美的半年吞掉三國(guó)家電巨頭，食量巨大小心消化不良創(chuàng)投
【導(dǎo)讀】從今年上半年起，美的開始頻繁收購(gòu)海外公司。在短短的半年時(shí)間內(nèi)，美的集團(tuán)就鯨吞了德意日的三個(gè)國(guó)際巨頭資產(chǎn)，并明確指向智能制造等專業(yè)細(xì)分領(lǐng)域。如此驚人的“食量”要想得到迅速的消化，對(duì)美的來說也是一個(gè)不小的挑戰(zhàn)。
與老對(duì)手強(qiáng)調(diào)的“中國(guó)造”路線不同的是，美的選擇大肆收購(gòu)方式來搶占這個(gè)智能時(shí)代的新市場(chǎng)。在國(guó)際市場(chǎng)連掀三場(chǎng)并購(gòu)，美的接下來面臨的將是加速收購(gòu)進(jìn)程、讓這些收購(gòu)更好地本土化并進(jìn)行一系列有效整合。
從日本買到德國(guó)，再買到意大利，美的這次“掃貨”胃口不小。今年以來，美的相繼對(duì)日本東芝白電業(yè)務(wù)、智能自動(dòng)化解決方案供應(yīng)商德國(guó)庫(kù)卡的收購(gòu)、Clivet八成股權(quán)，發(fā)起了三次國(guó)際收購(gòu)。
在短短半年內(nèi)，美的在海外市場(chǎng)迅速“掃貨”，一下吞掉三個(gè)國(guó)際巨頭的資產(chǎn)，明確指向智能制造等專業(yè)細(xì)分領(lǐng)域。雖然美的已向智能領(lǐng)域轉(zhuǎn)型多年，但其能否真正在當(dāng)?shù)貙?shí)現(xiàn)本土化、通過整合讓這些“翹板”作用得到最大地發(fā)揮呢?
收購(gòu)之路并非一帆風(fēng)順
美的公布“迎娶”庫(kù)卡后，得到的并非都是祝福。
美的對(duì)庫(kù)卡的一場(chǎng)收購(gòu)在專業(yè)領(lǐng)域還是掀起了不小的風(fēng)波。有消息稱，德國(guó)政界不止一次表示，擔(dān)憂美的收購(gòu)庫(kù)卡導(dǎo)致技術(shù)外流。
為了保證收購(gòu)的順利完成，6月29日，美的集團(tuán)(24.080, 0.36, 1.52%)再發(fā)布公告稱，美的與庫(kù)卡已于6月28日簽署《投資協(xié)議》，庫(kù)卡集團(tuán)監(jiān)事會(huì)及執(zhí)行管理委員會(huì)達(dá)成一致意見，推薦庫(kù)卡股東接受本次要約收購(gòu)。
美的此次還公開了對(duì)庫(kù)卡所做的各項(xiàng)承諾，美再次強(qiáng)調(diào)將致力保持庫(kù)卡的獨(dú)立性，并表示沒有要訂立控制協(xié)議或促使其退市的意愿。公告還稱，這次簽訂協(xié)議的前提是，庫(kù)卡集團(tuán)監(jiān)事會(huì)及執(zhí)行管理委員會(huì)達(dá)成一致意見推薦庫(kù)卡集團(tuán)股東接受了本次要約收購(gòu)。
實(shí)際，在美國(guó)宣布收購(gòu)庫(kù)卡之初，這項(xiàng)看似“不對(duì)稱”的收購(gòu)一度引發(fā)德國(guó)方面的擔(dān)憂。有報(bào)道稱，德國(guó)聯(lián)邦經(jīng)濟(jì)和能源部部長(zhǎng)加布里爾日前呼吁德國(guó)或歐洲企業(yè)組成聯(lián)盟，試圖促成其它方向庫(kù)卡給出替代性收購(gòu)方案，提出新的收購(gòu)要約。與此同時(shí)，歐盟數(shù)字經(jīng)濟(jì)委員厄廷格也呼吁其他大股東考慮德國(guó)或歐洲公司的收購(gòu)要約。
美的集團(tuán)此前宣布，以現(xiàn)金每股115歐元收購(gòu)庫(kù)卡股份，希望將目前持有的13.5%的股權(quán)增加至30%以上。美的報(bào)出的高價(jià)讓其他眾多企業(yè)難以接近。此外，美的承諾全力保持庫(kù)卡的獨(dú)立性及其德國(guó)上市公司的地位。
在此次雙方簽訂的投資協(xié)議中，美的更是承諾將完全尊重庫(kù)卡的品牌及知識(shí)產(chǎn)權(quán)，并準(zhǔn)備訂立隔離防范協(xié)議承諾保密商業(yè)機(jī)密和客戶數(shù)據(jù)，以維持庫(kù)卡與其一流客戶及供應(yīng)商的穩(wěn)定關(guān)系。同時(shí)，美的將充分保障庫(kù)卡基地及其全體員工，并明確表示不會(huì)促使現(xiàn)有全球員工人數(shù)改變、關(guān)閉基地或有任何搬遷行動(dòng)的發(fā)生。這則協(xié)議美的可謂是把庫(kù)卡股東層面的獨(dú)立性、后續(xù)資金的注入以及知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)都照顧到了。
中投顧問家電行業(yè)研究員任敏琪認(rèn)為：“美的承諾保持庫(kù)卡獨(dú)立性和員工穩(wěn)定性，這一承諾一方面是穩(wěn)定庫(kù)卡企業(yè)內(nèi)部員工情緒，有效保護(hù)庫(kù)卡公司、合作伙伴、雇員以及股東的長(zhǎng)期利益，促進(jìn)兩家企業(yè)的收購(gòu)進(jìn)程;另一方面是為了更好地讓德國(guó)政府妥協(xié)。這對(duì)雙方來說都有較大的影響。中國(guó)家電企業(yè)本土化進(jìn)程也有一定發(fā)展。”
不過，雙方收購(gòu)協(xié)議的有效期為7年半，自簽署之日起生效。也就是說，這次簽約只是簽訂婚約，最終雙方真正進(jìn)入殿堂還需等到兩周之后。而顯然美的在迎娶庫(kù)卡入門后，還要面臨更大的考驗(yàn)：能否真正與庫(kù)卡相伴一生。
雖然美的對(duì)庫(kù)卡的收購(gòu)遭遇到當(dāng)?shù)卣?ldquo;信任危機(jī)”，但顯然庫(kù)卡管理層美的早已達(dá)成共識(shí)。
有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，德國(guó)實(shí)行雙層公司治理機(jī)制，每家公司都有執(zhí)行委員會(huì)和握有實(shí)權(quán)的監(jiān)事會(huì)。得到庫(kù)卡控制權(quán)之后，美的還需要和其他股東和諧共處，這樣才能在監(jiān)事會(huì)切實(shí)掌權(quán)。德國(guó)政府之前的姿態(tài)已經(jīng)表明，中國(guó)大股東將一直受到更為嚴(yán)格的監(jiān)督。
對(duì)此，美的董事長(zhǎng)兼總裁方洪波表示，“我們歡迎多元化的股東架構(gòu)，所有股東對(duì)庫(kù)卡的持續(xù)投入對(duì)庫(kù)卡集團(tuán)整體而言都是有利的”。美的將協(xié)助庫(kù)卡在機(jī)器人(25.300, -0.09, -0.35%)、自動(dòng)化及物流等多個(gè)行業(yè)擴(kuò)大領(lǐng)先地位，尤其是加快在中國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展，從而實(shí)現(xiàn)加速增長(zhǎng)。
值得注意的是，對(duì)于庫(kù)卡而言，無論這次能否牽手美的，其投資者都已有所收益。美的對(duì)庫(kù)卡的收購(gòu)發(fā)出后，庫(kù)卡股價(jià)已經(jīng)從之前的80歐元上漲到了105歐元，漲幅接近30%。
任敏琪稱，“庫(kù)卡集團(tuán)是德國(guó)知名工業(yè)機(jī)器人制造商，被視作德國(guó)‘工業(yè)4.0’領(lǐng)跑企業(yè)之一。此次美的要約收購(gòu)庫(kù)卡對(duì)美的集團(tuán)業(yè)務(wù)形成利好，推動(dòng)美的加大進(jìn)軍機(jī)器人步伐，再加上美的體量較大，讓美的擁有一定的機(jī)器人制造條件。對(duì)于庫(kù)卡而言，美的作為一個(gè)知名家電企業(yè)生產(chǎn)商，有著雄厚的資金作為基礎(chǔ)，能夠推動(dòng)庫(kù)卡加速機(jī)器人制造。不過對(duì)于美的而言，其還需要面臨與庫(kù)卡股東、管理層的相處，對(duì)庫(kù)卡美的資源進(jìn)行本地化的整合，讓雙方可以更好地適應(yīng)對(duì)方所在市場(chǎng)。”
吞下三個(gè)巨頭能否消化?
今年上半年，美的開始頻繁海外收購(gòu)。今年3月份，一場(chǎng)突如其來的收購(gòu)揭開了美的此輪并購(gòu)的序幕。美的集團(tuán)發(fā)布公告稱，經(jīng)交易雙方協(xié)商一致，美的擬以自有資金約537億日元(約合34.47億元人民幣)收購(gòu)東芝所持白色家電業(yè)務(wù)80.1%股權(quán)。收購(gòu)?fù)瓿珊螅赖墨@得東芝品牌40年全球授權(quán)，以及超過5000項(xiàng)家電相關(guān)專利，還有東芝家電在日本、中國(guó)、東南亞的市場(chǎng)、渠道和制造基地。
緊接著，美的觸手伸向了歐洲市場(chǎng)，連續(xù)宣布兩場(chǎng)收購(gòu)。6月16日，美的集團(tuán)發(fā)布公告，宣布正式啟動(dòng)對(duì)德國(guó)機(jī)器人公司庫(kù)卡的收購(gòu)要約。上周，美的還宣布買下意大利空調(diào)企業(yè)CLivet。據(jù)傳，因?yàn)榻痤~比較小，所以美的并未公告具體金額。不過對(duì)于美的而言，在接下來的時(shí)間里，面對(duì)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)質(zhì)疑、取得當(dāng)?shù)卣男湃?、迅速完成收?gòu)，并要同時(shí)在日本、德國(guó)、意大利整合三家公司，無疑是頂著巨大的壓力。
即使中國(guó)企業(yè)國(guó)際化面臨眾多阻撓，但顯然在國(guó)際市場(chǎng)頻繁收購(gòu)，仍然是中國(guó)企業(yè)迅速覆蓋國(guó)際市場(chǎng)并打造自主品牌的一張“王牌”。收購(gòu)本土企業(yè)，中國(guó)企業(yè)可以分享現(xiàn)有的銷售渠道和技術(shù)資源，并快速打入當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)。
任敏琪認(rèn)為，“美的頻頻掀起三次收購(gòu)，主要是為了集團(tuán)進(jìn)軍機(jī)器人行業(yè)、為企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)做鋪墊。家電巨頭頻頻發(fā)力歐美市場(chǎng)，主因是我國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)遭遇瓶頸，企業(yè)需要對(duì)外擴(kuò)大市場(chǎng)范圍，消化產(chǎn)能。目前，這些巨頭都有向國(guó)際高端進(jìn)軍的欲望，但誰真正能走向國(guó)際，還需看其是否能真正在內(nèi)部進(jìn)行有效整合并完成本土化布局。”
中怡康家電研究專家左延鵲表示，在消費(fèi)升級(jí)、資本擴(kuò)張和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的背景下，未來中國(guó)家電企業(yè)海外收購(gòu)或?qū)⒊霈F(xiàn)加速發(fā)展態(tài)勢(shì)。特別是從高科技產(chǎn)業(yè)化角度來看，工業(yè)機(jī)器人行業(yè)門檻較高、研發(fā)成本較高、研發(fā)周期較長(zhǎng)，收購(gòu)后對(duì)美的而言，其產(chǎn)業(yè)化和規(guī)?；瘧?yīng)用將會(huì)極具價(jià)值，加速產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，有一定市場(chǎng)價(jià)值。不過，美的收購(gòu)較為頻繁，而三起收購(gòu)其在整合中遇到的包括地域、文化、技術(shù)難題等問題都不同，無法單純地將經(jīng)營(yíng)進(jìn)行復(fù)制，因此在整合方面仍面臨很大挑戰(zhàn)。
作者：賈麗 來源：證券日?qǐng)?bào)
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