金融科技股權(quán)投資風(fēng)口變了 P2P平臺全球“失寵”新金融
一家全球性新金融產(chǎn)業(yè)投資基金高級合伙人接受21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者采訪時直言，就基金投資組合而言，P2P平臺的投資占比降至30%以下，剩余逾70%資金投向互聯(lián)網(wǎng)財富管理，保險科技、支付、監(jiān)管科技、人工智能+消費金融等領(lǐng)域的金融科技公司。
近來，盡管金融科技產(chǎn)業(yè)倍受PE/VC機構(gòu)青睞，但P2P卻成為最大的失意者。
英國金融科技公司協(xié)會Innovate Finance發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，去年全球股權(quán)投資機構(gòu)在金融科技領(lǐng)域的投資額達(dá)到260億美元，較2016年增加約70億美元，但P2P平臺的投資比重卻在持續(xù)下滑。
這在不少新金融產(chǎn)業(yè)投資基金身上得到體現(xiàn)。
一家全球性新金融產(chǎn)業(yè)投資基金高級合伙人接受21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者采訪時直言，就基金投資組合而言，P2P平臺的投資占比降至30%以下，剩余逾70%資金投向互聯(lián)網(wǎng)財富管理，保險科技、支付、監(jiān)管科技、人工智能+消費金融等領(lǐng)域的金融科技公司。
“這也是全球VC/PE機構(gòu)金融科技投資風(fēng)口轉(zhuǎn)變的一個縮影。”他坦言，在2014-2015年，全球約75%金融科技領(lǐng)域股權(quán)投資集中在P2P領(lǐng)域，從2016年起，P2P平臺投資比重在持續(xù)下滑。
在業(yè)內(nèi)人士看來，一方面全球P2P平臺正遭遇嚴(yán)格監(jiān)管，告別此前的快速發(fā)展黃金期，令股權(quán)投資機構(gòu)對投資風(fēng)險的擔(dān)憂日益增加；另一方面Lending Club等P2P鼻祖企業(yè)被曝內(nèi)幕交易問題，凸顯這個產(chǎn)業(yè)合規(guī)操作面臨較大挑戰(zhàn)。
“這也驅(qū)使股權(quán)投資機構(gòu)的投資對象，開始從釣魚者轉(zhuǎn)向提供魚竿的人。”一家國內(nèi)股權(quán)投資機構(gòu)負(fù)責(zé)人直言，一方面上述領(lǐng)域金融科技機構(gòu)不大會觸碰用戶資金與投資管理，更多通過技術(shù)輸出提高金融服務(wù)效率，相應(yīng)的金融監(jiān)管與業(yè)務(wù)整改壓力較低，另一方面這些金融科技機構(gòu)還能向傳統(tǒng)金融機構(gòu)提供技術(shù)服務(wù)，從而獲得更大發(fā)展空間。
P2P股權(quán)投資遇冷
21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者了解到，盡管近期中國P2P機構(gòu)海外上市潮涌，卻沒能激發(fā)國內(nèi)PE/VC機構(gòu)的Pre-IPO投資熱情。
“當(dāng)前中國P2P平臺海外上市的窗口期正接近尾聲。”一家VC機構(gòu)合伙人向記者分析說。一方面國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管趨嚴(yán)，不少P2P平臺面臨業(yè)務(wù)規(guī)模發(fā)展受限與合規(guī)操作成本大漲的雙重困境，難以延續(xù)過去數(shù)年井噴式增長態(tài)勢；另一方面相關(guān)部門對現(xiàn)金貸、校園貸進(jìn)行整治，也掐斷不少P2P平臺的利潤來源。
如今，海外資本市場已注意到這些問題，要么婉拒認(rèn)購中國P2P平臺IPO額度，要么大幅壓低中國P2P平臺估值。
一家美國PE機構(gòu)負(fù)責(zé)人直言，歐美國家P2P平臺同樣遇到VC/PE投資熱情下滑的窘境。究其原因，一方面是歐美P2P平臺對金融監(jiān)管反映“不夠積極”，加大資本市場對金融監(jiān)管從嚴(yán)與業(yè)務(wù)發(fā)展空間受限的擔(dān)憂，另一方面全球P2P行業(yè)標(biāo)桿性公司Lending Club被曝內(nèi)慕交易，某種程度壓低了歐美股權(quán)投資機構(gòu)對P2P行業(yè)的投資興趣。
“畢竟，歐美資本市場特別重視企業(yè)的公司治理架構(gòu)是否健全，內(nèi)部風(fēng)控措施是否完善，信息披露是否透明完整，一旦行業(yè)龍頭企業(yè)出現(xiàn)違規(guī)操作，資本市場就會對整個行業(yè)用腳投票。”他指出。
在上述國內(nèi)VC機構(gòu)合伙人看來，這僅僅是“表象”，深層次原因是歐美P2P市場與中國截然不同--相比中國擁有數(shù)量龐大的缺乏信用卡，得不到銀行信貸金融服務(wù)的客戶群體，歐美國家個人信貸等零售業(yè)務(wù)高度發(fā)達(dá)，P2P平臺主要通過互聯(lián)網(wǎng)金融技術(shù)提高金融服務(wù)效率（比如信用卡代償）獲取發(fā)展空間，隨著越來越多P2P平臺出現(xiàn)加劇市場競爭，歐美P2P市場悄然進(jìn)入飽和期。
以現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)為例，隨著歐美P2P機構(gòu)競爭激烈，不少P2P平臺開始向工作不穩(wěn)定的新移民群體提供“發(fā)薪日貸款”（即現(xiàn)金貸）。由于他們收入不穩(wěn)定，這些平臺壞賬率也居高不下。
21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者注意到，為了獲得VC/PE機構(gòu)青睞，各國P2P平臺都不遺余力地開拓新藍(lán)海市場。
“近日去印尼等東南亞國家布局P2P業(yè)務(wù)的中國互金平臺相當(dāng)多，有一次在印尼遇到3-4個不同平臺同行在考察當(dāng)?shù)噩F(xiàn)金貸市場。”一家國內(nèi)P2P平臺負(fù)責(zé)人告訴21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者。這背后，不排除部分平臺打算借著業(yè)務(wù)國際化獲取新一輪高估值股權(quán)投資。
不過，國內(nèi)VC/PE機構(gòu)對此相對謹(jǐn)慎。
“隨著各國從嚴(yán)監(jiān)管P2P，即便這些平臺找到新藍(lán)海市場，若難以構(gòu)建兼顧合規(guī)操作與利潤可持續(xù)增長的業(yè)務(wù)模式，光靠說故事很難打動股權(quán)投資機構(gòu)。”上述VC機構(gòu)合伙人直言。
金融科技風(fēng)口轉(zhuǎn)變背后
值得注意的是，過去兩年全球股權(quán)投資機構(gòu)在加大互聯(lián)網(wǎng)財富管理，保險科技、支付、監(jiān)管科技、人工智能+消費金融等領(lǐng)域股權(quán)投資力度同時，對機構(gòu)的投資門檻也在水漲船高。
“多數(shù)股權(quán)投資機構(gòu)更喜歡技術(shù)研發(fā)類金融科技公司，盡可能避免觸碰客戶資金與投資管理。”上述美國PE機構(gòu)負(fù)責(zé)人表示。這背后，是股權(quán)投資機構(gòu)趨利避害心理驅(qū)使。一旦金融科技公司觸碰用戶資金，將面臨金融監(jiān)管部門對資金流向安全合規(guī)、信息披露透明全面、跨境流動滿足反洗錢等一系列監(jiān)管要求，反而導(dǎo)致業(yè)務(wù)發(fā)展面臨較大不確定性；反之純技術(shù)研發(fā)類金融科技公司更多采取技術(shù)輸出賺錢，相應(yīng)監(jiān)管壓力更小，業(yè)務(wù)發(fā)展空間隨之更大。
上述全球性新金融產(chǎn)業(yè)投資基金高級合伙人告訴21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者，當(dāng)前不少金融科技技術(shù)在歐美國家擁有相當(dāng)高的發(fā)展空間，比如近期美國剛開始嘗試使用二維碼進(jìn)行支付，相關(guān)的支付技術(shù)研發(fā)機構(gòu)受到股權(quán)投資機構(gòu)與資本市場普遍青睞。
與此同時，不少美國股權(quán)投資機構(gòu)還在關(guān)注數(shù)字貨幣的發(fā)展。
“他們看好的，不是ICO領(lǐng)域，而是在供應(yīng)鏈金融等特定場景下，如何利用數(shù)字貨幣與區(qū)塊鏈技術(shù)提高上下游供應(yīng)商的資金結(jié)算支付效率。”上述美國PE機構(gòu)負(fù)責(zé)人向記者透露。在傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融操作流程下，核心企業(yè)需向一級供應(yīng)商提供發(fā)票，后者再向二級、三次中小供應(yīng)商出具發(fā)票，才能幫助他們獲得銀行供應(yīng)鏈金融貸款，這往往造成貸款審批流程漫長。
在區(qū)塊鏈技術(shù)+數(shù)字貨幣的模式下，上下游供應(yīng)商只需在區(qū)塊鏈確認(rèn)交易金額，就能通過數(shù)字貨幣完成貨款支付，再由企業(yè)將數(shù)字貨幣兌換銀行貸款，從而大幅提高供應(yīng)鏈金融服務(wù)效率。更重要的是，這類數(shù)字貨幣研發(fā)機構(gòu)不觸碰用戶資金，能換來相對寬松的監(jiān)管環(huán)境與發(fā)展空間。
【來源：21世紀(jì)經(jīng)濟報道】
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