用車的周活躍用戶數(shù)為132萬，基本和Uber持平，并列行業(yè)第二。從數(shù)據(jù)圖可以清晰的看到，易到從2015年11月重新開始發(fā)力，到2016年4月，在周活躍用戶量上追直逼優(yōu)步，是神州專車30萬的周活躍用戶量的4.5倍。以整個一季度的平均數(shù)據(jù)對比的話，易到為77萬，接近優(yōu)步的107萬，神州專車只有32萬。
神州疑與機構(gòu)聯(lián)手“炮制”報告當“救命草”
或許是被易到這一“大巴掌”震碎了一心寄望新三板掛牌的美夢，神州開始慌亂反擊起來。
就在易到發(fā)布上述數(shù)據(jù)后，近日神州竟然再次將3月份公布過的那份多次拿來向投資者及媒體“炫耀”的報告炒作了一番。然而，在實力數(shù)據(jù)事實面前，神州所做的這些小動作只會越來越暴露其真相。
今年3月18日，羅蘭貝格在發(fā)布的《中國專車市場分析報告》中稱，截止到2015年12月，滴滴以46.6%占據(jù)專車市場第一名，神州專車則以39.9%占據(jù)專車市場第二名，遠超僅有7.2%份額的Uber；該報告還稱，神州專車活躍用戶平均次月留存率（本月和上月均使用過同一專車平臺服務(wù)的用戶數(shù)量/上月使用過專車平臺服務(wù)的用戶數(shù)量）為70%，超出滴滴的55%和Uber的60%。
事實上，仔細研讀羅蘭貝格報告亦可發(fā)現(xiàn)，關(guān)于“神州占據(jù)專車市場四成份額”的說法顯然是站不住腳的，遭到眾多專業(yè)人士指責(zé)和質(zhì)疑，尤其是其關(guān)于“神州專車市場份額占40%，位居行業(yè)第二”的結(jié)論，更讓專車市場行業(yè)人士們紛紛提出質(zhì)疑。
首先，羅蘭貝格“策略性”地將當前網(wǎng)絡(luò)約租車市場按產(chǎn)品類型及溢價分為專車類與非專車類，其中對應(yīng)出租車溢價20%以上定義為專車市場，以此將訂單量巨大、幾乎都占過半數(shù)的滴滴快車、人民優(yōu)步、易到用車經(jīng)濟型等排除在統(tǒng)計結(jié)果之外；而神州旗下的所有車型都是“名正言順”的專車，實現(xiàn)了100%的統(tǒng)計覆蓋。如此“選擇性”概念劃分的統(tǒng)計方法，顯然是有失公允的。
此外，在多處數(shù)據(jù)來源中，羅蘭貝格均標注稱來自：專家訪談和神州內(nèi)部數(shù)據(jù)， 明眼人一看就知道，這樣一份數(shù)據(jù)報告從開始就是為神州“按需定制”而來的，公信力何在？
一個值得玩味的細節(jié)是，在該數(shù)據(jù)報告開篇中，羅蘭貝格還特意加注稱：本管理咨詢公司對本文件中出現(xiàn)的表述的完整性與正確性不負有任何責(zé)任。試問，如此一份僅取樣于某企業(yè)內(nèi)部數(shù)據(jù)并對“正確性不負有任何責(zé)任”的專車市場報告，如何能反映市場實況？
更有意思的是，盡管羅蘭貝格在報告中稱采用自有車輛運營的神州專車占據(jù)市場份額四成，但未來私家車替代為專車需求的占比高達43%（也就是目前滴滴、易到及優(yōu)步布局的主要模式）；而公司租賃、公司自有替代的需求僅占19%（神州專車、首汽出行等模式）。
羅蘭貝格在數(shù)據(jù)報告方面的系列做派實在是匪夷所思：為替首汽推出新能源分時租賃產(chǎn)品背書，4月29日還聯(lián)合首汽出行發(fā)布《2016中國約車及租車市場分析報告》，并稱未來B端市場容量要遠遠高于C端市場，而B2B的需求也將被越來越多的企業(yè)所重視。
然而，就是這樣一份疑似由個別企業(yè)與機構(gòu)“聯(lián)手炮制”而來的所謂行業(yè)報告，被神州當作官方宣傳資料，一而再再而三地向投資者、媒體、公眾作為重要背書。（神州就算是真花了幾十萬買這份報告也是夠值了！物盡其用啊!）可見，為在專車市場表現(xiàn)每況愈下的形勢中企圖扳回一局，神州已將羅蘭貝格的這份報告視為一根重要的“救命草”。
不過，神州將其希望押注在一份漏洞百出的報告，未免顯得“很傻很天真”。畢竟投資者們并不傻。事實上，在“Beat U”、“冇一例”等系列惡評如潮的營銷活動后，不僅眾多消費者“卸載抵制”開始識穿了神州的“偽共享經(jīng)濟”面目，而眾多投資者亦以“用腳投票”形式，紛紛拋售其股份。
據(jù)媒體報道，自今年3月初以來，神州就已遭包括摩根大通、花旗集團、里昂證券等多家國際投資機構(gòu)相機下調(diào)目標價。在接連遭遇大行下調(diào)目標價后，3月17日，赫茲公司繼去年9月及12月出售神州租車股份，7個月內(nèi)第三次出售所持神州租車股份，減持后赫茲所持神州租車股份數(shù)量僅剩下1.73%。
神州專車模式性虧損 或盈利無望
4月12日，神州優(yōu)車對外宣布正式向全國股權(quán)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)遞交新三板申請，并公布已完成上市前最后一輪36.8億元融資，融資完成后估值為270億元左右。隨后在4月12日晚，神州租車宣布，公司CEO陸正耀和COO錢治亞已辭職，加入專車服務(wù)神州優(yōu)車擔任同樣的職位。
這前后兩則消息一出，敏銳的媒體便察覺到“不對勁”。
4月13日，騰訊科技援引外媒報道報道指出，神州租車管理層將關(guān)注重點轉(zhuǎn)向旗下從事打車業(yè)務(wù)的子公司神州優(yōu)車的舉動可能會引起華爾街投資者對香港上市的神州租車的擔憂。據(jù)外媒報道，神州租車管理層關(guān)注點集體轉(zhuǎn)向?qū)＼囶I(lǐng)域令投資者感到，“神州租車的業(yè)務(wù)似乎缺了些什么”。
外媒報道中稱，Lucror Analytics信用分析師Trung Nguyen表示，神州公司的人事變動“出乎意料，將產(chǎn)生負面影響”，這“反映了企業(yè)治理問題，即個人利益被置于其他相關(guān)方的利益之上”。事實上，這一調(diào)整反映了神州公司的商業(yè)模式漏洞：過去一年，神州租車的短租車輛總數(shù)增長了30%，而長租車輛總數(shù)超過了翻番。這些長租車輛主要租給了神州優(yōu)車。而這一模式，長遠來看，很可能在競爭激烈的專車市場競爭中失去優(yōu)勢。
實際上，依靠關(guān)聯(lián)公司神州租車僅約3萬輛的車隊規(guī)模，神州不僅無法滿足專車市場千億規(guī)模的龐大需求，其“自營車輛、自帶司機”的重資產(chǎn)運營模式亦注定無法與滴滴、易到、Uber等競爭對手動輒千萬、百萬輛級別的車隊規(guī)模相比。退一萬步來說，即便神州能將車隊規(guī)模擴大至與競爭對后相約規(guī)模（依靠自營模式實現(xiàn)的可能性幾乎為零）亦早晚被其重資產(chǎn)投入所拖垮，從而在競爭激烈的專車市場競爭中失去優(yōu)勢。
此外，《香港商報》等多家媒體報道亦指出，眾多行業(yè)分析師表示，從神州專車模式、市場表現(xiàn)以及政策環(huán)境等因素綜合考量，270億的估值過高。
《香港商報》報道指出，神州受制于重資產(chǎn)模式的高成本，年虧損額高達到37億元，并且該虧損屬于模式性虧損，難以實現(xiàn)盈利；其次，目前神州專車95%以上租賃車輛行車證上性質(zhì)是「非運營」，同樣面臨政策風(fēng)險。將神州估值與滴滴估值橫向?qū)Ρ炔浑y發(fā)現(xiàn)，神州的訂單只有滴滴1/50，估值卻是滴滴的1/5，顯然被高估了。
事實上，神州賬面上顯示的虧損與滴滴等的虧損性質(zhì)完全不同的，這是網(wǎng)約車平臺能否盈利的決定性因素。滴滴和優(yōu)步的虧損主要來源于訂單補貼，由于平臺利用社會镕置車輛的分享經(jīng)濟模式，其運營成本較低，隨著平臺效率增加補貼收窄實現(xiàn)盈利并不困難。而神州的虧損則屬于模式性虧損。神州模式是“出租車+APP”的重資產(chǎn)模式，車輛是租賃司機則來自第三方勞務(wù)外包公司，成本非常大。據(jù)此前報道稱，神州專車2015年的成本約為47億，虧損37億，每天虧損1000萬。
盡管，神州租車董事長兼神州優(yōu)車董事長、CEO陸正耀表示，公司在今年3月份已經(jīng)實現(xiàn)盈利，預(yù)計今年三季度，公司將實現(xiàn)全面盈利。不過，易觀國際分析師指出，在神州這種 B2C 模式下，隨著規(guī)模增加成本并非固定，即使不算補貼，至少車輛租賃、司機工資同步增加，很難短時間扭虧為盈，很可能虧損更大。
值得注意的是，倘若神州專車將車輛性質(zhì)變更為營運性質(zhì)，還將受到車輛八年強制報廢的規(guī)定，這對于投入大量資金用于購買車輛的神州租車和神州專車而言，無疑是雙重打擊。八年強制報廢的規(guī)定不僅將大大增加神州專車的成本壓力，還將進一步拖累其業(yè)績表現(xiàn)。
據(jù)私募行業(yè)人士分析指出，雖然在新三板掛牌的企業(yè)并不像在主板、中小板或創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)那樣必須達到一定標準的盈利規(guī)模，但在實際操作中，券商通常要求相關(guān)公司在最近一個會計年度具備500萬元以上的凈利潤才會提供保薦或做市服務(wù)。如此一來，神州能否順利登陸新三板，仍將是一個未知數(shù)。
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